3. Прибыль бухгалтерская и экономическая

Прибыль является разностью между выручкой от реализации продукции и затратами на ее производство (издержками производства). Издержки производства можно классифицировать на внешние и внутренние.

Внешние издержки связаны с оплатой труда наемных работников, топлива, комплектующих изделий и др., то есть, все то, что оно не создает само, но использует в своем производстве. Внутренние издержки – это издержки предприятия, возникающие при использовании своих внутренних ресурсов.

Экономическая прибыль – это прибыль, равная общей выручке за вычетом внешних и внутренних издержек.

Бухгалтерская прибыль – это общая прибыль минус внешние издержки.

А

Лекция 10 Процентные деньги

10.1. Чистый денежный поток

Процентные деньги (проценты) – это сумма доходов от предоставления денег в долг в любой форме: в виде единовременной ссуды, за счет помещения денег на сберегательный счет, за счет покупки облигаций и т.д.

При заключении финансового или кредитного соглашения стороны договариваются о размере процентной ставки – отношения суммы процентных денег, выплачиваемых за фиксированный отрезок времени, к величине ссуды.

Ставка ссудного процента – это цена, уплачиваемая за использование денег по этой цене. Проценты выплачиваются по мере их погашения или присоединяются к сумме долга (наращиваание). Существует несколько способов расчета процентов:

• простые процентные ставки: ставки применяются к одной и той же первоначальной сумме на протяжении всего срока ссуды;

• сложные проценты: начисляются в конце каждого расчетного периода, то есть процентный платеж добавляется в конце этого периода. Если расчетный период равен году, то очередной годовой доход кредитора исчисляется не с исходной величины инвестиционного капитала, а с общей суммы, включающей также начисленные и не востребованные инвестором проценты.

Величина bt = (1+E)¹ называется множителем наращивания или коэффициентом наращивания. bt показывает конечную стоимость единицы денежных средств через t лет, вложенных под сложные проценты.

Процесс выражения денежных средств, которые должны быть получены или выплачены в будущем, через их текущую стоимость называется дисконтированием. Полученная в результате операции дисконтирования величина называется дисконтированной или приведенной или текущей стоимостью. Разность между конечной суммой через t лет и дисконтированной стоимостью называется дисконтом.

Дисконтирование – это процесс, обратный вычислению сложных процентов. Если начисление процентов происходит в конце года, то дисконтированная приведенная стоимость равна: К₀ = К₁/(1+Е)¹,

а коэффициент дисконтирования

a¹ = 1/(1+Е)¹

Величина Е – это норма дисконта и равна приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. На норму дисконта влияют такие факторы, как временные издержки по инвестициям, инфляции и риски.

9.2. Дисконтированный доход

Методы, основанные на дисконтированных оценках, позволяют учесть неравномерность или неравнозначность одинаковых сумм поступлений или платежей, относящихся к разным периодам времени. Для сравнения этих потоков их приводят (дисконтируют) к сопоставимому виду на определенную дату.

Чистый дисконтированный доход или интегральный эффект определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу расчета, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Чистый дисконтный доход NPV при отсутствии инфляции рассчитывается по формуле:

NPV = ∑(R_t – З_t )*1/(1+Е)¹

Эффект, полученный на t - шаге, можно определить, как:

Э _t = (R_t – З_t)

Выбор расчетного времени играет существенную роль. Поэтому выбирают интервал времени, равный сроку функционирования наиболее важной части основного капитала. Как правило, срок жизни проекта совпадает со сроком погашения задолженности.

Если NPV>0 при данной норме дисконта, то проект считается эффективным. При наличии нескольких вариантов выбирают тот проект, у которого NPV = max.

Показатель чистого дисконтированного дохода отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта.

При выборе нормы дисконта учитывают то, что доход от вложенных затрат должен:

• обеспечить минимальный гарантированный уровень прибыльности;

• полностью компенсировать изменение покупательной способности денег в течение расчетного периода;

• покрыть риск инвестора, связанный с осуществлением проекта.

Е = r + i + i*k, где

r – минимальная реальная норма прибыли;

i – темп инфляции;

i*k – коэффициент, учитывающий степень риска.