1.2.3 Посредники

Основное действующее лицо, выводящее ценные бумаги заемщика на еврооблигационный рынок, - генеральный управляющий, часто выполняющий также функции главного регистратора. Именно генеральный управляющий осуществляет всестороннюю подготовку эмиссии, дает эмитенту рекомендации о ее предпочтительном времени, об объеме и структуре, о стратегии маркетинга и финансовых параметрах. Иногда генеральный управляющий предлагает также те или иные гарантии размещения облигаций, в частности давая обязательство выкупить у эмитента весь выпуск ценных бумаг. “Эту роль на рынке еврооблигаций сегодня играют прежде всего ведущие инвестиционные банки.

Генеральный управляющий возглавляет банковский синдикат, который обычно формируется для диверсификации рисков и обеспечения наибольшего географического и институционального обхвата при размещении ценных бумаг.

Достижения банков по управлению эмиссиями ( их число и общая сумма размещенных бумаг) в той или иной роли суммируются в форме так называемых турнирных таблиц.

Эти таблицы формируются независимыми источниками, например издательскими домами IFR и Euromoney, как по банкам – генеральным управляющим (это наиболее престижный список), так и по всем членам синдикатов, а также в разрезе различных валют, классов эмитентов и структуры выпусков.”¹⁶

Полноправными участниками процесса выпуска еврооблигаций помимо эмитента, инвесторов и банков, которые осуществляют посреднические функции, связанные с размещением ценных бумаг, являются юридические фирмы. Как правило, и эмитент, и банковский синдикат пользуются услугами юридических фирм-консультантов, осуществляющих «сопровождение» сделки от начала до конца. Кроме того, выпуск, обращение и погашение еврооблигаций предполагают выполнение ряда агентских функций ( регистрационных, административных, платежных, трансфертных и др.), осуществляемых специализированными компаниями – агентами на основании особых соглашений с эмитентами.

Таблица 1.6

Генеральные управляющие – регистраторы выпусков

Международных облигаций ( все валюты)

N п/п	Банк	Число выпусков	Общий объем, млн.долл	Доля Рынка, %
1	Merrill Lynch	316	82 349,23	8,75
2	Morgan Stanley DW	301	75 823,07	8,06
3	JP Morgan	206	63 362,94	6,73
4	Goldman Sachs	154	60 521,93	6,43
5	Deutsche Bank	346	57 287, 94	6,09
6	Warburg Dillon Read	224	56 473,24	6,00
7	CSFB	194	49 604,43	5,27
8	Solomon SB	175	49 198,94	5,23
9	Lehman Brothers	163	47 211,63	5,02
10	ABN Amro	210	44 173,02	4,69
	Итого по рынку	3195	940 962,07	62,27

Источник: IFR Securities Data. Исправленный вариант: International Financing Review. N 1267. January 23. 1999.