85.Грошова політика у великій відкритій економіці при гнучкому валютному курсі і високій мобільності капіталу.

86.Фіскальна політика у великій відкритій економіці при гнучкому валютному курсі і високій мобільності капіталу.

У випадку великої країни треба мати на увазі одну обставину: світова процентна ставка не може сприйма­тись як задана. Вона залежить від внутрішньої і зов­нішньої політики. Фіскальна експансія, за інших не­змінних умов, збільшує процентну ставку, а монетар­на зменшує. Водночас зовнішньоекономічна політика може діяти в обох напрямках: якщо вона супрово­джується зростанням курсу національної валюти, то процентна ставка зростає, а якщо зниженням валют­ного курсу, то процентна ставка знижується. В цілому ж заходи економічної політики у великій відкритій економіці мають наслідки, характерні як для закри­тої, так і для відкритої економіки залежно від екзоген­них умов. Втім, розглянемо можливі варіанти більш детально.

Проаналізуємо спочатку монетарну політику вели­кої країни (рис.10.9).

Рис. 10.9. Грошова експансія за гнучкого валютного курсу і високої мобільності капіталу: а)"Велика країна"; б)"Інший світ"

Насправді мобільність капіталу для великої країни досить висока. А це означає, що крива BP буде гори­зонтальною. При цьому гранична схильність до імпор­тування незначна. Як і в моделі IS - LM для закритої економіки грошова експансія зменшує внутрішню про­центну ставку. Крива LM переміщується вправо, а кри­ва BP — вниз. Як результат розпочинається відплив капіталу за кордон. За гнучкого курсу вітчизняна ва­люта знецінюється, що спричинює покращення балан­су поточних операцій. Тоді крива IS переміститься вправо в положення IS'. Для великої країни внутріш­ня грошова експансія зумовить незначне зниження світової процентної ставки.

Водночас за кордоном відбуваються протилежні процеси. Знецінення валюти у великій країні еквівалентне подорожчанню валюти в іншому світі. Це нега­тивно вплине на баланс поточних операцій інших країн, в результаті чого крива IS* зміститься в поло­ження IS*'. Крива BP* зміститься вниз, а нова рівно­вага виникне в точці Е*'.

Звідси можемо зробити такий висновок: грошова експансія всередині великої країни скоротить сукуп­ний попит за кордоном. Ефект передачі буде негатив­ним (здійснюється політика "оббирання" сусіда) у зв'язку з тим, що заходи спрямовані на збільшен­ня виробництва у великій країні водночас скорочують його за кордоном.

Тепер розглянемо випадок застосування фіскальної експансії за тих самих умов: гнучкий валютний курс і вільне переміщення капіталу.

Якщо велика країна проводить фіскальну експан­сію, то загальний баланс інвестицій і заощаджень у світовій економіці зрушується, що викликає зростан­ня процентної ставки в країні та світі.

Рис. 10.10. Фіскальна експансія при гнучкому валют­ному курсі і вільному переміщенні капіталу: а)"Велика країна"; б)"Інший світ"

Крива IS зміщується вправо в точку Е', але водночас і крива BP зміщується вгору. Рівновага встановиться в точці Е" пере­тину LM і BP'. У зв'язку з подорожчанням валюти кри­ва IS теж переміщується у напрямку точки рівноваги Е". Нова рівновага характеризується більшою величи­ною сукупного попиту У₂, більш високою процентною ставкою г₂ (і в великій країні, і за кордоном) і подорож­чанням національної валюти. Ця обставина відповідно спричинить погіршення поточного балансу. Але фіс­кальна експансія нейтралізується не остаточно.

Світова процентна ставка зростає, приплив капіта­лу в країну зменшується і, як наслідок, валютний курс знижується на меншу величину. Тоді ефект витискан­ня чистого експорту буде меншим.

В інших країнах ситуація розвивається в протилеж­ному напрямку. Процентна ставка г* зростає і крива BP* зміщується вгору. Нова рівновага для інших країн виникає в точці Е*' на перетині кривих BP*' і LM*. Сукупний попит за кордоном зростає від точки Е* до точки Е*'. Іноземна валюта дешевшає. Це є дзеркаль­ним відтворенням подорожчання національної валю­ти. Таким чином підвищується конкурентоспромож­ність закордонних товарів. Отже, крива IS* для закор­донних країн ендогенно зміщується вправо IS*'.

Отже, за фіскальної політики країни, навпаки, ефект передачі є позитивним, тобто збільшується дохід все­редині країни і за кордоном.