2. Страховые компании.
Страховые компании обычно принимают платежи по страховым полисам от предприятий и частных лиц на регулярной основе. Затем они должны обеспечивать наличие достаточного количества средств для того, чтобы отвечать при необходимости по обязательствам по страховым полисам.
Компания, занимающаяся страхованием жизни, будет иметь все больше и больше обязательств перед держателями полисов по мере увеличения их возраста, так как увеличивается вероятность смерти клиента.
Для компаний, занимающихся общим страхованием и страхованием автомобилей, обязательства увеличиваются по мере роста уровня инфляции, что приводит к повышению стоимости запасных частей, затрат на перестройку и росту счетов за ремонт. То же самое относится и к таким продуктам, как частное медицинское страхование.
Следовательно, страховым компаниям необходимо инвестировать избыточные активы и денежные средства с тем, чтобы обеспечить наличие капитальной базы, достаточной для того, чтобы отвечать по обязательствам по полисам, а также зарабатывать приемлемую норму прибыли для своих акционеров. Соответственно страховая компания, инвестирующая свои средства на длительный период, должна обеспечить наличие средств, достаточных для своевременного удовлетворения обязательств.
Страховые компании также обладают долгосрочными обязательствами в дополнение к краткосрочным обязательствам, но они регулярно получают премиальные взносы. При условии, что расчеты обязательств и получаемых премий правильно оценивают риск этого соотношения, эти компании так же, как и пенсионные фонды, в первые годы своего существования должны в основном получать доходы. Так же при условии, что компания не столкнется с непредвиденными неблагоприятными обстоятельствами (например, сильные ураганы, наводнения, авиакатастрофы и т. д.), которые приведут к чрезвычайным и непредвиденным бедствиям, в результате чего компании придется выплачивать огромные средства, то опять-таки компания будет просто получать средства, не выплачивая их.
Соответственно страховые компании, как и пенсионные фонды, обеспокоены тем, как поддерживать и увеличивать свой капитал, не подвергая его особому риску. В результате они становятся крупными инвесторами в облигации благодаря относительной надежности таких вложений.
3. Инвестиционные компании и инвестиционные фонды.
Инвестиционные фонды и компании - это механизм, при помощи которого частные лица передают денежные средства или активы в руки профессиональных менеджеров для управления.
Вложения тысяч инвесторов затем управляются как единый портфель, в котором у каждого инвестора есть доля, пропорциональная его инвестиции. Это дает следующие преимущества: профессиональное управление; диверсификация; снижение затрат; надежность.
Такая форма организации мобилизации и вложения средств получила название совместного инвестирования.
Совместное инвестирование – деятельность, которая осуществляется в интересах и за счет учредителей и участников инвестиционных фондов путем выпуска инвестиционных сертификатов и проведения коммерческой деятельности с ценными бумагами.
Инвестиционный фонд – это юридическое лицо, основанное в форме закрытого акционерного общества, которое осуществляет исключительную деятельность в сфере совместного инвестирования.
Учредителями инвестиционного фонда являются юридические и физические лица. Не могут быть учредителями инвестиционного фонда юридические лица, доля государства в уставном фонде которых превышает 25%. Уставный фонд формироваться за счет взносов учредителей в виде средств, ценных бумаг и недвижимого имущества. Доля недвижимости в уставном фонде не должна превышать 25%.
Инвестиционная компания – торговец ценными бумагами, который помимо осуществления иных видов деятельности может привлекать средства для осуществления совместного инвестирования путем эмиссии ценных бумаг и их размещения.
Инвестиционная компания создается в форме акционерного общества или общества ограниченной ответственностью в порядке, установленном для этих обществ, и осуществляет деятельность по совместному инвестированию. Уставный фонд инвестиционной компании, которая осуществляет совместное инвестирование, формируется в порядке, установленном Законом Украины "О хозяйственных обществах", гражданским кодексом Украины.
Взаимный фонд является филиалом инвестиционной компании, который создается по решению ее высшего органа. Этот орган утверждает также положение и декларацию взаимного фонда. Взаимный фонд имеет самостоятельный баланс и текущий счет в банке и подлежит государственной регистрации в порядке, предусмотренном для регистрации филиалов субъектов предпринимательской деятельности. Средства взаимного фонда не могут использоваться на покрытие убытков инвестиционной компании.
Информацию о деятельности взаимных фондов инвестиционная компания обязана предоставлять общему собранию акционеров не реже одного раза в год.
Таким образом, в совместном инвестировании принимают участие как независимые инвестиционные фонды, которые нанимают управляющих ресурсами, так и взаимные фонды, которые являются филиалами инвестиционных компаний. Механизмы создания и управления ими сходны, поэтому в дальнейшем, там, где принципиальной разницы между фондами нет, мы будем употреблять термин "инвестиционный фонд" к обоим.
Традиционно в управлении и обслуживании фонда участвуют следующие субъекты:
Инвестиционный управляющий – торговец ценными бумагами, с которым заключен договор об управлении инвестиционным фондом.
Хранитель активов фонда (в зависимости от типа фонда и страны - депозитарий, попечитель, кастодиан) хранит и ведет учет имущества фонда, осуществляя при этом контрольные функции за законностью действий управляющей компании по отношению к имуществу фонда; является номинальным держателем активов фонда, осуществляет сделки с имуществом фонда по инструкции управляющего. Инвестиционный управляющий не может быть депозитарием инвестиционного фонда.
Регистратор ведет реестр владельцев ценных бумаг фонда; иногда функции регистрации осуществляет управляющая компания.
Аудитор проверяет правильность ведения учета и отчетности управляющей компанией фонда.
С точки зрения операционной структуры существуют:
Фонды закрытого типа. Эти фонды создаются на определенный срок и осуществляют расчеты по инвестиционным сертификатам после окончания срока деятельности инвестиционного фонда. В таком фонде имеется фиксированное количество акций, как в акционерном обществе, в юридической форме которого он обычно и создается.
Фонды открытого типа - создаются на неопределенный срок и осуществляют выкуп своих инвестиционных сертификатов в сроки, установленные инвестиционной декларацией фонда. Инвестиционный управляющий открытого инвестиционного фонда обязан принимать меры для выкупа инвестиционных сертификатов (акций) по требованию их владельцев от имени и за счет средств фонда, а в случае отсутствия таких средств - за счет собственных средств. Инвестиционные сертификаты (акции) предлагаются к размещению и выкупаются фондом по цене, которая равняется стоимости чистых активов, в сроки, установленные инвестиционной декларацией.
Для осуществления совместного инвестирования инвестиционные фонды, которые основали взаимные фонды, выпускают инвестиционные сертификаты, которые предлагаются к размещению участникам.
Участниками инвестиционного фонда являются физические и юридические лица, которые приобрели инвестиционные сертификаты этого фонда. Участнику фонда может выдаваться сертификат на суммарную стоимость инвестиционных сертификатов.
Одним из наиболее важных показателей, имеющим отношение к деятельности инвестиционных фондов, является стоимость чистых активов фонда. Чистыми активами инвестиционного фонда признается стоимость активов, в которые размещены средства основателей и участников фонда в текущих ценах на момент оценки. Стоимость чистых активов фонда - это разность всех активов фонда, оцененных по рыночной цене, или (в случае невозможности ее определения) по иной установленной процедуре и всех обязательств фонда.
Стоимость чистых активов в расчете на одну акцию (пай) фонда принято называть стоимостью акции (пая).
