Перерахування позицій у долари табл. 3.20

Таблиця 3.20

ДОВГА ПОЗИЦІЯ			КОРОТКА ПОЗИЦІЯ
У валюті	Курс	Перерахування в $	У валюті	Курс	Перерахування в $
1350 USD	1	1350 USD	1 571 GBP	1,55	- 2 435 USD
2 919 EUR	1,321	3856 USD	2700 CHF	1,35	-2000 USD
РАЗОМ		+ 5 206 USD	РАЗОМ		- 4 435 USD

У результаті продажу по поточним курсам доларів і евро за фунти й швейцарські франки, банком буде отриманий прибуток

5206-4 435 = 771 долар.

Терміновий курс у якому врахована премія або знижка називається курс АУТРАЙТ.

Знижка або премія у форвардному курсі визначається на підставі різниці в процентних ставках по депозитах, які залучаються у двох різних валютах.

ФОРВАРДНИЙ КУРС (АУТРАЙТ) = КУРС СПОТ +/- ФОРВАРДНІ ПУНКТИ.

Існує правило відповідно до якого:

Валюта з низкою ставкою (по внесках у даній валюті) за певний період часу котирується на умовах форвард до валюти з високої ставкою за той же період із премією.

Валюта з високою ставкою за певний період котирується на умовах форвард до валюти з низкою ставкою за той же період із знижкою або дисконтом.

(3.48)

При розрахунку форвардних пунктів для двостороннього котирування використаються формули:

(3.49)

(3.50)

ПРИКЛАД 5

Розрахувати 3-х місячні форвардні пункти й курс аутрайт для курсу usd/eur по даних табл. 3.21

Таблиця 3.21

Курс Спот USD/EUR	bid	offer
	0,7567	0,7572

Трьохмісячні процентні ставки по депозитах (ціна ресурсів на ринку) у даних валютах становлять

	bid	offer
USD	3,875%	4,125%
EUR	5,875%	6,125%

Базовая валюта – USD, котируемая – EUR.

Форвардні пункти bid = 0,7567*(5,875-4,125)*90 / (36000+(4,125*90)) = 0,0033

Форвардні пункти offer = 1,5005*(6,125-3,875)*90 / (36000+(3,875*90)) = 0,0042

Курс Спот USD/EUR	bid	0ffer
	0,7567	0,7572
Форвардні пункти	0,0033	0,0042
Курс АУТРАЙТ	0,7600	0,7614

Форвардний СВОП – сполучення 2-х форвардних угод. Наприклад, банк уклав угоду із продажу 1 млн. дол. проти евро через 3 місяці й угоду по покупці 1 млн. дол. проти евро зі строком одержання коштів через 6 місяців.

Завдання СВОП – створення ліквідності у відсутній валюті при наявності іншої надлишкової валюти.

ПРИКЛАД .6

Фірмі через 3 місяці необхідно здійснити платіж у доларах. Фірма має 50000$ Фірма може розмістити на 3 місяці цю суму в депозит в евро, а потім по угоді СВОП продати через 3 місяці отримані з відсотками евро за долари й здійснити необхідний платіж (продаж доларів по СПОТ, покупка по ФОРВАРД). Або фірма може розмістити коштів на доларовий депозит. Який варіант вигідніший для фірми -табл. 3.22

Таблиця 3.22

Курс СПОТ USD/DEM	BID	OFFER
	0,7567	0,7572

Трьохмісячні процентні ставки по депозитах у даних валютах становлять

	BID	OFFER
USD	3,5%	3,8%
EUR	6,5%	6,7%

Базова валюта – USD, котируемая – EUR.

Форвардні пункти bid = 0,7567*(6,5-3,8)*90 / (36000+(3,8*90)) = 0,0051

Форвардні пункти offer = 1,5890*(6,7-3,5)*90 / (36000+(3,5*90)) = 0,0060

Курс СПОТ USD/DEM	BID	OFFER
	0,7567	0,7572
Форвардні пункти	0,0051	0,0060
Курс АУТРАЙТ	0,7618	0,7632

Фірма продає по СПОТ 50000$ 0,7567 = 37 875 EUR

Через 3 місяці ця сума зросте до 37875*(1+0,065*3/12) = 38 490 EUR, які будуть продані за долари за форвардним курсом 0,7632 й буде отримано 38490 EUR / 0,7632 = 50 433$.

Дохід від операції 433 $.

У випадку з доларовим депозитом фірма одержить відсотки за депозитом - 50000*0,035*3/12 = 437,5$ (замість 433$).

АРБІТРАЖНІ ОПЕРАЦІЇ – пов'язані з відкриттям валютним дилером спекулятивної валютної позиції за рахунок банку з метою одержання прибутку при зміні валютного курсу. Довга позиція (покупка) відкривається якщо очікується підвищення курсу валюти. Наприклад, дилер відкриває довгу позицію в доларах, купуючи 1 млн. дол. за курсом USD/EUR = 0,757. Позиція виглядає так: + 1000000 дол. – 757 000 євро. Курс долара виріс до USD/EUR = 0,765. Дилер продає долари, у результаті - 1000000 дол.; +765 000 євро. Прибуток = 765 000 – 757 000 = 8 000 EUR.

Різновидом форвардних угод є ВАЛЮТНІ ОПЦІОНИ - це угода, що при сплаті встановленої комісії, надає право або купити, або продати певну кількість певної валюти за курсом, установленому при укладанні угоди, до закінчення обговореного строку.

Опціон покупця (call) - власник опціону має право купити валюту в певний день за встановленим курсом. Право на відмову від виконання зобов'язань належить покупцеві валюти. У цьому випадку покупець виплачує продавцеві відступні.

Опціон продавця (put) – власник опціону має право продати валюту в певний день за встановленим курсом. Право на відмову від виконання зобов'язань належить продавцеві валюти, а відступні покупцеві.

ПРИКЛАД 1.7

Біржа реалізує опціон put на продаж їй через 3 місяці 10000 EUR за курсом 100 EUR = 1060,2461 грн. Комісія банку становить 500 грн. Визначити, при якому курсі євро до гривні через 3 місяці покупець опціону виправдає сплачену комісію.

Через 3 місяці власник опціону одержить 105 024,61 грн. за 10000 євро. Очевидно, що сплачені 500 грн. будуть виправдані, якщо через 3 місяці було б отримане на 500 грн. менше.

104 524,61 = 10000*х;

х = 10 452,4610 грн. за 100 євро - курс беззбитковості для покупця опціону.

ВАЛЮТНІ Ф'ЮЧЕРСИ - це зобов'язання, а не право, на продаж або покупку певної валюти на певну дату в майбутньому, за курсом, установленому при висновку угоди.