4. Проблемы корпоративного управления
В корпоративном управлении множество проблем. Попробуем рассмотреть некоторые из них.
• Разница интересов менеджеров и собственников. Безусловно, основной проблемой корпоративного управления является отделение собственности от управления, разница в интересах принципала и агента. Сравнение интересов и поведения менеджеров и акционеров для портфельных и миноритарных акционеров представлено в таблице 1.
Таблица 1. Сравнение интересов и поведения миноритарных и портфельных инвесторов с интересами поведением менеджеров.
Безусловно, приведенное сравнение не означает, что интересы владельцев и
наемного менеджера противоречат друг другу во всем. Есть и совпадающие интересы. Графически это можно представить следующим образом (рисунок 2).
Рисунок 2. Интересы акционеров и менеджеров. (По материалам семинара Российского института директоров «Корпоративный директор», апрель 2003 г. )
• Проведение общих собраний акционеров. Закон определяет только наиболее общие требования к проведению общих собраний акционеров. Определение деталей остается за обществом. И серьезной задачей является организация собраний таким образом, чтобы у всех акционеров были равные возможности для реализации своих прав.
• Работа органов управления компании (совет директоров компании, исполнительный орган, подразделения внутреннего контроля). Вопрос о том, как эффективно организовать работу органов компании далеко не праздный.
Рецептов этому нет, Закон описывает только наиболее общие подходы;
• Контроль СД за деятельностью исполнительного органа, риски наемного менеджмента. Совет директоров не является постоянно действующим органом управления общества. Он собирается с определенной периодичностью. Частота заседаний совета директоров не определяется Законом.
• Внутренний аудит и кому он подотчетен.
• Порядок и объем раскрытия информации и прозрачность.
• Дивидендная политика.
• Процедуры по управлению рисками.
5. Риски управления современной компанией
Кроме проблем и противоречий, которые возникают в акционерном обществе, можно говорить еще и о рисках, которые порождаются в том числе, но не только этими проблемами.
• Компенсации менеджерам, основанные на долях собственности. Такие компенсации предоставляются в виде акций или опционов. Однако в литературе встречаются ссылки на то, что нет ясных доказательств того, что такого рода компенсации действительно улучшают эффективность работы менеджмента. С другой стороны, наличие в компаниях менеджеров-собственников и менеджеров, не имеющих акций во владении, изменяет баланс власти в обществе.
• Недиверсифицированный портфель сотрудников. Дискриминация по состоянию здоровья, возрастному, половому, национальному и другим признакам, не связанным с исполнением служебных обязанностей, прямо запрещена «Кодексом о труде» в Республике Казахстан. Однако это не означает, что такая дискриминация не встречается в реальности. Это может наносить обществу урон как минимум двумя путями.
• Маленькие советы директоров. В Казахстане часто встречаются советы директоров, которые состоят из трех человек. Давайте согласимся, что объем работы, который ложится на совет очень большой, и вряд ли маленький совет сможет справиться с этим объемом. Маленький совет не сможет обладать достаточным экспертным потенциалом
• Отсутствие действительно независимых директоров. Казахстан большой по территории, но маленький по населению. В этой связи велика вероятность того, что любой человек, достигший уровня, на котором его можно приглашать в совет директоров, уже аффилиирован с кем-то из акционеров или руководителей общества. Многие крупные компании в Казахстане нашли выход в том, что приглашают независимых директоров из за рубежа.
Пути преодоления проблем и снижения рисков для акционеров. Можно предположить, что следующие действия могут привести к решению приведенных выше проблем и снижению рисков. Глобальные стандарты корпоративного управления. Не смотря на то, что как дисциплине Корпоративному управлению не много лет, опыт, накопленный в этом во всем мире за время существования корпоративной формы собственности достаточно большой. Имеется успешная практика, которая постепенно становится надлежащей практикой корпоративного управления, т.е. появляются и развиваются некоторые стандарты корпоративного управления. Такие требования и стандарты появляются в требованиях бирж для компаний, которые хотят попасть в листинг, в критериях оценки корпоративного управления рейтинговых компаний, в требованиях различных ассоциаций к своим членам. Постепенно требования по корпоративному управлению начинают появляться в законодательствах разных стран, в том числе и казахстанском. Высока вероятность того, что эта тенденция, особенно в связи с последним кризисом будет усиливаться.
Для закрепления практики корпоративного управления компанией разрабатывается и утверждается ряд документов. В том числе:
Кодекс корпоративного управления;
Положение об общем собрании акционеров;
Положение о совете директоров;
Положения о комитетах совета директоров;
Положение об исполнительном органе общества;
Положение о корпоративном секретаре;
Положение об информационной политике;
Положение о дивидендной политике;
Конечно, список документов не исчерпывается перечисленными выше.
Таким образом, мы рассмотрели, что такое корпоративное управление, почему оно важно, какие проблемы и риски возникают при управлении АО и как эти проблемы и риски можно преодолевать. Без сомнения, внедрение и развитие корпоративного управления в казахстанских компаниях повысит их инвестиционную привлекательность, что в свою очередь повысит и инвестиционную привлекательность Казахстана в целом.
Вопросы для обсуждения:
1. Что такое корпоративное управление?
2. В чем важность корпоративного управления?
3. Что лежит в основе корпоративного управления?
4. Кто является участниками корпоративного управления?
5. Перечислите принципы корпоративного управления ОЭСР?
6. Каковы риски в современном управлении компанией?
7. Как можно снижать риски управления?
Список использованной литературы:
1. А. В. Бухвалов. Российский журнал менеджмента .Том 3, №3, 2005. С. 81
2. La Porta R., Lopes_de_Silanes F., Shleifer A., Vishny R. 2000. Agency problems and dividend policies around the world. Journal of Finance 55 (1): 1–33.
3. Instituting corporate governance in developing, emerging and transitional economies: A handbook. Center for International Private Enterprise. – 2002. – P. 2-3
4. Закон Республики Казахстан «Об акционерных обществах». – Алматы: ЮРИСТ, 2008. – С.4
5. Murphy, K.J. 1999. Executive compensation. In O. Ashenfelter & D. Card (eds.), Handbook of Labor Economics, Vol. 3.
6. http://www.corpgov.kz/articles/60
7. Корпоративное управление: казахстанский контекст.- электронное учебное пособие под ред. С. Филина., Иссык Т., Копытин А.,Косолапов Г. , Кокбасарова Г, Марусич И., Саматдин А., Шалгимбаева С, Филин С.-Алматы,2009