26.Особенности применения и методы доходного подхода в оценке машин и оборудования.

В основе подхода – концепция дохода как основной фактор, опред величину ст-ти. Отражает точку зрения покупателя, основывается на принципе ожидания и др. Модели реализации методов ДП строятся для прогнозного периода в будущем, в расчет вводятся будущие прогнозные потоки доходов, суммарная тек ст-ть которых определяет верхнюю границу цены покупателя.

Доходный подход предполагает оценку рыноч. стоимости МиОб различными методами: методы оценки, построенные на расчете чистого операционного дохода, метод равноэффективного функционального аналога.

Методы, построенные на опред-ии чистого опер. дохода:

1.1. метод чистых дисконтир. доходов (определение дисконтир.денеж.потока и расчет общей текущ. ст-ти (NPV) производ. системы) и

1.2. метод прямой капитализации дохода - также исходит из оценки среднего значения чистого операционного дохода и последующего преобразования его в текущую стоимость.

Капитализация дохода — это метод преобразования (или конверсии) ежегодного дохода от объекта в его стоимость в соответствии с формулой Стоимость = Доход / Ставка капитализации или Стоимость = Доход × Коэффициент капитализации, где коэффициент капитализации = 1/СК

В качестве показателя дохода, как правило, используется чистый доход от эксплуатации (ЧДЭ), а конкретно, — ожидаемый (прогнозируемый) ЧДЭ за предстоящий год или фактически достигнутый ЧДЭ за последний год.

Метод равноэффективного аналога, т.е.подбор функционального аналога, выполн. те же ф-ии, что и оцениваемый объект, и приносящий известный доход. Метод требует проведения расчетов только изменяющихся статей издержек по эксплуатации оцениваемого и базисного объекта. Он применяется тогда, когда использование методов дисконтирования чистых доходов и прямой капитализации невозможно из-за отсутствия необходимой исходной информации для определения чистого дохода от производственной системы или невозможна с достаточной точностью оценка остального имущества (земельного участка, зданий и сооружений).

Особенности применения методов

Методы доходного подхода опираются на принцип ожидания, принцип учета факторов производства, принцип наилучшего и наиболее эффективного использования. «+» этих методов: возможность оценить не отдельные машины на предприятии, а весь комплекс взаимосвязанного оборудования. «-»: сложность оценок чистого дохода непосредственно от оцениваемого объекта, т.к. этот объект не производит конечной продукции или же его эксплуатация имеет в большей степени социальное значение.

27.Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов.

Показатели эффективности инвестиций можно разделить на две основные группы: методы оценки эффективности инвестиционных проектов, не включающие дисконтирование и включающие дисконтирование. Во 2 случае во внимание принимается фактор времени, в 1— нет.

К 1 группе статических относятся: срок окупаемости инвестиций (РР), к-т эффективности инвестиций (ARR).

К 2 группе относятся чистый дисконтированный доход (NPV), индекс рентабельности инвестиции (PI), внутренняя норма доходности (IRR).

1)

*Срок окупаемости – период времени от момента начала реализации проекта до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям. Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал.

*К-т эффектив-ти инвестиций (ARR) также наз учетной нормой прибыли. Показ, сколько % в год в среднем зарабатывает фирма на свои инвестиции. ARR=Pr/(0,5*Iср.о)

где Pr – среднегодовая величина прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта, Iср.о – средняя величина первоначальных вложений, если предполагается, что по истечении срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны.

2)

*Чистый дисконтированный доход (NPV). Суть показателя состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации. NPV=Сумм (Ct/(1+i)^t) - Io

где Io – величина первоначальных инвестиций, Ct – денежный поток в период времени t.

Очевидно, что если: NPV>0, то проект следует принять; NPV<0, то проект отвергаем; NPV=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

*Индекс рент-ти инвестиций (PI) - относит пок-ль эффектив-ти инвест проекта и хар-ет уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение показателя, тем выше отдача денежной единицы, инвестированной в данный проект. PI=Сумм(Pk/((1+r)^k))/Io

Если PI>1 – проект следует принять, PI<1 – проект следует отвергнуть, PI=1 – проект ни прибыльный ни убыточный.

*Внутренняя норма доходности (IRR) – значение ставки дисконтирования, при котором NPV=0.

IRR=i, при котором NPV=f(i)=0

Показатель показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Если проект финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

На практике любое предприятие финансирует свою деятельность из разных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность организации финансовыми ресурсами оно несет обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Этот показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать ценой капитала СС. Показатель СС отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал. Предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения СС.

Если IRR>СС, то проект следует принять, IRR<СС, то проект следует отвергнуть, IRR=СС, то проект ни прибыльный ни убыточный.

*Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR). Суть – реинвестирование производится по безрисковой ставке. Дисконтирование затрат по безрисковой ставке дает возможность рассчитать их суммарную текущую стоимость, величина которой позволяет более объективно оценить уровень доходности инвестиций, и является более корректным методом в случае принятия инвестиционных решений с неординарными денежными потоками.