20. Оптимизация структуры капитала

Оптимальная структура капитала предполагает следующее:

 выбор наиболее дешевых источников финансирования его формирования;  синхронность притока денежных средств от реализации финансируемых активов (окупаемости затрат) и оттока их на совершение платежей на погашение основного долга и уплату процентов по нему;  достижение эффективной взаимосвязи рентабельности собственного капитала с объемом заемных средств организации;  обеспечение финансовой устойчивости организации.

Одним из экономических инструментов регулирования структуры капитала является финансовый рычаг. Использование финансового рычага позволяет при рациональной структуре капитала и уровне затрат на его формирование положительно влиять на финансовые результаты хозяйствующего субъекта.

Прирост рентабельности собственного капитала, полученный за счет использования кредита, несмотря на его платность, получил название эффекта финансового рычага. Его уровень рассчитывается по следующей формуле:ЭФР= (1-КН)*(ЭР-СП)*ЗК/СК

где ЭФР – эффект финансового рычага;

КН – коэффициент налогообложения прибыли;

ЭР – экономическая рентабельность активов;

СП – средняя расчетная ставка за кредит;

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Однако положительный эффект финансового рычага может быть получен лишь при соблюдении следующих условий:

 рентабельность общего капитала (должна быть выше уровня затрат по привлечению заемного капитала);

 соотношение между заемным и собственным капиталом должно быть оптимальным. Высокий удельный вес заемного капитала снижает финансовую независимость организации, что может в последующем привести к увеличению ставки за кредит, несвоевременному выполнению финансовых обязательств.

По этой причине с учетом конкретной экономической ситуации субъект хозяйствования должен регулировать структуру капитала и вносить изменения в тактику использования финансового рычага.

21. Понятие и структура внеоборотных активов и капитальных вложений

Текущая деятельность предприятия предполагает наличие внеоборотных активов, которые создают необходимые условия для организации выпуска продукции, предоставления услуг, выполнения работ.

Внеоборотные активы включают имущество, срок полезного использования и превращения в деньги которого превышает один год. От объема, структуры, технических возможностей данных активов во многом зависит производительность труда, качество производимой продукции, производственные затраты и финансовые результаты.

В состав внеоборотных активов входят основные фонды (здания, сооружения, оборудование и др.); нематериальные активы (имущественные права); доходные вложения в материальные ценности (материальные ценности, сдаваемые в аренду, лизинг; предметы проката); вложения во внеоборотные активы (НИОКР, незавершенное строительство и другие инвестиционные затраты).

Подавляющая часть внеоборотных активов выступает в форме основных фондов.

Важнейшей предпосылкой реализации стратегических целей развития организации, повышения конкурентоспособности продукции (услуг) являются капитальные вложения, которые представляют собой вложения (затраты) финансовых и материальных ресурсов в объекты основных фондов, с целью их создания и расширения.

Капитальные вложения являются основным механизмом воспроизводства основных фондов и формирования производственного потенциала. Они обеспечивают повышение качества продукции, увеличение объема производства, снижение уровня затрат.

Исходя из направлений (характера, способа) воспроизводства основных фондов капитальные вложения подразделяются на следующие затраты:

 приобретение целостных имущественных комплексов;

 новое строительство (возведение новых объектов);

 реконструкция (переустройство существующих объектов с целью расширения производственных мощностей, изменения номенклатуры продукции или технологии производства);

 модернизация, направленную на изменение технологического назначения объекта основных фондов и повышение его производительности;

 обновление отдельных видов оборудования.

Технологическая структура капитальных вложений включает следующие затраты:

 на строительно-монтажные работы;  на приобретение оборудования, инструмента, инвентаря;  прочие затраты (проектно-изыскательские работы, затраты по техническому надзору и др.).

Виды капитальных вложений, их объемы, цели и действия по реализации данных целей конкретизируются на основе оценки состояния и производительности основных фондов, общей программы развития организации.