9.6. Доходность векселя

Особенностью векселя как ЦБ в том, что в нем указана не цена приобретения P, а цена погашения S. В связи с этим его доходность определяется по так называемой учетной ставке d, характеризующей приращение относительно цены погашения S.

Например, вексель номиналом S куплен по учетной ставке дисконта d₁ за z₁ дней до погашения. Тогда цена цена покупки

, где T – общий срок действия векселя.

За z₂ дней до погашения вексель был продан за Р₂ с дисконтом d₂

Доход от этой операции r^пр обеспечивается при условии

, где Т_ст – расчетное число дней в году (обычно 365), откуда

Легко увидеть, что операция будет доходной лишь при условии

Таким образом доходность данной операции можно сравнить с доходностью какого-то другого актива с простой процентной ставкой доходности. Если у актива доходность исчисляется по формуле сложных процентов, то эквивалентная доходность данной операции с векселем выводится из формулы

, откуда

Пример. Вексель куплен за 160 дней до погашения, учетная ставка – 7%. Через 40 дней реализован по учетной ставке 6.5%. Временная база учета 360 дней. Какова доходность этой операции по простым и сложным процентам?

Прибыль равна нулю, если

т.е, если есть альтернативные предложения по ставке простых процентов больше 9.3%, данная операция становится невыгодной.

= 9.26%