33

Б1. 1. Эффект фин.рычага (1-ая концепция). Рациональная заемная политика. Эффект фин.рычага (ЭФР) – это приращение к рентабельности собственных ср-в (РСС), получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на его платность. 1)Предприятие, использующее собственные ср-ва , ограничивает их рентабельность примерно на двумя третями экономической рентабельности (ЭР):РСС=2/3 ЭР; 2)предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных ср-в, в зависимости от соотношения собственных и заемных ср-в в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект фин. рычага: РСС=2/3 ЭР+ЭФР. Эффект возникает из-за расхождения между эконом. рентабельностью и ценой заемных ср-в – это средняя расчетная ставка процента (СРСП). Иными словами, предприятие должно наработать такую экономическую рентабельность, чтобы ср-в хватило для уплаты процентов за кредит. ЭФР=2/3 дифференциала * плечо фин.рычага или ЭФР=2/3 (ЭР - СРСП)*ЗС/СС , где

дифференциал – это разница между ЭР активов и СРСП по заемным ср-вам. Из-за налогооблож-я от дифференциала остаются только две трети (1-ставка налогообл-я прибыли). Плечо фин.рычага - характеризует силу воздействия фин.рычага. Это отношение между заемными (ЗС) и собственными ср-вами (СС). Риск кредитора выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск. Разумный фин.менеджер не станет увеличивать любой ценой плечо фин. рычага, а будут регулировать его в зависимости от дифференциала.

2. Основные фин.коэф-ты, характеризующие фин.-хоз.деят-ть предприятия. 1). Коэф-ты ликвидности (позволяет определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обяз-ва в течение отчетного периода): -коэф-т общей ликвидности=оборотные ср-ва/краткосрочные обяз-ва, -коэф-т срочной ликвидности = (денежные ср-ва +краткосрочные фин. вложения+ дебиторская задолж-ть)/краткосрочные обяз-ва, -коэф-т абсолютной ликвидности = денежные ср-ва/ краткосрочн.обяз-ва, чистый оборотный капитал = оборотные ср-ва-краткосрочные обяз-ва. 2).Коэф-ты деловой активности (позволяют проанализировать насколько эффективно преприятие использует свои ср-ва): - коэф-т оборачиваемости активов = выручка от реализации/итог актива баланса(характеризует эффектив-ть испоьвания фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т.е. показывает сколько раз за год совершается полный цикл произ-ва и обращения, приносящий эффект в виде прибыли), -коэф-т оборач-ти дебиторской задолж-ти = выручка/среднегодовую ст-ть дебитор. задолж-ти (сколько раз в среднем дебитор.задолж-ть превращалась в денежные ср-ва в течение отчетного периода), -коэф-т оборач-ти кредиторской задолж-ти =себест-ть/среднегодовую ст-ть кредиторской задолж-ти (показывает сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов), - коэф-т оборач-ти материально-производственных запасов = себест-ть/среднегодовую ст-ть матер.-произв.запасов, -длительность операционного цикла = коэф-т оборач-ти материально-производственных запасов в днях+ коэф-т оборач-ти дебиторской задолж-ти в днях. 3).Коэф-ты рентабельности (показывают, насколько прибыльна деят-ть компании): - рентаб-ть активов =прибыль/активы*100%, -рентаб-ть собственных ср-св =прибыль/собственные ср-ва*100%, - рентаб-ть реализации = прибыль/выручка от реализации*100%, -рентаб-ть прдукции = прибыль/ себест-ть*100%. 4). Показатели структуры капитала или коэф-ты платежеспособности (характеризуют степень защищенности кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолжность): -коэф-т собственности=собственные ср-ва/пассив*100%(примерно=60%), -коэф-т заемных ср-в =заемные ср-ва/пассив*100%(примерно=40%), -коэф-т финансовой независимости = заемные ср-ва/собственные ср-ва>1,-коэф-т защищенности кредиторов =(чистая прибыль+расходы по выплате процентов+налоги на прибыль)/расходы по выплате процентов. 5) Коэф-ты рыночной активности предприятия (эта группа включает в себя различные показатели, характеризующие стоимость и доходность акции компании): -прибыль на одну акцию =(чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям)/число обыкновенных акций в обращении, -соотношение рыночной цены и прибыли на акцию =рыночная ст-ть акции/прибыль на акцию, -балансовая ст-ть акции =(ст-ть акционерного капитала- ст-ть привилегированных акций)/число обыкновенных акций в обращении, -соотношение рыночной и балансовой ст-ти акции= рыночная ст-ть акции/балансовая ст-ть акции, -норма дивиденда= дивиденд на акцию/рыночная ст-ть акции, -доходность акции =суммы дивиденда+(цена продажи – цена покупки акции), -доля выплачиваемых дивидендов= дивиденд на акцию/чистая прибыль на акцию.

3. Финансы как экономическая категория, их сущность и роль в экономике. Финансы – экономические отношения, связанные с формированием, распределением и использованием централизованных и децентрализованных фондов денежных средств в целях обеспечения условий расширенного воспроизводства, материального стимулирования работающих, выполнения задач и функций гос-ва. Под централизованными финансами понимается экономические денежные отношения, связанные с формированием фондов денежных средств гос-ва, мобилизуемых в госуд. бюджетной системе и правительственных внебюджетных фондах. Децентрализованные финансы – денежные отношения, возникающие в процессе формирования и использования денежных фондов субъектов хозяйствования. Финансы непосредственно связаны с деньгами и являются обязательным условием их существования. Однако не всякие денежные отношения выражают финансовые отношения. Сфера денежных отношений значительно шире финансовых. Финансы выражают лишь те денежные отношения, которые основываются на реальном денежном обороте субъектов хозяйствования и гос-ва. Финансы- экономический инструмент распределения и перераспределения валового внутреннего продукта и национального дохода, орудие контроля за образованием и использованием фондов денежных средств. Главное назначение состоит в том, чтобы путем образования денежных доходов и фондов обеспечить не только потребности гос-ва и субъекта хозяйствования в денежных средствах, но и контролировать процесс образования и расходования финансовых ресурсов. Финансы выражают денежные отношения, которые возникают между: предприятиями в процессе приобретения товарно-материальных ценностей, реализации продукции и услуг; предприятиями и организациями при создании централизованных фондов денежных средств и их распределении; гос-вом и предприятиями при уплате налогов в бюджетную систему и финансировании расходов; гос-вом, гражданами и внебюджетными фондами при внесении платежей и получении ресурсов; гос-вом и гражданами при внесении ими налогов и добровольных платежей; органами имуственного и личного страхования, предприятиями, населением при уплате страховых взносов и возмещении ущерба, при наступлении страхового случая. Сущность финансов заключается в формировании фондов денежных средств, которые будут использованы в последствии для финансирования задач и функций возложенных на соответствующий субъект, являющийся собственником денежных фондов.

Б2. 1.Эффект финансового рычага (2 концепция). Финансовый риск. Оценка совокупного риска, связанного с деят-тью предприятия. Эффект финансового рычага можно трактовать как изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию (в процентах), вызываемую изменением нетто-результата эксплуатации инвестиций в процентах. Сила воздействия финансового рычага = изменение (%)чистой прибыли на акцию/изменение(%)нетто-результата эксплуатации инвестиций (НРЭИ)=(изменение НРЭИ*(1-ставка налогообложения прибыли): кол-во обыкновенных акций/(НРЭИ – проценты за кредит)*(1 – ставка налогооблож-я прибыли): кол-во обыкновенных акций)*НРЭИ: изменение НРЭИ= (изменение НРЭИ / НРЭИ – проценты за кредит)*(НРЭИ/изменение НРЭИ)= НРЭИ / НРЭИ - проценты за кредит =(балансовая прибыль + проценты за кредит) / балансовая прибыль = 1+(проценты за кредит/балансовая прибыль). Отсюда вывод: чем больше процент за кредит и чем меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем выше финансовый риск. Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с предприятием: 1)для банкира - возрастает риск невозмещения кредита с процентами или самого кредита, 2) для инвестора - возрастает риск падения дивиденда и курса акций. Приведенная формула выводит нас на расчет сопряженного воздействия финансового и операционного рычагов и определение совокупного уровня риска, связанного с предприятием. Уровень сопряжённого эффекта опер. и фин. рычагов =СВОР * сила воздействия фин. рычага. Сочетание мощного опер рычага с мощным фин. рычагом может оказаться губительным для предпр-я, т.к предпр. и фин. риски взаимно умножаются. возможно 3 варианта: а)высокий уровень ЭФР и слабый СВОР; б)низкий уровень ЭФР и сильный опер. рычаг; в)умеренные уровни эффектов фин. и операц. Рычагов трудно добиться. Критерием выбора варианта служит максимум курсовой стоимости акций при достаточной безопасности инвесторов.

2. Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия. 1). Коэф-ты ликвидности (позволяет определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обяз-ва в течение отчетного периода): -коэф-т общей ликвидности=оборотные ср-ва/краткосрочные обяз-ва (показывает, достаточно ли у предприятия ср-в, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обяз-в, он должен находится в пределах от 1-2, оборотных ср-в должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обяз-в, иначе компания окажется под угрозой банкротства), -коэф-т срочной ликвидности = (денежные ср-ва +краткосрочные фин. вложения+ дебиторская задолж-ть)/краткосрочные обяз-ва (предел от 0,7-0,8), -коэф-т абсолютной ликвидности = денежные ср-ва / краткосрочн.обяз-ва (0,2-0,25), чистый оборотный капитал = оборотные ср-ва - краткосрочные обяз-ва (необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных ср-в над краткосрочными означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обяз-ва, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деят-ти в будущем. Наличие чистого оборотного капитала служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором к вложению ср-в в компанию). 2). Показатели структуры капитала или коэф-ты платежеспособности (характеризуют степень защищенности кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолжность): -коэф-т собственности=собственные ср-ва/пассив*100%(примерно=60%, характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а следовательно соотношение интересов собственниковпредприятия и кредиторов), -коэф-т заемных ср-в =заемные ср-ва/пассив*100%(примерно=40%), -коэф-т финансовой независимости = заемные ср-ва/собственные ср-ва>1(характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем он выше тем больше займов у компании, и тем рискованнее ситуация, которая может привести к банкротству предприятия),-коэф-т защищенности кредиторов =(чистая прибыль+расходы по выплате процентов+налоги на прибыль)/расходы по выплате процентов(характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит. По этому показателю судят, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала ср-в для выплаты процентов по займам. Показатель отражает также допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов).

3. Функции финансов. Финансы выполняют три основные базовые функции: аккумулирующую (накопительную), распределительную, контрольную. Эти функции осущ-ся финансами одновременно. Каждая финансовая операция означает образование, распределение общественного продукта и национального дохода и контроль над этим распределением. 1)Аккумулирующая (накопительная) функция финансов выражается через процесс образования (накопления, мобилизацию) денежных средств, необходимых для функционирования любой хозяйственной системы. 2) распределительная функция проявляется при распределении национального дохода, когда происходит создание так называемых основных, или первичных доходов. Их сумма равна национальному доходу. Основные доходы формируются при распределении национального дохода среди участников материального производства. Они делятся на две группы: 1.- зарплата рабочих, служащих, доходы фермеров, крестьян, занятых в сфере материального производства. 2. – доходы предприятий сферы материального производства. Распределительная функция заключается в распределении первичных доходов, формируемых на уровне физических и юрид. лиц, по средствам механизма налогообложения и кредита, при котором часть дохода передается гос-ву, а оставшаяся часть продолжает находиться в собственности выше указанных лиц. Необходимо дальнейшее распределение или перераспределение национального дохода. В результате перераспределения образуются вторичные, или производные доходы. К ним относятся доходы, полученные в отраслях непроизводственной сферы, налоги (подоходный налог с физических лиц). Вторичные доходы служат для формирования конечных пропорций использования национального дохода. Перераспределение национального дохода в РФ происходит в интересах структурной перестройки народного хозяйства, развития приоритетных отраслей экономики (сельское хозяйство, транспорт, энергетика, конверсия военного производства), в пользу наименее обеспеченных слоев населения (пенсионеры, студенты, одинокие и многодетные матери). 3) финансы выполняют также контроль функцию. Будучи инструментом формирования и использования денежных доходов и фондов, они отражают ход распределительного процесса. Это позволяет говорить о том, что финансы обладают способностью контролировать складывающие а обществе стоимостные пропорции. Контрольная функция проявляется в контроле над распределением валового внутреннего продукта по соответствующим фондам и расходованием их по целевому назначению. Особая роль функции определяется возможностью через контроль за движением собственно денежных средств анализировать многие другие аспекты деят-ти субъекта управления, например – на уровне отдельного предприятия оценить эффективность его инвестиционной деят-ти, используемых технологий, а на уровне гос-ва- результативность социальной политики, экологических программ. Финансовый контроль нацелен на повышение экономического стимулирования, рациональное и бережное расходование материальных, трудовых, финансовых ресурсов. Задача финансового контроля – проверка точного соблюдения законодательства по финансовым вопросам, своевременности и полноты выполнения финансовых обязательств перед бюджетной системой, налоговой службой, банками, а также взимаемых обязательств предприятий и организаций по расчетам и платежам. Контрольная функция финансов проявляется через деят-ть финансовых органов.

Билет №3.

1. Рациональная структура источником формир хозяйств ср предпр. Связь между определ нужной структуры источников средств и разраб разумной дивидендной политики заключ в том что достижение достаточной чистой рентаб собст ср и высокого уровня дивиденда зависит от структуры источников ср При высокой чистой рентаб собст ср можно больше оставлять нераспред прибыли на развитис(увеличен собст средств). Внешнее финансир--за счет заимствований и эмиссии акций, и внутреннее-за счет нераспред прибыли (они тесно взаимозависимы). Достаточный объем собств ср может обеспечивать развитие предпр и укреплять его независимость, потому что в критической ситуации именно собств средства явл обеспечением кредита. Так же большое значение в жизни предпр являются заемн ср Увеличен дивидендов при уменьшен нераспред прибыли ведет к снижен сбоств ср по сравнен с заемными. К тому же приводят и привлечен новых кредитов и выпуск привслегир акций. Это увеличив риск банкира и влечет девальвацию выданных им ссуд. При высоком уровне задолж у предпр возникает повышенный риск банкротства Если при эмиссии облигаций нов заемн средства привлек на более выгодн для инвесторов условиях.чем предшеств. то ранее выпущен облигац могут претерпеть падение курса. Предпр вне экстремальных условий не должно полн исчерпывать свою заемн способность. Всегда должен оставаться резерв заемн силы.чтобы в случ необходимости покрыть недостаток средств кредитом без превращен дифференц финансов рычага в отриц величину В формирован рацион структуры источн средств исходят из основн цели: найти такое соотношен собств и заемн средств при котором стоим акции предпр будет наивысшей. Это становится возможным при высоком но не чрезмерным уровне ЭФР. Для зрелых компаний новая эмисс акций расценив инвесторами как негативн сигнал, а привлеч заемных средств-как благоприятный или нейтральный Существ 4 способа внешн финансир: 1)Закрыт подписка на акции (если она провод между прежн акционерами, то по занижен в сравнен с рыночн курсом цене. у предпр возникает упущ выгода-т.е расход); 2)Привлсчен заемн средств в форме кредита, займов, эмис облигаций; 3)Открыт подписка на акции: 4)Комбинир первых трех способ. Если НРЭИ в расчете на акцию невелик (Дифференц финан рычага отрицат. чист рентаб собст средств и уров дивид-пониженн). то выгоднее наращивать собств средства за счет эмисс акций чем брать кредит: привлечен заемн средств обход предпр дороже привлечения собств средств. Если НРЭИ в расчете на акцию велик (Дифференц фин рычага положит, чистая рентаб собств ср и у ров дивнд-повышенн). то выгодн брать кредит, чем наращивать собств ср. Чист приб в расчете на обыкнов акцию=(1-ставка налогообл приб)*(НРЭИ-% за кредит)/колич обыкнов акций. На пороговом значении НРЭИ одинаково использ и заемн и собств средства. Это значит, что ЭФР=0

2. Оценка делов. активности и рен-ти. В)Коэф деловой активности—позволяют проанализировать, насколько эффективно предпр использует свои ср. К этой группе относятся различные показатели оборачиваемости кот имеют большое значение для оценки фнн положения компании, поскольку скорость оборота средств, т. е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предпр. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы. Коэф оборач активов=выручка от рсализ прод/актив баланса(в разах т.е. оборотах) в днях=360/Коб актХар эффективность исп всех имеющихся рес. независимо от источников их привлечения, показыв сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответств эффект в виде прибыли, или сколько ден ед реализованной прод принесла каждая ден ед активов. Коэф оборач дебит зад=Выр от реал/среднегод стоим дебит зад(в разах т.е. обор) в дн=360/Коб деб зад.Показыв сколько раз в среднем дебит зад превращалась в денежные средства в течение отчетного периода. Коэф обор кред зад=Себест реал прод/среднегод стоим кредит зад (в разах т.е. обор) в дн=360/Коб кр зад. Показывает ск предпр требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов. Коэф обор МПЗ=себест реализ прод/среднегод стоимость МПЗ(в разах) в дн=360/Коб тпз. Отражает скорость реализации этих запасов В целом, чем выше показатель оборач запасов тем более ликвидную структуру имеют обор ср и тем устойчивее фин положение предпр. Длит операцион цикла=Коб тмз+Коб деб зад. Опред. сколько дней в среднем требуется для произв. продажи и оплаты прод предпр. т.е. в течение какого периода ден ср связаны в МПЗ. Г) Коэф рентаб=Полученн прибыль/затраченные ср. или Получ приб/Объем реалнз прод Показ, насколько прибыльна деятельность предпр. Коэф рент акт=(ЧП/Актив)*100%. Показ, ск ден ед потребовалось для получения одной ден ед прибыли. Этот показатель явл одним из наиболее важных индикаторов конкурентос предпр. Коэф рентаб реализ=(ЧП/Выр от реал)* 100%. Ск ден ед ЧП принесла каждая ден ед реализованной прод. Коэф рент соб капит=(ЧП/СК)* 100%. Позволяет опред эффектн исп капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих ср в другие цен бум. Рент СК показ, ск ден ед ЧП заработала кажд ден ед. вложенная собственниками предпр. Формула Дюнона=(ЧП/Выр от реализ)* 100%*(Выр реал/Актив). Отражает зависимость рентабельности активов не только от рентабельности реализации, но и от оборачиваемости активов. Увелич рентаб реализ может быть достигнуто уменьш расх. повышением цен на реализ прод. а также превышением темпов роста объема реализованной прод над темпами роста расходов Повышение скорости оборота активов может быть обеспечено посредством увелич объема реализации при сохранении активов на постоянном уровне, или же при уменьшении активов (снизить матер-произв запасы, ускорить темпы оплаты дебит зад выявить и ликвидир неисп осн ср).

3. Фин ресурсы и источники формир. Фин рес предпр - это совокупность собств ден доходов и поступлений извне, предназначенных для выполнения фин обязательств предпр. финансирования текущих затрат и затрат, связанных с развитием производства. Капитал — часть финансовых ресурсов, вложенных в производство и приносящих доход по завершении оборота. Другими словами, капитал высту пает как превращенная форма финансовых ресурсов. Фин рес по источникам образования подразделяются на собств (внутренние) и привлеченные на разных условиях (внешние), мобилизуемые на финансовом рынке и поступающие в порядке перераспределения. Собств фнн рес вкл в себя: доходы, прибыль от основной деят. прибыль от прочей деят. выручку от реализации выбывшего имущества, за минусом расходов по его реализации, амортизационные отчисления. Амортизационные отчисления представляют собой ден выражение стоимости износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Они имеют двойственный характер, так как включаются в себестоимость продукции и в составе выручки от реализации продукции поступают на расчетный счет предприятия, становясь внутренним источником финансирования как простого, так и расширенного воспроизводства. Привлеченные, или внешние, источники формирования финансо­ вых ресурсов можно разделить на собственные, заемные, поступающие в порядке перераспределения и бюджетные ассигнования. Это деление обусловлено формой вложения капитала. Если внешние инвесторы вкладывают денежные средства в качестве предпринимательского капитала, то результатом такого вложения является образование привлеченных собственных финансовых ресурсов

Предпринимательский капитал представляет собой капитал, вложенный в уставный капитал другого предприятия в целях извлечения прибыли или участия в управлении предприятием. Ссудный капитал передастся предприятию во временное пользование на условиях платности и возвратности в виде кредитов банков, выданных на разные сроки, средств других предприятий в виде векселей, облигационных займов. Бюджетные ассигнования они выделяются для финансирования гос заказов, отдель­ных инвестиционных программ или в качестве краткосрочной гос поддержки предприятий, производство продукции которых имеет общегосударственное значение Формир ден фондов предпр начинается с момент его организации и явл важнейшей стороной его деятельности. УК—основной первоначальный источник собственных средств предприятия. Он явл источником формирования основного и оборотного капитала, которые в свою очередь направляются на приобретение основных производственных фондов, нематериальных активов, оборотных средств. СК—разница между совокупными активами предприятия и его обязательствами, т.е. долгами СК в свою очередь подразделяется на постоянную часть — уставный капитал и переменную, величина которой зависит от финансовых результатов деятельности предприятия. В состав переменного капитала входят: добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и специальные фонды Добавочный капитал—создастся за счет: прироста стоимости имущества в результате переоценки основных фондов; эмиссионного дохода, безвозмездно полученных ден и матер ценностей на производственные цели. Результатом и конечной целью хозяйственной деятельности предприятия является прибыль. После налоговых выплат образуется прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, из которой формируются: резервный капитал (фонд) и другие аналогичные резервы, а также фонд накопления и фонд потребления. Резервный капитал— отчисления от прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Величина резервного капитала должна быть не менее 15%. но и не более 25% от уставного капитала, при этом сумма отчислений не должна превышать 50% налогообл прибыли. Он предназначен для покрытия убытков отчетного года, выплаты дивидендов при отсутствии или недостаточности прибыли отчетного года для этих целей. Наличие резервного фонда явл важнейшим условием обеспечения устойчивого фин сост предпр. Нераспрсдел прибыль направляется на формирование специальных фондов: фонда накопления, фонда потребл и других целевых фондов. Фонд накопления—ден ср. предназначенные для развития и расширения производства. Использование этих средств связано как с развитием основного производства в целях увеличения имущества предприятия, так и с фин вложениями для извлечения прибыли Фонд потребления—ден ср. направляемые на соц нужды, финансирование объектов непроизводственной сферы, единовременное поощрение, выплаты компенсационного характера и другие аналогичные цели. Валютный фонд формируется на предприятиях, осуществляющих реализацию продукции на экспорт и получающих валютную выручку. Амортизац фонд создается в процессе использования капитала и по своей экономич сущности предназначен для финансирования простого воспроизводства основных фондов

№4

1. Операционный рычаг. Принципы операц ан-за. Операционный анализ отслеживает зависимость фин рез-тов бизнеса от издержек и объмов производства, сбыта. Главными элементами операционного анализа служат, операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. В расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи к прибыли.

Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Этот показатель обозначается как сумма покрытия. Нужно, чтобы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.

Сила воздействия операционного рычага (СВОР) = Валовая маржа/прибыль

Сила воздействия операционного рычага рассчитывается для определенного объема продаж, для данной выручки от реализации. Изменяется выручка от реализации - изменяется и сила воздействия операционного рычага.

Порог рентабельности - это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой маржи в точности хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю.

На небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага начинает быть максимальной, а затем вновь начинает убывать... и так вплоть до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности.

Все это оказывается полезным для:

- планирования платежей по налогу на прибыль, в частности, авансовых;

- выработки деталей коммерческой политики предприятия.

Сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с дайной фирмой: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск.

Порог рентабельности = Постоянные затраты / Валовая маржа в относительном выражении к выручке

Определение запаса финансовой прочности предприятия.

Отметим три важных момента;

- определить какому количеству производимых товаров соответствует, при данных ценах реализации, порог рентабельности, и получим пороговое значение объема производства.

- пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополнительную сумму валовой маржи на каждую очередную единицу товара. Естественно, наращивается и масса прибыли.

- сила воздействия операционного рычага максимальна вблизи порога рентабельности и снижается по мере роста выручки от реализации и прибыли, так как удельный вес постоянных затрат в общей их сумме уменьшается - и так вплоть до очередного скачка постоянных затрат.

Попробуем, зная порог рентабельности определить запас финансовой прочности предприятия.

Запас финансовой прочности = Выручка от реализации – порог рентабельности. Запас финансовой прочности тем выше, чем ниже опасная сила операционного рычага.

2. Сущность денег и их функции. Деньги – эквивалент, являющийся товаром – заменителем, кот исп-ся при совершении различ рода товарообменных операциях. Сущность денег заключается в том, что они выполняют общественную функцию всеобщего эквивалента. Функции денег. 1) Мера стоимости – служат для измерения и сравнения стоимости разных тов раб услуг, выражает стоимость товаров и назыв. – ценой. 2) Средство обращения - быть посредником при обмене товаров (Т-Д-Т). 3) Средство накопления - деньги покидают сферу обращения, превращаясь в различные ценности, имеющие способность сохранять свою покупательную стоимость в будущем (золото, цен.бумаги, недвижимость, валюта). 4) Средство платежа - проявляется при продажи товаров в кредит. При функционировании денег как средства платежа уменьшается потребность в наличном обороте денежных средств, а при наступлении сроков платежа увеличивает количество денег в обращении. 5) Мировые деньги – служат всеобщим платежным средством; всеобщим покупательским средством; материализацией общественного богатства.

3. Фин политика гос-ва, цели, направление и содержание. Фнн политика--самост сфера деят гос в обл фин отношен, данная деят направл на реализац программ соц-экон развит гос Суть: 1)выработка и определ главн целей, способств решен вопросов эконом развит гос. 2)разраб конкр методов и форм Организации финан отнош различных субъектов хоз деят гос. 3)подбор и расстановка кадров способн решить поставл цели и задачи. Исходя из этого фин политика—это определение целей и задач на решение кот направляется процесс формирования, распределен и перераспред общественного богатства для обеспечения фин ресурсами. непрерывного воспроизводств процесса. Реализацию фин политики обеспечивает совокупность мероприятий направленных на мобилизацию фин рес В составе фин политики выделяют как относительно самостоятельные: Бюджетная политика Суть—определение государством: Источников формирования доходов гос бюджета. Приоритетных направлений расходов гос бюдж. Дефецит профицит бюдж. Источники финансирования бюджетного дефецита. Принципов взаимоотношений между отдельными звеньями бюдж сист В сост бюдж политики приобретают относит самост (налоговая, инвестицией, управление гос долгом, бюджетного федерализма). Кредитно-денежная политика—обеспечение устойчивости ден обращения через: управление эмиссией, регулирование инфляции и курса национ ден ед. обеспечение своевременности и бесперебойности расчетов в народном хоз. регулир банковской сист. управл деят фин рынка (эмиссия и размещ гос и корпоративных ценн бум и регулир их оборота), регулир ставки рефинансир ЦБ. В сост бюдж политики приобретают относит самост (эмиссионная. ценовая. валютная, кредитная {подразделястся на % и инвестицион) политика).

№5

1. . Углубленный операционный анализ. Под углубл операц анализом поним такой анализ, в котором пост затраты подразд на: Прям пост затр—можно непосредств отнести на выпускаемую прод. Косвен пост затр-затраты всего предпр котор невозможно отнести к какому либо виду выпускаемой продук (оклады руководства, затраты на бухгалтерию, на аренду и содержание офиса). Основн принципом углубленного операц анализа явл объедин прямых перем затрат на данный товар с прямыми постоян затратами и вычисление промежуточной маржи—результата от реализ после возмещения прямых перем и прямыз пост затрат. Углубленный операц анализ чаще всего использ при разработке оптим ценовой и ассортиментной политики. Промежут маржа занимает срединное положение между валовой маржой и прибылью (Выручка-Перем затр=ВалМаржа-Прям пост затр=Промеж Маржа -Косв пост затр=Прибыль). Желательно, чтобы промежуточная маржа покрывала как можно большую часть пост затрат предпр. внося свой вклад в формирование прибыли. Если промежут маржа покрывает хотя бы часть постоян затрат предпр. то данный товар достоин оставаться в ассортименте. Порог безубыточности данною товара—это такая выручка от реализац. которая покрывает перем затраты и прямые пост затраты При этом промежуточ маржа равна нулю. Если не достигается хотя бы нулевого значения промежут маржи—этот товар надо снимать с производства. Порог безубыт. шт.= прям пост затрат/ валов маржа на единицу товара; Порог безубыт.руб.= прям пост затрат/ доля валов маржи в выручке от данн товара. Порог рентаб товара—это такая выручка от реализ. которая покрывает не только перем и прямые пост затраты. но и отнесенную на данный товар величину косвенных пост затрат При этом прибыль от данного товара =0. Порог рентаб.шт. = Прям и косв пост затр/ валов маржа на ед. товара; Порог рент,руб. = Прям и косв пост затр /доля валов маржи в выр от данн товара.

2. Виды денег, хар-ка, назначение и роль Деньги—эквивалент явл товаром заменителем кот использ при совершении различного рода товарно-обменных операциях Они отражающего стоимость всех прочих товаров. Деньги существуют на протяжении тысячелетий,. Виды денег: Товарные деньги—используются как средство обмена, а также продаются и покупаются как обычный товар. Символические деньги - это средство платежа, чья стоимость или покупательная способность в качестве денег превосходит издержки их производства 100 долларов стоит гораздо больше в качестве денег, чем просто как высококачественной бумаги размером 3 на б дюймов. Кредитные деньги - это средства обмена, которые представляют собой обязательства например банка. Золотые и серебряные деньги—деньги это законченная форма всеобщего эквивалента, представленная благородными металлами. Бумажные деньги(казначейские билеты)- денежные знаки, выпускаемые для покрытия бюджетного дефицита и обычно не разменные на металл, наделенные гос принудительным курсом. Кредптно-бумажныс дсньгн-как средства обмена и средства платежа Электронные дсньгн-посрсдством компьютерных операций, можно использовать для переводов с одного счета на другой. Функции денег. 1) Мера стоимости – служат для измерения и сравнения стоимости разных тов раб услуг, выражает стоимость товаров и назыв. – ценой. 2) Средство обращения - быть посредником при обмене товаров (Т-Д-Т). 3) Средство накопления - деньги покидают сферу обращения, превращаясь в различные ценности, имеющие способность сохранять свою покупательную стоимость в будущем (золото, цен.бумаги, недвижимость, валюта). 4) Средство платежа - проявляется при продажи товаров в кредит. При функционировании денег как средства платежа уменьшается потребность в наличном обороте денежных средств, а при наступлении сроков платежа увеличивает количество денег в обращении. 5) Мировые деньги – служат всеобщим платежным средством; всеобщим покупательским средством; материализацией общественного богатства.

3. Гос фин политика и ее виды. Фнн политика--самост сфера деят гос в обл фин отношен, данная деят направл на реализац программ соц-экон развит гос Суть: 1)выработка и определ главн целей, способств решен вопросов эконом развит гос. 2)разраб конкр методов и форм Организации финан отнош различных субъектов хоз деят гос. 3)подбор и расстановка кадров способн решить поставл цели и задачи. Исходя из этого фин политика—это определение целей и задач на решение кот направляется процесс формирования, распределен и перераспред общественного богатства для обеспечения фин ресурсами. непрерывного воспроизводств процесса. Реализацию фин политики обеспечивает совокупность мероприятий направленных на мобилизацию фин рес В составе фин политики выделяют как относительно самостоятельные: Бюджетная политика Суть—определение государством: Источников формирования доходов гос бюджета. Приоритетных направлений расходов гос бюдж. Дефецит профицит бюдж. Источники финансирования бюджетного дефецита. Принципов взаимоотношений между отдельными звеньями бюдж сист В сост бюдж политики приобретают относит самост (налоговая, инвестицией, управление гос долгом, бюджетного федерализма). Кредитно-денежная политика—обеспечение устойчивости ден обращения через: управление эмиссией, регулирование инфляции и курса национ ден ед. обеспечение своевременности и бесперебойности расчетов в народном хоз. регулир банковской сист. управл деят фин рынка (эмиссия и размещ гос и корпоративных ценн бум и регулир их оборота), регулир ставки рефинансир ЦБ. В сост бюдж политики приобретают относит самост (эмиссионная. ценовая. валютная, кредитная {подразделястся на % и инвестицион) политика).

№6

1. Распределение прибыли. Дивидендная политика и политика развития произ-ва. Часть нарабатываемой предприятием чистой рентаб-ти собствен средств поглощается дивидендами, другая часть «уходит» в развитие произв. Этот процесс возникает в результ нормы распределения (НР). которая показывает, какая часть чистой прибыли выплач как дивиденд Чистая рентаб собств средств (РСС) показывает верхнюю границу потенциального развития произв и верхний уровень дивиденда Если предпр решает выплач дивид и расширять производство, то приходится «разъединять» Рент Собств Средсгв(РСС) и искать наилучшее соотнош между нормой распредел и процентом увеличения собств средств, т. е внутренними темпами роста (ВТР). ВТР=РСС*(1-НР) При неизменной структуре пассива внутренн темпы роста применимы к возраст актива(наприм:-предпр при внутр темпах роста 10.8% имеет возможн увеличить собст средства с 4 млн до 4.43 млн руб. но тогда не наруш соотношен между собств и заемн средствами можно довести задолжен с 6 до 6.65 млн). При неизменн структуре пассива И неизм коэффиц трансформац(КТ=Оборот /Актив) внутренн темпы роста применимы к возрастанию оборота (наприм: оборот 30 млн. актив и пассив 10 млн.с увеличением актива на 10.8%-ВТР. стал актив 11,08мли и принесет 33.24млн оборота). Дивид политика Чем большая часть чист прибыли выплачив дивиденд тем меньше остается нераспредел прибыли на самофинансирование развития. Увеличение нормы распределения влечет за собой снижение внутр темпов роста, что уменьшает возможность привлеч кредита (чем меньше собств средства.тем меньше шансов получить кредит). Но ожидания инвестора тоже надо оправдывать, т.к. не получая достаточн приб инвесторы начин скидывать свои бумаги, курс акций падает, рын цена предпр снижается. Методики дивидендных выплат: 1)Методика постоян % распределения прибыли (но при уменьшен чистой приб приводит к снижению суммы дивнд на акцию, курс акций падает); 2)Методнка фиксирован дивид выплат(но если прибыль снижается.выплата фиксирован дивид подрывает ликвидность предпр): 3)Методика выпл гарантированного минимума и экстра-дивид(в результате успешн дсят предпр.выплата экстра-дивид как премии в дополнение к фиксирован сумме дивиден): 4)Методика выплаты дивид акциями(вся нераспред прибыль поступает на развитие.но ряд инвесторов может предпочесть деньги и начнет скидывать акции).

2. Ден. Обращение в гос, его роль. Закон ден обращения.

Под ден обращением понимается процесс непрерывного движения денег в наличной и безналичной формах, обслуживающий процессы обращения товаров и услуг, движения капитала Обращение денежных знаков предполагает их постоянный переход от одних юридических или физических лиц к другим Ден обращение отражает направленные потоки денег между ЦБ и КБ (кредитными организациями): КБ и предпр. организациями различных организац-правовых форм: между КБ и физ лицами, предпр и физ лицами, между КБ и финанс институтами различного назначения: между финанс институтами и физ лицами Различают: Налично-денежный оборот (обращение) является непрерывным процессом движения наличных денег, которые представлены банкнотами, или банковскими билетами. казначейскими билетами, металлическими разменными монетами. Осн организатором наличн-ден оборота выступ ЦБРФ также территориальные учреждения ЦБ и система расчетно-кассовых центров (РКЦ). Безналичный денежный оборот - это движение стоимости без участия нал денег посредством перечисления дсн ср по счетам кредитных учреждений, а также в зачет взаимных требований (это ср на счетах в банках, различные депозиты (вклады), депозитные сертификаты и гос цен\бум) Эти вклады называются также банковскими деньгами Безналичные деньги в отличие от наличных, по существу, не являются платежными средствами, но в любую минуту они могут превратиться в наличные, гарантированные кредитными институтами Закон денежного обращения. Важнейшими вопросами, кот ставятся при этом, являются следующие: Как изменение ден массы влияет на макроэкономич процессы в Экономике страны; Как должна осущ гос кредитно-ден политика, регулиров ден массы, с тем. чтобы избежать роста уровня цен (инфляции), обеспечить экономич рост и занятость населения: Что должно делать гос. чтобы предотвратить инфляцию и стимулировать рост производства; Является ли избыток ден массы причиной инфляции; Как влияет на экономику страны недостаток денег'.' Проблема наличия денег в обращ связана с существованием ден рынка страны. Деньгам как и любому тов присущи спрос и предложение, если спрос=прсдложснию. то на рынке возникает равновесие Если предложение денег превышает спрос, то начинается рост цен. люди пытаются избавиться от денег, ускоряется оборачиваемость денег и цены растут еще быстрее. Если предложение денег ниже спроса на них. в экономике возникает дефицит платежных средств, что негативно влияет на систему расчетов, возникает бартерный обмен. Спрос на деньги формирует население, которое осущ покупки товаров и услуг для личного потребления, предпр нуждающиеся в деньгах для инвестиций, и гос. Формир спроса: А) количество денет в обращ зависит от объема номинального ВНП. чем больше тов и услуг производится в стране, тем большее кол денег необходимо для обслуживания сделок. (Количество дснег=номин ВНП/скорость оборота ден массы) Чем больше объем ВНП. тем больше требуется денег. Б)С ростом цен покупательная способность денежной единицы падает, на нее можно купить меньше товаров и услуг, поэтому спрос на наличные деньги растет В)Спрос на деньги зависит от скорости оборота денежной массы - чем выше скорость оборота, тем меньше требуется денег. Г)Спрос на деньги зависит от стоимости их альтернативного использования, т.е. представляет собой плату за их использование -процентную ставку. Предложение денег целиком зависит от гос. в лице ЦБ осуществляет денежную эмиссию, а также влияет на способность КБ увеличивать или уменьшать количество кредитных денег. Увеличение денежного предложения может очень быстро повлиять на рост цен. что. в свою очередь, вызовет увеличение спроса на деньги и рост процентных ставок.

3. Совр сис-ма упр-ия финансами, цели и задачи. Управление финан-деят связан с аккумулированием и использован ден ср. а так же контролем за порядком вышеперечис действий. Основн органами управл фин явл Минфин, мин по нал и сборам. ЦБРФ. а так же исполнит орг внебюд фондов. Минфин вып след зад в области гос управ финан; 1 )совершен бюд сист РФ. развитие бюдж федерализма и межбюд отн. 2)разраб проекта федер бюдж. 3)сост отчетов об исполн федер и консолкдир бюдж. 4)разраб един ден кред и ценов полит. 5)разраб программ внеш и внутр заимствования, программ управл внешн госдолгом Мин по нал и сбор— основн задач явл контр за правильным исчислением, полнот и своевр взносов налогопл в бюдж разл уровней, осущ планир налог поступлен. взаимод с Минфином по вопр связан доходной части бюдж. сост кассового плана, помесяч поступл налогов. Гос Там комитет—основн зад в обл управлен финансами явл контроль за полнотой и своевр поступлен налоговых и неналог платежей, в результате перемещ грузов через таможен террит РФ. Исполнит орг внебюдж фондов—основн зад явл составл проекта бюджета кажд фонда а так же контроль за поступлен и целев использ средств в данных фондах, осущ вложен врем свободн средств фондов с целью приращен их капитала.

№7.

1. Осн этапы ценообразования. Методы ценообразования. Выделяют два основ этапа ценообразовательного процесса: Определ базовой цены—т.е. цены без скидок, наценок, транспортных, страховых компонентов; Определ цены с учетом вышеуказанных компонентов: скидок наценок. Методы опред базов цены: 1)Метод полных издержек—к. полной сумме затрат-пост и перем. добавл сумму, соответ норме прибыли. Происходит игнориров эластичности спроса. Цена не может быть установлена пока не определены пост затраты и уровень спроса, а уров спроса не может быть опред без установлен цены. 2)Метод стоимости изготовления— к полн сумме затрет (на ед товара) на покупное сырье, матер, добавляют сумму, соответствующ собственному вкладу предпр в формир стоимости изделия. Дополняет метод полных ичдержек. Примен в случ увеличен приб за счет увеличен объема производства.изменен ассортиментной структуры производства; 3) Метод маржинальных издержек—К перемен затратам на един издел добавл сумма покрывающая затраты и обеспечивающ норму прибыли. Обеспечивается более широкие возможн ценообраз:полнос покрыт пост затрат и максимизац прибыли(пока недостаточн ичвеетен в РФ); 4)Метод рентабельности инвестиций—Проект должен обеспечивать рентабельность не ниже стоимости заемн ср. К суммарным затр на един продукции добавл сумма % за кредит. Единств метод учитывающий платность финансов ресурсов необход для произ и реал товара: 5)Метод маркетинговых оценок—Часто цены устанавлив произвольно. Определ наценок,надбавок: 1) % наценки на себестоим: Сумма наценки/Себест *100. 2) % наценки на основе цены реализации: Сумма наценки /Цена реализац*100. Размер скидок в цене=Сумма скидок /Общая выруч от реализ*100 Методы ценообразования: Метод удельной цены-заключ в определ цены на основе расчета стоимости един основн параметра качества (мощность.производит): Цн/Пн=Цб/Пб. Цн= Цб* Пн/Пб .где Цн-цена нов продукции. Цб-цена базовой продукц. Пб-значение основного. Параметра качества базового изделия. Цб/Пб-удельн цена единицы основн параметра качества Бальный метод—основан на экспертных оценках значимости совокупности параметров качества изделий (технико-экономические.так и эстетические): Цн=Цб/Бб*Бн . где Б6 и Бн-сумма баллов базовой и новой прод. Цб/Бб-средн оценка одного балла. Метод основан на регрессионном аналтзе--определ формул зависимости цен от изменен параметров качества

2. Налично-денежное обращение и его характеристика. .—явл непрерывным процессом движения наличных денег. Нал-ден обращ организуется государством в лице ЦБ также территориальные учреждения ЦБ и система расчетно-кассовых центров (РКЦ). В их составе имеются резервные фонды денежных знаков и монет. а также оборотные кассы по приему и выдаче наличных денег. РКЦ обслуживают расчетную деятельность банков, осуществляют инкассацию денег и проводят операции, связанные с денежным оборотом Первоначальным импульсом, запускающим механизм движения денежн наличности, явл соответствующая директива ЦБРФ РКЦ. согласно которой наличн деньги переводятся из их резервных фондов в оборотные кассы и таким образом поступают в обращение. Организация и управление наличным денежным обращением осуществляется в централизованном порядке, что должно обеспечивать устойчивость и эластичность денежного обращения. В России налично-дснежный оборот регламентирован Положением о правилах организации наличного денежного обращения на территории РФ от 5.01.1998 г.. утвержденным Банком России Все предпр. орг и учр на террнт РФ независимо от организационно-правовой формы хранят свободные ден ср в учреждениях банков на соответствуюш.-. счетах на договорных условиях. Наличные ден ср. поступающие в кассы предпр. подлежат сдаче в учреждения банков для последующего зачисления на счетах этих предпр. Расчеты предпр происходят в основном в безналичной форме. Если предусмотрена оплата в наличн форме, то снимают ден наличн со своего счета в КБ. либо использует имеющиеся нал ср. оставленные предприятию в пределах установленного лимита. Сроки сдачи предпр нал ден ср предполагаются, как правило, ежедневными. Лимиты наличности. ежедневно хранимые в кассах предпр. устанавливаются обслуживающими банками по согласованию с руковод предпр. Сверх лимита ден ср сдаются в банк. Для обслуживания своевременной выдачи кредитными организациями наличных денег со счетов предприятий устанавливают для каждой кредитной организации и их филиалов сумму минимально допустимого остатка наличных денег в операционной кассе. Нал деньги, находящиеся в оборотной кассе РКЦ. в случае превышения установленного ЦБ лимита, переводятся в резервные фонды, изымаются из обращения. ЦБ осуществляет постоянный мониторинг за наличн ден оборотом в регионах страны Обращение нал денег явл объектом прогнозного планирования.