- •1.Основные понятия оценки бизнеса, особенности бизнеса как объекта оценки (субъекты и объекты оценки, сфера оценочной деятельности).
- •2.Нормативно-правовая база оценочной деятельности.
- •3.Необходимость оценки бизнеса (обязательность) проведения оценки (ст. 8 фз № 135).
- •6.Взаимосвязь между целью оценки и видами стоимости, используемыми для оценки.
- •7.Факторы, влияющие на величину стоимости (физические, социальные, экономические и политические).
- •8. Европейские стандарты оценки (Европейская группа ассоциации оценщиков teGoVa, новые стандарты оценки есо-2000).
- •9.Международные стандарты оценки (деятельность Международного комитета по стандартам оценки мксо).
- •10.Российские стандарты оценки.
- •11.Принципы оценки бизнеса, основанные на представлениях собственника (принципы полезности, замещения, ожидания).
- •14. Основные источники информации, используемой в процессе оценки и способы ее представления. Система информации, внешняя и внутренняя информация.
- •15. Подготовка финансовой документации в процессе оценки. Инфляционная корректировка, нормализация и трансформация бухгалтерской отчетности.
- •16. Характеристика рисков, учитываемых при оценке бизнеса (систематические и несистематические риски).
- •17. Анализ финансового состояния предприятия в процессе оценки: методика расчета финансовых коэффициентов.
- •18. Общая характеристика подходов к оценке бизнеса, характеристика методов оценки. Доходный, затратный и сравнительный подходы к оценке бизнеса.
- •19.Доходный подход к оценке бизнеса; сущность, достоинства и недостатки.
- •20.Метод дисконтированных денежных потоков. Сущность метода, основные этапы оценки методом ддп.
- •22.Расчет величины стоимости в поспрогнозный период (метод ликвидационной стоимости, метод стоимости чистых активов, метод предполагаемой продажи, модель Гордона и др.).
- •23.Экономическое содержание метода прямой капитализации, особенности применения. Алгоритм применения метода прямой капитализации.
- •1. Метод прямой капитализации
- •2. Метод рыночной экстракции для однородных объектов
- •3. Метод рыночной экстракции для разнородных объектов
- •4. Метод связанных инвестиций
- •29. Метод рынка капитала, основные этапы применения метода (краткая характеристика).
- •30. Критерии отбора компаний-аналогов при использовании метода рынка капитала.
- •31. Метод рынка капитала: проведение корректировок и формирование итоговой величины стоимости.
- •32. Характеристика ценовых мультипликаторов, используемых при оценке бизнеса.
- •33. Метод отраслевых коэффициентов и метод сделок, особенности применения и использования.
- •1. Отбор сопоставимых компаний.
- •2. Финансовый анализ.
- •34. Затратный подход к оценке бизнеса. Сущность и методы затратного подхода.
- •Инвентаризация имущества.
- •Нормализация и трансформация бухгалтерской отчетности.
- •Финансовый анализ.
- •Оценка рыночной стоимости материальных активов.
- •5. Оценка рыночной стоимости нематериальных активов
- •6. Анализ и корректировка долговых обязательств
- •36.Методика применения оценки стоимости чистых активов предприятия.
- •37. Методика применения оценки ликвидационной стоимости.
- •38.Факторы, влияющие на стоимость акций. Основные критерии оценки.
- •39.Инвестиционные качества и управленческие возможности как факторы стоимости акций (схема расширения степени контроля владельцев обыкновенных акций). Показатели доходности акций.
- •40.Виды стоимости акций
- •42.Методы оценки стоимости акций (метод ддп, метод прямой капитализации, модель постоянного роста, двухфазовая модель роста, трехфазовая модель роста).
- •1)Метод дисконтированного денежного потока
- •2)Метод прямой капитализации
- •4)Многофазовые модели роста
- •43.Оценка стоимости контрольных и неконтрольных пакетов акций. Факторы, влияющие на ликвидность пакета (уменьшающие и увеличивающие размер скидки).
- •44.Основные понятия и классификация недвижимости, особенности недвижимости как объекта оценки.
- •45.Особенности и характеристика рынка недвижимости.
- •47.Виды износа недвижимости, факторы физического, функционального и экономического износа. Устранимый и неустранимый износ.
- •48.Характеристика физического износа и методы его измерения (нормативный метод, стоимостный метод, метод срока жизни, метод разбиения).
- •49.Функциональный износ и его причины; устранимый и неустранимый функциональный износ, признаки устранимого и неустранимого функционального износа.
- •1) Метод капитализации потерь в арендной плате.
- •51. Экономический износ, факторы экономического износа и методы его определения (капитализация потерь в арендной плате, метод сравнительных (парных) продаж и метод срока экономической жизни).
- •Метод капитализации потерь в арендной плате.
- •52. Методы определения восстановительной стоимости зданий и сооружений (метод сравнительной единицы, метод разбивки на компоненты, метод единичных расценок, ресурсный метод и базисно-индексный).
- •53. Специфика земельного участка как объекта оценки. Классификация земельного фонда России.
- •54. Оценка стоимости земельных участков с помощью доходного подхода
- •2)Метод прямой капитализации.
- •55. Оценка стоимости земельных участков с помощью затратного подхода (метод разбивки на участки, метод изъятия или выделения).
- •56. Оценка стоимости земельных участков с помощью сравнительного подхода (метод сравнения продаж, метод распределения или соотнесения).
- •1) Метод сравнения продаж
- •2) Метод распределения (переноса или соотнесения).
- •57. Кадастровая оценка земли.
- •58.Методы оценки нематериальных активов.
38.Факторы, влияющие на стоимость акций. Основные критерии оценки.
Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли компании в виде дивиденда, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Основные критерии оценки:
1.Цели оценки;
2.Вид стоимости;
3.Статус эмитента;
4.Инвестиционные качества;
5.Управленческие возможности.
Цели оценки тесно связаны с мотивами владения и приобретения. Различают следующие мотивы:
1.Контроль над собственностью;
2.Выгодное размещение средств;
Оценка акций связана с жизненным циклом акций и включает следующие этапы:
1.Выпуск
2.Первичное размещение
3.Обращение
На стоимость акций влияет:
-статус эмитента
-инвестиционные качества
-управленческие возможности
-место и время обращения
Также принимается во внимание:
-отраслевая принадлежность
-позиционирование на рынке и конкурентоспособность
-портфельная привлекательность
-диверсификация деятельности
-законодательные ограничения
Статус эмитента характеризуется:
видом АО;
его деловой репутацией;
отраслевой принадлежностью и специализацией;
территориальным месторасположением.
Территориальное месторасположение эмитента имеет существенное значение при оценке акций добывающих предприятий, предприятий сервисного, бытового обслуживания, торговли и общественного питания.
Деловая репутация в некоторых случаях является доминирующим фактором оценки акций предприятий. В отдельных случаях устойчивая деловая репутация повышает уровень оценки акций в 2-3 раза.
Инвестиционные качества характеризуются такими показателями как:
доходность;
ликвидность;
риск;
возможность управления.
Управленческие возможности зависят от принадлежности акции к контрольному или миноритарному пакетам
Место и время обращения характеризуются тем, где и когда обращаются оцениваемые акции. При постоянном обращении акций на биржевом рынке их оценка будет, как правило, выше, чем у тех акций, которые не обращаются вообще. Различается также оценка акций на первичном и вторичном рынках. На первичном рынке оценка акций связана с ожиданиями эмитента и основывается на балансовой стоимости акций. Курс акций на вторичном рынке в основном зависит от его конъюнктуры и от того, к какому пакету ценных бумаг относится акция.
39.Инвестиционные качества и управленческие возможности как факторы стоимости акций (схема расширения степени контроля владельцев обыкновенных акций). Показатели доходности акций.
Инвестиционные качества характеризуются такими показателями как:
доходность;
ликвидность;
риск;
возможность управления.
Инвестиционные качества акции определяются, в первую очередь, ее доходностью.
Основными факторами, определяющими доходность акций, являются:
рентабельность производства компании (высокая рентабельность обеспечивает наименьший срок окупаемости инвестиций);
перспективы роста объема продаж;
уровень выплачиваемых дивидендов.
Доходность может определяться:
по текущей или дивидендной доходности:
,
где D - ожидаемый или текущий дивиденд, приходящийся на одну акцию;
po - текущая рыночная цена акции.
по дивидендной и капитализированной доходности:
,
где D - ожидаемый или текущий дивиденд, приходящийся на одну акцию;
po - рыночная цена акции на момент покупки;
p1 - ожидаемая цена продажи акции;
n - число лет владения.
Ликвидность акций оценивается на основе анализа сделок за определенный период. По степени ликвидности различают высоколиквидные, среднеликвидные, малоликвидные и неликвидные акции.
Управленческие возможности зависят от принадлежности акции к контрольному или миноритарному пакетам
Схема расширения степени контроля владельцев обыкновенных акций:
* Дробная часть акции
-отчуждение акций без согласия других акционеров;
-участие в общем собрании акционеров;
-ознакомление с годовой бухгалтерской отчетностью;
-ознакомление с заключением аудиторов;
-ознакомление с заключением ревизионной комиссии;
-ознакомление о кандидатах в исполнительные органы, ревизионную комиссию, счетную комиссию;
ознакомление с проектом изменений в устав общества и проекты решений общего собрания акционеров;
*1 % акций
-ознакомление с наименованием лиц , участвующих в общем собрании акционеров, и данными о количестве и категории (типе) акций, которыми эти лица обладают;
-право обращения в суд с иском к членам совета директоров, исполнительного органа, управляющей организации или управляющему о возмещении убытков, причиненных их обществу их действиями (или бездействием);
*2 % акций
-внесение вопросов в повестку дня годового общего собрания акционеров;
-выдвижение кандидатов в совет директоров, исполнительный орган, счетную и ревизионную комиссию;
*10 % акций
- инициирование проведения внеочередного общего собрания акционеров и определение его повестки дня
*25 % акций
- блокировочный пакет, дает возможность блокировать принятие решений по ключевым вопросам
*37% + 0,75 "голосующей" акции
Необходимо для:
-избрания органов управления обществом;
-принятия решений о размещении акций (эмиссионных ценных бумаг общества, конвертируемых в акции) посредством подписки;
-принятия решений о внесении изменений и дополнений в устав общества или утверждения устава общества в новой редакции;
-принятия решений о реорганизации и ликвидации общества;
-принятия решений о дроблении и консолидации акций;
-принятия решений об одобрении крупных сделок и сделок, в отношении которых имеется заинтересованность;
-принятия решений о приобретении обществом размещенных акций;
-принятия решений об участии общества в холдинговых компаниях, ФПГ, ассоциациях и иных объединениях;
-принятия решений об утверждении внутренних документов, регулирующих деятельность общества;
*50% +1 "голосующая" акция
Составляет кворум общего собрания акционеров
*"Золотая акция"
Дает право наложить вето на любое решение общего собрания акционеров на срок до 6 месяцев.
На практике права владельцев акций ограничены:
их информированностью;
возможностями консолидации прав других инвесторов;
уровнем распыленности акций.
Показатели доходности акций:
*Прибыль на акцию = (Чистая прибыль – Дивиденды по привилегированным акциям)/Общее число обыкновенных акций
*Цена единицы дохода = Рыночная цена обыкновенной акции/Прибыль от 1 обыкновенной акции
*Дивидендный доход (рентабельность акций) = Прибыль на 1 обыкновенную акцию / Рыночная цена акции
* Балансовая стоимость акции = Собственные средства/Количество выпущенных обыкновенных акций