35. Привлеченные и заемные ср-ва инвестора.

Привлеченные ср-ва — это ср-ва, предоставленные на постоян. основе, по кот. м. осуществляться выплата владельцам этих ср-в дохода (в виде дивиденда, процента) и кот. м. практически не возвращаться владельцам. В их числе м. назвать: ср-ва от эмиссии акций; доп. взносы (паи) в УК; также целевое гос. финансир. на безвозмезд. или долевой основе.

Заемные ср-ва — это ден. рес-сы, полученные в ссуду на опред. срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заем. ср-ва вкл.: ср-а, полученные от выпуска облигаций, др. долговых обяз-тв, а также кредиты банков, др. финансово-кредит. институтов, гос-ва.

Мобилизация привлеченных и заем. ср-в осуществляется различ. способами. Осн. из них — привлечение капитала ч/з рынок ценных бумаг, рынок кредит. рес-ов, гос. финансир.

Ср-ва, полученные в рез-те эмиссии и размещения ц.б., служат одним из осн. источников финансир. инвестиций.

Эмиссия акций. Ср-ва от эмиссии акций явл. одним, из наиб.широко используемых для финансир. инвестиций источников, кот. активно применяется АО для привлечения акционер. капитала. Увелич. собств. капитала ч/з выпуск акций возможно при преобразовании фирмы, испытывающей потребность в фин. рес-ах, в АО или при выпуске уже функционирующим АО новых акций, кот. м. размещаться как среди прежних, так и среди новых акционеров. В последнем случ. прежним акционерам предоставляются, как правило, преимущественные права на приобретение нов. акций в той пропорции, кот. соот-ет их доле в уже существующем акционер. капитале, прежде чем новые акции б. предложены сторонним инвесторам. Такая практика позволяет акционерам поддерживать свою долю в капитале на опред-ом ур-не, сохраняя контроль над деятел-тью АО. При недостаточности ср-в для покупки доп. акций у прежних акционеров акции размещаются среди новых владельцев, что объективно уменьшает долю акций, сосредоточенных в руках у акционеров, и соот-но степень их участия в капитале АО.

Эмиссия облигаций. Одним из источников финансир. инвест. деят. м.б. эмиссия облигаций, направлен. на привлечение временно свободных ден. ср-в населения и коммерч. структур. Срок облигационного займа, д.б. не менее продолжительным, чем средний срок осуществления инвестиционного проекта, с тем чтобы погашение обяз-в по облигационному долгу производилось после получения отдачи от вложенных ср-в.

Привлекательность облигаций для потенциальных инвесторов во многом опр-ся условиями их размещения. Условия облигацион. займа вкл.: сумму и срок займа; число выпущенных облигаций; ур-нь процент. ставки; услов. процент. выплат; дату; формы и порядок погашения; оговорки по вопросам конверсии облигаций; защиту интересов кредиторов и др. Предлагаемые условия д.б. достаточно выгодными для инвесторов и обеспечивать ликвидность облигаций, в ряде случаев — возможность возврата средств по ним до истечения определенного при эмиссии облигаций срока путем купли-продажи на фондовых биржах или ч/з инвестиционные институты внебиржевого рынка.

При выборе источников формир. инвестиционных рес-ов важно учитывать преимущества и недостатки, характерные для различ. способов привлечения капитала.

Осн. преимуществом эмиссии акций как способа мобилизации фин. рес-ов АО явл. меньшая степень риска по сравнению с использованием заемных ср-в, что выражается в след.:

— акционерное финансир. позволяет увеличить акционер. капитал на долгосрочной основе. Привлеченные ср-ва выплачиваются их владельцам лишь при ликвидации АО, в то время как заемный капитал подлежит возврату в оговоренный срок; размещение акций в отличие от кредитных отнош. не требует использования залога или гарантий;

— АО м. не платить дивиденды по обычным акциям при отсутствии прибыли, а по решению собрания акционеров — при наличии прибыли, тогда как при использовании облигацион. финансир. необходимо соблюдать принцип платности:

— при финансировании крупных инвестиционных проектов привлечение капитала путем выпуска акций позволяет перенести выплаты ср-в на тот период, когда проекты будут уже сами генерировать доход