Розв'язування:

Спочатку визначають найімовірніші доходи для обох варіантів вкладень:

• підприємство 1: придбання облігацій 50 • 1,07 • 1 = 53,5 тис. грн.; інвестування 100 • 0,6 + 0 • 0,4 = 60 тис. грн.;

— підприємство 2 : придбання облігацій 100 • 1,07 • 1 = 107 тис. грн.; інвестування 200 • 0,6 + 0 • 0,4 = 120 тис. грн.

Підприємствам вигідніше інвестувати кошти на основі «середнього (найімовірнішого) доходу. Але з огляду на те, що облігації є безризиковим вкладенням капіталу, менш ризикованим є придбання облігацій (коефіцієнт варіації: при інвестуванні становить 0,816 проти 0 для безризикових вкладень).

Для побудови функції корисності доходу підприємств обрано найпростіший тип (вихідна гіпотеза — суб'єкт несхильний до ризику). Використавши метод найменших квадратів, можна одержати відповідні рівняння:

— підприємство 1: U = -1,486 + 1,034Х, (де X — дохід);

— підприємство 2: U = 19,189 + 0,973Х.

Графіки корисності доходів для менеджерів підприємств наведено на рис. 3.16. Вони свідчать, що менеджери першого підприємства несхильні до ризику, а менеджери другого — схильні.

Рис. 3.16. Графік корисності доходів для менеджерів підприємств

Імовірно, що менеджери першого підприємства спрямують кошти у державні облігації з гарантованим виграшем 53,5 тис. грн., а другого — на інвестування:

= (0 + 20 + 40 + 60 + 100) / 5 = 44 тис. грн.;

U1( )= (-1,486 + 1,034 • 44) = 44 тис. грн.;

U2( )= 19,189 + 0,973 • 44) = 62 тис. грн.;

(Х) =100 • 0,6 + 0 • 0,4=60 тис. грн.

Звідси 44 < 60 (виконується умова несхильності суб'єкта до ризику), 62 > 60 (виконується умова схильності суб'єкта до ризику).

Використання теорії корисності при прийнятті рішень дає змогу пояснити і спрогнозувати поведінку окремих еко­номічних суб'єктів на основі їх ставлення до ризику. Обмежене застосування розглянутих процедур пояснюється відсутністю і суб'єктивністю інформації про рівень корисності окремих подій, їх мінливість і залежність не лише від суб'єкта ризику, а й від факторів зовнішнього середовища.

Питання для поточного контролю та поглибленого засвоєння знань студентів

• Які види економічного ризику виокремлюють у сучасному підприємництві?

• У чому полягає дія політичного ризику? Який зв'язок існує між політичним і економічним ризиками?

• У який спосіб можна згрупувати зовнішні ризики у підприємництві?

• У чому полягають особливості ризику форс-мажорних обставин? Чи однаковим є його прояв для різних регіонів і різних видів діяльності?

• Охарактеризуйте основні види внутрішніх ризиків.

• З яких причин виникають галузеві ризики?

• Проаналізуйте окремі групи виробничих ризиків.

• Охарактеризуйте комерційні ризики, розкрийте їх сутність.

• У чому полягає спорідненість дії маркетингових і безпосередньо збутових ризиків?

• Проаналізуйте дію ризиків непередбаченої конкуренції. Як виявляється їх зв'язок з галузевими ризиками?

• Охарактеризуйте транспортні ризики, розкрийте їх сутність.

• Для яких видів господарської діяльності підприємства характерні митні ризики?

• Від яких факторів залежить ступінь фінансово-кредитного ризику?

• Вкажіть причини, що зумовлюють екологічні ризики.

• Охарактеризуйте аудиторський ризик, розкрийте його сутність.

• Підприємство продає товари в кілька країн. Очікуються коливання обмінного курсу. Визначте вид валютного ризику, пов'язаний з цими операціями. Розробіть можливі стратегії поведінки підприємства за умови збільшення/зменшення курсу.

• Проаналізуйте розглянуті різноманітні методики вимірювання ризику країни, запропонуйте власну і оцініть ризик України за три останні роки.

• Банк надає позики у національній та іноземній валюті. Очікуються коливання обмінного курсу. Запропонуйте різні механізми зниження валютного ризику для банку.

• Вітчизняне підприємство підписало з іноземним партнером два контракти:

а) на імпорт товарів у національній валюті;

б) на експорт товарів у валюті іноземного партнера (євро);

Станом на день реалізації контрактів (проведення експортно-імпортних операцій) курс національної валюти можливо зміниться на 2%. Визначте вид, фактори та джерела ризику.

• Який ризик найхарактерніший для діяльності підприємства, що виготовляє продукти харчування (одяг, взуття, меблі, нафтопродукти тощо)?

• Розгляньте функціонування промислового підприємства певної галузі (сфери послуг, виробничої сфери). Запропонуйте і обґрунтуйте вид застави, яка знизить кредитний ризик банку-партнера.

• Як за допомогою поняття лотереї визначити різне ставлення до ризику?

• Які ви знаєте завдання фінансово-економічного характеру, розв’язувані за допомогою теорії корисності?

Розділ 4

МЕТОДИЧНІ ЗАСАДИ КІЛЬКІСНОГО АНАЛІЗУ РИЗИКУ