- •Автоматизация финансово-кредитнЫх операцИй Учебное пособие по курсовому проектированию для студентов факультета заочного обучения
- •Раздел 1 автоматизация долгосрочных финансовых операций
- •1.1.Характеристики финансовых операций с элементарными потоками платежей
- •1.2.Пример решения типовой задачи автоматизации характеристик финансовых операций с элементарными потоками платежей
- •1.3.Характеристики финансовой ренты (аннуитета)
- •1.4.Пример решения типовой задачи автоматизации характеристик аннуитетов
- •1.5.Пример решения задачи автоматизации плана погашения кредитов
- •1.6.Контрольные вопросы и задачи
- •Раздел 2 автоматизация инвестиционных проектов
- •2.1.Динамические методы оценки инвестиционных проектов
- •2.1.1.Метод чистой современной стоимости
- •2.1.2.Индекс рентабельности проекта
- •2.1.3.Внутренняя норма доходности
- •2.2.Пример автоматизации задачи оценки эффективности инвестиционных проектов
- •2.3.Компьютерное моделирование портфеля инвестиций при ограниченном бюджете
- •2.4.Пример автоматизации
- •2.5.Контрольные вопросы и задачи
- •Раздел 3 автоматизация лизинговых операций
- •3.1.Виды лизинговых операций
- •3.2.Автоматизация анализа проблем вида: покупка или аренда?
- •3.3.Пример автоматизации задачи выбора «покупка или аренда» (задачи арендатора)
- •Покупка
- •3.4.Автоматизация определения величины арендной платы
- •3.5.Пример автоматизации задачи определения арендной платы (задачи для владельца)
- •3.6.Контрольные вопросы и задачи
- •Раздел 4 автоматизация операций с ценными бумагами
- •4.1.Операции с долгосрочными ценными бумагами и их автоматизация
- •4.1.1.Анализ купонных облигаций
- •4.1.2.Определение стоимости облигаций с фиксированной ставкой купона
- •2. Для определения курсовой цены и доходности облигации:
- •4.1.3.Средневзвешенная продолжительность платежей (дюрация)
- •4.2.Пример автоматизации долгосрочных операций с ценными бумагами
- •4.3.Операции с краткосрочными и коммерческими ценными бумагами и их автоматизация
- •4.3.1.Анализ краткосрочных бескупонных облигаций
- •4.4.Пример автоматизации краткосрочных операций с ценными бумагами
- •4.5.Контрольные вопросы и задачи
- •4.6.Темы рефератов
- •Курсовая работа
- •Тема курсовой работы:
- •61070, Харьков–70, ул. Чкалова, 17
- •61070, Харьков–70, ул. Чкалова, 17
- •Автоматизация финансово-кредитнЫх операцИй
Раздел 4 автоматизация операций с ценными бумагами
Ценная бумага – это документ, который имеет денежную стоимость, отражает связанные с ним имущественные права или долговые обязательства, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи или иных сделок, а также служит источником получения регулярного или разового дохода [2].
В зависимости от сущности выражаемых экономических отношений различают долговые (облигации, депозитные сертификаты, векселя), долевые (акции) и производные (фьючерсы, опционы) ценные бумаги.
4.1.Операции с долгосрочными ценными бумагами и их автоматизация
Среди огромного разнообразия долгосрочных долговых обязательств, находящихся в обращении на отечественном и мировых финансовых рынках, следует особо выделить ценные бумаги, приносящие фиксированный доход. Термин «фиксированный доход» здесь означает, что подобные ценные бумаги являются обязательствами выплатить заранее известные суммы в установленные сроки. Однако следует всегда помнить, что эти выплаты – лишь обещания эмитента, которые при определенных обстоятельствах могут быть выполнены не полностью, не вовремя или не выполнены вовсе.
Примерами подобных ценных бумаг являются облигации, депозитные сертификаты, казначейские векселя и некоторые другие виды обязательств. К этому виду ценных бумаг можно также отнести и привилегированные акции, если по ним регулярно выплачивается фиксированный дивиденд.
Облигация – это ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ее номинальную стоимость в оговоренный срок и выплатить причитающийся доход.
Основные характеристики облигаций
Номинальная стоимость – это сумма, указанная на бланке облигации или в проспекте эмиссии.
Как правило, облигации выкупаются по номинальной стоимости. Однако текущая цена облигации может не совпадать с номиналом и зависит от ситуации на рынке. Если цена, уплаченная за облигацию, ниже номинала, говорят, что облигация продана со скидкой или с дисконтом, а если выше – с премией.
Для удобства сопоставления рыночных цен облигаций с различными номиналами в финансовой практике используется специальный показатель, называемый курсовой стоимостью, или курсом ценной бумаги. Под этим показателем понимают текущую цену облигации в расчете на 100 ден. ед. ее номинала:
(4.0)
где K – курс облигации; P – рыночная цена; N – номинал.
Купонная норма доходности (процентная ставка купона) – это процентная ставка, по которой владельцу облигации выплачивается периодический доход. Соответственно сумма периодического дохода равна произведению купонной ставки на номинал облигации и, как правило, выплачивается раз в год, полугодие или квартал.
Дата погашения – дата выкупа облигации эмитентом у ее владельца. Дата погашения указывается на бланке облигации.
4.1.1.Анализ купонных облигаций
Купонные облигации – это облигации с фиксированной или плавающей ставкой.
Характеристики купонных облигаций
Купонная доходность задается при выпуске облигации и определяется соответствующей процентной ставкой. Ее величина зависит от срока займа и надежности эмитента. Чем больше срок погашения облигации, тем выше ее риск, следовательно, тем больше должна быть норма доходности, требуемая инвестором в качестве компенсации. Надежность эмитента определяет «качество» (рейтинг) облигации. Наиболее надежным заемщиком считается государство. Соответственно ставка купона у государственных облигаций обычно ниже, чем у муниципальных или корпоративных. Последние считаются более рискованными.
Если облигация покупается (продается) в момент времени между двумя купонными выплатами, то важнейшее значение при анализе сделки как для продавца, так и для покупателя приобретает производный от купонной ставки показатель – величина накопленного к дате операции процентного (купонного) дохода.
Накопленный купонный доход на дату сделки можно определить по формуле
(4.0)
где CF - купонный платеж; t - число дней от начала периода купона до даты продажи (покупки); N - номинал; k - ставка купона; m - число выплат в год; В = [360, 365 или 366] – используемая временная база (360 - для обыкновенных процентов, 365 или 366 - для точных процентов).
Текущая доходность облигации с фиксированной ставкой купона определяется как отношение периодического платежа к цене приобретения:
(4.0)
где N - номинал; P - цена покупки; k - годовая процентная ставка купона; K - курсовая цена облигации.
Текущая доходность продаваемых облигаций меняется в соответствии с изменениями их цен на рынке. Однако с момента покупки она становится постоянной (фиксированной) величиной, так как процентная ставка купона остается неизменной. Следует заметить, что текущая доходность облигации, приобретенной с дисконтом, выше купонной, а приобретенной с премией – ниже.
Доходность к погашению представляет собой процентную ставку (норму дисконта), устанавливающую равенство между текущей стоимостью потока платежей по облигации PV и ее рыночной ценой Р. Для облигаций с фиксированным купоном, выплачиваемым раз в год, она определяется решением уравнения
(4.0)
где F - цена погашения (как правило, F = N); P - рыночная цена; CF - периодический платеж; n - срок облигации.
Уравнение (4.4) решается относительно YTM каким-либо итерационным методом. Приближенное значение этой величины можно определить из соотношения
(4.0)