20. Инвестиционная политика промышленного предприятия как фактор устойчивого развития и экономической безопасности

г. Самара, Самарский Государственный Технический Университет

Важнейшим условием формирования и развития рыночной экономики является грамотно проводимая инвестиционная политика, осуществляемая на всех уровнях управления: федеральном, региональном, организационном. Особое влияние инвестиционная политика оказывает на развитие регионов и хозяйствующих субъектов. По уровню инвестиционной привлекательности принято разделять регионы-доноры, играющие основную роль в формировании федерального бюджета, и регионы с низким уровнем привлекательности. В связи с отсутствием собственных финансовых средств, большинство хозяйствующих субъектов обеих групп нуждаются в инвестициях. Для успешного развития предприятий нужны инвестиции, обеспечивающие конкурентные преимущества, дающие экономическую, коммерческую, бюджетную и социальную эффективность.

Фундаментальные исследования инвестиционной деятельности были проведены Д.М.Кейнсом, Г.Касселем, К.Р.Макконеллом, С.Л.Брю, А.Селезневым, Н.Д.Хайманом, А.Шпитгофом, по мнению которых важнейшим фактором экономического развития является накопление капитала. Экономисты Д.Миль, А.Смит, Т.Мальтус, А.Маршал придерживались мнения, что денежный рынок гарантирует равенство сбережений и инвестиций. Также исследование различных аспектов инвестирования нашло отражение в трудах отечественных и зарубежных ученых: Л.Абалкина, А.В.Аникина, Н.Д.Гуськовой, С.А.Далина, С.М.Меньшикова, М.И.Турган-Барановского, В.М.Усоскина, К.Викселя, Дж.Гэлбрейта, Р.Н.Холта, С.Б.Барнеса и других. Под воздействием их взглядов формировались современные теории экономического роста, концепции и стратегии инвестирования на макро- и микроуровнях российской экономики с учетом ее национальной специфики.

Для регулирования инвестиционных процессов в России, необходимо рассмотреть следующие составляющие инвестиционной политики: эффективность использования источников инвестирования, пути активизации инвестиционной деятельности, совершенствование законодательной базы в области организации инвестиционной деятельности. Несмотря на то, что проблемам инвестирования уделяется большое внимание, вопросы оценки инвестиционной привлекательности предприятий, формирования условий, обеспечивающих их эффективную инвестиционную деятельность, недостаточно изучены.

Главной целью настоящей статьи является анализ методических подходов и инструментов, а также практических рекомендаций по совершенствованию механизма привлечения инвестиционных ресурсов на промышленные предприятия (на примере Самарской области).

Активизация инвестиционной деятельности является одним из важнейших условий развития производства и формирования социально ориентированной рыночной экономики. Мировой опыт показал, что формирование производственного потенциала, развитие социальной сферы и других областей жизни общества непосредственно связаны с грамотно проводимой инвестиционной политикой государства, созданием эффективных механизмов инвестирования. Многие западные и российские ученые внесли свой вклад в создание современной теории экономического развития. Особое внимание они уделяли необходимости государственного регулирования инвестиционной деятельности, проблемам формирования источников инвестиционных ресурсов и их эффективному использованию. В настоящее время необходимо не только расширять инвестиционные ресурсы, но и сделать российскую экономику более восприимчивой к инвестициям, особенно на уровне предприятий.

Экономическая сущность инвестиций предполагает осуществление операций по эффективному вложению средств. Их целью является поиск путей реализации инвестиционных стратегий, направленных на решение следующего комплекса задач: обеспечение экономического роста, достижение финансовой устойчивости, максимизация прибыли, минимизация рисков при вложении средств, снижение сроков реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционная политика – это способ воздействия на процесс, охватывающий вложение средств в различные объекты, и обеспечение эффективности данных вложений. Исследование подтвердило, что основными источниками инвестиций являются: часть прибыли, направляемая на развитие производства; амортизационные отчисления; банковские кредиты; налоговые кредиты; эмиссия внутренних ценных бумаг; лизинг; иностранные инвестиции; эмиссия ценных бумаг на международный рынок; репатриирование капитала; помощь финансовых организаций и межправительственные кредиты; взнос средств в уставный капитал. Самым важным источником формирования инвестиционных ресурсов предприятия традиционно являются амортизационные отчисления и прибыль, а наибольшую роль играют безвозмездные финансовые вложения и взносы в уставный капитал.

Руководство предприятий ответственно относится к появлению новых собственников, в то же время, если инвестор становится акционером, он более заинтересован в хозяйственной деятельности, ориентированной на прибыль. Если инвестором является предприятие, выпускающее аналогичный вид продукции, товаров, услуг (рассматривается вариант слияния), роль инвестиций возрастает.

При принятии проектного решения инвестор руководствуется принципами срочности, возвратности, платности ресурсов. Положительным моментом является предложение автора рассмотреть данные принципы через призму стоп-факторов, которые заключаются в оценке негативного влияния конкретного фактора риска: проект экологически опасен; убыточность текущей деятельности на протяжении последних лет; потенциальное предприятие находится в состоянии или под угрозой банкротства, арбитражного или судебного разбирательства; недостаток собственных средств у хозяйствующего субъекта; отсутствие прогнозируемого сбыта продукции; отсутствие надежной управленческой команды. Учет стоп-факторов, снижающий риск инвестора, предполагает сочетание полученной информации из источников средств массовой информации и представленной предприятием бухгалтерской отчетности с распределением баллов и определением их суммарного значения, на основании которого формируется вывод об участии в проекте. При наличии критических значений указанных факторов инвестирование не осуществляется.

Как показал анализ, в 2000-2004 гг. в России незначительные вложения были сделаны в электроэнергетику, лесное хозяйство, легкую промышленность и управление. Приоритетными направлениями инвестирования явились топливная и пищевая промышленность. В условиях недостатка финансовых ресурсов субъекты Российской Федерации проявляют все больше инициативы по привлечению иностранного капитала. Основными инструментами при этом являются: разработка собственных программ внешнеэкономического и инвестиционного сотрудничества, включающих презентации конкретных проектов и направление их для оценки в специализированные международные информационно-консалтинговые группы и агентства, проведение специализированных “дней” в странах – потенциальных партнерах, заключение рамочных соглашений о сотрудничестве, создание специализированных банков данных.

Важной составляющей механизма управления инвестициями является государственное регулирование инвестиционной деятельности. Государство регулирует инвестиционную деятельность по следующим ключевым направлениям: правовое, управленческое, финансово-кредитное, организационно-производственное, социально-экономическое. Правовой аспект решения государством проблем инвестирования призван формировать благоприятные, законодательно закрепленные условия и гарантии успешной инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов. Управленческий аспект реализует функции постановки задач и разработки определенных программ, стимулирующих инвестиционную деятельность предприятий. Финансово-кредитное регулирование направлено на формирование источников финансирования, осуществление контроля за использованием средств. Организационно-производственное государственное регулирование предполагает обеспечение проведения мероприятий в установленные сроки с последующим жестким контролем. Социально-экономическое регулирование предусматривает определение целей общества, членов социальных групп при реализации инвестиционных проектов и программ.

Как показывает мировой опыт, приоритетным направлением инвестиционной политики является сфера инвестирования, которая позволяет добиться быстрой окупаемости вложений и одновременно обусловливает возникновение потребностей в развитии сопряженных производств. Привлечение капитальных вложений в Самарскую область должно быть ориентировано на модернизацию предприятий и освоение передовых технологий в создании конкурентоспособных производств, что будет способствовать росту экономического потенциала области. Реформирование российской экономики невозможно без разработки и реализации инвестиционной стратегии.

На основе проведенного нами анализа современного состояния инвестиционной деятельности в России, разработан алгоритм определения приоритетных направлений капитальных вложений в хозяйствующие субъекты: на первом этапе выявляется значимость инвестиций и отрасли с наибольшей численностью предприятий, на втором этапе осуществляется определение предприятий, нуждающихся в инвестициях, на третьем - путем тендерного метода отбирается предприятие, удостоенное права на получение инвестиций. В соответствии с предложенным алгоритмом, проведено исследование состояния инвестиционной активности промышленных предприятий в Самарской области (2000-2004 гг.).

Проведенное исследование деятельности предприятий Самарской области позволило определить их инвестиционную привлекательность и усовершенствовать методику, базирующуюся на анализе таких финансовых показателей как: коэффициенты покрытия, ликвидности, рентабельности продаж и основной деятельности, финансовой независимости и зависимости от внешних займов, количественно оценивая эту привлекательность. Система оценки проекта для инвестирования включает: 1) анализ эффективности деятельности предприятия на основе показателей финансовой деятельности; 2) оценку доли дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств с корректировкой результата инвестиционной привлекательности; 3) определение интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятия, позволяющего дать рекомендации инвестору о финансировании в зависимости от принадлежности предприятия к одной из групп привлекательности.

К первой группе относятся предприятия финансово устойчивые, инвестиционная привлекательность которых велика; ко второй – предприятия, активно осуществляющие хозяйственную деятельность, имеющие предрасположенность к незначительным рискам; к третьей – предприятия, результат деятельности которых подвержен колебаниям, и рекомендуется провести более глубокую оценку расчета привлекательности; к четвертой – предприятия, где финансовые показатели деятельности имеют негативные тенденции, что свидетельствует о нецелесообразности вложений.

В настоящее время в структуре инвестиций Самарской области наибольший объем занимает краткосрочное кредитование, что объясняется выбором для сотрудничества поставщиками тех предприятий, которые способны своевременно произвести оплату.

Исследование показало, что объем инвестиций в реальный сектор экономики может быть увеличен за счет собственных средств предприятий. Из прибыли по мере роста объемов производства могут быть инвестированы дополнительные средства. До сих пор всего на 15-20% используется инвестиционный потенциал населения, что крайне неэффективно. Привлечение данных источников способно сформировать необходимую базу для инвестиционной деятельности.

В целях стабилизации инвестиционной политики и, как следствие, привлечения больших объемов иностранного капитала органам местного самоуправления необходимо: во-первых, укрепить финансовое положение предприятий, снижая проценты за долгосрочный банковский кредит; во-вторых, сформировать эффективную систему поддержки, которая предоставит гарантии прав инвесторов и защиту их собственности; в-третьих, обеспечить организационно-правовые условия инвестирования, которые в свою очередь включают целевое использование амортизации, задействование налоговых стимулов капитализации прибыли, развертывание вторичного рынка ценных бумаг, улучшение страхования инвестиций, применение залогового права и ипотечных методов кредитования; в-четвертых, предотвратить утечку капиталов за рубеж. Таким образом, вышеуказанные мероприятия, на наш взгляд, будут способствовать росту инвестиционной привлекательности промышленных предприятий, однако сохраняется необходимость совершенствования путей привлечения инвестиционных ресурсов.

Несмотря на достаточно динамичное развитие, законодательная база не в полной мере создает благоприятные условия для осуществления инвестиционной деятельности. Проведенное исследование показало, что важнейшим условием развития инвестиционной деятельности является предоставление и обеспечение государством гарантий инвесторам в части регулирования прав, определения размеров налоговых и таможенных льгот, защиты инвестиций от неблагоприятной политической ситуации в стране. В связи с этим целесообразно регламентирование положений, предоставляющих иностранным инвесторам определенные привилегии, защищающие их от частых изменений в нормативно-законодательных актах, так как для инвестора это является одним из основных условий размещения средств. Необходимо обязательное лицензирование экспортируемых и импортируемых товаров. Следует законодательно закрепить льготы по налогообложению. Льготное налогообложение инвесторов в работе предлагается осуществлять при условии обязательного ведения ими раздельного бухгалтерского учета прибыли, имущества и использования средств, полученных или затраченных в рамках реализации инвестиционного проекта. В настоящее время в Самарской области отсутствует закон, регламентирующий гарантии или определяющий условия страхования инвестиций, принятие которого может обеспечить определенные гарантии хозяйствующим субъектам.

Эффективной реализации инвестиционной политики будет способствовать бюджет развития, который должен являться неотъемлемой частью бюджетной системы области. В нем должны быть сосредоточены выделяемые администрацией ресурсы на инвестиционные цели, таким образом, финансирование обязательств социального характера должно осуществляться через текущий бюджет. Обязательным условием формирования бюджета развития является его воспроизводство за счет возврата выданных ранее средств и уплаты процентов по ним, что предусматривает эффективное размещение инвестиций. В связи с этим, ключевыми принципами предоставления инвестиций через бюджет развития должны быть высокая экономическая, коммерческая и бюджетная эффективность реализуемых проектов, долевой характер финансирования и диверсификация рисков, конкурсность, срочность, платность и возвратность выделяемых инвестиционных ресурсов.

Одним из важных условий использования бюджета развития на всех уровнях (предприятие, город, регион) является распределение его средств на финансирование операций, связанных только с реализацией инвестиционных проектов. Изучение теоретических взглядов на организацию инвестиционной политики, источников и принципов инвестирования, а также опыта стран с развитой рыночной экономикой показало, что роль инвестиций в формировании производственного потенциала, развитии социальной сферы и других областей жизни общества связана с осуществлением грамотной инвестиционной политики как на федеральном и местном уровне, так и на уровне хозяйствующих субъектов.

О.Г. Голева, Ю.Ю. Савченко, Н.В. Шевцова