Заключение

В заключение хотелось бы подвести некоторые итоги.

Во-первых, появление еврооблигаций на международном рынке было явлением закономерным. Очень скоро они отвоевали себе значительную долю рынка, и сейчас большинство мировых финансовых институтов Запада занимается операциями с ними. Именно поэтому зарубежный опыт является особенно важным для России, в том числе в контексте европейской и общемировой интеграции.

К сожалению, запал первых лет рыночных реформ в нашей стране сказался и в опыте с еврооблигациями. Едва узнав, что это такое, Россия ринулась выпускать собственные – и небезуспешно, надо отметить, однако последующие трудности заставили сделать остановку на этом пути, чтобы передохнуть, оценить пройденное, пересмотреть планы, оглядеть текущую ситуацию и наконец понять как же именно идти дальше. Хорошо, что эмиссии еврооблигаций вообще были, хорошо, что они имели успех на Западе, хорошо, что Россия регулярно производит по ним выплаты ( не без давления Запада, правда). Плохо, что сейчас разработки в данном направлении приостановлены. Плохо, что махинации на внутреннем рынке временно преградили возможность выйти на внешний. Плохо, что утеряно доверие – то, на чем держится фондовый рынок, завоеванное так быстро и, быть может, чуточку безосновательно. Хорошо, что утеряно оно не до конца.

Во-вторых, достаточно прилично выглядят успехи наших субфедеральных заемщиков, сумевших, может быть даже лучше, чем вся Россия, пережить кризис и не только продолжать обслуживать предыдущие еврооблигационные займы, но и эмитировать новые, и готовить к эмиссии следующие. С точки зрения автора, будущее российских еврооблигаций в первую очередь за займами субъектов Федерации. В указанном ракурсе необходимо было бы изучить опыт подобных займов на Западе, как на субфедеральном, так и на муниципальном уровне.

В-третьих, что касается еврооблигаций коммерческих банков в России, то здесь ситуация на данный момент достаточно сложная с точки зрения эмиссии и обнадеживающая с точки зрения операций с евробондами. Для российских банков, безусловно, было большим риском выйти на еврооблигационный рынок практически сразу же за государством. Выход этот был успешным, однако в силу причин, лежащих совсем в другой области, большая часть этих банков попросту исчезла с банковского небосклона России в последующие два года. Этот факт, вне всяких сомнений, подорвал доверие западных инвесторов к еврооблигациям коммерческих банков России на долгие годы, и, к сожалению, сейчас ни один банк не может похвастаться планами на их эмиссию, - в лучшем случае поддержание выплат по предыдущим заимствованиям. Что касается операций с еврооблигациями, то здесь наши банки предлагают почти полный спектр услуг, ничем не отличающийся от аналогичного предложения западных банков. Является безусловным достижением тот факт, что банки освоили новые и нелегкие механизмы работы с еврооблигациями, и сейчас в значительной степени именно от возможности и желания работы банка с новейшими финансовыми инструментами, появляющимися в мире, зависит его успех и стабильность.

В заключение хотелось бы отметить, что еврооблигации безусловно оказывают позитивное воздействие на экономику страны и ее имидж в мировом сообществе, потому вопросам еврооблигационного заимствования должно быть уделено достаточно большое внимание. Можно лишь надеяться, что прогнозы будущей стабильности подтвердятся и не замедлят сказаться на фондовом рынке страны, характере внешних облигационных заимствований и экономической политике в целом.