Тема 9. Финансовые аспекты управления внеоборотными активами

9.1. Понятие и структура внеоборотных активов и капитальных вложений

Текущая деятельность предприятия предполагает наличие внеоборотных активов, которые создают необходимые условия для организации выпуска продукции, предоставления услуг, выполнения работ.

Внеоборотные активы включают имущество, срок полезного использования и превращения в деньги которого превышает один год. От объема, структуры, технических возможностей данных активовво многом зависит производительность труда, качество производимой продукции, производственные затраты и финансовые результаты.

В состав внеоборотных активов входят основные фонды (здания, сооружения, оборудование и др.); нематериальные активы (имущественные права); доходные вложения в материальные ценности (материальные ценности, сдаваемые в аренду, лизинг; предметы проката); вложения во внеоборотные активы (НИОКР, незавершенное строительство и другие инвестиционные затраты).

Подавляющая часть внеоборотных активов выступает в форме основных фондов.

Важнейшей предпосылкой реализации стратегических целей развития организации, повышения конкурентоспособности продукции (услуг) являются капитальные вложения, которые представляют собой вложения (затраты) финансовых и материальных ресурсов в объекты основных фондов, с целью их создания и расширения.

Капитальные вложения являются основным механизмом воспроизводства основных фондов и формирования производственного потенциала. Они обеспечивают повышение качества продукции, увеличение объема производства, снижение уровня затрат.

Исходя из направлений (характера, способа) воспроизводства основных фондов капитальные вложения подразделяются на следующие затраты:

 приобретение целостных имущественных комплексов;

 новое строительство (возведение новых объектов);

 реконструкция (переустройство существующих объектов с целью расширения производственных мощностей, изменения номенклатуры продукции или технологии производства);

 модернизация, направленную на изменение технологического назначения объекта основных фондов и повышение его производительности;

 обновление отдельных видов оборудования.

Технологическая структура капитальных вложений включает следующие затраты:

 на строительно-монтажные работы;

 на приобретение оборудования, инструмента, инвентаря;

 прочие затраты (проектно-изыскательские работы, затраты по техническому надзору и др.).

Виды капитальных вложений, их объемы, цели и действия по реализации данных целей конкретизируются на основе оценки состояния и производительности основных фондов, общей программы развития организации.

9.2. Источники и методы финансирования инвестиций в основные фонды

Финансирование капитальных вложений в основные фонды является составной частью инвестиционной деятельности организации.

Организуя финансирование, менеджеры субъекта хозяйствования принимают во внимание все потенциальные источники средств, возможные методы (формы) их привлечения и факторы, влияющие на объемы их использования.

В наиболее общем виде обычно рассматривают следующие методы и источники финансирования капитальных вложений:

 полное самофинансирование, связанное с использованием таких собственных источников средств, как амортизационные отчисления, прибыль, акционерный капитал и другие внутренние ресурсы;

 кредитование, предполагающее использование заемных средств в виде банковских и коммерческих кредитов, а также средств, аккумулированных от эмиссии долговых ценных бумаг;

 бюджетное финансирование, связанное с использованием государственных средств в виде целевых ассигнований из бюджета и целевых бюджетных фондов;

 использование альтернативных источников финансирования посредством лизинга, факторинга, форфейтинга, венчурного капитала;

 смешанное (долевое) финансирование, основанное на использовании различных комбинаций вышеперечисленных методов финансирования.

Среди собственных средств важное место занимают амортизационные отчисления.

Амортизационные отчисления– это денежное выражение той части объектов основных фондов, которая в процессе производства изнашивается физически и морально и постепенно переносит свою стоимость на готовую продукцию.

Специфика амортизационных отчислений состоит в основном в следующем:

 амортизационные отчисления являются целевым источником финансирования воспроизводства основных фондов и нематериальных активов;

 амортизационные отчисления как часть себестоимости реализованной продукции формируются независимо от финансового результата;

 амортизационные отчисления начисляются непрерывно, по целевому назначению расходуются по мере накопления достаточной суммы и в течение периода накопления используются на другие цели.

Объем средств амортизационного фонда зависит от объема и структуры основных фондов и нематериальных активов, а также от выбранной организацией амортизационной политики.

Действующими нормативными актами предусматривается использование линейного, нелинейного и производительного способа начисления амортизации. Нелинейный способ предполагает использование метода уменьшаемого остатка и метода сумм чисел лет.

Объем прибыли, направляемой на финансирование капитальных вложений, зависит от величины прибыли, объема планируемых капитальных вложений, наличия альтернативных, кроме прибыли, источников финансирования, обеспеченности собственными оборотными средствами, дивидендной политики и от других факторов.

Принимая решение о привлечении банковских кредитов на финансирование инвестиций в основные фонды, субъекту хозяйствования следует учитывать ряд особенностей процедуры их выдачи (по сравнению с кредитами в оборотные активы). При рассмотрении банком предоставленного клиентом пакета документов важное значение придается изучению бизнес-плана, экспертизе инвестиционного проекта. Кроме того, для решения вопроса о кредитовании строительно-монтажных работ организация должна представить банку ряд дополнительных документов, свидетельствующих о правомочности и возможности проведения данных работ.

Важность развития лизингового финансирования состоит в том, что оно обладает рядом преимуществ по сравнению с финансированием посредством банковского кредитования (см. параграф 8.3).