27.Формирование инвестиционного портфеля.

Принципы формир-ния:

1. Обеспечение, куда входят: 1) реализация инв. пол-ки и вытекающ. 2) обеспечение соотв-вия V и стр-ры инв. п-ля V и стр-ре формирующих его источников с целью поддержания ликв-ти и устойчив-ти п/п; 3) обесп-ние управл-сти инв. портфелем, что предполагает ограничение числа и сложности инв-ций в соотв-ии с возм-тью инвесторов по отслеживанию осн. хар-к инв-ций.

3. Принципы диверсификации инв. портфеля – включение в его состав разнообразн. инв. для повышения надежности и доходности снижения риска вложений.

Формир-е п-ля реальных инв. проектов. П-ль реальн. инв. проектов явл-ся наиб. капиталоем-ким, наиб. ликвидным и высокорисковым, а также наиб. сложным в управлении, что опред-ет высокий уровень треб-ний к его формир-нию, отбору вкл. в него инв. проектов.

Общ. подход к рассм-нию реальн. инв. проектов предполагает: 1) оценку области деят-ти пр-та; 2) анализ проекта; 3) выбор методов фин-ия; 4) опред-ние рисков проекта; 5) разраб-ку схем опред-я рисков и целей фин-ия; 6) ф-ры, позволя-ющие произвести предварит. отбор инв. пр-тов.

При проведении анализа также учит-ся: 1) хар-ка инициаторов проекта (орг.-правовая форма собств-ти, данные о производственных ресурсах и хоз деят-ти, кредитная история, данные о фин. положении); 2) свед-ия об обеспечении проекта.

Отобранные в рез-те предварительной оценки проекты подлежат обязат. эк-кой экспертизе, кот. играет существенную роль в анализе.

В ходе всесторон. экспертизы проектов осущ-ся : 1) проверка достоверности приведенных в бизнес-плане осн. хар-к проекта; 2) опред-е ден. потоков, генерируемых проектом; 3) расчет конкретных значений показ-лей эфф-ти, риска, ликв-ти; 4) сравнение и окончат. отбор инв. проектов с учетом приоритетных целей инв-ия.

При этом использ-ся рекомендации м/унар. методик анализа оценки инв. проектов.

При формир-ии инв. портфеля необходимо проработать не только фин. хар-ки проекта, но и др. его разделы, особенно связанные с менеджментом и маркетингом: слабое знание рынка, мотивов поведения потребителя, перспектив реализации предлагаемой продукции и позиции п/п на рынке существенно снижают конкурентоспособность на рынке.

Факторы, опред-ие предварительный отбор реальных инв. проектов: 1. Приоритеты в пол-ке структур. перестройки эк-ки региона. 2. Сост-ние отраслевой среды, характер-ся стадией цикла, в кот. наход-ся отрасль, стр-рой и конкурентосп-стью отрасли, законодат-вом и номативной базой. 3. Соотв-вие инв. проекта стратегии деят-ти п/п. 4. Степень разработанности инв. проекта. 5. Концентрация ср-в на огранич. числе объектов 6. Величина срока окупаемости вложений. 7. Наличие производ. базы и инфраструктуры для реализации инв. проекта. 8. V инв-ций, треб-ся для реализации проекта. 9. Форма инвестирования. 10. Стр-ра источников фин-ния инв. проекта, доля собственных и привлеченных ср-в в реализации проекта. 11. Наличие и реализация маркетинговых исслед-ний. 12. Уровень риска своевременной реализации проекта и недостижение расчетной эффект-ти. 13. Возм-ть использования льготной политики налогообложения. 14. Поддержка инв. проекта фед-ми и/или региональными гос. стр-рами.

Отличие п-ля ц.б. от портфеля реальн. инв-ций:

1) обладает более высокой степенью ликв-ти;

2) с точки зрения управления дох-тью практически всецело зависит от внешних конъюнктурных обстоятельств;

3) сильнее подвержен инфляционным рискам.

Формир-е портфеля ц.б. В соотв-ии с целью инвестир-ия формир-е портфеля ц.б. м. осущ-ся на основе различного соотношения доходы и риска, характерного для того или иного типа портфеля. В завис-ти от выбранного типа портфеля осущ-ся отбор ц.б., обладающих соотв-ми инв. свойствами. Портфели ц.б. построены по принципу диверсификации, предполагающей комбинацию достаточного кол-ва ц.б. с разнонаправленной динамикой движения курсовой ст-ти (дохода). Такая диверсификация м. носить отраслевой или региональный хар-р, а также проводиться по различным элементам. Диверсификация, призванная снизить инв. риски при обеспечении max доходности, основана на разл. колебаниях дохода и курсовой ст-ти бумаг.

Уровень ожидаемого дохода по ц.б. наход-ся в обратной завис-ти от уровня % ставки, что определяет важность учета возможных изм-ний этого показ-ля при формир-ии инв. портфеля.

Одним из факторов, воздействующих на формир-е инв. портфеля явл-ся уровень налогообложения по отд. фин. инструментам. Если по доходам от акций ставка налогообложения явл-ся единой, то по муниципальным и гос. ц.б. м. устанавл-ся налог. льготы.

Факторы, опред-щие форм-е фондового п-ля:

1. Приоритет и цели фин-ия, реализация кот. обуславливает выбор конкретного типа инв. п-ля. 2. Степень диверсификации инв. портфеля. 3. Необх-сть обеспечения треб. ликв-ти п-ля. 4. Ур-нь и динамика % ставки. 5. Ур-нь налогообл-ния доходов по разл. фин. инструментам.