19.2. Финансовый менеджмент в акционерных обществах

и в транснациональных корпорациях

Финансы акционерных обществ имеют наиболее сложную систему функционирования. При этом одним из законодательно устанавливаемых условий финансовой деятельности акционерных обществ является соблюдение прав акционеров.

Акционеры ОАО могут продавать (отчуждать) свои акции без согласия других акционеров. При этом ОАО не имеет ограничений по числу акционеров. В ЗАО акции могут распределятся только среди заранее определенного круга лиц. При этом число акционеров ЗАО не должно превышать 50 участников. Если оно будет больше, ЗАО должно быть преобразовано в ОАО.

Реорганизация АО может быть осуществлена в форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования. АО по решению суда или добровольно может быть ликвидировано при участии ликвидационной комиссии. После завершения расчетов с кредиторами она должна составить ликвидационный баланс, утверждаемый общим собранием акционеров по согласованию с органом, осуществившим государственную регистрацию ликвидируемого АО. Ликвидация считается завершенной, а общество прекратившим существование с момента внесения органом госрегистрации соответствующей записи в единый госреестр юридических лиц.

При учреждении АО все его акции размещаются среди учредителей. Все акции АО должны быть именными. Минимальный уставный капитал ОАО должен составлять не менее 1000 МРОТ, а ЗАО- не менее 100 МРОТ.

Уставом АО определяется: количество и номинальная стоимость акций, приобретаемых акционерами, а также количество и номинальная стоимость акций, которые АО вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (это т. н. объявленные акции).

Уставный капитал АО может быть увеличен (уменьшен) путем увеличения (уменьшения) номинальной стоимости или размещения дополнительных акций (сокращения их общего количества при уменьшении уставного капитала).

В уставе АО устанавливается размер дивиденда или стоимость, выплачиваемая при ликвидации АО по привилегированным акциям.

Наряду с акциями, АО может эмитировать облигации, не имеющие отношения к уставному капиталу. Они позволяют привлекать капитал для решения конкретных финансовых проблем.

Облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения и процентов в установленные сроки.

Акции АО при его учреждении должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом. При этом не менее 50% уставного капитала должно быть оплачено к моменту регистрации АО, а оставшаяся часть - в течение года с момента его регистрации. Дополнительные акции должны быть оплачены в течение срока, определенного в соответствии с решением об их размещении, но не позднее года с момента приобретения.

Денежная оценка имущества, вносимого в оплату акций в неденежной форме, производится по соглашению между учредителями, а при оплате дополнительных ценных бумаг - советом директоров. Если их стоимость превысит 200 МРОТ, денежная оценка соответствующего имущества должна быть выполнена независимым оценщиком.

В АО создается резервный фонд в размере не менее 15% от уставного капитала путем ежегодных отчислений из чистой прибыли не менее 5% ее величины до достижения размера, предусмотренного уставом. Резервный фонд предназначен только для покрытия убытков АО, а также для погашения облигаций и выпуска акций в случае отсутствия иных средств. Особое значение в АО имеет стоимость чистых активов.

В АО возможны финансовые операции, которые приводят к изменению состава акционеров на основе конвертации в акции данного АО других ценных бумаг. Порядок конвертации устанавливается официальным порядком размещения соответствующих ценных бумаг.

Акции дают право на получение дивидендов по окончании года или раз в полгода, или даже ежеквартально. Выплата дивидендов может проводиться не только деньгами, но и другим имуществом.

Для изменения номинальной стоимости акций могут быть проведены их консолидация (конвертация двух или более акций в одну) или дробление. При этом в устав АО должны быть внесены соответствующие изменения.

Акционеры- владельцы голосующих акций - могут требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций в случаях, если они голосовали против тех или иных решений общего собрания общества. Выкуп таких акций осуществляется по их рыночной стоимости.

Для контроля за финансовой деятельностью АО общим собранием избирается ревизионная комиссия. Помимо нее деятельность АО контролирует аудитор, утверждаемый общим собранием.

Высшей формой развития АО является создание и функционирование транснациональных корпораций ТНК, т.е. совокупностей юридических лиц, действующих как основные и дочерние общества не в одной, а в ряде стран мира. Подавляющая часть управляющих компаний транснациональных корпораций созданы финансовым капиталом США, Японии, а также ведущими странами Западной Европы. Первые подобные системы появились и в России.

Состав ТНК предполагает объединение банковских структур, промышленных, аграрных и торговых фирм. При этом одно из предприятий выполняет функции головной (управляющей). Как правило, головная компания обладает значительной долей (до 25%) акций дочерних компаний, что позволяет ей контролировать и направлять их деятельность, по крайней мере, в стратегических аспектах.

КОНТРОЛЬНЫЕВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ ПО ТЕМЕ 19

1. Почему финансовый менеджмент должен учитывать форму собственности и организационно-правовую форму предприятия?

2. Дайте краткую характеристику финансовой системы предприятий, учрежденных государственными и муниципальными органами.

3. Какие права и обязанности у учредителей унитарных предприятий? Казенных предприятий?

4. Дайте краткую характеристику финансовой системы хозяйственных

товариществ.

5. В чем состоят особенности финансовой системы обществ с ограниченной и дополнительной ответственностью?

6. Каковы особенности финансовой системы производственных и потребительских кооперативов?

7. Охарактеризуйте особенности финансовой системы закрытых и открытых акционерных обществ.

8. Каковы особенности финансовой системы других объединений (холдингов, финансово-промышленных групп, транснациональных корпораций)?

9. Что вам известно о финансовой деятельности отечественных холдингов в АПК?

10. Охарактеризуйте форму собственности, организационно-правовую форму и особенности финансовой деятельности курируемого предприятия.