Фьючерсные контракты (фк)

Сделка на срок создает возможности для возникновения производственной бумаги.

Контракт, заключенный между продавцом и покупателем на поставку определенного количества определенного товара по оговоренной цене в установленный срок, сам становиться объектом купли-продажи, становиться ценной бумагой, которая получила название «фьючерсный контракт»

Необходимо, чтобы в основе контракта – высоколиквидная ЦБ.

Отличие ФК от форвардной сделки (ФС):

1. ФС кол-во ЦБ определяется по соглашению, а в ФК – кол-во ЦБ строго определено.

2. Срок исполнения сделки определен по соглашению, в ФК – строго фикс

3. Курс ЦБ – определяется частным образом, ФК – на бирже на торгах

4. Расчет в ФС – по истечению срока, в ФК из гарант взноса каждой стороны списывается сумма проигрыша в пользу другой стороны.

Компенсационная сделка.

Гарантийный взнос вносится обеими сторонами. Моржа. Величина может колебаться от 2 до 10%

Для возмещения потери стоимости контракта происходящего в результате изменения рыночной цены актива.

Инвестиционная доходность ФК = (доход контракта) / вложенная сумма денег

Стоимость самого актива не имеет значения

Доходность вложенного капитала:

IR = (Ps-Pb) / MD

IR – инвестиционная доходность

Ps – цена продажи

Pb – цена покупки

MD – обязательный морж депозит

Для определения доходности из расчета годовых:

IR = ( (Ps-Pb) / MD ) * ( 365/T )

Для спекуляций и хеджирования.

ФК на иностранную валюту – возможность потребовать от продавца поставить определенное кол-во валюты.

Форвард

Форвардная сделка близка к фьючерсной

Отличия: форвардная сделка заключается на срок на внебиржевом рынке. Количество ценных бумаг определяется по согласованию между продавцом и покупателем (по фьючерсной – строго определено) (фьючерс – все контракты одинаковы по размеру)

Срок исполнения в форварде тоже определяется по согласованию между продавцом и покупателем (а во фьючерсах – фиксированный)

Сделка близка к опциону

Курс ценных бумаг в форвардной сделке устанавливается соглашением (а цена фьючерса определяется в ходе открытого торга на бирже)

Расчет форвардной сделки происходит по окончании срока (фьючерсной: в конце каждого дня с гарантийного (маржевого) счета списывается сумма со стороны проигравшей стороны)

Использование маржевых счетов характерно для срочных сделок. Предполагается довнесение средств (при достижении минимального размера – уровня поддерживаемой маржи – около 70% от первоначального счета. Он должен поддерживаться на протяжении спроса сделок). Сумма может вноситься на счет неоднократно.

Длинная позиция – контракт на покупку ценных бумаг. Закрытие - путем продажи фьючерса.

Короткая позиция – контракт на продажу бумаг. Закрывается путем покупки аналогичного контракта.

Инвестиционная доходность фьючерса (и других производных опционов):

IR = (P_s-P_b)/MD

P_s – цена продажи

P_b – цена покупки

MD (Margin Deposit) – величина маржевого депозита

Стоимость актива роли не играет

Форварды и фьючерсы используются для спекуляций или хеджирования