28.Хеджирование на основе стеллажных операций(стеллаж покупателя и продавца).

Стеллажн.опреции-одновремен.приобретение.

-Стеллаж покупателя-приобретение опционов колл и пут в целях спекуляции. Исп-ся, когда ожид-ся сильное колебание курса ЦБ, но есть сомнение в напр-ии дв-ия рын.курса. Пок-ль опционов м /понести потери, но в любом случае он их огранич-т.

Инвестор приобрел опцион колл: 100акций по цене 70р., премия 3р/шт. Одноврем-о он приобретает опцион пут: 100акц по Ц=70р., премия-2р/шт.

1)Курс акц↑от 71-75р. Реал-ся опцион на покупку:

Д=(71-70)100-(300+200)=-400р.

Д=(75-70)100-(300+200)=0р., т.е инвестор м/понести потери из-за премии.

2)Курс ↓от 69-65р. Реал-ся опцион на продажу:

Д=(70-65)100-(300+200)=0р.

Д=(70-69)100-(300+200)=-400р.

3)Большие колебания курса: инвестор получит прибыль.

-Стеллаж продавца-продажа опциона на продажу и покупку. Исп-ся, когда продавец ожид-т незначит.колебания курса, но сомневается в напр-ии дв-ия цен.

Выписан опцион пут: 100шт, Ц=70р/шт; премия 300р. Выписан опцион на покупку на аналог.усл-х, но за 200р.премии. Т.о., доход инвестора за счет получ-я премии сост-т 500р.

1) Курс↓от 69-65р. Держатель опциона пут купит их на рынке и продаст владельцу стеллажа по 70р. Продавец стеллажа ↓получ.доход от продажи стеллажа:

65р/шт: Д=500-(70-65)100=0

66р/шт:Д=500-(70-66)100=100р.

2)Курс ↑от71-75р. Пок-ль опциона колл купит их у владельца стеллажа по 70р. и продаст на рынке.

Д=500-(71-70)100=400р.

Д=500-(75-70)100=0р.

3)Сильные колебания курса: убытки.из-за неправ.прогноза рынка.

Потоки платежей:

-мн-во распред.во времени выплат и поступлений.

Фин.рента(аннуитет)-поток платежей, все члены кот. «+», а интервал м/д 2-мя платежами одинак.

-Член ренты-величина отд.платежа.

-Период ренты-интервал м/д 2-мя платежами.

-Срок ренты-период от 1го до послед.платежа.

-%ставка-ставка наращ-я или дисконтир-я платежей.

Виды рент:

1.По величине членов ренты: постоянные и переменные.

2.По вероят-ти выплат: верные и условные.

3.По числу членов ренты: ограничен. и бесконечные.

4.По моменту начала платежей: немедленные и отложенные.

5.По моменту выплат: постнумерандо(в конце периода) и пренумерандо (в начале).

Осн.харак-ки аннуитета:

1)Наращ.ст-ть-буд.ст-ть ден.потока-сумма всех членов потока платежей с начисленными на них %ми к концу срока ренты.

Необходима для оценки: -общ.зад-ти по кредиту; -общ.суммы накоплений; -итог.объема инвестиций.

Снар=∑Сi(1+k_i)^t_{i ,} Ci-ряд платежей ренты, k-%ставка, t-кол-во периодов начислений, n-общ.срок ренты.

2)Современ.(приведен)ст-ть-сумма всех дисконтир.членов ренты на начало срока ренты.

Необходима для: -оценки эф-ти инвест.проектов; сравнения разл.фин.обязат-в; -оценки рын.ст-ти ренты; -расчетов страх.платежей.

Сприв=∑Сi/(1+k_i)^t_i.

28