- •1.Финансовый менеджмент в исторической ретроспективе 4
- •2. Концептуальные основы финансового менеджмента 40
- •3 Финансовый менеджмент: сущность и логика организации 70
- •4. Инструментальные методы, расчеты и модели в финансовом менеджменте 135
- •5. Управление источниками финансирования деятельности предприятия 192
- •Тема 5. Управление оборотным капиталом 253
- •4.1. Стоимостные оценки в системах учета и финансового менеджмента 286
- •Глава 5 301
- •1.Финансовый менеджмент в исторической ретроспективе
- •Базовые теории науки о финансах
- •Неоклассическая теория финансов(c 40-х гг. XXвека)
- •Развитие финансового менеджмента как самостоятельного научного направления
- •Развитие финансового менеджмента в России
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Вопросы для обсуждения
- •2. Концептуальные основы финансового менеджмента
- •2.1. Финансовый менеджмент: содержание и логика структурирования
- •2.2. Логика построения концептуальных основ финансового менеджмента
- •2.3. Базовые концепции и теории финансового менеджмента, используемые в практике предприятий
- •Определяющие цель и основные параметры финансовой деятельности хозяйствующего субъекта
- •Концепции, обеспечивающие реальную рыночную оценку финансовых инструментов инвестирования в процессе их выбора
- •Концепции, связанные с информационным обеспечением участников финансового рынка и определяющие их взаимосвязи
- •Концепции, определяющие основные подходы к финансовому управлению хозяйствующего субъекта
- •Вопросы для обсуждения
- •3 Финансовый менеджмент: сущность и логика организации
- •3.1. Содержание финансового менеджмента и его связь с другими областями науки и практики
- •Области управленческой науки и практики наиболее тесно связанные с финансовым менеджментом
- •3.2. Классификации предприятий как объектов финансового менеджмента
- •Классификация предприятий как объектов финансового управления
- •По монопольному положению на рынке
- •По монопольному положению на рынке выделяются предприятия:
- •Финансовые службы и управления
- •3.3. Цели, задачи и принципы финансового менеджмента
- •3.4. Основные функции и разделы финансового менеджмента
- •3.5. Основные процедуры финансового менеджмента
- •3.6. Основы структурирования баланса предприятия как объектов управления финансового менеджмента Активы
- •Капитал (пассивы)
- •По формам собственности выявляют
- •3.7. Финансовый механизм: понятие и основные составляющие
- •3.8. Финансовые инструменты: сущность, виды, классификация
- •Ковалев – классификация фи
- •Вопросы для обсуждения
- •4. Инструментальные методы, расчеты и модели в финансовом менеджменте
- •4.1. Методы и приемы финансового менеджмента
- •4.2. Финансовые вычисления как основа инструментария финансового менеджера
- •4.3. Денежные потоки и методы их оценки Процентные ставки и методы их начисления
- •Денежные потоки
- •. Оценка аннуитетов
- •Или про аннуитет по другому
- •4.3. Методы оценки финансовых активов Внутренняя стоимость финансового актива
- •Подходы к оценке внутренней стоимости финансового актива
- •Внутренняя стоимость акций и облигаций
- •4.4. Риск в финансовом менеджменте
- •4.5. Связь риска и доходности финансовых активов Понятие и измерение доходности финансового актива
- •Оценка риска финансовых активов
- •Модель оценки капитальных финансовых активов
- •5. Управление источниками финансирования деятельности предприятия
- •5.1.Способы финансирования деятельности фирмы
- •Источники финансирования предприятия по Погостинской
- •5.2. Цена капитала: понятие и сущность
- •5.3. Подходы к оценке цены капитала
- •Цена основных источников капитала
- •Средневзвешенная цена капитала
- •5.4. Понятие и состав собственного капитала
- •5.5. Основные способы формирования и наращивания собственного капитала
- •4.4. Финансовый леверидж
- •4.5. Политика выплаты дивидендов
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Вопросы для обсуждения
- •Тема 5. Управление оборотным капиталом
- •5.1. Политика в области оборотного капитала
- •5.2. Управление производственными запасами
- •5.3. Управление дебиторской задолженностью
- •5.4. Управление денежными средствами и их эквивалентами
- •5.4.1. Задача управления денежными средствами
- •5.4.2. Расчет операционного и финансового циклов
- •5.4.3. Анализ и прогнозирование движения денежных средств
- •5.4.4. Определение оптимального уровня денежных средств
- •5.5 Управление источниками финансирования оборотного капитала. Традиционные и новые методы краткосрочного финансирования
- •Стоимостные оценки в системах учета и финансового менеджмента
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Вопросы для обсуждения
- •Глава 5
- •10 Подробная характеристика указанных принципов бухгалтерского учета приведена в работе: [Ковалев, 2004].
3 Финансовый менеджмент: сущность и логика организации
В ходе изучения этой главы вы сможете получить представление:
о сущности финансового менеджмента и его связи с другими науками
об основных целях и задачах финансового менеджмента,
о среде и информационном обеспечении финансового менеджмента.
о принципах организации финансов фирмы;
о структуре системы управления финансами и функциях финансового менеджера.
3.1. Содержание финансового менеджмента и его связь с другими областями науки и практики
Любой бизнес начинается с постановки четырех ключевых вопросов:
• каковы должны быть величина и оптимальная структура активов предприятия, включая соотношение основных и оборотных средств, товарно-материальных ценностей и денежных ресурсов, позволяющие достичь поставленные перед компанией цели;
• как организовать использование основных средств и учет их износа, а также кругооборот оборотных средств с целью наиболее эффективного их использования;
• каковы должны быть объем и структура источников средств и где найти источники финансирования;
• как обеспечить текущую и перспективную платежеспособность, финансовую устойчивость и доходность предприятия при приемлемом уровне риска.
Поиск ответов на эти вопросы – это соединение науки и искусства. Решаются эти вопросы в рамках финансового менеджмента - одной из ключевых подсистем общей системы управления предприятием.
Термин финансовый менеджмент появился в России относительно недавно, в 90-х годах ХХ-го столетия. Существует целый ряд определений финансового менеджмента, в частности под финансовым менеджментом понимают:
систему управления формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта и эффективным кругооборотом его денежных средств
систему взаимоотношений между различными субъектами по поводу привлечения и использования финансовых ресурсов
науку и практику управления финансами предприятий, направленную на достижение его тактических и стратегических целей
управление финансовыми ресурсами и имуществом предприятия
управление системой денежных отношений (финансами), выражающихся в образовании доходов (денежных фондов и ресурсов), осуществлении расходов (распределении и перераспределении фондов, ресурсов), контроле эффективности названных процессов
управление активами и пассивами предприятия в целях поддержания платежного баланса и обеспечения необходимой ликвидности предприятия
управление финансовыми потоками предприятия.
Таким образом, ФМ можно рассматривать, по крайней мере, в четырех аспектах.
Финансовый менеджмент как наука - это система знаний о методологии и технике управления финансовыми ресурсами предприятий.
Финансовый менеджмент как вид деятельности - это принятие решений по обеспечению финансовой устойчивости, платежеспособности и доходности предприятия.
Финансовый менеджмент как подсистема общей системы управления предприятием - это система функций управления денежными потоками предприятия.
Финансовый менеджмент как искусство – это поиск компромиссных решений и, прежде всего, поиск компромисса между максимизацией доходности и минимизацией риска- Погостинская
Несмотря на относительную разработанность положений и методов финансового менеджмента, сложность объекта обусловливает невозможность сведения финансового менеджмента к формальным (формализованным) схемам. Поэтому выделяется еще один аспект рассмотрения финансового менеджмента – как искусство.
Несмотря на особенности подходов разных специалистов к финансовому менеджменту и разнообразие решаемых задач, базовые принципы, концепции и методы финансового менеджмента носят универсальный характер.
Финансовый менеджмент - напрямую связан с управлением финансовым состоянием предприятия (ФСП).
Финансовое состояние предприятия - его экономическое состояние, характеризующееся системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия, необходимых для его хозяйственной деятельности.
Финансовое состояние предприятия - важнейшая характеристика его деятельности, оно:
- определяет конкурентоспособность и потенциал в бизнесе,
- оценивает степень гарантированности экономических интересов предприятия и его партнеров.
- говорит о способности своевременно уплачивать налоги
- определяет платежеспособность и кредитоспособность предприятия и является главным критерием для банков при решении вопроса о целесообразности и условиях выдачи кредита.
На финансовое состояние предприятия влияют все компоненты менеджмента - управление:
- финансами,
- персоналом,
- производством,
- маркетингом и т.д.
Будучи результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия, его финансовое состояние определяется всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов. При этом применяют как абсолютные, так и относительные показатели (финансовые коэффициенты - см. далее).
В отношении финансового менеджмента употребляют понятия:
- финансовое управление,
- управление финансами
- и управление финансовым состоянием.
С некоторыми допущениями эти понятия можно считать тождественными. Однако последнее все же представляется более широким и емким, т. к. подразумевает интегрированность различных компонент менеджмента и указание на обратную связь в управлении.
Целесообразно различать финансовый менеджмент
- в узком смысле слова, как управление финансовыми ресурсами или финансовыми потоками (традиционное понимание)
- в широком понимании, как финансовое управление или управление финансовым состоянием предприятия, то есть управление предприятием в целом, взаимоувязка всех компонент (областей) менеджмента с позиции достижения желаемого финансового результата.
Таким образом, финансовый менеджмент представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств