2.2.3 Анализ структуры источников формирования средств

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных средств, т. е. пассив показывает, откуда взялись средства, направленные на формирование имущества предприятия [ 10 ].

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены.

Вертикальный и горизонтальный анализ пассива сравнительного аналитического баланса ООО «Алло» выполнен в таблице 2.2.

Основным источником формирования имущества ООО «Алло» является заемный капитал. На начало года его доля в структуре пассивов составляла 99,81 %. На конец отчетного периода доля заемного капитала незначительно уменьшилась (на 1,68 %) и составила 98,13 %. Такая структура является признаком высокой финансовой зависимости предприятия. В течение анализируемого периода значительно увеличилась сумма нераспределенной прибыли (с 6,2 тыс. грн. до 630,9 тыс. грн.), что свидетельствует об эффективной работе компании.

Обязательства на 100 % состоят из текущих, что является негативным фактором, свидетельствующим о нерациональной структуре баланса и о высоком риске потери финансовой устойчивости.

Увеличение источников формирования имущества предприятия произошло за счет увеличения:

– собственных средств (нераспределенной прибыли) на 7,5 %;

– текущих обязательств на 92,5 %.

ООО «Алло» сумело привлечь двухмиллионный краткосрочный кредит, что может содействовать временному улучшению финансового состояния. С капиталом краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и на привлечение в оборот других средств. Привлекая заемные финансовые средства ООО «Алло» обеспечивает более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем плата за кредитные ресурсы, повышает рентабельность собственного капитала.

2.2.4 Анализ ликвидности баланса

Финансовое состояние предприятия в краткосрочной перспективе оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, характеризующими возможность своевременного и полного произведения расчетов по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Многие экономисты считают платежеспособность главным условием финансовой устойчивости предприятия. Анализ платежеспособности и ликвидности важен не только для предприятия, но и для внешних инвесторов.

Под платежеспособностью понимается наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов в количестве, достаточном для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Понятие ликвидности более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. В то же время ликвидность характеризует не только текущее состояние активов, но и перспективное [ 12 ].

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

1) наиболее ликвидные активы (А1) – к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения, за исключением статьи «Дебиторская задолженность с участниками».

2) быстро реализуемые активы (А2) – дебиторская задолженность и другие оборотные активы;

3) медленно реализуемые активы (А3) – статьи актива «Запасы», «Долгосрочные финансовые вложения» и «Дебиторская задолженность с участниками»;

4) трудно реализуемые активы (А4) – статьи актива «Основные средства и другие необоротные активы» за исключением статьи этого раздела, включенной в предыдущую группу.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

1) наиболее срочные обязательства (П1) – к ним относятся кредиторская задолженность по приобретенным товарам, работам, услугам;

2) краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные заемные средства, текущие обязательства по расчетам и прочие текущие обязательства.

3) долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные обязательствами предприятия, отраженными в третьем разделе пассива баланса, а также статьи второго и пятого разделов, не отнесенные ко второй группе.

4) постоянные пассивы (П4) – статьи первого раздела пассива [ 11 ].

Для анализа ликвидности баланса сопоставляются итоги ликвидных групп активов и пассивов. Такая группировка средств и их источников ООО «Алло» приведена в таблице 2.3.

Таблица 2.3 – Анализ ликвидности баланса, тыс.грн.

Актив	На 01.01. 2003г.	На 01.01. 2004г.	Пассив	На 01.01. 2003г.	На 01.01. 2004г.	Платежный излишек (+) или недостаток (-)
1	2	3	4	5	6	7=2-5	8=3-6
Наиболее ликвидные активы	5970,8	8807,8	Наиболее срочные обязательства	12639,1	17901,9	-6668,3	-9094,1
Быстрореализуемые активы	19820,1	24587,0	Краткосрочные пассивы	15221,0	17672,8	+4599,1	+6914,2
Медленно реализуемые активы	351,6	1009,4	Долгосрочные пассивы	0	0	+351,6	+1009,4
Труднореализуемые активы	1770,6	1848,2	Постоянные пассивы	53,0	677,7	+1717,6	+1180,5
Итого	27913,1	36252,4	Итого	27913,1	36252,4	0	0

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения: А1>=П1; А2>=П2; А3>=П3; А4<=П4.

Фактически данные соотношения сложились следующим образом:

– на начало года – (А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4>П4);

– на начало года – (А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4>П4).

Таким образом, данные свидетельствуют, что ни на одну из рассматриваемых отчетных дат баланс ООО «Алло» не является абсолютно ликвидным.

Соотношение А1>=П1 позволяет выявить текущую ликвидность (срок поступлений и платежей до 3 месяцев): ни на одну из дат соотношение не выполняется. На ближайшую перспективу баланс предприятия неликвиден и ситуация изменяется не в лучшую сторону. Но недостаток А1 в перспективе можно компенсировать имеющимся излишком быстро реализуемых активов.

А2>=П2 показывает тенденцию повышения или снижения текущей ликвидности в недалеком будущем (сроки от 3 до 6 месяцев): неравенство выполняется на все отчетные даты. Причем на изменение состояния ликвидности в данном периоде сильно влияет спрос на товары, реализуемые в сети «Алло».

То же самое можно сказать и в отношении третьего неравенства: А3>=П3 отражает соотношение платежей и поступлений в отдаленном будущем (свыше 6 месяцев). Соотношение выполняется, однако этот факт связан с отсутствием у предприятия долгосрочного заемного капитала. При этом поддержание платежеспособности в этот период (свыше 6 месяцев) зависит от качества запасов. Как уже отмечалось ранее, большая часть запасов сформирована за счет товаров, остатки которых постоянно пополняются. Это связано с расширением ассортимента, а также с целью избежать ситуаций, при которых необходимый товар отсутствует на торговой точке.

А4<=П4 предполагает наличие у предприятия собственных оборотных средств. Соотношение не соблюдается, так как удельный вес собственного капитала незначителен, что является нормой для компании, занимающейся торговой деятельностью.

Более детальным является анализ ликвидности при помощи финансовых коэффициентов. В отечественной практике финансового анализа платежеспособность принято измерять тремя основными коэффициентами: коэффициентом общей ликвидности, уточненным (промежуточным) коэффициентом ликвидности и коэффициентом абсолютной ликвидности.

Коэффициент общей (текущей) ликвидности показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. То есть, он определяется из соображения, что ликвидных средств должно быть достаточно для выполнения краткосрочных обязательств, исходя их чего, значение показателя должно находиться в пределах от единицы до двух. Коэффициент общей ликвидности дает общую оценку платежеспособности фирмы, показывает, в какой мере текущие краткосрочные обязательства обеспечиваются материальными оборотными средствами. Его экономическая интерпретация очевидна: сколько гривен финансовых ресурсов приходится на одну гривну финансовых обязательств. В торговле величина этого показателя в значительной степени определяется размерами товарных запасов, поэтому коэффициент покрытия является основным показателем ликвидности [ 13 ].

Используя классификацию активов и пассивов по степени ликвидности формулу для определения коэффициента общей (текущей) ликвидности (Кобщ(тек)) можно представить в следующем виде:

(2.2.4.1)

Промежуточный коэффициент ликвидности (Кпром(сроч)) определяется как частное от деления суммы средств быстрой и средней степени ликвидности (т.е. денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности) на текущие обязательства предприятия:

(2.2.4.2)

Он показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена за счет наличности и ожидаемых поступлений финансовых ресурсов за отгруженную продукцию, выполненные работы и оказанные услуги.

Желательно, чтобы этот коэффициент был около 1,5. Однако в наших условиях достаточным признается его значение, равное 0,7 – 0,8. Рост коэффициента является положительным фактором.

Коэффициент абсолютной ликвидности наиболее важен для поставщиков материальных ресурсов и для банка, кредитующего предприятие. Он характеризует платежеспособность на дату составления баланса и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Оптимальное значение признается на уровне 0,2 – 0,35. Формула расчета коэффициента абсолютной ликвидности (Кабс) имеет следующий вид:

(2.2.4.3)

Расчет показателей платежеспособности выполнен в таблице 2.4.

Таблице 2.4 – Расчет коэффициентов ликвидности

Показатель	Нормативное значение	На 01.01.2003 г.	На 01.01.2004г.	Изменение
Коэффициент общей (текущей) ликвидности	1 - 2	0,94	0,97	0,03
Коэффициент промежуточной ликвидности	0,7 – 0,8	0,93	0,94	0,01
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2 – 0,35	0,21	0,25	0,04

На анализируемом предприятии коэффициент общей (текущей) ликвидности составил на начало 2003 года 0,94 и 0,97 – в 2004 году. Он не достигает нормируемой величины. Таким образом, совокупная величина текущих активов предприятия не в состоянии покрыть его краткосрочных обязательств, что свидетельствует о неустойчивой платежеспособности ООО «Алло». Динамика коэффициент общей ликвидности (повышение на 0,03 единицы) рассматривается как благоприятная тенденция.

Промежуточный коэффициент ликвидности показывает, что текущие обязательства могут быть погашены за счет наличности и ожидаемых поступлений финансовых ресурсов от продажи товаров. Значения данного коэффициента (0,93 и 0,94) признаются нормальными. Рост коэффициента является положительным фактором.

На конец анализируемого периода коэффициент абсолютной ликвидности составляет 0,25, т. е. четвертую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время, что соответствует норме.

Платежеспособность ООО «Алло» с учетом специфики деятельности можно охарактеризовать как устойчивую. Изменение показателей в сторону увеличения является положительной тенденцией и способствует повышению привлекательности компании в глазах поставщиков, кредиторов и покупателей.