22. Инвестиционные риски и их сущность. Оценка соотношения доходности и риска проекта.

Под риском понимается возможность возникновения условий, приводящих к неготивным последствиям. Инвестиц. риск-это составная часть финансового риска, представл. собой вероятность финанс. потерь в виде вложен. капитала утраты или недополучения доходов, возникновения довоплнит. расходов, в следствие неопределенности инвестиц. деят.

Общие закономерности в деят. инвестора более рискован. вложеня, как правило, приносят более высокий доход.

Оптимальное соотношение дохода и риска означ. выполнение 2-х условий:

1. Ни одно другое соотношение не может обеспечитьбольшей доходности при аналогичном или более низком уровне риска.

2. Ни одно другое соотношение не может обеспечить меньшего риска при аналогичном или большем уровне доходности.

20. Оценка эффективности инвестиционного проекта простыми и дисконтированными методами.

1) оценка эф-ти простыми (н дискон-ми) методами.

Она вкл. за счет срока или периода окуп-ти инв-ий и опр. бух. рент-ти инв-ий.

Здесь исп-ся также пок-ль операц-го левереджа (произ-го рычага), рент-ти, оборач-ти, лик-ти, платеж-сти и т.д.

Ключевые категории, кот. вкл. оценка:

- СF

- поток реальных денег

- сальдо реальных денег

- сальдо накопленных денег

При анализе движения ден. ср-в выд-ют опер-ую или текущую инв-ую и финн-ую д-ть.

При состоянии отчета о движении ден. ср-в исп-ся прямой и косвенный методы.

Прямой демонстрирует реальное движение денег, косвенный – взаимосвязь денег и прибыли п/п.

Метод расчета срока окуп-ти обоз-ч: PP= I₀ / CFi

Он пок-ет период возврата инв-ий, т.е. срок за пределами кот. интегральный эф-т проекта ст-ся полож-м. Исп-ие этого метода пр-ет наличие след. условий:

- раные по годам ден. поступления

- равный срок действия проектов

- единоврем. хар-р вложений

Этот пок-ль хар-ет связь доход-ти проекта и его лик-ти в части сроков реал-ии.

Метод опред. ,ух. рентаб-ти инвестиций:

ROI= E(1-H) / (C₂-C₁) /2,

где Е – прибыль до налогооблажения

Н – ставка налога на прибыль

C₂, C₁ – ст-ть активов проекта на начало и конец проекта

ROI= EBITDA / среднегод. ст-ть исп. капитала

Исп-ние этого пок-ля связано с воз-тью сравнения с др. пок-ми рент-ти.

Преимущества: простота расчетов и наглядность.

Недостатки: не учит0ет различ. ст-ть денег в различные моменты времени.

2)оценка проекта дисконтированными методами.

Осн. пред-ка – это концепция временной ст-ти денег. Для проектов свыше 1 года – это осн. метод оценки.

Доп-ым недос-ом метода – это наличие большего кол-ва предположений.

а) NPV – это привышение интегр-х рез-в проекта над интеграл-ми затратами.

NPV=

При расчете чистого прив-го дохода для получ-ия инв-ий в кач-ве рас-в в числителе выч-ся плата за получ. капитала, для инв-ра эта плата доб-ся к сумме CF.

б) PI (индекс рен-ти, дох-ти, прибыл-ти) – это соот-ние привед-ой ст-ти денеж. Потоков к величине осущ-х потоков. Это коэф-т эф-ти вложений, т.е. относит-го воз-нии NPV на единицу влож. ср-в.

в) IRR (внутренняя норма дох-ти) – хар-ет максим. уровень дох-ти, кот. может треб-ть инвестор путем уст-ния ставки дисконтирования.