6.4. Влияние государства на функционирование рынка ценных бумаг

Государство воздействует на функционирование рынка ценных бумаг по следующим направлениям:

1. выступает в качестве административного органа, издающего законы, регулирующие:

а) порядок и образование акционерных обществ;

б) порядок эмиссии и виды разрешенных к эмиссии ценных бумаг;

в) ставки налога на прибыль, получаемую при операциях с ценными бумагами;

г) деятельность биржи;

2. выступает на рынке в качестве субъекта экономических отношений (выпускает государственные ценные бумаги);

3. воздействует на состояние рынка через кредитно-денежную политику Центрального банка.

Состояние фондового рынка тесно связано с задачей регулирования денежной массы в обращении и поощрения или сдерживания кредита, с целью сдерживания или освобождения денежных резервов банков. Центральный банк в соответствии с этим продает или покупает на открытом рынке государственные облигации.

Для краткосрочного регулирования денежной массы он продает или покупает казначейские векселя (краткосрочные ценные бумаги). Покупателями бумаг являются страховые компании, пенсионные фонды, крупные фирмы, банки. Оплатой являются чеки на свои банки, которые предъявляются к оплате Центробанком, что сокращает их резервы на соответствующую сумму. При покупке облигаций Центральным банком резервы банков растут.

Те или иные действия осуществляются в определенных экономических ситуациях в государстве. Например, в стране низкая занятость населения, Центробанк купит на открытом рынке государственные бумаги и тем самым увеличит резервы банков. Они в свою очередь будут выдавать кредиты под меньшие проценты, что привлечет предприятия, которые будут расширять производство: возникнут дополнительные рабочие места, повысится деловая активность в стране.

Фондовый рынок реагирует также на изменение нормы обязательных резервных средств, которые должны хранить банки в Центральном банке. Центральный банк может прибегнуть к этому средству, чтобы быстро сократить кредит, увеличив норму, или расширить его, понизив норму. Расширение приводит к увеличению доступности денег и снижению уровня ссудного процента, что вызовет подъем курса акций и облигаций, выпущенных под более высокий процент.

Центральный банк может воздействовать на фондовый рынок посредством ограничения кредита на покупку акций (то есть какую-то сумму надо уплатить из денег самого покупателя, а на оставшуюся – взять кредит).

Рынок ценных бумаг испытывает воздействие государственного регулирования в случае возникновения большого дефицита государственного бюджета. Чтобы изыскать средства для его компенсации, государство выпускает облигации. В связи с этим оно заинтересовано в меньшем ссудном проценте. Это вызовет повышение курса акций и облигаций, выпущенных под более высокий процент. И наоборот.

Лекция 7 Финансовая система и финансовая политика государства