Посібник

Інвестиційний менеджмент

поділу проектних даних (календарів, кодифікаторів, списків ресурсів) між користувачами або групами користувачів, забезпечує безпеку при одночасній роботі користувачів із проектом. Система дозволяє одержувати значну кількість різних звітів за допомогою власних засобів або з використанням спеціалізованого програмного забезпечення (наприклад, Quest). У комбінації із засобами управління ресурсами ResourceView дозволяє побудувати інтегрований підхід до управління проектними роботами і поточними операціями.

ResourceView ($6000 на робоче місце) – спеціалізована система для планування і контролю використання ресурсів у проектному або матричному середовищі управління, а також для поточних робіт. За допомогою АСУП керівники можуть узгоджувати розподіл ресурсів між роботами. Графічна панель управління ресурсами дозволяє менеджерам планувати, контролювати й оптимізувати їх використання за рахунок перерозподілу черги робіт відповідно до наявності ресурсів.

TrackView (від $1500 за робоче місце) призначена для ведення обліку виконаних обсягів робіт, контролю за станом виконання й вартістю поточних робіт (проектних і позапроектних). Система дозволяє інтегрувати дані для різних рівнів управління в організації від рядових виконавців, які обліковують інформацію зі своїх завдань, до вищого керівництва, яке може одержати укрупнені дані щодо фактичних витрат й обсягів робіт.

CostView ($12000) забезпечує централізований облік усіх витрат і доходів проектів. АСУП можна застосовувати також для аналізу економічної ефективності контрактів, побудови таблиць грошових потоків, прогнозування витрат і розрахунку показників внутрішньої норми доходності (IRR) проектів. Незважаючи на велику функціональність та комплексність рішень, які можна приймати за допомогою ArtemisViews, у практиці українських підприємств ця АСУП застосовується рідко внаслідок її високої ціни.

Spider Project (Spider Technologies Group, Росія)136. Російська розробка – Spider Project (біля $900). АСУП призначена для управління декількома десятками великих проектів.

Даний пакет має ряд конкурентних переваг. До основних з них

136 Офіційний Web-сайт http://www.spiderproject.ru

131

Копіювання і друкування без дозволу автора ЗАБОРОНЕНО

Розділ 4. Менеджмент реальних інвестицій

належать потужні алгоритми планування використання обмежених ресурсів. Досить високою є якість складання планів виконання робіт при обмеженості наявних ресурсів.

В АСУП реалізована можливість використання при складанні розкладу робіт взаємозамінних ресурсів (пули ресурсів), що забезпечує формування коротких розкладів. Використання ресурсних пулів знімає необхідність менеджеру жорстко призначати виконавців на роботи проекту. Адже достатньо вказати загальну кількість необхідних для виконання робіт ресурсів і їх перелік. Це дозволяє скоротити непродуктивні простої ресурсів і полегшити роботу проектного менеджера, знімаючи необхідність робити трудомісткі оцінки «що – якщо» на великих проектах.

Ще однією особливістю АСУП є можливість використання нор- мативно-довідкової інформації про продуктивність ресурсів на тих або інших видах робіт, про витрати матеріалів, вартість робіт і ресурсів. Spider Project дозволяє необмежено нарощувати кількість показників, що враховуються в ІП, створювати й використовувати у розрахунках будь-які додаткові табличні документи й бази даних, вводити будь-які формули розрахунку. Можливість настроювання системи дозволяє користувачам одержувати від АСУП не тільки розклад робіт, графіки використання ресурсів і вартісні характеристики ІП, але й технологічні характеристики складених розкладів137.

Перевершуючи багато АСУП, розроблених західноєвропейськими й американськими компаніями, за потужністю і гнучкістю окремих функцій, Spider Project має гірші параметри у сфері використання стандартів обміну даними, якості інтерфейсу, інтеграції з

Windows.

Open Plan (Welcom Software). Однією з основних відмінностей системи є потужні засоби ресурсного і вартісного планування, що дозволяють значно полегшити завдання знаходження найбільш ефективного розподілу ресурсів і складання їх робочого розкладу. Крім того, користувачами АСУП є не лише професійні менеджери, що здійснюють узгодження й оптимізацію планів проектів, аналіз

137 Наприклад, у гірничодобувній промисловості користувачі Spider Project одержали можливість планувати не тільки порядок видобутку обсягів руди, але й враховувати обсяги окремих компонентів, що містить руда.

Копіювання і друкування без дозволу автора ЗАБОРОНЕНО

Інвестиційний менеджмент

ризиків, прогнозування й т.д., але й учасники проектів, що виконують збір, уточнення й облік даних та готують звіти. Якщо для професіоналів важливі потужність і гнучкість функцій планування й аналізу стану проектів, то для інших користувачів важливішим є простота системи. Open Plan забезпечує повну інтеграцію між професійною і користувацькою версіями системи, а також можливості для обміну даними із зовнішніми програмами.

Існує два варіанти Open Plan – Professional і Desktop – кожен з яких відповідає різним потребам різних учасників проекту. Обидві версії працюють із однією базою даних, а тому немає необхідності в обміні даними. Спільне використання професійної та спрощеної версій АСУП дозволяє не тільки врахувати потреби всіх груп користувачів, але й значно знизити вартість системи.

До основних переваг Open Plan належить те, що він може працювати з даними будь-якого профілю, що стосуються діяльності підприємства. Програмне забезпечення Welcom можна налаштувати на роботу з різноманітними базами даних завдяки об’єктноорієнтованої і клієнт-серверній архітектурі. Open Plan має прямий доступ до SQL баз даних. Користувач може вибрати формат збереження проектних даних: у власному форматі Open Plan або у фор-

матах Oracle, SQL Server, Sybase, xBase.

Open Plan забезпечує різні ступені доступу до даних проекту. Засіб «Директор управління проектами», вбудований в Open Plan, дозволяє впорядкувати застосування стандартних елементів проектів і процедур. В Open Plan пропонується 65 моделей, побудованих на базі настанов PMI (Інституту Проектного Менеджменту, США), які можна налаштувати для створення документів, що відповідають вимогам C/SCSC та ISO стандартів.

При виборі програмного продукту користувачу необхідно, насамперед, зрозуміти, які завдання він прагне вирішувати за допомогою нього, проаналізувати діяльність власної організації з позиції можливостей і доцільності застосування проектної форми планування й управління. При цьому необхідно чітко розуміти, яка діяльність підлягає проектному управлінню, а також наскільки детальним має бути пророблення проектів.

133

Копіювання і друкування без дозволу автора ЗАБОРОНЕНО

Розділ 4. Менеджмент реальних інвестицій

2)продаж інвестиційного об’єкта на стадії початку його експлуатації в формі цілісного майнового комплексу;

3)усунення на будь-якій стадії реалізації інвестиційного проекту стороннього пайового капіталу з метою максимізації своєї частки пайової участі в інвестуванні;

4)відмова від взятих на себе фінансових зобов’язань.

11.До процесів моніторингу проекту належать …

1)процес управління відносинами з постачальниками, контролю виконання контрактів, а також внесення змін і коректив;

2)проведення аналізу після закінчення проекту або його фази;

3)процес застосування планів реагування на ризики;

4)процес вдосконалення компетенцій, взаємодії членів команди та поліпшення умов їх роботи.

12.Великі інвестиційні проекти переважно виконуються ...

1)підрядним способом;

2)господарським способом;

3)функціональним способом;

4)лінійним способом.

13.Підрядний спосіб реалізації проекту полягає у ...

1)залученні сторонніх організацій для виконання НДДКР та

БМР;

2)виконанні НДДКР і БМР власними силами організації, яка реалізує проект;

3)експлуатації інвестиційного об’єкту іншими організаціями;

4)передачі повного управління проектом генпідрядній організації.

14.Надійність учасника ІП в основному залежить від ...

1)календарного графіка реалізації інвестиційного проекту;

2)величини економічних вигод, які він отримує внаслідок участі в проекті;

3)його організаційно-правових (договірних) зобов’язань перед іншими учасниками проекту;

4)кваліфікаційного складу команди проекту.

15.При розробці календарного плану реалізації ІП до матеріа- льно-технічного забезпечення проекту належать:

1)роботи з перевірки і випробовування всіх крупних систем ін-

вестиційного проекту;

Копіювання і друкування без дозволу автора ЗАБОРОНЕНО

Інвестиційний менеджмент

2)отримання і розгляд пропозицій підрядних організацій;

3)складання списку потенційних постачальників;

4)планування оптимальних обсягів виробництва.

16.Чим вища межа мінімальної норми прибутку на інвестований капітал, тим ...

1)вищий за інших рівних умов попит на інвестиції;

2)нижчий за інших рівних умов попит на інвестиції;

3)нижчий за інших рівних умов ризик проекту;

4)вищий за інших рівних умов ризик проекту.

17.Фінансові втрати при продажу об’єкта інвестування ...

1)зі зростанням часу продажу збільшуються;

2)зі зростанням часу продажу зменшуються;

3)незалежно від часу продажу залишаються незмінними;

4)змінюються прямопропорційно до тривалості періоду продажу.

18.До робіт з МТЗ проекту належать ...

1)складання цінових пропозицій постачальникам;

2)контроль за динамікою використання матеріалів і сировини;

3)проведення торгів з генпідрядною організацією;

4)розроблення оптимального розміру капітального бюджету.

19.При складанні WBS до блоку введення об’єктів проекту в експлуатацію відносять такі роботи:

1)аналіз динаміки використання будівельної техніки і

персоналу;

2)укладення контракту з проектною організацією;

3)підготовки персоналу до експлуатації об’єкта;

4)закупівлі і достачання необхідної сировини та матеріалів для виготовлення продукції.

20.Резерв календарного плану повинен складати не більше (у % до всієї тривалості проекту) ...

1)10-12 %;

2)20-25 %;

3)30-40 %;

4)2-5%.

21.Фінансування інвестиційного проекту може здійснюватись шляхом ...

1)клірингу;

137

Копіювання і друкування без дозволу автора ЗАБОРОНЕНО

Розділ 4. Менеджмент реальних інвестицій

2)здійснення депозитних вкладів;

3)лізингу або селенгу;

4)кредитування.

22.Економічну ефективність реальних інвестиційних проектів можна визначити за допомогою таких показників:

1)внутрішньої ставки дохідності;

2)величини інвестиційних витрат;

3)рентабельності активів;

4)терміну окупності.

23.Планування відповідальності і розподілення ризиків інвестиційного проекту означає ...

1)різний ступінь його деталізації в часі і за формами розробки;

2)покладання відповідальності виконання і ризиків невиконання окремих робіт на конкретних учасників інвестиційного проекту;

3)визначення гранично допустимого розміру порушення строків окремих робіт проекту;

4)залучення суб’єктів страхового ринку до участі у проекті з метою ліквідації ризиків його учасників.

24.Встановіть правильний зв’язок між факторами, що впливають на розмір дисконтної ставки, та наслідками їх впливу ...

Фактори

1)ріст процентних ставок на фінансовому ринку;

2)зменшення ризику отримання грошових потоків;

3)збільшення темпів інфляції;

Наслідки (фактор призводить до …)

1)збільшення дисконтної ставки;

2)зменшення дисконтної ставки.

25.Створення ієрархічної структури робіт (Work Breakdown Structure) – це процес …

1)визначення та документування зв'язків між операціями

проекту;

2)поділу результатів проекту та проектних робіт на елементи, якими можна управляти;

3)формування різних рівнів управління проектом;

4)поділу системи управління проектом на ієрархічні рівні відповідно до норм керованості.

Копіювання і друкування без дозволу автора ЗАБОРОНЕНО

Розділ 5. Менеджмент фінансових інвестицій

РОЗДІЛ 5. Менеджмент фінансових інвестицій

Люди забувають, що фінансові спекуляції, як бізнес, потребують спеціальної підготовки і що будь-який дурень, у якого є кілька сотень доларів, не може розбагатіти грою на біржі. (Генрі Клуз138)

Анотація до розділу 5

З розвитком ринкової економіки змінюється і структура інвестиційного ринку. Зокрема, збільшується частка фінансових інвестицій у валових обсягах інвестування. У країнах з розвиненою ринковою економікою обсяги фінансових інвестицій значно перевищують масштаби реального інвестування139. У глобальних масштабах фінансові інвестиції досить часто є причиною виникнення економічних криз. Та попри це у сучасній фінансово-кредитній системі з фінансовим інвестуванням пов’язана інвестиційна діяльність практично усіх суб’єктів національної та світової економіки. Тому інвестиційні менеджери повинні:

знати:

1) види фінансових інструментів та їх інвестиційні якості;

2)методи оцінювання реальної вартості цінних паперів;

3)принципи формування інвестиційних портфелів;

4)основні положення сучасної портфельної теорії.

Вміти:

1)визначати реальну вартість цінного паперу;

2)оцінювати прибутковість і ризик інвестиційного портфеля;

3)здійснювати оперативне управління портфелем цінних паперів.

Для засвоєння навчального матеріалу потрібно попередньо ознайомитися з

ЗУ «Про цінні папери і фондовий ринок», ЗУ «Про акціонерні товариства», а також володіти методами статистичного аналізу рядів даних.

138Довідково: Генрі Клуз (1834-1923) – один із великих американських фінансистів, автор книги «50 років на Уол-Стріт».

139Наприклад у США в 1982 р. вартість акцій у 7 разів перевищувала сумарний дохід усіх зареєстрованих фірм, а вже у липні 1999 р. це співвідношення становило

36разів. У 1982 р. вартість акцій на Нью-Йоркській біржі становила більше 1 трлн. дол., а ВВП США (в цінах 2000 р.) – біля 5 трлн дол. У 2000 р. ВВП виріс приблизно до 9,6 трлн. дол., а акції оцінювались уже приблизно в 15 трлн. дол. (тобто їх вартість збільшилась майже в 15 разів) [54].

Копіювання і друкування без дозволу автора ЗАБОРОНЕНО

Інвестиційний менеджмент

Тема 5.1. Види фінансових інвестицій та їх інвестиційні якості

Успішне інвестування – це прогнозування чужих прогнозів. (Джон М. Кейнс140)

Фінансове інвестування полягає у вкладенні інвестиційних ресурсів (як правило грошових коштів) у дохідні види фінансових інструментів141, які відповідають цілям інвестора за рівнем прибутковості і ризику. Менеджмент фінансових інвестицій полягає в оцінюванні інвестиційних якостей фінансових інструментів, їх придбанні, формуванні оптимального їх набору за критеріями прибутковості, ризикованості і ліквідності й оперативному реагуванні на зміни ринкової кон’юнктури шляхом придбання нових і продажу наявних фінансових інструментів.

Фінансове інвестування здійснюється з метою досягнення однієї або декількох із таких цілей:

довгострокових (стратегічних):

–отримання контролю над об’єктами реального сектору економіки шляхом придбання контрольного пакету акцій142;

–вплив (участь в управлінні) на емітента шляхом придбання блокуючого пакету акцій143;

140Довідково: Джон Мейнард Кейнс (1883-1946) – англійський економіст, книга якого «Загальна теорія зайнятості, відсотків і грошей» («The General Theory of Employment, Interest and Money», 1936) стала основою нової економічної теорії (кейсіанство), що базується на необхідності державного регулювання економіки, що забезпечує уникнення фінансових криз і безробіття.

141Фінансові інструменти - цінні папери, строкові контракти (ф’ючерси), інструменти грошового обігу, відсоткові строкові контракти (форварди), строкові контракти на обмін (на певну дату в майбутньому) в разі залежності ціни від відсоткової ставки, валютного курсу чи фондового індексу (відсоткові, курсові чи індексні свопи), опціони, що дають право на купівлю або продаж будь-якого із зазначених фінансових інструментів, у тому числі тих, що передбачають грошову форму оплати (курсові та відсоткові опціони) [13].

142Контрольний пакет акцій – пакет із 50% і більше простих акцій АТ [2].

143Блокуючий пакет акцій – складає більше 25% голосів від присутніх на загальних зборах акціонерів [109]. Детальніше про права акціонерів див. Брінь П. В.

Зменшення загрози кризи підприємства як об’єкта інституту корпоративних від-

Копіювання і друкування без дозволу автора ЗАБОРОНЕНО