2.7.2. Муниципальные цб

Как и у государственных основной целью их выпуска является покрытие дефицита бюджета соответствующего уровня, однако есть и другие поводы, например, создание муниципального предприятия, деятельность которого в будущем будет приносить доход. В российской практике объемы рынка муниципальных ценных бумаг пока что невелики, однако имеется ряд предпосылок к увеличению числа облигационных заимствований городскими администрациями. В международной практике в зависимости от обеспечения муниципальные облигации можно разделить на следующие виды:

1. облигации под общие обязательства, не обеспеченные конкретным определенным источником доходов (general obligations bonds);

2. облигации под специальный налог, которые обеспечиваются сборами от конкретных налогов (special tax bonds);

3. облигации, выпускаемые под определенный проект, доходы от которого будут использованы для выплаты процентов и основной суммы долга (revenue bonds);

4. смешанные облигации, которые гарантированы не только налоговыми поступлениями, но и определенными грантами, специальными платежами и обязательствами третьей стороны.

Сроки обращения муниципальных ЦБ варьируются от одного месяца (краткосрочные векселя) до 10 лет (долгосрочные облигации). Размещают их путем продажа по системе аукционов, или прямого обращения к инвесторам.

2.8. Другие виды цб

Коносамент - ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза либо его полномочным представителем собственнику груза или его представителю.

Двойное и простое складское свидетельство являются ценными бумагами, служат способом удостоверения прав лица, сдавшего на хранение товар хранителю на товарном складе, и предусматривающие права владельца на получение сданных на хранение вещей в полной сохранности.

Опцион эмитента - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей право инвестора по предъявлении им требования о выкупе инвестиционного пая на получение денежных средств в размере, определяемом исходя из стоимости имущества паевого инвестиционного фонда на дату выкупа.

Закладная - является именной ценной бумагой, удостоверяющей право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой имущества, и право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество.

Согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации к ценным бумагам могут быть отнесены другие документы, отнесенные законодательно к ценным бумагам.

Следует упомянуть еще об одном механизме появления на рынке новых ценных бумагн на основе существующей совокупности однородных обязательств, которые являются обеспечением этих ЦБ, получившим широкое распространение в США. Новые ЦБ, в отличие от их основы, могут обращаться на РЦБ и в этом смысл данной операции. Данный процесс получил название секъюритизация. Инициировать выпуск новых ЦБ могут государство, консорциум банков или инвестиционных компаний. Экономический смысл секъюритизации состоит в вовлечении в рыночный оборот консервативных форм обязательств, например, ипотеки, что:

• повышает доступность средств для покупки недвижимости за счет снижения зависимости от состояния местных рынков ссудных капиталов;

• делает открытым рынок ипотечных капиталов;

• увеличивает выбор инвесторов.

В США большинство закладных по ипотеке объединены в пулы двух крупнейших мировых корпораций Фени Мэй и Фредди Мак. Существует мнение, что мировой кризис 2008 года начался именно с них из-за бесконтрольной выдачи ссуд первичными банками в погоне за объемами выпуска, поскольку последствия при неисполнении своих обязательств заемщиками в итоге перекладывается на эмитента новых ЦБ. Кроме ипотеки секъюритизация получила распространение на рынке автомобильных кредитов.