26. Управление оборотными средствами

Управление оборотными средствами состоит в обеспечении непрерывности производственного процесса и реализации продукции с наименьшим размером (оптимальным) оборотных средств.

Следовательно, оборотные средства должны быть распределены по всем стадиям кругооборота в соответствующей форме и в достаточном объеме.

Управление оборотным капиталом – процесс разработки стратегии и тактики принятия решений, определяющих объем текущих активов, виды их финансирования и организацию повседневной работы по обеспечению эффективности их использования.

Основная цель – их оптимизация для обеспечения эффективности работы.

Задачи управления оборотными средствами:

1. Обеспечение необходимого уровня оборотных активов.

Меры:

- разработка нормативов запасов ДЗ;

- разработка принципов формирования оборотных средств;

- разработка кредитной политики;

- разработка схем инкассации ДЗ.

2. Оптимизация величины и структуры управления оборотных активов.

Меры:

- определение возможности содержания оборотных активов;

- разработка схемы финансирования;

- минимизация стоимости источников финансирования.

3. Обеспечение необходимого уровня платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости:

Меры:

- разработка планов притока и оттока денежных средств и их синхронизация;

- обеспечение необходимого уровня собственного капитала;

- оптимизация соотношения собственных и заемных источников;

- обеспечение непрерывного контроля за состоянием оборотных активов.

Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, ДЗ, производственных запасов должно быть рассмотрено также с позиции рентабельности данного вида актива.

Например, высокий уровень производственных запасов требует значительных текущих расходов, но если увеличивается ассортимент готовой продукции, то увеличивается объем реализации, следовательно и доходы.

Рентабельность активов рассчитывается по следующей формуле:

R_{активов} – Прибыль/Актив _ср *100

27. Анализ источников финансирования оборотных средств

Источники финансирования:

1. Собственные

- УК

- добавочный капитал

- резервный капитал

- резервный фонд

- нераспределенная прибыль

- целевое финансирование (бюджет)

2. Заемные

- долгосрочные кредиты банка (займы)

- краткосрочные кредиты банка (займы)

- Коммерческий кредит

- Инвестиционный налоговый кредит

- инвестиционные взносы работников

3. дополнительно привлеченные средства

- кредиторская задолженность

- задолженность перед бюджетом

- устойчивые пассивы – временная минимальная задолженность предприятия по заработной плате, по оплате отпусков

- резерв по сомнительным долгам

Эти средства формально не принадлежат предприятию, но находятся в его обороте.

Собственные и долгосрочные кредиты и займы относятся постоянным источникам финансирования, увеличение их доли повышает финансовую надежность предприятия. Хотя долгосрочные кредиты и займы считаются дорогим источником. Они не совпадают по времени их поступления, использования. К ним прибегают когда необходимо исправить показатели ликвидности и финансовой устойчивости. Общепринято, что для финансирования оборотных активов наиболее целесообразны краткосрочные. Их преимущества:

- скорость получения

- гибкость (именно в нужный момент)

- более низкая стоимость.

В зарубежной практике для финансирования оборотных активов краткосрочные кредиты используются достаточно широко. Политика финансирования оборотных активов оказывает решающее влияние на эффективность деятельности компании. Ее нужно учитывать при разработке финансовой стратегии.

Если увеличение оборотных активов происходит за счет собственных средств или долгосрочного заемного капитала, то увеличивается величина собственного капитала, следовательно, финансовая устойчивость предприятия. В то же время снижается финансовый леверидж, повышается средневзвешенная стоимость капитала. При увеличении финансового оборотного капитала за счет краткосрочных заемных средств размер собственного оборотного капитала снижается, снижается финансовая устойчивость, в то же время образуется эффект финансового рычага.

При решении проблемы выбора источника оборотного капитала основной задачей является максимизация денежных поступлений. При этом нужно найти правильное соотношение между собственными и заемными средствами. При этом критерием является обеспечение ликвидности, финансовой устойчивости и платежеспособности.

При решении задачи финансирования в составе оборотных активов выделяют 2 группы:

1. Постоянная часть – они всегда находятся в обороте – это сырье, материалы, минимальный остаток денежных средств;

2. Переменная часть – она связана с реализацией продукции и неравномерностью поступления денежных средств.

Считается, что первая группа должна финансироваться на долгосрочной основе, т.е. за счет собственных и долгосрочных займов. В практике этот капитал называется постоянным. В процессе анализа финансирования оборотного капитала обязательно нужно исследовать 3 коэффициента:

1. Коэффициент независимости - характеризует долю средств вложенных собственником в общую стоимость.

К_незав = Собств средства/валюта баланса *100

2. Коэффициент финансовой устойчивости - показывает удельный вес источников финансирования, которые предприятие может использовать длительное время.

К _{фин уст} = (собств ср-ва +долгоср. заемн. ср-ва)/валюта баланса

3. Коэффициент обеспечения собственными средствами - показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств

К _{обесп. соб. ср} = соб. ср-ва/заем. ср-ва