Посібник

Інвестиційний менеджмент

З економічної точки зору проект можна розглядати як процес кру-

гообороту капіталу, який відрізняється від інших метою (характером задоволених потреб), місцем реалізації та (або) складом учасників проектного процесу і відносинами між ними105.

Поряд з цим, досить часто поняття «проект» застосовується стосовно документів, що описують процес реалізації проекту. До таких документів належать:

бізнес-план і ТЕО будівництва або реконструкції будівель, споруд або інших основних фондів;

заявки на фінансування, інвестиційні пропозиції;

технічні проекти будівель, споруд, обладнання тощо.

Такі документи прийнято називати проектними матеріалами

(project documents), а процес їх підготовки – проектуванням (projecting, designing) [34].

Інвестиційний проект (investment project) – це проект, що з по-

ряд з іншими діями, потребує здійснення інвестицій [34]106. У законодавстві України інвестиційний проект трактується як сукупність організаційних, фінансових та технічних заходів, які здійснюються суб’єктами інвестиційної діяльності відповідно до інвестиційного договору [18].

Оскільки інвестиційні процеси здійснюються практично у всіх сферах економічної діяльності, то це зумовлює значні відмінності у застосуванні методів управління ними. Внаслідок цього утворилось велике різноманіття проектів, що відрізняються між собою за різними ознаками. У вітчизняній і зарубіжній літературі зустрічається

Management Institute, Four Campus Boulevard, Newtown Square, PA 19073-3299 USA, 2008 (p. 5-6) [138].

105 Детальніше про ознаки проекту як економічної категорії див. Гуменюк В. Я.,

Костюкевич Р. М. Економічна сутність проекту // Тези доповідей міжнародної науково-практичної конференції "Управління проектами: стан та перспективи" // Відповідальний за випуск К. В. Кошкін. - К.: НУК, 2005. - С. 78-81 [93].

106Довідка. Необхідно зазначити, що у навчальній літературі зустрічаються й інші трактування інвестиційного проекту, де він ототожнюється з поняттям «проектні матеріали», наприклад: 1) основний документ, що визначає необхідність здійснення реального інвестування, в якому в загальноприйнятій послідовності розділів викладаються основні характеристики проекту і фінансові показники, пов’язані з його реалізацією [30]; 2) система організаційно правових і розрахунково-фінансових документів, необхідних для здійснення будь-яких дій або які описують такі дії [44].

81

Копіювання і друкування без дозволу автора ЗАБОРОНЕНО

Розділ 4. Менеджмент реальних інвестицій

багато класифікацій проектів, що відрізняються як за класифікаційними ознаками, так і за видами проектів у межах однієї ознаки. У теорії і практиці інвестиційного менеджменту найбільш поширеними класифікаціями інвестиційних проектів є:

за масштабністю (за обсягом необхідних інвестиційних ресурсів):

малі (кошторисна вартість яких до 100 тис. дол. США);

середні (кошторисна вартість яких до 1млн. дол. США);

великі (кошторисна вартість яких понад 1млн. дол. США);

за строками реалізації:

короткострокові (до 3-ох років);

середньострокові (від 3-ох до 5-ти років);

довгострокові (більше 5-ти років);

за ступенем автономності:

незалежні (допускають одночасну і роздільну їх реалізацію без взаємного впливу один на одного);

альтернативні (взаємовиключні) (з кількох проектів або варіантів одного проекту може бути реалізований лише 1);

взаємодоповнюючі (реалізуються перелельно).

за основною направленістю:

комерційні (основною ціллю яких є отримання прибутків);

соціальні (орієнтовані на вирішення соціальних проблем в регіоні, країні);

екологічні (спрямовані на вирішення екологічних проблем та охорону довкілля);

комплексні (охоплюють кілька наведених вище цілей).

В залежності від масштабності інвестиційних проектів диференціюються вимоги до їх розробки.

Для невеликих ІП, що фінансуються підприємством за рахунок внутрішніх джерел, обґрунтування проводиться за неповним переліком розділів і показників. Воно, як правило, містить лише мету ІП, його основні параметри, обсяги необхідних фінансових ресурсів, показники ефективності інвестицій та схему (календарний план) реалізації інвестиційного проекту. Таке обґрунтування характерне при здійсненні операцій поновлення окремих видів обладнання, придбання нематеріальних активів, збільшення запасів матеріальних оборотних активів і має форму внутрішнього службового доку-

Копіювання і друкування без дозволу автора ЗАБОРОНЕНО

Інвестиційний менеджмент

мента (доповідної записки, заявки і т.п.).

Прийняття рішення щодо реалізації середніх і великих ІП, фінансування реалізації яких здійснюватиметься із залученням зовнішніх інвестицій, потребує розроблення повномасштабного технікоекономічного обґрунтування, яке відповідає національним і міжнародним стандартам. Як правило, його структура є уніфікованою у більшості країн з розвиненою ринковою економікою. Відхилення можуть бути зумовлені лише галузевими особливостями проектів. Детальне обґрунтування ІП проводиться у разі придбання цілісних майнових комплексів, при здійсненні нового будівництва, реконструкції і масштабній модернізації підприємства.

При залученні зовнішнього фінансування структура ІП повинна відповідати рекомендаціям UNIDO107 і містити такі основні розділи.

1. Коротка характеристика проекту (резюме). В цьому розділі наводяться висновки щодо основних аспектів проекту після розгляду всіх альтернативних варіантів, коли вже визначено його концепцію, форми реалізації та проведено ТЕО. Ознайомившись з цим розділом, інвестор повинен зробити висновок про те, чи відповідає проект спрямованості його інвестиційної діяльності і стратегії, чи достатньо у нього інвестиційних ресурсів, чи прийнятний період його реалізації і строки повернення вкладеного капіталу.

2. Передумови й основна ідея проекту. В цьому розділі наводять-

ся найважливіші параметри проекту, що є визначальними для його реалізації; проводиться аналіз регіону розташування проекту у контексті ринкового і ресурсного середовища, приводиться графік реалізації проекту і характеристика його ініціатора.

3.Аналіз ринку і концепція маркетингу. Тут наводяться результа-

ти маркетингових досліджень, обґрунтовується концепція маркетингу і його бюджет.

4.Сировина і постачання. Цей розділ містить класифікацію ви-

107 Довідка. UNIDO (United Nations Industrial Development Organization) – спеціа-

льна установа ООН, створена у1966 р., мета якої полягає у сприянні промисловому розвитку та прискореній індустріалізації країн, що розвиваються, шляхом мобілізації національних і міжнародних ресурсів. До складу UNIDO входять 171 держав. Україна є членом цієї організації з 1985 р. (http://uk.wikipedia.org).

83

Копіювання і друкування без дозволу автора ЗАБОРОНЕНО

86

менеджмент Інвестиційний

Копіювання і друкування без дозволу автора ЗАБОРОНЕНО

Інвестиційний менеджмент

Це зумовлено взаємозв’язком процесів між собою, внаслідок чого зміна результатів одного процесу зумовлює зміну вхідних параметрів іншого108. Такі ітерації повторюються до остаточного узгодження усіх параметрів проекту. Разом з цим, таке схематичне відображення взаємозв’язку етапів, методів і процесів реалізації ІП дозволяє осягнути поняття проекту як цілісну систему, яка поєднує у собі функціональні і процесні напрями сучасного менеджменту.

Основу передінвестиційної стадії циклу реального інвестування складає підготовка БП (ТЕО)109 і розробка на його основі календарного плану, капітального бюджету й інших планових документів ІП.

На інвестиційній стадії на основі проектних документів шляхом реалізації процесів проектного менеджменту створюються об’єкти проекту, придбавається обладнання та виконується основний обсяг проектних робіт.

Таким чином, процеси проектного менеджменту110 є основою передінвестиційної й інвестиційної стадій проекту. На передінвестиційній стадії здійснюються процеси ініціації та планування, на

інвестиційній фазі – виконання, моніторингу, управління та завершення.

Групи процесів складаються з процесів, які у системі управління проектом належать до сфер знань проектного менеджменту (за функціональною ознакою процеси поділяють на 9 груп), таких як:

управління інтеграцією (прийняття рішень стосовно розподілу ресурсів, пошуку компромісів між конфліктуючими цілями й альтернативами, а також управління взаємодією сфер знань ПМ);

управління змістом (визначення робіт, необхідних для реалі-

108Наприклад. Планувалася тривалість роботи х – 5 днів при однозмінному режимі роботи (10 людиноднів/2 працівники). Проте, при розробці плану управління персоналом було з’ясовано, що один працівник може виконувати роботу лише пів робочого дня, у зв’язку із залученням його до іншого проекту. Тоді скореговані терміни виконання роботи будуть становити 6,7 днів (10 людиноднів/1,5 працівника). Це може призвести до зміни й інших параметрів ІП (наприклад, термінів постачання комплектуючих, графіка грошових потоків тощо), які теж потрібно корегувати.

109Детальніше про порядок розробки бізнес-плану ІП див. «Форма бізнес-плану ІП», (наказ Мінекономіки України від 22.06.2010 р., № 714) [81].

110Процес – це ряд взаємопов’язаних дій та операцій, що здійснюються для отримання певного набору продуктів, результатів або послуг [138].

87

Копіювання і друкування без дозволу автора ЗАБОРОНЕНО

Копіювання і друкування без дозволу автора ЗАБОРОНЕНО

Копіювання і друкування без дозволу автора ЗАБОРОНЕНО