Основные формулы для решения задач
В общем виде стоимость капитала определяется:
Где:
кi – стоимость i – го источника капитала;
С – расходы на обслуживание i – го источника капитала;
К – величина привлеченного i – го источника капитала
Для определения стоимости отдельных источников капитала используются формулы:
Где: Kd - стоимость капитала в виде облигационного займа, %;
I – размер купонного дохода держателя облигации, руб.
I = i * M, i – ставка купонного дохода, %
M – номинал облигации, руб.;
V – рыночная цена облигации, руб.;
n – срок обращения облигации, лет;
H – ставка налога на прибыль в долях единицы.
Где:
Kb – стоимость капитала в виде банковского кредита, %;
i – ставка по банковскому кредиту, %.
Приведенная формула дает приближенное значение стоимости капитала в виде банковского кредита, поэтому для более точных расчетов используется формула эффективной процентной ставки.
ЭГП = (1+ n/m)m - 1
Где:
ЭГП – эффективный годовой процент;
n – ставка по договору;
m – количество начислений
Где:
Kes – стоимость капитала в виде обыкновенных акций, %;
Div1 – дивиденд на одну обыкновенную акцию в первый год ее обращения, руб.;
P – рыночная цена одной обыкновенной акции, руб.;
l – затраты на эмиссию обыкновенных акций в долях единиц;
g – планируемый темп роста дивидендов в долях единиц.
Где:
Kp – стоимость капитала в виде привилегированных акций, %;
Div – дивиденд на одну привилегированную акцию, руб.;
P – рыночная цена одной привилегированной акции, руб.;
l – затраты на эмиссию привилегированных акций в долях единиц;
Где:
Ker – стоимость капитала в виде нераспределенной прибыли, %;
Div1 – дивиденд на одну обыкновенную акцию в первый год ее обращения, руб.;
P – рыночная цена одной обыкновенной акции, руб.;
g – планируемый темп роста дивидендов в долях единиц.
Средневзвешенная цена всего используемого на предприятии капитала определяется по формуле:
Где:
WACC (Weighted Average Cost of Capital) – средневзвешенная стоимость капитала предприятия, %
ki – стоимость отдельного источника капитала,
di – доля этого источника в общем объеме используемого капитала.
Эффект операционного рычага определяется по формуле:
Где:
МД – маржинальный доход;
ВП – валовая прибыль;
В – выручка;
ПЗ – переменные затраты;
ПостЗ – постоянные затраты
Эффект финансового рычага по европейской методике определяется по формуле:
Где:
ЭФР – эффект финансового рычага;
Ra – валовая рентабельность активов в долях единиц;
ПК – плата за заемный капитал (кредит) в долях единиц;
ЗК – величина заемного капитала предприятия, руб.;
СК - величина собственного капитала предприятия, руб.
Где:
Ra – валовая рентабельность активов, %;
П – прибыль до налогообложения, руб.;
А – средняя величина активов за период, руб.
В случае, если заемный капитал предприятия представлен не одним источником, то плата за использование заемного капитала определяется следующим образом:
Где:
ФО – общий объем финансовых обязательств по всем видам заемного капитала, руб.;
ЗК – общий размер привлеченного заемного капитала, руб.
Эффект финансового рычага по американской методике определяется по формуле:
Где:
НРЭИ – операционная прибыль (валовая)
ФО – финансовые обязательства
Эффект совместного рычага определяется по формуле:
Где: ЭСР – эффект совместного рычага;
ЭФР – эффект финансового рычага в американском подходе
ЭОР – эффект операционного рычага
Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) определяется следующим образом:
Где:
Rск – рентабельность собственного капитала, %;
ЧП – чистая прибыль, руб.
СК – среднегодовая величина собственного капитала
Где:
Rп – рентабельность продаж, %;
ЧП – чистая прибыль, руб.
В – величина выручки, руб.