6.2. Привлеченные источники финансирования

К привлеченным источникам финансирования относят заемные финансовые ресурсы – кредиты банков или иных финансовых институтов, бюджетные и коммерческие кредиты, кредиторскую задолженность, постоянно находящуюся в обороте.

Кроме того, в состав привлеченных финансовых ресурсов входят средства долевого участия в текущей и инвестиционной деятельности, средства от эмиссии ценных бумаг, взносы членов трудового коллектива, физических и юридических лиц, страховые возмещения и др.

Привлечением финансовых ресурсов путем выпуска предприятием долговых обязательств является облигационный заем. Облигации могут быть именные и на предъявителя.

Заемщики, то есть эмитенты облигационного займа, привлекая финансовые средства для последующего их использования в качестве источника инвестиций, должны направлять их в высокодоходные проекты. Доход (прибыль) от реализации этих проектов должен быть достаточным для окончательных и полных расчетов заемщиков с кредиторами в сроки, обусловленные проектом эмиссии. Это требование предполагает тщательную работу по обоснованию проекта, под который предполагается мобилизовать средства через облигационный займ, его высокую экономическую эффективность, достаточную для последующего выполнения обязательств по займу.

Кредит банковской или другой финансовой организации представляет собой ссуду в денежной или товарной форме на условиях возвратности и, как правило, с уплатой процентов за использование. Сумма кредита обычно определяется суммой залога, который требует банк в обеспечение кредита. Условия получения, обеспечения и возврата кредита во многом схожи с условиями облигационного займа.

Одним из принципов банковского кредитования является его дифференцированность. Это означает, что коммерческие банки не должны подходить к выработке решений о предоставлении кредита заемщику одинаково. Предварительно специалисты банка должны оценить кредитоспособность клиента с помощью системы финансовых коэффициентов. Клиенты, деятельность которых может быть оценена более высокими коэффициентами, получают более высокий кредитный рейтинг, на основе чего им может быть предоставлен кредит на наиболее выгодных условиях по уровню процентной ставки, сроку возврата, характеру предоставления, наличию залога и т. п.). В связи с этим важнейшая задача финансового менеджмента предприятия заключается в постоянном отслеживании (мониторинге) и управлении финансовыми коэффициентами, позволяющими в итоге удержать или даже повысить кредитный рейтинг предприятия. Для этого могут применяться и иные, нефинансовые методы оценки деятельности предприятия – тенденций его развития, характера понесенных расходов и т. п.

Лизинг – это форма финансирования долгосрочных инвестиционных проектов, позволяющая наращивать и технически совершенствовать основной капитал предприятия без увеличения его финансовых ресурсов. Лизинг представляет собой долгосрочную аренду необходимых предприятию машин, оборудования, производственных сооружений с постепенным погашением задолженности по мере использования имущества.

По окончании лизингового контракта возможны: покупка арендатором взятого в лизинг оборудования по остаточной стоимости; пролонгация срока лизинга – заключение нового соглашения; возврат находившегося в лизинге оборудования лизинговой компании.

На современном этапе развития аграрной экономики России лизинговые формы финансирования инвестиционной деятельности приобрели большое значение. Существенным условием развития агролизинга является возможность оплаты оказываемых по лизингу услуг и ценностей в натуральной форме, то есть путем встречной поставки производимой пользователем машин сельскохозяйственной продукции. Расчеты за взятую в лизинг технику осуществляются не «живыми» деньгами, а продукцией, полученной после уборки урожая. Лизинг, таким образом, решает две важные проблемы – приобретение техники и ее финансирование.

Лизинговые операции в АПК в последние годы осуществлялись при поддержке федерального и региональных бюджетов. Они выделяют значительную часть финансовых ресурсов, требуемых для оплаты техники, поставляемой ее производителями, в виде беспроцентных кредитов. Это позволяет лизингополучателям рассчитываться по лизинговым обязательствам в течение нескольких лет.

Тем не менее финансовые менеджеры, изучая вопросы об использовании лизинга в конкретных случаях, должны тщательно сопоставлять положительные и негативные стороны намечаемых лизинговых сделок, так как при всей их выгодности конечная стоимость приобретаемых машин оказывается заметно больше, чем при оплате собственными деньгами. Ведь в лизинговую цену входят не только стоимость машины, но и снабженческая наценка, процент за кредит, страховая сумма. В отдельных случаях долгосрочные кредиты банка могут быть выгоднее лизинговой сделки. Поэтому финансовый менеджер должен рассчитать и сравнить все варианты, выбрав самый эффективный.

Бюджетное финансирование – это государственное обеспечение роста основного капитала в отдельных отраслях народного хозяйства, где частные капиталы не могут обеспечить быструю и эффективную мобилизацию необходимых объемов финансовых ресурсов.

Такое финансирование выступает в двух формах: чисто бюджетное, то есть безвозвратное финансирование, и через бюджетные кредиты. Разновидностью бюджетного финансирования является предоставление гарантий по взятым предприятием кредитам или займам.

Разновидностью бюджетного финансирования являются инвестиционные налоговые кредиты, осуществляемые в соответствии с Налоговым кодексом РФ. Под этим термином понимается отсрочка налогового платежа. Предприятие, которому предоставлен такой кредит, может существенно уменьшить сумму налоговых платежей на период заключения соответствующего договора с налоговой службой. Плата за подобные кредиты установлена на уровне, существенно меньшим ставки рефинансирования ЦБ РФ.

Информация о привлекаемых источниках финансирования деятельности предприятия сконцентрирована в 4 разделе формы № 1 Бухгалтерского баланса («Долгосрочные обязательства»), а также в 5 разделе («Краткосрочные обязательства»). Кроме того, в Справке к форме № 3, в строках 210-230, приводятся данные о суммах и направлениях финансирования из бюджета и внебюджетных фондов. Аналогичные сведения приводятся в форме № 4 (строки 120 и 130). О полученных кредитах имеются сведения в этой же форме (строка 360).

контрольные вопросы и задания по теме 6

1. Приведите данные об использовании собранных и привлеченных финансовых ресурсов в известном вам предприятии.

2. Почему амортизацию именуют целевым источником инвестиций?

3. Какие факторы определяют динамику прибыли?

4. В чем сущность дополнительной эмиссии акций?

5. В каких случаях дивиденды могут стать источником инвестиций предприятия?

6. В каких бухгалтерских документах концентрируется информация об источниках финансирования деятельности предприятия? Приведите примеры, иллюстрирующие ваш ответ.

7. Какие направления характеризуют привлеченные источники финансирования деятельности предприятия?

8. В чем сущность лизинговых операций как формы финансирования?

9. Что вам известно о банковском кредитовании и бюджетном финансировании предприятий АПК?

10. В каких разделах каких бухгалтерских документов концентрируется информация о привлеченных предприятием источниках финансирования и об их суммах.