- •Міністерство освіти і науки україни
- •Інвестування
- •Змістовий модуль і. Складові елементи механізму інвестиційних відносин тема 1. Методологічні основи інвестування
- •1.1. Економічна сутність і види інвестицій. Визначення, мета й завдання інвестиційної діяльності.
- •1.2. Інвестиційний ринок
- •1.3. Інвестиційний процес і його реалізація в Україні
- •2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Роки
- •Тема 2. Суб’єкти інвестиційної діяльності
- •2.1. Суб’єкти інвестиційної діяльності. Склад, права і обов’язки суб’єктів інвестиційної діяльності
- •2.2. Держава як суб’єкт інвестиційної діяльності.
- •2.3. Інститути спільного інвестування
- •2.4. Організація взаємодії суб’єктів інвестиційної діяльності
- •Змістовий модуль іі. Види та форми інвестування тема 3. Фінансові інвестиції
- •3.1. Ринок цінних паперів та його учасники.
- •3.2. Фінансові інструменти ринку цінних паперів
- •3.3. Стратегія портфельного інвестування
- •3.4. Фондові біржі
- •Тема 4. Інвестиції у виробничий капітал
- •4.1. Реальні інвестиції і їх структура
- •4.2. Показники оцінки ефективності капітальних вкладень
- •4.3. Розвиток ринку реальних інвестицій в Україні
- •Капітальні інвестиції в Україні в 2011 році
- •Тема 5. Інноваційна форма інвестицій
- •5.1. Роль інвестицій у забезпеченні інвестиційно-інноваційного розвитку підприємств
- •5.2. Основні напрями державної інноваційної політики
- •5.3. Венчурне підприємництво
- •5.4. Інтелектуальні інвестиції
- •Тема 6. Залучення іноземних інвестицій
- •6.1. Сутність іноземних інвестицій та їх роль для країни – реципієнта
- •6.2. Види іноземних інвестицій
- •Змістовий модуль ііі. Інвестиційне проектування тема 7. Обґрунтування доцільності інвестування
- •7.1. Розробка інвестиційної стратегії
- •7.2. Інвестиційні ризики та заходи щодо їх зменшення
- •7.3. Методи оцінки інвестиційних рішень
- •Види ризиків і форми їх страхування
- •7.4. Техніко-економічне обґрунтування інвестиційних проектів
- •Тема 8: інвестиційне проектування
- •8.1. Концепція проекту і його життєвий цикл
- •8.2. Проектний аналіз
- •Тема 9. Фінансове забезпечення інвестиційного процесу
- •9.2. Фінансування інвестиційних проектів.
- •9.1. Визначення вартості і структури капіталу
- •Вихідні дані для розрахунку середньозваженої вартості капіталу
- •9.2. Фінансування інвестиційних проектів
- •Основні ознаки форм фінансування інвестиційних проектів
- •Глосарій
- •Перелік рекомендованої літератури
4.2. Показники оцінки ефективності капітальних вкладень
Розрахунок показників ефективності вкладення реальних інвестицій є дуже важливою, відповідальною та складною роботою.
Як відомо, під ефективністю розуміють співвідношення результатів і затрат, пов’язаних з їх досягненням. В економічній діяльності економічну ефективність визначають шляхом порівняння результатів, одержаних у процесі експлуатації об’єктів інвестування і сукупних затрат здійснення інвестицій.
Ще не так давно у вітчизняній економіці використовувалося два показника для оцінювання ефективності капітальних вкладень: коефіцієнт ефективності (Е) та зворотній до нього показник – період окупності (По), які розраховували так:
, (4.1)
, (4.2)
де П – середньорічний прибуток у період експлуатації об’єктів інвестування, тис. грн.;
К – сума капіталовкладень у ці об’єкти, тис. грн.
Застосування цих показників для оцінювання ефективності інвестицій в умовах ринкової економіки надало змогу виявити їх істотні недоліки. Основний недолік розглянутої методики полягає в тому, що вона не враховує фактор часу. Як відомо, інвестиційний цикл - довготривалий період. За цей час в економіці країни можуть відбуватися важливі процеси, що спричиняються економічним спадом, інфляцією або розвитком. Крім того, слід враховувати, що вкладені кошти могли б дати певний ефект, якщо б їх використали в іншій сфері діяльності, наприклад як депозитний вклад в банку. Ця методика не передбачає приведення майбутнього ефекту до теперішньої вартості вкладеного капіталу.
Другий істотний недолік традиційного способу оцінювання ефективності капітальних вкладень полягає в тому, що за основне джерело повернення вкладеного капіталу беруть тільки прибуток. Проте серед основних джерел фінансування інвестиційної діяльності особливо важливим є амортизація. Тому при виборі методу оцінювання доцільно звернутися до зарубіжної практики.
Найпоширенішим є метод оцінювання ефективності інвестицій за допомогою визначення розмірів грошового потоку, який складається із суми чистого прибутку та амортизаційних відрахувань за термін експлуатації. При цьому суму грошового потоку й капіталовкладень необхідно привести до теперішньої вартості.
До показників, які використовують для визначення ефективності інвестицій, належать сума чистого приведеного доходу, індекс доходності, період окупності.
Чистий приведений дохід – це абсолютна сума ефекту від здійснення інвестицій, що визначається за формулою:
, (4.3)
де– сума грошового потоку, приведена до теперішньої вартості, тис. грн.;
–сума інвестованого капіталу, тис. грн.
Приведення грошового потоку до його теперішньої вартості здійснюється методом дисконтування на основі складних процентів. Теперішню вартість грошового потоку за наведеною методикою можна розрахувати так:
, (4.4)
де – майбутня вартість грошового потоку, тис. грн.;
–ставка дисконтування, яка визначається на основі середньої депозитної або кредитної ставки за грошовими вкладами у банку і темпу інфляції, що передбачається на період;
- кількість періодів з початку інвестиційного циклу.
Чистий приведений доход не може бути від’ємним, бо в цьому разі зроблені інвестиції не принесуть доходу і будуть збитковими.
Індекс доходності – це відносний показник, що характеризує ефективність інвестицій. Він визначається відношенням суми грошового потоку, приведеної до теперішньої вартості, до суми інвестиційних коштів:
(4.5)
Індекс доходності не може бути меншим за одиницю.
Чистий приведений дохід та індекс доходності перебувають у прямій залежності. Зі збільшенням абсолютної суми чистого приведеного доходу підвищується й індекс доходності, тому на практиці можна розраховувати один із зазначених показників. Проте порівнюючи кілька інвестиційних проектів, доцільно розраховувати обидва показники з метою глибшого вивчення проектів і вибору найкращого.
Період окупності – найпоширеніший з показників оцінювання ефективності інвестицій. Він допомагає відповісти на питання, за який період вкладені кошти повернуться інвесторам. Період окупності розраховується за формулою:
, (4.6)
де – середня сума грошового потоку в теперішній вартості в конкретному періоді, тис. грн.