19. Временная стоимость денег. Способы начисления процентов

Распределенность во времени является одним из важнейших свойств денежных потоков. При анализе краткосрочных периодов (до года) в условиях стабильной экономики данное свойство называет незначительное влияние, которым часто пренебрегают. Однако в случае более длительных периодов или в условиях сильной инфляции возникает проблема сопоставимости данных. Одна и та же номинальная сумма денег, полученная предпри­ятием с интервалом в 1 год, в таких условиях будет иметь не­одинаковую ценность. В таких случаях производят корректи­ровку отчетных данных с учетом инфляции. Но проблема не сводится только к этому.

Одним из основополагающих принципов финансового ме­неджмента является признание временной ценности денег, то есть зависимости их реальной стоимости от величины проме­жутка времени, остающегося до их получения или расходова­ния. В экономической теории это свойство называется положи­тельным временным предпочтением.

Помимо инфляционного обесценивания денег существует еще min 2 причины данного экономического феномена. Во-первых, «сегодняшние» деньги всегда будут ценнее, из-за риска неполу­чения «завтрашних» (чем больше промежуток времени, тем вы­ше риск). Во-вторых, располагая денежными средствами «сего­дня», их можно вложить в какое-нибудь доходное предприятие и заработать прибыль, в то время как получатель будущих денег лишен такой возможности. Кроме того, снижается платежеспо­собность кредитора, так как любые обязательства, получаемые взамен денег, имеют более низкую ликвидность, чем «живые» Деньги. Поэтому кредиторы, предоставляя кредит, устанавлива­ют такие условия возврата, которые по их мнению полностью возместят им все моральные и материальные неудобства, количественной мерой величины этого возмещения является процентная ставка. С ее помощью может быть определена как

будущая стоимость «сегодняшних» денег (например, если их собираются ссудить), так и настоящая стоимость «завтрашних» денег.

Процентная ставка показывает степень интенсивности измене­ния стоимости денег во времени. Абсолютная величина этого изменения называется процентом, измеряется в денежных еди­ницах и обозначается I. Если обозначить будущую сумму S, а первоначальную Р, то I = S-P.

Процентная ставка i является относительной величиной, изме­ряется в десятичных дробях или %, и определяется делением процентов на первоначальную сумму: i = I/P.

При начислении простых процентов наращивание первона­чальной суммы происходит в арифметической прогрессии, а при начислении сложных процентов - в геометрической.

Расчет простых процентов предполагает наличие отчетного процентного дохода только на исходную величину инвестиро­ванных средств, без учета уже начисленных в предыдущие пе­риоды процентов. На практике подобная схема используется в банках при начислении процентов по краткосрочным ссудам.

Простой процент рассчитывается по формуле:

SV=P x n x I или SV= P x (l + n x i),

где SV - простой процент; Р - исходная величина инвестиро­ванных средств; n — срок инвестиции; i — ставка процента.

Инвестирование на условиях сложных процентов осуществля­ется тогда, когда очередной доход исчисляется с общей суммы исходной величины инвестированного капитала и величины на­численных процентов.

На практике такая схема используется при оценке денежных потоков долгосрочных инвестиционных проектов.

Сложный процент рассчитывается по формуле:

SV = P x (1 + i)ⁿ.

Применение схемы простого процента стимулирует инвестора к изъятию начисленных процентов, а инвестирование на усло­виях сложных процентов стимулирует инвестора к увеличению суммы инвестиций так как является более выгодным при усло­вии равенства номинальных доходностей в годовом исчислении.