14.2. Виды моделей формирования собственных оборотных средств

Моделирование процессов формирования собственных оборотных средств направлено прежде всего на оптимизацию их требуемых объемов. Для этого разрабатывается система мероприятий по сокращению продолжительности производственного и финансового циклов предприятия, которые не должны приводить к снижению объемов производства и реализации продукции. Сначала определяется предполагаемый объем оборотных активов на предстоящий период:

ОА_П = ЗС_П + ЗГ_П + ДЗ_П + ДА_П + П_П ,

где ОА_П – предполагаемый объем оборотных активов предприятия на конец предстоящего периода;

ЗС_П – сумма запасов сырья и материалов;

ЗГ_П – сумма запасов готовой продукции;

ДЗ_П – сумма дебиторской задолженности;

ДА_П – денежные активы;

П_П – сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего

периода.

Затем рассчитывается оптимальный объем на основе соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов. По результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных активов в днях оборота или в сумме за ряд прошлых лет строится график их сезонных изменений (см. рис. 14.2).

Рисунок 14.2 – График сезонных изменений требуемого уровня

оборотных активов предприятия на протяжении года

На основании данных графика рассчитываются коэффициенты неравномерности требуемых оборотных активов по отношению к их среднему уровню и определяется необходимая сумма их постоянной части, которая меньше их общего оъема:

,

где ОА_ПОСТ – сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

– средняя сумма оборотных активов;

К_min – коэффициент минимального уровня оборотных активов:

,

где ОА_min – минимальная сумма оборотных активов, определенная в результате анализа.

С помощью подобных инструментов можно уменьшить общую потребность в оборотных средствах.

Поскольку основной целью политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, в финансовом менеджменте принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения к выбору источников покрытия переменной части оборотного капитала, то есть к выбору относительной величины собственных оборотных средств. При этом оптимизация оборотного капитала зависит от: временного характера потребности в денежных средствах; стоимости капитала и его элементов; возможности привлечения текущих обязательств низкой стоимости.

Известны четыре модели формирования собственных оборотных средств: идеальная, агрессивная, консервативная и умеренная.

Идеальная модель формирования собственных оборотных средств основывается на соответствии текущих активов и пассивов:

СОС = 0; ДП = ВА,

где ДП – долгосрочные пассивы (ДП = К_С +ДЗК).

В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна, так как предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности.

Для конкретной деятельности предприятия наиболее реальны агрессивная, консервативная и умеренная модели.

Агрессивная модель формирования собственных оборотных средств означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия постоянной части оборотных активов (ОА_ПОСТ):

СОС = ОА_ПОСТ; ДП = ВА + ОА_ПОСТ.

С позиции ликвидности эта модель также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться минимумом текущих активов невозможно.

Консервативная модель формирования собственных оборотных средств предполагает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия всей величины оборотных активов, как постоянной части оборотных активов, так и переменной (ОА_ПЕР):

СОС = текущим активам = ОА_ПОСТ+ ОА_ПЕР;

ДП = ВА + ОА_ПОСТ+ ОА_ПЕР.

В данном случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности, что ведет к излишним издержкам финансирования. Модель, безусловно, носит искусственный характер.

Умеренная модель формирования собственных оборотных средств является наиболее реальной. В этом случае внеоборотные активы, постоянная часть оборотных и примерно половина переменной части оборотных активов покрываются долгосрочными пассивами:

СОС = ОА_ПОСТ+ 0,5 ОА_ПЕР;

ДП = ВА + ОА_ПОСТ+ 0,5 ОА_ПЕР.

В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, но это поддерживает риск потери ликвидности на должном уровне.

В связи с указанными обстоятельствами финансовому менеджменту требуется искать рациональное соотношение возможных вариантов, формируя в итоге наиболее подходящий для конкретных условий.

контрольные вопросы и задания по теме 14

1. В чем состоит значение категории «собственные оборотные средства»?

2. Каковы источники формирования оборотных средств?

3. В каких разделах и регистрах бухгалтерского учета отражена информация об оборотных активах и источниках их формирования?

4. Постройте графическую и аналитическую модели формирования собственных оборотных средств, используя данные конкретного предприятия.

5. В чем состоит главный принцип эффективного управления оборотными активами?

6. Как рассчитываются оборачиваемость и период оборота оборотных активов? Приведите числовые примеры.

7. Постройте график сезонных изменений требуемого уровня оборотных активов для конкретного предприятия.

8. Что понимают под идеальной моделью формирования собственных оборотных средств?

9. Что подразумевает консервативная модель формирования собственных оборотных средств?

10. Опишите умеренную модель формирования собственных оборотных средств и докажите, что она наиболее реальная.