Материалы для самостоятельной работы

Дайте определение следующим ключевым понятиям: стоимость источника финансирования, стоимость капитала, доналоговая и после­налоговая стоимость долгосрочного источника финансирования, сред­невзвешенная стоимость капитала, рыночная капитализация, стои­мость фирмы, совокупная рыночная стоимость фирмы, теория Модиль­яни-Миллера, резервный заемный потенциал, целевая структура ис­точников финансирования, стоимость краткосрочного источника финансирования.

Вопросы для обсуждения

1. В каких единицах измеряются капитал и стоимость капитала?

2. Разнятся ли по стоимости разные источники финансирования? Если да, то в чем причина?

3. К каким источникам и почему применимы понятия доналоговой и после­налоговой стоимости источника?

4. Поясните экономический смысл процентной ставки по бессрочной обли­гации с позиции: а) фирмы-эмитента; б) собственника фирмы-эмитента;

в) облигационера.

5. В чем смысл платности источника средств? Есть ли в фирме бесплатные источники финансирования? Если да, то приведите примеры и сделайте обоснование бесплатности. Каков удельный вес подобных источников?

6. Каковы алгоритмы исчисления стоимости отдельных источников? На­сколько они реализуемы?

7. Какая модель — Гордона или САРМ — на ваш взгляд, более предпочти­тельна для исчисления стоимости источника? Какого источника?

8. Можно ли упорядочить значения стоимостей отдельных источников?

9. Как исчисляется средневзвешенная стоимость капитала? Зачем она нужна?

10. Значение WACC инерционно или переменчиво? Приведите аргументы.

11. Что такое стоимость фирмы? Какие факторы влияют на ее величину? Можно ли эти факторы ранжировать по степени важности?

12. Есть ли различие в понятиях «рыночная капитализация» и «стоимость фирмы»?

13. Отражается ли гудвилл в стоимости фирмы? Каков его вклад в изменчи­вость стоимостной оценки?

14. Каково различие в понятиях «стоимость фирмы» и «совокупная рыночная стоимость фирмы»?

15. Есть ли различие в понятиях «финансовая структура фирмы» и «структу­ра капитала фирмы»?

16. В чем различие между традиционным подходом и подходом Модилья­ни—Миллера в отношении структуры и стоимости капитала?

17. Что такое резервный заемный потенциал? Каковы факторы его измене­ния?

18. Что понимается под целевой структурой источников финансирования? Опишите логику управления ею.

19. В чем смысл оценки стоимости краткосрочных источников финансирова­ния? В отношении каких источников эта процедура имеет особое значение и почему?

20. Изложите экономический смысл алгоритма расчета стоимости источника «Краткосрочная кредиторская задолженность».

21. Какие типовые схемы расчета и выплаты процентов за пользование бан­ковскими кредитами вы знаете? Какое отношение они имеют к оценке стоимости источников?

Рассмотрите схемы расчета и выплаты процентов за пользование банков­скими кредитами с позиции: кредитора, заемщика. Какая схема более вы­годна (менее выгодна) в каждом варианте?

Тема 5. Управление оборотным капиталом

Цель изучения темы – ознакомить студентов с основными понятиями, проблемами и концепциями в сфере управления оборотным капиталом предприятия

Задачи изучения темы:

- сформулировать основные задачи управления оборотным капиталом,

- обучить применению модели Уилсона,

- сформировать навыки управления дебиторской задолженностью,

- ознакомить с моделями управления денежными средствами,

- рассмотреть проблемы и политику финансирования оборотных активов,

- обучить методам принятия решений в данной сфере.