Непосредственно в виде облигации были выпущены:

- облигации государственного внутреннего займа 1991 г.;

- облигации внутреннего выигрышного займа 1992 г.;

- государственные краткосрочные бескупонные облигации 1993 г. (ГКО);

- облигации внутреннего государственного валютного займа 1993 и 1996 гг. (ОВВЗ);

- облигации Золотого федерального займа 1995 г.;

- облигации федеральных займов 1995 г. (ОФЗ);

- облигации государственных нерыночных займов 1996 г. (ОГНЗ);

- облигации государственного сберегательного займа (1995 - 1998 гг.);

- государственные долговые товарные обязательств в виде облигаций государственных целевых беспроцентных займов на приобретение товаров народного потребления 1995 г.;

- государственные сберегательные облигации 2001 г. (ГСО);

- облигации государственного сберегательного займа 2001 г.

Эмитентом государственных ценных бумаг является Министерство финансов РФ. Учитывая, что эмиссия ценных бумаг представляет собой определенную последовательность действий по размещению ценных бумаг, включающую ряд установленных законодательством этапов, к полномочиям Министерства финансов РФ отнесен также ряд полномочий, связанных с эмиссией государственных ценных бумаг. Министерство финансов РФ осуществляет государственную регистрацию условий эмиссии и обращения государственных ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг. Также Министерство финансов РФ принимает нормативные правовые акты, утверждающие: порядок формирования государственного регистрационного номера, присваиваемого выпускам государственных и муниципальных ценных бумаг и иных долговых обязательств; отчеты об итогах эмиссии федеральных государственных ценных бумаг; стандарты раскрытия информации о ценных бумагах субъектов РФ или муниципальных ценных бумагах, содержащейся в решении о выпуске ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг и в отчете об итогах эмиссии этих ценных бумаг; форму заявления о государственной регистрации нормативных правовых актов, содержащих условия эмиссии государственных ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг, а также форму представления отчетов об итогах эмиссии указанных ценных бумаг; условия эмиссии и обращения федеральных государственных ценных бумаг и решения об эмиссии отдельных выпусков федеральных государственных ценных бумаг.

Правительство РФ, орган исполнительной власти субъекта РФ, орган местного самоуправления утверждают генеральные условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг в форме нормативных правовых актов соответственно Российской Федерации, субъектов РФ и муниципальных образований <24>.

--------------------------------

<24> Федеральный закон от 29 июля 1998 г. N 136-ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг".

Помимо прочего, генеральные условия должны включать указание на ограничения (при наличии таковых) оборотоспособности ценных бумаг, а также на ограничение круга лиц, которым данные ценные бумаги могут принадлежать на праве собственности или ином вещном праве.

3. Ограничения оборотоспособности ценных бумаг, а также на ограничение круга лиц, которым данные ценные бумаги могут принадлежать на праве собственности или ином вещном праве, - факультативный параметр, тем не менее присутствующий, как правило, в генеральных условиях. Займы могут быть свободно обращающимися либо с ограниченным кругом обращения.

Владельцами облигаций государственных нерыночных займов могут быть юридические лица, являющиеся по законодательству РФ резидентами и нерезидентами.

Владельцами облигаций государственного сберегательного займа могут быть российские и иностранные юридические и физические лица.

Владельцами золотых сертификатов в соответствии с законодательством РФ могут быть юридические и физические лица.

Владельцами государственных краткосрочных бескупонных облигаций могут быть российские и иностранные юридические и физические лица.

Следует отметить, что ограничения по кругу лиц, изначально установленные для государственных краткосрочных облигаций и облигаций федерального займа (которые имели общую инфраструктуру и организацию рынка), были впоследствии отменены. Так, изначально нерезиденты не имели права участия в торгах данными облигациями. Однако, исчерпав внутренние ресурсы развития рынка ГКО/ОФЗ, Правительство РФ открыло его для внешних инвесторов. С февраля 1996 г. внешние инвесторы получили доступ на первичные аукционы, а с августа 1996 г. - и на вторичные торги по государственным ценным бумагам.

Наибольшие ограничения по кругу лиц содержат в себе Генеральные условия эмиссии и обращения государственных сберегательных облигаций. В соответствии с ними владельцами государственных сберегательных облигаций могут быть следующие юридические лица - резиденты РФ:

1) страховые организации;

2) негосударственные пенсионные фонды;

3) акционерные инвестиционные фонды;

4) Пенсионный фонд РФ и иные государственные внебюджетные фонды Российской Федерации - в случае, если инвестирование средств фондов в государственные ценные бумаги Российской Федерации предусмотрено законодательством РФ;

5) государственные корпорации - в случае, если размещение (инвестирование) временно свободных средств государственной корпорации в государственные ценные бумаги Российской Федерации предусмотрено законодательством РФ.

Таким образом, налицо ограничение оборота указанных государственных ценных бумаг. Так как отношения, связанные с обращением эмиссионных ценных бумаг, затрагивают интересы значительного круга инвесторов, общества и государства, установление ограничений в обращении эмиссионных ценных бумаг вполне оправданно и целесообразно.

В целом относительно эмиссионных ценных бумаг законодатель устанавливает контроль за приобретением крупных пакетов акций либо ценных бумаг определенных эмитентов, деятельность которых затрагивает интересы государства, влияет на состояние экономики страны, либо за приобретением определенных ценных бумаг отдельными категориями инвесторов, чаще всего - иностранными инвесторами.

Ограничения на приобретение акций российских эмитентов также уже имело место быть, в частности акций ОАО "Газпром". С учетом определяющего значения ОАО "Газпром" для экономики страны, а также того, что данное ОАО являлось крупнейшим отечественным эмитентом эмиссионных ценных бумаг, Указом Президента РФ от 28 мая 1997 г. N 529 "О порядке обращения акций Российского акционерного общества "Газпром" на период закрепления в федеральной собственности акций Российского акционерного общества "Газпром" были введены ограничения на обращение акций, ограничивающие допустимую долю участия иностранных акционеров в уставном капитале ОАО "Газпрома" - 9 процентов. В дальнейшем эта доля была увеличена до 20 процентов нормой Федерального закона от 31 марта 1999 г. N 69-ФЗ "О газоснабжении в Российской Федерации". В настоящее время данный Указ и положения данного Закона утратили силу в связи с либерализацией рынка акций ОАО "Газпром". В период действия ограничений на обращение акций на внутреннем рынке инвесторы-нерезиденты не могли совершать сделки с акциями ОАО "Газпром", а в пределах установленной законом доли нерезиденты приобретали акции на внешнем рынке в виде американских депозитарных расписок.

В 2005 г. был принят пакет нормативных правовых документов, направленных на либерализацию рынка акций ОАО "Газпром". Были признаны утратившими силу нормативные акты, устанавливающие ограничения, статья Федерального закона "О газоснабжении в Российской Федерации" была изложена в новой редакции.

В настоящее время ограничения приобретения крупных пакетов акций и акций определенных обществ установлены законодательно. Так, например, Федеральным законом "Об акционерных обществах" установлены правила приобретения более 30 процентов акций открытого акционерного общества. Нарушение данных правил является административным правонарушением (ст. 15.28 КоАП РФ). Однако данные правила распространяются на всех лиц и не связаны со статусом иностранного инвестора.

Ограничения приобретения ценных бумаг иностранным инвестором устанавливаются Федеральным законом "О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства" (см. комментарий к ст. 4).

Статья 14. Гарантия участия иностранного инвестора в приватизации

Комментарий к статье 14

1. Согласно ст. 217 ГК РФ имущество, находящееся в государственной или муниципальной собственности, может быть передано его собственником в собственность граждан и юридических лиц в порядке, предусмотренном законами о приватизации государственного и муниципального имущества.

При приватизации государственного и муниципального имущества предусмотренные ГК РФ положения, регулирующие порядок приобретения и прекращения права собственности, применяются, если законами о приватизации не предусмотрено иное.

Период масштабной приватизации в Российской Федерации был связан с переходом к рыночной модели экономики и разгосударствлением государственной собственности. Действовавшим на тот момент Законом РСФСР от 3 июля 1991 г. N 1531-1 "О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации" были предусмотрены пять способов приватизации: продажа предприятия по конкурсу, на аукционе, продажа долей (акций) в капитале предприятия, выкуп арендованного имущества, преобразование предприятия в акционерное общество. Для приобретения государственных и муниципальных предприятий могли быть использованы личные сбережения граждан, именные приватизационные вклады, личные лицевые приватизационные счета, собственные средства юридических лиц (которые в соответствии с законом могли быть покупателями), заемные средства. Порядок безвозмездной передачи гражданам государственной и муниципальной собственности путем перечисления государством приватизационных вкладов на именные приватизационные счета и использования этих вкладов в процессе приватизации устанавливался Законом РСФСР от 3 июля 1991 г. "Об именных приватизационных счетах и вкладах в РСФСР" (в настоящее время утратил силу). В соответствии с требованиями Закона о приватизации Постановлением Верховного Совета РФ от 11 июня 1992 г. была утверждена Государственная программа приватизации государственных и муниципальных предприятий на 1992 год. Государственная программа предусматривала введение (не позднее 1 ноября 1992 г.) системы именных приватизационных счетов (чеков), организационно-технические мероприятия, обеспечивающие наделение граждан именными приватизационными вкладами (чеками), которые поручались Правительству РФ и Центральному банку РФ. Для обслуживания обращения и распределения средств с таких счетов комитеты по управлению имуществом и фонды имущества всех уровней должны были создавать и способствовать созданию финансовых институтов, то есть инвестиционных компаний, фондов и других, активно вовлекать в них предпринимательские структуры. Государственная программа также определяла, среди других, целью приватизации формирование слоя частных собственников. Были определены объекты и предприятия, приватизация которых была запрещена (например, объекты исторического и культурного наследия, недра, лесной фонд, объекты социально-культурного назначения и т.п.), нормативы распределения средств от приватизации в 1992 г. и прогноз их поступления в 1992 - 1994 гг., с учетом того, что предполагалось проведение приватизации на возмездной и безвозмездной основе. Для осуществления Программы Правительство РФ должно было обеспечить коммерциализацию государственных и муниципальных предприятий с одновременным акционированием.

Важной частью государственной Программы приватизации явились приватизационные чеки, направленные на вовлечение в инвестиционную деятельность посредством рынка ценных бумаг частных лиц, в перспективе - частных инвесторов. В соответствии с Указом Президента РФ от 14 августа 1992 г. N 914 "О введении в действие системы приватизационных чеков в Российской Федерации" (в настоящее время утратил силу) среди 151 миллиона граждан страны были распространены ценные бумаги - приватизационные чеки (ваучеры). Ваучер в данном положении определялся как государственная ценная бумага целевого назначения, имеющая номинальную стоимость в рублях и являющаяся документом на предъявителя. Ваучеры могли быть использованы для приобретения долей предприятий, продаваемых государством; работники предприятий могли приобретать акции акционерных обществ, в которые преобразовывались их предприятия. Также реализовать чеки можно было через появившиеся в больших количествах специализированные чековые инвестиционные фонды.

Таким образом, первый этап приватизации, направленный на безденежный переход в собственность граждан бывших государственных предприятий (так называемая ваучерная приватизация), пришелся на 1992 - 1994 гг.

Второй этап, предполагающий приобретение частными инвесторами предприятий по рыночным ценам, начался 1 июля 1994 г. Предполагалась инвестиционная направленность продаж и возможность приобретения инвестором пакета приватизируемого предприятия.

Специалисты выделяют и другие этапы приватизации в России (четыре-пять этапов), однако представляется, что в настоящее время приватизация также направлена на стимулирование инвестиционной деятельности и обеспечение поступления денежных средств в бюджетную систему.

В настоящее время основным правовым документом, регламентирующим отношения, возникающие при приватизации государственного и муниципального имущества, является Федеральный закон от 21 декабря 2001 г. N 178-ФЗ "О приватизации государственного и муниципального имущества".

Под приватизацией государственного и муниципального имущества понимается возмездное отчуждение имущества, находящегося в собственности Российской Федерации, субъектов РФ, муниципальных образований, в собственность физических и (или) юридических лиц.

Приватизация осуществляется на основе программы приватизации государственного имущества и в соответствии с основными направлениями внутренней политики Российской Федерации, определенными Президентом РФ, а также в соответствии с принятыми Правительством РФ программами социально-экономического развития Российской Федерации.

Указанным Законом не установлено ограничений на участие иностранного инвестора в приватизации, однако такие ограничения могут быть установлены различными нормативными правовыми актами в зависимости от объекта приватизации.

В целях реализации единой государственной политики в сфере приватизации федерального имущества Указом Президента РФ от 4 августа 2004 г. N 1009 утвержден Перечень стратегических предприятий и стратегических акционерных обществ.