2. Конвертируемые бумаги.

На еврорынке эмитируются и другие ценные бумаги, характерные для национальных облигационных рынков, в том числе конвертируемые. Это облигации, которые по желанию инвестора могут быть конвертированы в обыкновенные или привилегированные акции того же эмитента. “В 1998 году на международном рынке было эмитировано 280 выпусков конвертируемых облигаций на общую сумму около 70,4 млрд. долл., что составляет около 7% всех эмиссий этого года.”²⁴

Не очень сильно отличаются от конвертируемых ценных бумаг так называемые обменные облигации; такие бумаги можно конвертировать в акции другого эмитента. В частности, государства и правительственные агентства используют «обменные» облигации в качестве механизма отсроченной приватизации, если ситуация на рынке в данный момент не позволяет выгодно продать ценные бумаги.

Конвертируемые бумаги часто являются субординированными. Рейтинговые агентства, как правило, присваивают им рейтинг га одну категорию ниже, чем страшим облигациям того же эмитента. Срок до погашения конвертируемых облигаций обычно больше, чем стандартных выпусков ( в среднем 5-7 лет), достигая 15-20 лет. В тоже время для обеспечения дополнительной защиты интересов эмитента и/или инвестора конвертируемые бумаги часто предусматривают возможность досрочного погашения по инициативе сторон.

Ниже приведены характеристики конвертируемых бумаг «Лукойла» - первых конвертируемых облигаций российского эмитента:

Эмитент Lukinter Finance B.V.*

Гарант ОАО «Лукойл» (Россия)

Дата выпуска 14 апреля 1997 года

Объем выпуска 230 млн. долл., увеличение на 15%

Первоначального объема выпуска

(200 млн. долл.) произошло через

три дня после его оценки в

результате большого объема

предъявленного спроса (743 млн.

долл.)

Цена выпуска 100%

Ежегодная купонная ставка 3,5% годовых

Конверсионная премия 24,73% сверх средней цены

Закрытия по акциям «Лукойла» за

Последние пять дней до оценки

Инструмент конверсии Глобальные депозитарные

Расписки «Лукойла»

Цена конверсии 66,6667 долл. за 1 глобальную

Депозитарную расписку

Период конверсии 4 августа 1997 г.– 19 апреля 2002г

Дата погашения (если

Конверсия не произведена) 6 мая 2000 г.

Цена погашения (если

Конверсия не произведена) 130,23%

Доходность к погашению 8,43%

Спред 170 базисных пунктов к 5-

Летним облигациям казначейства

США

Право отзыва Эмитент имеет право погасить

Облигации в течение четвертого

И пятого года их обращения,

Если цена акции превышает

Цену конверсии не менее чем на

40% непрерывно в течение 30-

дневного периода

Листинг Лондонская фондовая биржа

Комиссии 2,5%

Совместные глобальные SBC Warburg, Banque Paribas,

Координаторы и регистраторы NatWest Securities

*Полностью принадлежащая компании «Лукойл» фирма, зарегистрированная в Нидерландах.