строения). В определенной степени функции ипотечных банков выполняют ломбарды. Инновационные банки кредитуют освоение нововведений, научнотехнических достижений.

Сберегательные учреждения привлекают и хранят денежные средства населения, выплачивая вкладчикам фиксированный процент. Страховые компании занимаются продажей страховых полисов, а полученные доходы вкладывают в облигации. Аккумулируя громадные денежные ресурсы, эти институты активно участвуют в процессах накопления и эффективного размещения капитала. Ведущую роль в кредитной системе занимает Центральный банк, который относительно независим, но согласует с правительством проводимую кредитноденежную политику, является монополистом в вопросах эмиссии денег и регулирует деятельность как коммерческих банков, так и специализированных кредитных учреждений.

65. Денежно-кредитная политика

Денежно-кредитная политика представляет собой совокупность мероприятий центрального банка в области денежного обращения и кредита по воздействию на макроэкономический процесс. Цель регулирования – достижение равновесного и устойчивого развития экономики.

Важнейшими инструментами денежно-кредитной политики Центрального банка являются: операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами; дисконтная политика (политика учетной ставки); регулирование резервной нормы. Рассмотрим подробнее каждый из инструментов

1. В настоящее время в мировой экономической практике основным инструментом являются операции на открытом рынке. Путем покупки или продажи на открытом рынке государственных ценных бумаг Центральный банк может осуществлять либо вливание ресурсов в кредитную систему государства, либо изъятие их оттуда. Инициатором этих операций всегда является государство, а коммерческие банки и население становятся их участниками, убедившись в возможности получения экономической выгоды.

Инициируя операции на открытом рынке, государство добивается либо уменьшения, либо увеличения предложения денежной массы и, следовательно, либо стимулирует рост экономики, либо сдерживает его. Если в стране появляются условия для возникновения инфляции, то государство увеличивает предложение государственных ценных бумаг. В результате этого цена на них падает, а доходность, следовательно, растет. (Дело в том, что государство по своим облигациям, независимо от их рыночной цены, будет выплачивать обещанный процент. Значит, чем ниже цена облигации, тем выше по ней доход.)

Получив в обмен на деньги государственные ценные бумаги, коммерческие банки и население передают тем самым в руки государства определенные суммы денег, и таким образом государство изымает их из обращения. В результате, во-первых, происходит сокращение совокупной денежной массы, что яв-

ляется сдерживающим фактором инфляционных процессов, во-вторых, умень-

80

шаются возможности банков кредитовать промышленные компании, что вызывает уменьшение деловой активности.

Когда же в экономике возникает спад производства, вследствие чего коммерческие банки испытывают острую нехватку денежных ресурсов, государство через Центральный банк начинает скупать у них ценные бумаги. В результате спрос на них возрастает, рыночная цена увеличивается, а доходность ценных бумаг понижается. В этих условиях держатели облигаций предпочитают продать их государству и получить курсовую разницу.

Осуществляя операцию по скупке ценных бумаг, государство увеличивает не только финансовые возможности банков, но и совокупную денежную массу в обращении, стимулируя рост деловой активности в стране. Центральные банки могут с наибольшей эффективностью проводить операции на открытом рынке в тех странах, где существует емкий рынок государственных ценных бумаг (США, Великобритания, Канада).

2. Дисконтная политика заключается в регулировании величины учетной процентной ставки (дисконта), по которой Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам, выступая как кредитор в последней инстанции. Несмотря на то что коммерческие банки являются главными кредиторами страны, предоставляя ссуды промышленным компаниям, при определенных условиях они сами превращаются в банки–заемщики, обращаясь за кредитами к Центральному банку. (В России процентная ставка называется ставкой рефинансирования коммерческих банков.)

Центральный банк предоставляет кредит не всем желающим банкам, а лишь тем, которые имеют прочное финансовое положение, но терпят временные трудности. Учетную ставку устанавливает Центральный банк. Следя за изменением экономической конъюнктуры, Центральный банк может как увеличивать, так и уменьшать учетную ставку и, следовательно, увеличивать или уменьшать денежное предложение. При уменьшении учетной ставки спрос на деньги Центрального банка со стороны коммерческих банков возрастает. Коммерческие банки стараются взять больше кредитов, вследствие чего их финансовые возможности возрастают.

Если учетная ставка возрастает, то реакция коммерческих банков будет обратной: спрос на кредиты Центрального банка уменьшается, и финансовые возможности коммерческих банков из-за этого сокращаются. Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения. Среди инструментов монетарной политики дисконтная политика занимает второе по значению место после операции на открытом рынке, а в некоторых странах является главным инструментом управления предложением денег. Следует отметить, что оба этих механизма регулирования предложения денег наиболее эффективны при совместном их использовании.

Экономические последствия регулирования нормы учетной ставки двойственны. Повышение нормы учетной ставки является одним из сильнейших средств в борьбе с инфляцией, но в то же время вызывает сокращение производства, рост безработицы и социальную напряженность в обществе. Понижение нормы учетной ставки способствует81 выходу из кризиса, но в то же время

вызывает рост инфляции. В каждом конкретном случае правительство страны, реализуя ту или иную экономическую программу, решает, какую принести «жертву» во имя достижения намеченных целей экономического развития. Как правило, такой «жертвой» становятся производство и занятость.

3. Регулирование резервной нормы. Резервная норма – это своеобразный неприкосновенный запас денежных средств, который коммерческие банки не имеют права использовать для осуществления своих операций. В основе действия этого инструмента лежит механизм влияния банковской системы на денежное предложение через банковский мультипликатор. Если Центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов банков и к мультипликативному уменьшению денежного предложения. Проценты по кредитам растут, возможности коммерческих банков кредитовать экономику уменьшаются. Когда же надо «подогреть» экономику, преодолеть кризисные явления, правительство уменьшает резервные нормы, вследствие чего кредитные возможности коммерческих банков возрастают. Растет предложение денег, ссудный процент понижается, спрос на заемные средства возрастает, и экономика выходит из застоя, начинается экономический рост. Этот инструмент монетарной политики является наиболее мощным, но достаточно грубым, поскольку затрагивает основы банковской системы. Даже незначительное изменение нормы обязательных резервов способно вызвать значительные изменения в объеме банковских депозитов и кредита.

Следует выделить две разновидности денежно-кредитной политики.

1.Мягкая денежно-кредитная политика (политика «дешевых денег»), когда Центральный банк покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке; снижает учетную ставку процента; снижает обязательную норму банковского резервирования. Мягкая денежно-кредитная политика направлена на стимулирование экономики через рост денежной массы и снижение процентных ставок.

2.Жесткая денежно-кредитная политика (политика «дорогих денег»), когда Центральный банк продает государственные ценные бумаги на открытом рынке; повышает учетную ставку процента; повышает обязательную норму банковского резервирования. Жесткая денежно-кредитная политика носит рестриктивный (ограничительный) характер, сдерживает рост денежной массы и может использоваться для противодействия инфляции.

Как правило, правительство проводит дискреционную (гибкую) денежнокредитную политику. Гибкой она называется потому, что изменяется в соответствии с фазами экономического цикла. Стимулирующая политика проводится в фазе спада, а сдерживающая – в фазе бума.

Кроме общих методов денежно-кредитной политики, описанных выше, государство применяет и селективные методы, носящие жесткий административный характер. Например, контроль по отдельным видам кредитов, который применяется в периоды напряжения на рынке ссудных капиталов.

82

66. Экономический рост и развитие

Проблема экономического роста встала перед человечеством в последние два столетия. До XVIII века такой проблемы не было вообще. Безудержный рост человеческих потребностей и рост числа жителей на планете заставляет постоянно наращивать масштабы производства. Под экономическим ростом понимается скорость изменения объема реального ВВП за определенный период времени. Под темпами прироста ВВП понимается отношение прироста реального ВВП к ВВП предыдущего года, умноженное на 100%. Если население страны растет быстрее, чем увеличивается реальный ВВП, то налицо снижение уровня жизни граждан. Поэтому для большей объективности следует при оценке экономического роста учитывать и реальный ВВП на душу населения. Экономический рост ведет к повышению жизненного уровня граждан, улучшению условий труда, увеличению количества свободного времени, повышению престижа страны и поэтому является важнейшей задачей поступательного развития общества. Однако этот позитивный процесс не лишен и противоречий. На микроуровне рост объемов валовой продукции может вызвать рост затрат, трудности сбыта. На макроуровне – может привести к исчерпанию ресурсов, ухудшению экологической среды обитания.

Выделяют два типа экономического роста: экстенсивный и интенсивный. При экстенсивном типе экономического роста увеличение объема производства благ достигается за счет использования большего количества факторов производства − труда, земли, капитала. При интенсивном типе экономического роста расширение производства обеспечивается за счет применения более совершенных факторов производства на основе научно-технического прогресса. Следует отметить, что в чистом виде не существует ни экстенсивного, ни интенсивного типа экономического роста. Например, в России прирост национального дохода обеспечивается за счет интенсивных факторов примерно на пятую часть, в то время как в Западной Европе, США и Японии этот показатель превышает 50%.

Экономический рост зависит от ряда факторов. Факторы экономического роста – это те явления и процессы, которые определяют возможности увеличения реального объема производства. По способу воздействия на экономический рост различают прямые и косвенные факторы. Прямые факторы непосредственно определяют физическую способность к экономическому росту, косвенные факторы влияют на возможность превращения этой способности в действительность.

К прямым факторам можно отнести следующие: увеличение численности трудовых ресурсов и повышение их качества; прирост объема и качества основного капитала; совершенствование организации и технологии производства; увеличение количества и повышение качества вовлекаемых в хозяйственный оборот ресурсов; рост предпринимательской активности. К косвенным факторам экономического роста относятся: снижение степени монополизации рынков; уменьшение цен на производственные ресурсы; снижение налогов; расши-

рение возможностей для получения кредитов.

83

Исследования специалистов подтверждают, что наибольшее влияние на ход экономического роста оказывает технический прогресс, включая прогресс производственных и организационно-управленческих знаний. Именно технический прогресс расширяет производственные возможности экономики, увеличивая потенциальный ВВП. Большое влияние на внедрение результатов НТП оказывает объем инвестиций в стране и инвестиционная политика правительства, улучшение уровня образования, расходы на научные исследования и разработки.

Важным вопросом экономического роста являются его темпы. Казалось бы, что лучшим вариантом экономического роста будет рост с самыми высокими темпами. Однако в действительности это не так. Высокие его темпы чаще всего вызывают инфляцию, становятся причиной низкого качества и разбалансированной структуры созданного продукта. Если в экономике начинают преобладать товары производственного назначения над товарами повседневного спроса, то такое положение нельзя считать нормальным. Кроме того, высокие темпы роста характерны для перехода страны к более высокому уровню экономического развития и никак не могут носить долговременный характер.

Темпы экономического роста должны быть оптимальными, такими, чтобы обеспечивать макроэкономическое равновесие. Доходы граждан должны увеличиваться со скоростью, равной темпам роста производительности их труда. Мировой опыт свидетельствует, что устойчиво развиваться может экономика лишь тех государств, где растет производительность труда, повышается доля готовой продукции в структуре экспорта и т. п.

Как показывают экономические исследования, чем дальше идет страна в своем экономическом развитии, тем большую роль для роста экономики играет качество или уровень развития человеческого капитала. Другие факторы – неквалифицированный труд и физический капитал – становятся относительно более пассивными, нейтральными и не вызывают заметных сдвигов в объеме производства. Таким образом, интеллект человека в будущем будет все более и более проявляться как главенствующий фактор экономического роста.

Понятие «экономический рост» применяется для развитых стран. Для тех стран, которые должны решать иные задачи, а именно проведение индустриализации, урбанизации, развитие инфраструктуры и т.д., применяется понятие «экономическое развитие». Суть экономического развития состоит в модернизации всех аспектов хозяйственной жизни страны. В ХХ веке мировым сообществом были созданы специальные международные организации, такие как Мировой банк, Европейский банк реконструкции и развития, Международный валютный фонд и др., которые помогают развивающимся странам в проведении модернизации. Но международная помощь может принести пользу лишь той стране, которая сама активно создаёт условия для своего развития. В России практически завершены процессы урбанизации, индустриализации и роста образовательных учреждений. Но в России до сих пор не развиты: экономическая инфраструктура (российские автодороги находятся в плачевном состоянии, железнодорожная сеть страны устарела и развита недостаточно, многие населён-

ные пункты не газифицированы, не телефонизированы и т. д.); хозяйственные

84