ГАК общая часть

Прогнозы, касающиеся других переменных величин (например, издержек производства), в свою очередь, будут зависеть от прогнозируемого уровня продаж.

После составления прогноза продаж разрабатывают график поступления денежных средств от продаж, а также график наличных выплат. На основе этих данных составляют ряд бюджетов, например, бюджет движения денежных средств, бюджет доходов и расходов и т.п.

ФК. №18. Расходы организации: нормативное регулирование и планирование

ПБУ 10/99 «Расходы организации». Расходами организации признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) и (или) возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала этой организации, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества). ПБУ не признает расходами организации выбытие активов, обусловленное: приобретением (созданием) внеоборотных активов; вложением средств в уставные капиталы других организаций, в виде авансов в счет оплаты, в погашение кредита, займа, полученных организацией и т.п., так как эти расходы (выбытие) регулируются другими нормативными документами в области бухгалтерского учета. Это ОПЛАТА, а не расход.

Расходы: 1) по обычным видам деятельности; 2) прочие расходы.

Расходами по обычным видам деятельности считаются расходы, вызванные изготовлением и продажей продукции, приобретением и продажей товаров, выполнением работ, оказанием услуг и осуществлением других обычных видов деятельности, а также возмещением стоимости основных средств, нематериальных активов и иных амортизируемых активов, осуществляемым в виде амортизационных отчислений. Расходы в БУ в сумме, исчисляемые в ден. выражении, равной величине оплаты в ден. или ин. форме или в-не КЗ, исходя из цены договора. Если его нет, то исходя из аналогичных условий.

Расходами по обычным видам деятельности формируют расходы, связанные с приобретением сырья, материалов, товаров ин. мат.-произв. Запасов + расходы, возникающие в процессе переработки МПЗ, а также продажи (перепродажи) товаров (расходы по содержанию и эксплуатации ВОА, коммерч. и управленчс. расходы). Элемены в соотв. БУ: материальные затраты, затраты на оплату труда, отчисления на соц. нужды, амортизация, пр. затраты.

Прочие расходы, связанные с:

-предоставлением за плату во врем пользование А орг-и;

-предоставлением за плату прав на патенты и прочие объекты интеллектуальной собственности;

-участием в УК других организаций;

-продажей основных средств и иных активов;

-уплачиваемым процентам по полученным КиЗ;

-штрафы, пени, неустойки;

-возмещение причиненных орг-ей убытков;

-убытки прошлых лет, признанные в отчетном году;

-суммы ДЗ, по которой истек срок исковой давности, и др. долгов, не реальных для взискания;

-курсовые разницы;

-сумма уценки активов;

-прибыль прошл. лет, выявленнаяв отч.году;

-расходы, возникающие вследствие чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации имущества и т.д.).

Расходы признаются в БУ: 1. При наличии договора; 2. Сумма расхода может быть определена;

3. Уверенность в уменьшении экономических выгод в рез-те расхода. (Если хотя бы одно условие не выполняется, то признается ДЗ). Расходы признаются в том отч. периоде, в кот-ом они имели место независимо от времени фактич. Их оплаты и намерения получить выручку.

Согласно ПБУ 10/99 в отчете о прибылях и убытках расходы организации отражают с подразделением на с/с проданных товаров, продукции работ, услуг (кроме коммерческих и управленческих расходов); коммерческие, управленческие, операционные и прочие.

Классификация расходов:

1) По экономич. содержанию: материальные, трудовые, денежные. 2) По принимаем. решениям: альтернативные и вмененные.

3) По элементам затрат. Дальше по статьям калькуляции (орг-ции уст-ют самостоятельно). 4) От объема: постоянные и переменные.

5)Распределение м/у видами продукции: прямые (сырье, з/п произв. персонала) и косвенные (управленческ., коммерчск.).

6)По св. с технологич. процессом: основные и накладные.

7)По ст. регулирования гос-ом: нормируемые и ненормируемые.

Расходы признаются (по налоговому кодексу – 25 НК, ст. 252) обоснованные и документально подтвержденные затраты, понесенные налогоплательщиком. Под обоснованными расходами понимаются экономически оправданные затраты в денежной форме, а под документально подтвержденными – затраты, подтвержденные документами, оформленными в соответствии с законодательством.

Необходимость регулирования системы отнесения затрат на себестоимость обусловлена тем, что на базе себестоимости продукции (работ, услуг) определяется валовая прибыль, налогооблагаемая прибыль, исчисляется валовая прибыль предприятий. В связи с эти производится разделение всех затрат, включенных в себестоимость, на затраты, учитываемые в целях налогообложения прибыли в полной их величине, и затраты, которые в целях исчисления налога на прибыль учитываются в пределах норм и нормативов. К таким затратам, например, относятся затраты по уплате процентов за банковский кредит, командировочные расходы, затраты по рекламе и представительские затраты, страхование и др.

ФК №19. Планирование прибыли. Расчет точки безубыточности

Прибыль – экономическая категория, которая выражает финансовый результат хоз. деятельности предприятия и определяется, как разница между выручкой и полной с/с реализованной продукции. Прибыль является важнейшим показателем финансовой деятельности предприятия. В нас время используется различные понятия прибыли.

Рассматривая П как экономическую категорию, необходимо выделить выполняемые ею функции:

1)мера эффективности производства – именно П и рентабельность являются основными показателями успешной деятельности предприятия и предопределяют принятие стратегических решений;

2)стимулирующая функция – П позволяет получать не только личный доход акционерам компании, связанный с выплатой дивидендов, но и создает возможности для наращивания капитала, а, соответственно,

иувеличения объема производства.

Бух. Прибыль – конечный финансовый результат, выявленный в отчетном периоде на основании бух учета всех хозяйственных операций организации и оценки статей бух. баланса.

Формирование прибыли:

-как прирост СК -как разница м/у дох и расх

Различные подходы к определению прибыли обуславливают структуру отчётности органиации: -бух баланс – вел нераспределённой прибыли за весь период; -отчёт о прибылях и убытках – расчёт суммы чистой и реинвестированной прибыли.

Нераспр. прибыль = сумма накопленной прибыли по балансу на конец года – аналогичный пок на начало года.

Практические советы по управлению прибылью:

1)знание технологии пр-ва для снижения себестоимости

2)введение системы бюджетирования

3)наращивание объёма продаж

4)работа в арбитраже

5)снижение трудоёмкости уст нормативов

Схема формирования бухгалтерской прибыли (убытка) предприятия

В – (НДС, акцизы, эксп. пошл., налоги и обязат. платежи из выручки) – с/с = Валовая П

Валовая П – КР – УР = П (Уб.) от продаж

П (Уб.) от продаж + % к получ. – % к уплате + дох. от уч. в др. орг-х + проч. Д – проч. Р = ПДН

ПДН – налог на приб и др. = ЧП (нераспределенная прибыль – непокрытый убыток)

Прибыль (убыток) от продаж представляет собой (таким образом) валовую прибыль за вычетом управленческих и коммерческих расходов. При расчете размера прибыли (убытка) от продаж используют производственные показатели.

Также существуют модифицированные понятия прибыли:

Маржинальная прибыль (GM) – разница м/у полученными доходами и переменными затратами. (Выручка от реализации - прямые (переменные) затраты)

Маржинальная прибыль по продукции в целом (GM)=Удельная марж прибыль (GMmg)*Объем выпуска.

Удельная маржинальная прибыль (GMmg) = Цена единицы продукции – Прямые (перемнные) затраты на единицу продукции

Общая сумма марж прибыли=Выручка от реализ-Переменные (прямые)затраты Коэффициент марж прибыли(KGM) = Общая сумма марж прибыли/Выручка от реализ-и Прибыль предприятия до выплаты % и налогов (EBIT)=Марж прибыль-Постоянные затраты

Методы планирования прибыли

1. Метод прямого счета

Прямой счет основан на том, что количество реализуемой продукции (объем продаж) по каждой номенклатурной позиции умножают последовательно на цены реализации и на себестоимость каждой единицы. Разность между суммами обоих произведений по всем позициям номенклатуры составляет планируемый объем прибыли. По несравнимой продукции себестоимость каждой единицы должна определяться по плановым единичным калькуляциям.

При этом используют формулу: П=В-З или П=П1+Пт-П2, где П - прибыль, В - выручка от реализации продукции по оптовым ценам, З – полная с/с реализуемой продукции, которая включает в себя с/с проданных товаров, продукции, работ, услуг, коммерческие и управленческие расходы, П1, П2 – соответственно прибыль в остатках готовой продукции на начало и конец планового года; Пт – прибыль в товарной продукции планового года, определяемая исходя из плана производства по развернутой номенклатуре, плановых калькуляций по каждому изделию, смет управленческих и коммерческих расходов. Прямой счет чрезвычайно прост, но при большом количестве наименований продукции трудоемкость его значительно возрастает. Расчет требует: - определения ассортимента по всем позициям номенклатуры; - составления калькуляций по

всем изделиям сравнимой продукции; - исчисления плановой с/с и договорных цен по несравнимой продукции, что, в свою очередь, предполагает разработку сметы производства по всем ее элементам; - установления цен реализации выпускаемой продукции. Большим недостатком метода является то, что он не позволяет выявить факторы, влияющие на размер прибыли в плановом периоде.

2. Аналитический метод

Находит применение при планировании прибыли в отраслях с широким ассортиментом продукции, а также как дополнение к прямому методу, для проверки. Базой расчета служат затраты на 1 тыс руб товарной продукции, базовая рентабельность, а также совокупность отчетных показателей деятельности предприятия (факторный метод).

Рассчитывают по формуле: П=Т(1000-З)/1000, где – П – валовая прибыль от выпуска товарной продукции; Т – товарная продукция в ценах реализации пред-ия; З – затраты, руб., на 1 тыс руб товарной продукции, исчисленной в ценах реализации. Аналитический метод применяют при укрупненном (перспективном) планировании, а также на стадии составления предварительных расчетов для бизнес-плана.

К аналитическому методу относят также планирование прибыли на основе базовой рентабельности. Базовая рентабельность – отношение валовой прибыли по товарной продукции к ее себестоимости за отчетный год.

Этот метод включает в себя следующие этапы:

1.Расчет прибыли по сравнимой товарной продукции на основании базовой рентабельности, при этом

вцелях сопоставимости производится перерасчет всей сравнимой товарной продукции планового года на стоимость отчетного года исходя из предусмотренного изменения.

2.Расчет планируемой с/с сопоставимой продукции на прибыль; сравнение отчетной и плановой с/с. Разница – прибыль от изменения с/с

3.Определение влияния на прибыль по сравнимой товарной продукции изменений ассортимента. Расчет среднего уровня рентабельности при структуре продукции отчетного и планового года. Разница – отклонение рентабельности

4.Расчет влияния качества на прибыль по сравнимой товарной продукции. Определяется удельный вес каждого сорта изделия в общем объеме произ-ва и соотношение м/у ценами на отдельные сорта.

5.Расчет влияния на прибыль изменений цен.

6.Исчисление прибыли в переходящих остатках нереализованной продукции. с/с* на рент-ть отчетного и планового периода

7.Расчет прибыли от продаж. Определяет валовую прибыль в переход остатках нереализованной продукции и включают К и У расходы, планируемые отдельно на основе смет.

8.Определение прибыли по несравнимой товарной продукции. Прямой метод расчета: разница м/у ценой реализации и с/с. Если цены не установлены, то прибыль исчисляют по среднему ур. рент-ти.

9.Расчет общей прибыли от продаж. Суммируют прибыль от продаж сравнимой и несравнимой продукции.

Факторный метод:

1.опред-е базовых показателей отчетного периода: валовая прибыль, прочие Д и Р, с/с проданной продукции; выручка от продажи, с/с по элементам затрат.

2.постановка задач хозяйственной д-ти. В качестве таких задач могут выступать рост объема производства, снижение с/с и увеличение прочих Д.

3.опред-е индексов инфляции. (индекс роста цен на выпускаемую продукцию, на потребляемые материальные ценности; индекс роста расходов на оплату труда и отчисления на соц нужды; индекс изменения амортиз отчислений, связан с переоценкой основных фондов; индекс роста прочих затрта.

4.расчт прибыли исходя из целей хозяйствования, инфляции, базовых показ-й.

Аналитический метод применяется при планировании прибыли сравнимой продукции, а по несравнимой используется метод прямого счета. При наличии сравнимой и несравнимой продукции в планируемом периоде расчёт может быть осуществлён совмещённым методом.

Нормативный метод. Применяется, когда предприятие может устанавливать конкретные нормативы по расходованию средств, т.е. применять систему бюджетирования, т.е. когда метод прямого счета совмещен с нормами затрат. Экономико-математические методы. Используются стандартные программы анализа, вводятся 15 и более показателей, влияющих на прибыль, определяется их влияние на величину прибыли и определяется суммарное влияние этих факторов.

Для исчисления конечного финансового результата, кроме прибыли от продаж, рассчитывают результаты от операционных и внереализационных доходов и расходов.

Анализ безубыточности – связ с тем что в с/с реализованной продукции включаются и постоянные и переменные затраты того периода когда были произведены и прибыль рассчитывается за период реализации. Анализ безубыточности (анализ соотношения «затраты – объем производства - прибыль», CVP-анализ) в настоящее время широко используется для определения критического объема производства для безубыточной работы и запаса финансовой прочности предприятия, целесообразность производства, оценка производственного риска, опр минимальной договорной цены.

Допущения:

1) затраты м разделить на пост и перем, смешанные не подлежат разделению 2) постоянные - пост на протяж определённого периода времени 3) зависимость м\у объёмом продукции и переем издержками линейная

4)соотношение перееменных издержек и объёма производства зависит от жизненного цикла изделия,

инфляции

5)эффект масштаба (издержки: пропорц, дегрессивные, прогрессивные)

6)ассортимент неизменен

7)объём производства и реализации равны.

Основной составной частью анализа безубыточности является определение «точки безубыточности» («порога рентабельности», «мертвой точки»).

Точка безубыточности – такой объем реализации, при котором выручка покрывает все издержки предприятия, связанные с производством и реализацией продукции.

Минимальный объем реализации Qmin, покрывающий затраты на производство и реализацию

(EBIT=0) в единицах продукции: Qmin = F/(P-a).

В денежном выражении: Bmin = F/(1-b),

где Q – количество единиц продукции; P - цена единицы продукции; F - расходы постоянные; V - расходы переменные; a - величина переменных затрат в цене единицы продукции; b - доля переменных затрат в базовой выручке.

Величина прибыли при запланированных объемах производства и реализации будет равна: EBIT = PQ – F – aQ, где EBIT – прибыль до уплаты % и налогов.

Помимо матем метода анализа безубыточности существует маржинальный метод, в основе кот лежит маржинальная прибыль – превышение выручки над величиной переменных затрат на производство и реализацию продукции.

Удельная маржинальная прибыль – производный показатель, характеризующий величину маржинальной прибыли в цене единицы продукции: GMgm = P – a.

Коэф маржинальной прибыли – отношение маржинальной прибыли к выручке от реализации. Он показ, какая доля выручки от реализации использ на покрытие пост затрат и формирование прибыли. Он рассчитывается как доля маржинальной прибыли в выручке от реализации (S): KGM = GM/S.

Запас финансовой прочности, или кромка безопасности, показывает, насколько можно сокращать производство продукции, не неся при этом убытков.

Вабсолютном выражении: Зфин = Qплан – Qmin.

Вотносительном выражении: Зфин = (Qплан - Qмин)/Qплан.

Встоимостном выражении: Зфин = Qплан * P – Qмин * P.

Чем выше показатель финансовой прочности, тем меньше риск потерь для предприятия.

ФК. №20. Планирование потребности в оборотном капитале. Финансовый цикл организации.

Оборотный капитал (ОК) – это ден ср-ва и др имущество, которое организация использует для осуществления своей текущей деятельности, непрерывно участвующие во всех стадиях кругооборота капитала одновременно. Оборотный капитал функционирует только в одном производственном цикле и полностью переносит свою стоимость на весь изготовленный продукт. Для обеспечения непрерывности необходимо соблюдение двух условий: 1) ОК должен принять в процессе кругооборота три формы – денежную, производственную, товарную. 2) в каждый данный момент ОК должен одновременно находиться в этих трех формах и на всех стадиях кругооборота.

В процессе своего движения ОК оказывается вложенным в оборотные активы предприятия (ОА).

ОА – совокупность имущественных ценностей, обслуживающих текущую операционную деятельность и полностью потребляемых в течение одного операционного цикла. К ОА относят: производственные запасы, ДЗ, ден ср-ва, краткосрочные фин вложения. Оборотные средства – денежные средства, вложенные в ОА.

Существуют след. методы планирования (нормирования) собственных оборотных средств:

1.Аналитический предполагает укрупненный расчет оборотных средств в размере их среднефактических остатков. Он предполагает учет различных факторов, влияющих на организацию и формирование оборотных средств, и используется в случаях, когда не предполагаются существенные изменения в условиях работы и средства, вложенные в материальные запасы, имеют большой удельный вес.

2.Коэффициентный метод основан на определении нового норматива на базе имеющегося с учетом поправок на изменение объема продукции. При этом все запасы и затраты подразделяются на две группы:

-зависящие от объема производства (сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо, тара, незавершенное производство, гот. продукция. По этой группе норматив на плановый год определяют на основе норматива текущего года, с учетом планируемого роста выпуска продукции и ускорения оборачиваемости оборотных средств);

Норматив на план.год = Норматив тек.года (либо остатки на конец базисного периода) х темп роста товарной продукции – ускорение оборачиваемости оборотных средств

-не зависящие от объема производства (расходы буд. периодов, прочие запасы (напр. запчасти для ремонта).

Для определения норматива анализируют сложившееся за ряд лет соотношение между ростом этих запасов и увеличением выпуска товарной продукции. На основе выявленной закономерности определяют расчетное значение норматива, которое уменьшают на размер предполагаемого ускорения оборачиваемости запасов.

По зависящим от объема производства элементам потребность планируется исхо-дя из их размеров в базисном году, темпов роста производства и возможного ускорения оборачиваемости. По остальным элементам запасов и затрат плановая потребность определяется на уровне их среднефактических остатков.

3.Метод прямого счета - позволяет с достаточной точностью рассчитать норматив, отражающий особенности работы каждого хозяйствующего субъекта. При использовании этого метода предварительно определяют норматив по каждому элементу, а затем путем их суммирования рассчитывают совокупную потребность в оборотных средствах (по запасам материалов и сырья; при планировании ОА, незавершенного производства; планирование расходов буд периодов; готовая продукция).

Основным методом является метод прямого счета, при нем процесс нормирования включает несколько этапов:

1этап - разработка норм запаса по отдельным видам товарно-материальных ценностей всех

элементов нормируемых средств.

Нормы оборотных средств - это объем запаса по важнейшим товарно-материальным ценностям, необходимых предприятию для обеспечения нормальной работы. Нормы - это относительные величины, которые устанавливаются в днях запаса или в процентах к определенной базе (товарной продукции, объему основных фондов) и показывают длительность периода, обеспеченного данным видом запасов материальных ресурсов. Нормы пересматриваются при кардинальных изменениях номенклатуры изделий, условий производства и др. Нормы устанавливаются по следующим элементам: производственным запасам; незавершенному производству и полуфабрикатам собственного изготовления; расходам будущих периодов; запасам готовой продукции на складе.

Основным является текущий складской запас - время нахождения запасов на складе между двумя очередными поставками. Его величина связана с равномерностью поставок (циклом снабжения) и периодичностью запуска сырья в производство.

Страховой запас необходим, когда происходят сбои в условиях и сроках поставки, поступают некомплектные партии, нарушается качество поставляемых материалов. Его величина - 1/2 складского запаса В среднем таким же по длительности устанавливается и транспортный запас, образуемый при расхождении в сроках движения документооборота и оплаты по ним и времени нахождения материалов в

пути.

Общая норма на сырье, материалы, покупные полуфабрикаты складывается из перечисленных видов запасов.

Нормы запаса по готовой продукции рассчитываются раздельно по готовой продукции на складе и по отгруженной, документы по которой сданы в банк.

2 этап - определение частных нормативов по каждому элементу оборотных средств. Норматив показывает минимально необходимую сумму денежных средств, обеспечивающих хозяйственную потребность

предприятия, т.е. это денежное выражение планируемого запаса. В основном норматив по отдельному элементу рассчитывается как: Н = норма запаса (Нз), в днях * однодневный расход по данному элементу средств

Аналогично расчитываются нормативы по другим элементам оборотных средств. Нр.бп = Рбп. н + Рбп.пл – Рбп.сп, где Нр.бп - норматив по расходам будущих периодов;

Р бп.н - расходы будущих периодов на начало года; Рбп.пл - расходы в плановом году;

Рбп.сп - расходы будущих периодов описываемые на затраты в плановом периоде.

3 этап - завершается процесс нормирования установлением совокупного норматива оборотных средств (Нос).

Нос = Нпз + Ннп + Нр.бп + Нгп, где Нпзнорматив производственных запасов;

Ннп - норматив незавершенного производства; Нр.бп - норматив расходов будущих периодов; Нгп - норматив на готовую продукцию.

Производственный, операционный и финансовый циклы Операционный цикл – период с момента поступления сырья до момента получения оплаты от

покупателя готовой продукции, т.е. это период оборота общей суммы оборотных средств. Производственный цикл – период от момента поступления сырья до момента продажи готовой

продукции Финансовый цикл – период от момента оплаты сырья предприятием до момента возврата денежных

средств в виде оплаты за произведенную продукцию.

Для расчета длительности циклов необходимы следующие показатели:

1)Период оборота запасов (ТОз) = Среднедневные запасы сырья в периоде / среднедневная с/с продукции в периоде * кол-во дней в периоде

2)Период оборота незавершенного производства (ТОнп) = среднедневной объем НЗП / среднедневная с/с продукции * кол-во дней в периоде

3)Период оборота готовой продукции (ТОгп) = среднедневной объем готовой про-дукции / среднедневная с/с продукции * кол-во дней в периоде

4)Период оборота дебиторки (ТОд) = среднедневная ДЗ / среднедневная с/с про-дукции * кол-во дней в периоде

5)Период оборота кредиторки (Ток) = среднедневная КЗ / среднедневная с/с про-дукции * кол-во дней

впериоде

Длительность производственного цикла Тпц = ТОз+ТОнп+ТОгп Длительность операционного цикла Тоц = Тпц + ТОд Длительность финансового цикла Тфц = Тоц – Ток = Тпц + ТОд – Ток

Определение потребности в оборотных средствах в незавершенном производстве.

К НЗП относятся продукция (работы), не прошедшая всех стадий (фаз, переделов), предусмотренных технологическим процессом, а также изделия неукомплектованные, не прошедшие испытания и технологической приемки. Следовательно, величина норматива об средств в НЗП определяет сумму необходимых предприятию ден средств для авансирования вложений в расходуемое на производство сырье, осн и вспом материалы, топливо, эл/энергию, затраты на з/п, ам отчисления и прочие расходы предприятия. Величина об средств, вложенных в НЗП по каждому изделию, определяется объемом его производства,

длительностью производственного цикла (ТП ) и интенсивностью нарастания затрат в процессе производства (К).

Длительность производственного цикла определяется периодом от первой технологической операции до полного изготовления изделия. Полная длительность производственного цикла (Тп) включает период непосредственной технологической обработки изделий (Тц), время нахождения в транспортном (Тт), оборотном (То) и страховом (Тс) запасах и может быть определена по формуле:

Тп = Тц+Тт+Т0+Тс Для определения величины норматива собственных оборотных средств в НЗП сначала надо

установить норму об средств в днях и объем затрат по произв плановой с/с. Норма об средств в днях для i-го изделия непосредственно зависит от длительности произв цикла и коэффициента нарастания затрат. Она может быть определена по формуле:

Ni = Tni * Ki

где Ni - норма НЗП в днях i-гo изделия; Tni – длит-ть произв цикла i-гo изделия; Ki—коэф нарастания затрат i-гo изделия.

Коэф нарастания затрат предст собой отнош с/с НЗП i-го изделия к его плановой произв себестоимости. При равномерном нарастании затрат он рассчитывается по формуле:

Ki = Зединовр+ 0,5 Зпосл / сумму З

где Ki — коэффициент нарастания затрат i-гo изделия; 3ei— единовременные затраты в начале производственного процесса; 3ni- — последующие затраты на производство.

К единовременным затратам относится расход сырья, основных материалов и п/ф. Остальные затраты (заработная плата, амортизационные отчисления, накладные расходы и т. п.) нарастают постепенно на протяжении всего цикла.

Норматив НЗП в денежном выражении определяется по формуле:

Нс = (Пс * Тп * К) / Д

где Нс — норматив по НЗП и п/ф собственного изготовления по предприятию; Пс — произв с/с товарной продукции по смете затрат на производство на планируемый период (IV квартал); Тп — длительность производственного цикла; К — коэффициент нарастания затрат; Д — количество дней в планируемом периоде (IV квартал).

Норматив расходов будущих периодов. Расходы будущих периодов - затраты, произведенные организаций в текущем отчетном периоде, но относящиеся к следующим отчетным периодам, отражают в бухгалтерском балансе отдельной статьей как расходы будущих периодов. Большие РБП в машиностроении, горной промышленности, с/х.

По расходам будущих периодов, в отличие от незавершенного производства, не определяют норму оборотных средств в днях. Норматив в денежном выражении исчисляют методом прямого счета по формуле: РБП на начало года + РБП планируемые в следующем году (прирост РБП) – РБП подлежащие списанию на себестоимость в планируемом году.

Норматив оборотных средств по готовой продукции. Этот норматив рассчитывается как произведение однодневного объема выпуска товарной продукции в руб. по производственной себестоимости и нормы запаса в днях.

Необходимость формирования запаса готовой продукции на складе обусловлена тем, что предприятие не может каждое изделие отгружать немедленно по окончании его производства. Поскольку продукцию реализуют партиями, комплектно и в определенном ассортименте, то для обеспечения планомерной ее отгрузки в полном соответствии с договорным условием нужно выполнить определенные складские операции.

Потребность в ОА зависит от:

1)операционного цикла хар-ет период оборота общ. Суммы оборотных средств пред-ия.

3)однодневных затрат на пр-во ТПРУ +

3)изменения в фин цикле. Фин. Цикл = производств. +период оборота ДЗ-период оборота КЗ. Тек. ФЭП=Тек.А-ден. Средства-КЗ

4)фактор налогов Подходы к формированию ОА:

1)консервативный – нормальный тек запас большой страховой

2)умеренный – нормальный и тек и страховой запас

3)агрессивный – минимизация и отказ от всех страховых запасов.

Финансовый менеджмент

ФК №21. Основные теоретические концепции финансового менеджмента

1)Концепция временной ценности денег (The Time Value of Money Concept –Фишер 1930г.) Денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидающаяся к получению через какое-то время, неравноценны, а именно "рубль завтра" по своей ценности всегда меньше "рубля сегодня". 3 основные причины: инфляция, риск неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемость:

а) В силу инфляции происходит обесценение денег, т.е. денежная единица, получаемая позднее, имеет меньшую покупательную способность.

б) Всегда существует ненулевая вероятность, что по каким-либо причинам ожидае-мая к получению сумма не будет получена.

в) По сравнению с денежной суммой, которая, возможно, будет получена в буду-щем, та же самая сумма, имеющаяся в наличии в данный момент времени, может быть немедленно пущена в оборот и поэтому принесет дополнительный доход (например, по-местить в депозит).

=>для обеспечения сопоставимости денежных сумм, поступающих в разные мо-менты времени, необходимо привести эти суммы к одному моменту времени:

к прошлому путем дисконтирования PV=FV/(1+i)t

будущему путем компаундирования FV=PV*(1+i)t

2)Концепция денежного потока (Cash Feow Concept - Дж.Уильямс 1938 г.) Суть - представление предприятия как совокупности чередующихся притоков и оттоков денежных средств. С любой финансовой операцией может быть асссоциирован некоторый де-нежный поток, то есть множество распределенных выплат и поступлений, понимаемых в широком смысле. В качестве элемента денежного потока могут выступать денежные поступления, доход, расход, прибыль, платеж и пр. В подавляющем большинстве речь идет об ожидаемых будущих денежных потоках.

=> Стоимость экономического объекта, порождающего некоторый денежный поток, эквивалентна стоимости этого денежного потока.

3)Концепция стоимости капитала (Cost of Capital Concept - Дж.Уильямс 1938 г.) Ка-питал, привлекаемый компанией для финансирования ее деятельности, не является бес-платным. Плата зависит от формы привлекаемого капитала и надежности его реципиента. Плата за:

собственный капитал – дивидендные платежи;

привлечение заемного капитала путем размещения долговых ценных бумаг – купонные выплаты и/или дисконт;

кредиторская задолженность – выплата процентов.

3) Концепция взаимосвязи между риском и доходностью (Risk and Return Concept- Ф.Найт 1921 г.) состоит в том, что получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском, причем связь между этими взаимосвязанными характеристиками прямо пропорциональная: чем выше обещаемая, требуемая или ожидаемая доходность (то есть отдача на вложенный капитал), тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности. Однако верно и обратное. Суть концепции можно выразить следующим тезисом: ключевым критерием при планировании подавляющего большинства потенциально обещающих доход финансовых операций является критерий субъективной оптимизации соотношения доходность (доход)/риск.

Рассмотренные концепции способствовали появлению неоклассической теории, в основе которой лежит концепция о совершенном рынке капитала - модельном рынке, постулаты которого:

конкурентный рынок (никто из участников рынка не влияет на рыночные цены)

все участники рынка имеют равный доступ на рынок

все участники рынка обладают одинаковым набором информации

транзакционные издержки при совершении сделок отсутствуют

отсутствуют налоги

проценты по займам и депозитам одинаковые

риски для предприятий стабильны и одинаковы в течение длительного времени

На этой основе появилась портфельная теория Марковица 1952г. Оптимальный портфель ценных бумаг не тот, что обеспечивает максимальную доходность, а тот, который обеспечивает минимально возможный риск при заданном уровне доходности. Возможность снижать риски путем формирования диверсифицированного инвестиционного портфеля. В итоге портфель сформирован с меньшим риском, чем отдельно взятые финансовые инструменты.

Из данной модели была выведена Модель оценки финансовых активов Шарпа CAPM (Capital Asset Pricing Model) Основная идея в оценке доходности рискового финансового инструмента через доходность безрисковых финансовых инструментов и надбавку за риск неопределенности денежного потока оцениваемого инструмента. Безрисковые фин. инструменты – облигации, обладающие определенным денежным потоком (долгосрочные гос. цен. бумаги)

ke = krf+β(km-krf)

где keожидаемая доходность ценной бумаги, целесообразность операции с которой анализируется; krf - безрисковая доходность, под которой обычно понимают доходность долго-срочных

государственных ценных бумаг;

km -средняя рыночная доходность (например, берут фонд. индексы РТС-ММВБ) β –показатель рисковости ценных бумаг фирмы В среднем для рынка β = 1

для ценной бумаги, более рисковой по сравнению с рынком, β > 1; для ценной бумаги, менее рисковой по сравнению с рынком, β < 1

(km - krf)- рыночная премия за риск вложения средств не в безрисковые, а в рыночные активы (в акции, а не облигации);

Гипотеза информационной эффективности рынка капитала Ю.Фамы. Информационная эффективность рынка капитала – способность рынка реагировать на различные группы информации путем изменения цен на финансовые активы. Группы информации - сведения об эмитенте ценных бумаг, поведение ценной бумаги на рынке, а именно:

информация о курсах ценных бумаг в прошлом

инф-я о результатах деятельности компании (фин. отчетность)

инсайдерская инф-я (которой владеют только менеджеры)

Формы информационной эффективности:

1.слабая – в текущих ценах фин. инструментов отражается только инф-я о прошлой динамике их

котировок

2.средняя (умеренная)- текущие рыночные цены на фин. инструменты отражают всю общедоступную информацию

3.сильная - в ценах на фин. инструменты отражается не только инф-я о прошлой их динамике и об эффективности деятельности компании(общедоступная), но и внутренняя инсайдерская инф-я. (инсайдеры могут получить сверхдоходы в ущерб другим держателям этих ценных бумаг=>принимается препятствующее этому законодательство: 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком» (ответственность: штрафы, лишение свободы)

Теорема Миллера-Модильяни. Рыночная стоимость компании не зависит от структуры ее капитала и определяется нормой капитализации ожидаемого дохода в компаниях ее класса (эквивалентные компании - один рейтинг, одна ценовая ниша)

Теория иррелевантности дивидендов Миллера-Модильяни – выбор дивидендной политики не влияет на стоимость компании.

Модель Блэка-Шоулза (теория ценообразования опционов) предназначена для определения действительной стоимости опциона на основе цены базисной бумаги, ее волатильности, времени до истечения срока опциона и текущего уровня процентных ставок.

Теория агентских отношений. Агентские отношения возникают при передаче принципалом своих функций по принятию финансовых и инвестиционных решений агенту. Агент. отношения между:

собственником (принципалом) и агентом -менеджером

собственниками и кредиторами

между самими акционерами(мажоритарными и миноритарными, аутсайдерами и инсайдерами) Агентские конфликты – причины: информационная ассиметрия, различное отношение сторон к риску,

слабый внутренний и внешний контроль за состоянием управления в компании.

Факторы снижения конфликтов: конвергенция (сближение) интересов, «эффект окопанности менеджеров» (доля менеджера в акционерном капитале 0-5% - стоимость компании растет, до 25%- снижается, выше 25% - снова растет, т.к.действует эффект конвергенции. Падение стоимости происходит с усилением «эффекта окопанности» (5-25%).