Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Формирование финансовых механизмов развития инновационного потенциала региона
.pdf
повысить рабочее давление в газопроводах, сократить степень
гидравлического сопротивления, регулярно проводить необходимую
проверку их общего состояния и продувку. Такие мероприятия позволят
значительно уменьшить потери в процессе транспортировки и хранения, а
также минимизировать риск утечки газа [3, с. 182].
Вместе с тем, росту прибыли также может способствовать продажа
изношенных основных средств, сокращая при этом величину совокупного
капитала [5, с. 48].
Автоматизация и телемеханизация функционирования деятельности
обеспечат снижение издержек на оплату труда обслуживающего и
управляющего персонала, участвующего в реализации транспортировки
готовой продукции. Одновременно произойдет сокращение себестоимости.
Финансовое обеспечение управленческого аппарата также негативно
влияет на себестоимость продукции. Оптимизация организационной
структуры управления и нивелирование лишних непроизводительных
расходов даст возможность фирме приумножить получаемую прибыль и
направлять на развитие бизнеса.
Росту экономической прибыли в значительной мере способствует
маркетинговая политика компании. Эффективная реклама способствует
росту спроса на производимую продукцию и их продаже [8, с. 114].
Для обеспечения большей стабильности продаж услуг следует
заложить в ценовую политику правило, в соответствии с которым скидки
на продукцию должны увеличиваться с период падения спроса.
Таким образом, ООО «Газпром Газораспределение Ульяновск»
предлагается нарастить величину собственного капитала за счет
приумножения суммы нераспределенной прибыли, а также незначительно
сократить величину долгосрочных кредитов и займов. Это поспособствует
21
положительной тенденции в росте собственных и долгосрочных
источников финансирования и финансовой устойчивости.
Для поиска оптимальной структуры капитала определим формулу
нахождения рентабельности собственного капитала с использованием
эффекта финансового рычага [2, с. 3]:
RСК = (1 – НП) × RК + ЭФР. (1)
Подробнее разложим на составные части формулу, предложенную в
соответствии с результатами исследований Ю. В. Кириллова и Е. Н.
Назимко [4, с. 59].
RСК = (1 – НП) × RК + ЭФР → RСК = (1 – tax) × RК + (1 – tax) ×
× (RК – r) ×
→ (1 – tax) ×
), (2)
где ПЭ – экономическая прибыль;
r – средняя расчетная процентная ставка по привлеченному займу;
tax – налоговая ставка.
Целью проводимого расчет выступает максимизация рентабельности
собственного капитала (ROE → max).
Для достижения необходимой цели и поддерживания безопасного
баланса риска и доходности требуется ввести систему ограничений [6, с.
382]:
коэффициент капитализации (k1) ≤ 1;
коэффициент финансовой устойчивости (k2) ≥ 0,75;
коэффициент автономии ≥ 0,60;
коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами ≥ 0,10.
Поскольку в ходе повышения финансовой устойчивости необходимо
оптимизировать соотношение собственного и заемного капитала, то
предлагается обозначить их удельный вес при помощи неизвестных: x –
22
удельный вес собственного капитала; (1 – x) – удельный вес заемного
капитала; К – совокупный капитал.
Таким образом, используя вышеуказанные неизвестные,
необходимый собственный капитал приравнивается к К × х, а заемный
капитал– к К × (1 – х).
Для обоснования доли долгосрочных заемных источников сделаем
допущение о необходимости их привлечения в размере 40% от всего
капитала.
В результате предлагаемая модель оптимизации структуры капитала
предприятия. Формула расчета примет следующий вид [4, с. 59]:
RСК = (1 – tax) ×
) → max (3)
Ограничения модели:
k1 ≤ 1
≤ 1
k2 ≥ 0,75
≥ 0,75
(4)
k3 ≥ 0,60
k4 ≥ 0,1
≥ 0,60
≥ 0,10
Для оптимизации структуры капитала и повышения финансовой
устойчивости ООО «Газпром Газораспределение Ульяновск» предлагается
использовать функцию «Поиск решения» в Microsoft Excel.
Для реализации задачи были использованы показатели финансовой
отчетности организации по итогам 2023 г.
Данные для формирования модели оптимизации структуры капитала
представлены в таблице 8.
23
Таблица 8 – Исходные данные для формирования модели оптимизации
Показатели
2023 г.
Экономическая прибыль (Пэ), тыс. руб.
194 850
Совокупный капитал (К), тыс. руб.
7 096 137
Ставка налога на прибыль (tax), %
20
Процент по кредиту (r), %
0
Целевая ROE, %
Формула (3) – см.: С. 17
Система ограничений
Формула (4) – см.: С. 17
Показатели
Значения
Целевая ROE, %
3,661
Доля собственного капитала (x), %
60
Доля заемного капитала (1-x), %
40
k1
0,67
k2
0,99
k3
0,60
k4
0,92
Собственный капитал, тыс. руб.
4 257 682
Заемный капитал, тыс. руб.
2 838 455
структуры капитала ООО «Газпром Газораспределение Ульяновск»
Внесем исходные данные в программу и осуществим поиск
максимальной рентабельности собственного капитала, при сохранении
приемлемого уровня финансовых рисков.
Рисунок 4 – Оптимизация структуры капитала в Microsoft Excel
Таблица 9 – Результат решения задачи по оптимизации структуры
капитала ООО «Газпром Газораспределение Ульяновск»
24
Результат оптимизации структуры капитала показывает, что при
Показатели
2023 г.
План
Изменения
тыс. руб.
%
тыс. руб.
%
тыс. руб.
%
Собственный
капитал
3 232 874
46
4 257 682
60
1 024 808
14
Заемный капитал
3 863 263
54
2 838 455
40
-1 024 808
-14
Капитал, всего
7 096 137
100
7 096 137
100 0 0
Показатели
2023 г.
План
Изменения
Долгосрочные обязательства
3 318 123
2 734 523
-583 600
Краткосрочные обязательства
545 140
103 932
-441 208
Заемный капитал, всего
3 863 263
2 838 455
-1 024 808
сохранении исходных данных таблицы 9 и обязательном соблюдении
допустимого уровня финансовой устойчивости и рисков, максимальная
рентабельность собственного капитала будет равна 3,661%.
Это значение доходности достигается при реструктурировании
капитала и достижении 60% собственного капитала и 40% заемного
капитала от суммы совокупного капитала.
Проведем анализ эффективности рассмотренных мероприятий для
ООО «Газпром Газораспределение Ульяновск».
Таблица 10 – Анализ состава и структуры капитала ООО «Газпром
Газораспределение Ульяновск»
Доля собственного капитала увеличилась в совокупном капитале на
14%, тогда как удельный вес заемного капитала сократился также на 14%.
Рассмотрим состав заемного капитала ООО «Газпром
Газораспределение Ульяновск» в таблице 11.
Таблица 11 – Состав заемного капитала ООО «Газпром Газораспределение
Ульяновск», тыс. руб.
На основе результатов таблиц 10 и 11 проведем расчет показателей
финансовой устойчивости ООО «Газпром Газораспределение Ульяновск».
25
Таблица 12 – Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости
Показатели
2023 г.
План
Изменения
Чистые активы
3 232 874
4 257 682
1 024 808
Собственные оборотные средства
694 745
1 135 953
441 208
Собственные и долгосрочные источников
формирования запасов и затрат
4 012 868
3 870 476
-142 392
Общие источники формирования запасов
4 558 008
3 974 408
-583 600
ООО «Газпром Газораспределение Ульяновск» в 2023 и прогнозном годах,
тыс. руб.
Рисунок 5 – Динамика абсолютных показателей финансовой устойчивости
ООО «Газпром Газораспределение Ульяновск» в 2023 и прогнозном годах
В плановом году наблюдается рост чистых активов и собственных
оборотных средств. Это повышает уровень финансовой устойчивости и
платежеспособности. Сокращение собственных и долгосрочных, а также
общих источников формирования запасов доказывает падение уровня
зависимости от кредиторов.
При оптимизации структуры капитала ООО учтем соотношение
чистых активов (ЧА) и уставного капитала (УК). Сумма чистых активов в
плановом году составляет 4 257 682 тыс. руб., тогда как уставный капитал
26
– 1 702 684 тыс. руб. Таким образом, ЧА > УК – общество работает
Показатели
2023 г.
План
Изменения
∆СОС
544 647
985 855
441 208
∆СДИ
3 862 770
3 720 378
-142 392
∆ОИ
4 407 910
3 824 310
-583 600
Показатели
2023 г.
План
Изменения
Коэффициент автономии
0,46
0,60
0,14
Коэффициент концентрации заемного капитала
0,54
0,40
-0,14
Коэффициент капитализации
1,19
0,67
-0,53
Коэффициент финансирования
0,84
1,50
0,66
Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами
0,56
0,92
0,36
Коэффициент маневренности
функционирующего капитала
0,21
0,27
0,05
Коэффициент финансовой устойчивости
0,92
0,99
0,06
эффективно.
На основе рассчитанных показателей определим тип финансовой
устойчивости ООО «Газпром Газораспределение Ульяновск».
Таблица 13 – Анализ показателей обеспеченности запасов источниками
финансирования, тыс. руб.
На основе полученных данных в таблице 13 можно сделать вывод,
что в плановом году ООО «Газпром Газораспределение Ульяновск» будет
обладать абсолютной финансовой устойчивостью.
Проведем расчет относительных показателей финансовой
устойчивости ООО «Газпром Газораспределение Ульяновск» в таблице 14.
Таблица 14 – Анализ относительных показателей финансовой
устойчивости ООО «Газпром Газораспределение Ульяновск»
Проведенный расчет на основе предложенных мероприятий
показывает, что уровень финансовой устойчивости компании имеет
положительную тенденцию.
27
Динамика относительных показателей финансовой устойчивости
ООО «Газпром Газораспределение Ульяновск» в 2023 и прогнозных годах
представлена на рисунке 6.
Рисунок 6 – Динамика относительных показателей финансовой
устойчивости ООО «Газпром Газораспределение Ульяновск» в 2023 и
прогнозных годах
Зависимость от кредиторов уменьшилась, поскольку коэффициент
концентрации заемного капитала сократился на 14%.
Коэффициент общей финансовой устойчивости имеет
положительный рост и в 2023 г. составил 99%.
Следует отметить, что коэффициент маневренности
функционирующего капитала практически достиг нормативного значения
за счет увеличения собственных оборотных средств, что говорит о росте
мобильности собственных средств.
28
Для более точной оценки эффективности предложенных
Показатели
2023 г.
План
Изменения
Эффект финансового рычага (ЭФР)
1,16
0,58
-0,58
Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)
2,75
2,20
-0,55
Рентабельность активов (ROA)
2,75
2,75
0
Показатели
2023 г.
План
Изменения
Коэффициент финансового рычага
1,195
0,667
-0,528
Коэффициент финансового рычага (в части кредитов)
0,528
0,264
-0,264
Пороговое значение
1,640
1,169
-0,471
мероприятий проведем расчет показателей структуры капитала и сравним
полученные значения в таблице 15.
Таблица 15 – Расчет экономических показателей структуры капитала ООО
«Газпром Газораспределение Ульяновск» в 2023 и прогнозном годах, %
На основе результатов расчета в таблице 15 можно сделать вывод,
что эффект финансового рычага имеет положительную тенденцию за счет
оптимального соотношения заемного и собственного капитала.
Средневзвешенная стоимость капитала сокращается, что положительно
влияет на рост доходности компании и сокращение ее расходов.
Помимо этого, RК > WACC. Это говорит об эффективности
предложенной структуры капитала и росте стоимости компании.
Произведем сравнительный анализ коэффициента финансового
рычага и порогового значения данного соотношения на основе теории М.
Н. Крейниной в таблице 16.
Таблица 16 – Сравнительный анализ коэффициентов финансового рычага
ООО «Газпром Газораспределение Ульяновск», д.е.
Коэффициент финансового рычага в плановом году значительно
ниже порогового уровня, что доказывает обеспеченность запасов и
внеоборотных средств собственными и долгосрочными источниками
29
финансирования и финансовую устойчивость ООО «Газпром
Газораспределение Ульяновск».
Список использованных источников
1. Васильева, Н. К. Современные направления анализа финансовой
устойчивости организаций / Н. К. Васильева, В. В. Шоль, Ю. Н. Шоль //
Вестник Академии знаний. – 2021. – №1. – С. 40-45.
2. Васильева, Н. К. Управление финансовыми рисками во
взаимосвязи с рентабельностью собственного капитала организации / Н. К.
Васильева, М. Л. Ушвицкий // Финансовая аналитика: проблемы и
решения. – 2021. – №13. – С. 2-7.
3. Дунаева, В. Ф. Экономика предприятий (организаций) нефтяной и
газовой промышленности: учебник / под редакцией В. Ф. Дунаева. – М. :
ЦентрЛитНефтеГаз, 2021. – 330 с.
4. Кириллов, Ю. В. Экономико-математический анализ эффекта
финансового рычага / Ю. В. Кириллов, Е. Н. Назимко // Финансовая
аналитика : проблемы и решения. – 2021. – №34. – C. 56-63.
5. Курина, Ю. С. Оценка и пути улучшения финансового состояния
предприятий / Ю. С. Курина, И. В. Ильина // Финансовый директор. –
2020. – №12.5. – С. 46-49.
6. Половинкина, М. О. Финансовая устойчивость и пути ее
совершенствования / М. О. Половинкина // ФГБОУ ВО «Волгоградский
государственный аграрный университет». – 2022. – №12.7. – С. 382-384.
7. Трач, Д. М. Управление финансовой устойчивостью предприятия /
Д. М. Трач // АПК: экономика, управление. – 2023. – №2 – С. 24-30.
8. Федоренкс, Н. Н. Теория и практика оценки эффективности
хозяйственных мероприятий / Н. Н. Федоренкс, С. С. Шаталин, Н. Я.
Петраков // Вопросы экономики. – 2021. – №11. – С 110-120.
30
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]