18. Общая характеристика подходов к оценке бизнеса, характеристика методов оценки. Доходный, затратный и сравнительный подходы к оценке бизнеса.
Существует 3 подхода к оценке бизнеса: Доходный, Затратный, Сравнительный
1)Доходный подход к оценке бизнеса – это общий способ определения стоимости предприятия или его СК, в рамках которого используются один или более методов, основанных на пересчете ожидаемых доходов в стоимость. При этом стоимость бизнеса определяется как текущая стоимость будущих доходов от владения предприятием.
Основные принципы оценки: ожидания, замещения.
Методы: дисконтированного денежного потока, прямой капитализации.
Сфера применения: оценка объектов, приносящие равные и неравные потоки доходов.
Достоинства: основан на прогнозах будущего развития оцениваемого бизнеса и рынка; в наибольшей степени отвечает интересам инвестиционного процесса.
Недостатки: сложность прогнозирования будущих денежных потоков; трудоемкость процесса оценки, наличие субъективного фактора при анализе и учете рисков бизнеса.
2) Затратный подход к оценке бизнеса – способ определения стоимости предприятия или его СК, в рамках которого используются методы, основанные непосредственно на исчислении стоимости активов предприятия за вычетом обязательств. При этом стоимость активов предприятия определяется стоимостью затрат, необходимых для создания, восстановления или утилизации актива с учетом всех видов износа.
Основные принципы оценки: замещения, сбалансированности.
Методы: накопления активов, чистых активов, ликвидационной стоимости.
Сфера применения: реконструкция, определение базы налогообложения, страхование недвижимости, оценка бизнеса и недвижимости на пассивных рынках, технико-экономический анализ нового строительства, оценка объектов специального назначения.
Достоинства: результаты оценки более обоснованны (с точки зрения используемой информации), учитывает уровень развития технологии с учетом степени износа активов.
Недостатки: не учитывает риски и потенциальные возможности бизнеса, очень трудоемкий, статичен.
3)Сравнительный подход к оценке бизнеса – это совокупность методов оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними или рыночной стоимости их акций, обращающихся на открытом финансовом рынке.
Основные принципы оценки: замещения, сбалансированности, соответствия.
Методы: рынка капитала, сделок, отраслевых коэффициентов.
Сфера применения: оценка бизнеса и недвижимости на активных рынках, оценка недвижимости, не имеющей доходных характеристик, оценка контрольных и неконтрольных пакетов акций, оценка стоимости объектов малого бизнеса, определение цены компаний, акции которых находятся в свободной продаже.
Достоинства: базируется на реальных рыночных данных, отражает фактически достигнутые результаты, наиболее простой (с точки зрения расчетов), учитывает влияние отраслевых факторов на цены акций.
Недостатки: сложность корректировок, дорогостоящий, требует наличия доступной и разносторонней информации, в расчетах используется только ретроспективная информация.
В условиях идеального рынка 3 подхода должны привести к одной и той же величине стоимости. Окончательная величина стоимости определяется по формуле:
где V0i – оценка стоимости бизнеса i-тым методом;ωi - весовой коэффициент i-того метода.