Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Формирование финансовых механизмов развития инновационного потенциала региона
.pdf
Мы видим, что положительный эффект финансового рычага
Показатели
2021 г.
2022 г.
2023 г.
Изменения
Собственный капитал, тыс. руб.
3 107 903
3 150 755
3 232 874
124 971
Заемный капитал, тыс. руб.
2 045 360
2 706 159
3 863 263
1 817 903
Заемный капитал (в части
кредитов), тыс. руб.
77 209
731 621
1 708 302
1 631 093
Долгосрочные обязательства, тыс.
руб.
1 610 210
1 676 426
3 318 123
1 707 913
Внеоборотные активы, тыс. руб.
4 050 222
4 665 170
5 856 252
1 806 030
Оборотные активы, тыс. руб.
1 103 041
1 191 744
1 239 885
136 844
Запасы, тыс. руб.
125 809
145 341
150 098
24 289
Коэффициент финансового рычага,
д.е.
0,658
0,859
1,195
0,537
Коэффициент финансового рычага
(в части кредитов), д.е.
0,025
0,232
0,528
0,503
Пороговое значение, д.е.
1,008
0,869
1,640
0,632
формируется за счет превышения экономической рентабельности активов
над среднерасчетной процентной ставкой привлечения заемных средств.
Рост заемного капитала в структуре совокупного капитала
положительно влияет на результат эффекта финансового рычага. Это
говорит об эффективном использовании привлеченных займов и
воспроизводстве, благодаря этому, чистой прибыли.
Следует акцентировать внимание на том, что при положительном
эффекте финансового рычага наблюдается рост платежеспособности ООО
«Газпром Газораспределение Ульяновск» [7, с. 27], но это не является
гарантом ее финансовой устойчивости.
Для того чтобы финансовый рычаг положительно влиял и на
рентабельность собственного капитала, и на финансовую устойчивость,
установим максимально возможное значение этого соотношения на основе
теории М. Н. Крейниной.
Таблица 5 – Анализ выполнения условия финансовой устойчивости ООО
«Газпром Газораспределение Ульяновск»
11
Соотношение заемных и собственных средств на протяжении 2021-
Показатели
2021 г.
2022 г.
2023 г.
Изменения
Доля собственного капитала, %
60,31
53,80
45,56
-14,75
Доля заемного капитала, %
39,69
46,20
54,44
14,75
Рентабельность собственного
капитала, %
3,66
2,84
6,03
2,37
Стоимость заемного капитала, %
0
0,0066
0
0
Налог на прибыль, %
20,00
20,00
20,00
0
WACC, %
2,21
1,53
2,75
0,54
ROA, %
2,21
1,53
2,75
0,54
2023 гг. ниже порогового уровня.
Данный факт разрешает установить то, что ООО «Газпром
Газораспределение Ульяновск» обладает необходимой финансовой
устойчивостью, поскольку суммарная величина собственных оборотных
средств и долгосрочных источников способна обеспечить надлежащую
сумму не только запасов, но и внеоборотных активов.
Отменим, что в 2022 г. значение коэффициента финансового рычага
составило 0,859, при этом пороговое значение приняло значение – 0,869.
Это произошло за счет резкого роста краткосрочных обязательств,
поэтому компания в 2023 г. укрепила финансовую устойчивость благодаря
ликвидации большей части краткосрочных обязательств, параллельно
увеличивая величину долгосрочных обязательств.
Для установления минимально допустимой рентабельности активов
проведем расчет средневзвешенной стоимости капитала за 2021-2023 гг.
Таблица 6 – Анализ средневзвешенной стоимости капитала ООО «Газпром
Газораспределение Ульяновск»
Данные таблицы 6 показывают, что результаты расчета
средневзвешенной стоимости на протяжении 2021-2023 гг. имеют
положительную тенденцию и приравниваются к рентабельности
совокупного капитала организации (WACC = RК).
12
Это значит, что эффект от использования собственных
и привлеченных финансовых ресурсов не превышает их стоимость.
Сравнительный анализ средневзвешенной стоимости и
рентабельности собственного капитала ООО «Газпром
Газораспределение» представлен на рисунке 3.
Рисунок 3 – Сравнительный анализ средневзвешенной стоимости и
рентабельности собственного капитала ООО «Газпром Газораспределение
Ульяновск», %
Фирма должна стремиться к отрицательной тенденции средней
стоимости капитала.
Анализ относительных коэффициентов финансовой устойчивости
ООО «Газпром Газораспределение Ульяновск» показал, что коэффициент
маневренности собственных оборотных средств не принимает
оптимальное значение и негативно влияет на финансовую устойчивость.
Отрицательная динамика коэффициента маневренности собственных
оборотных средств может указывать на ряд проблем [1, с. 42]:
1) рост кредитной нагрузки компании;
2) сокращение чистой прибыли;
13
3) снижение инвестиционной привлекательности, которое
Показатели
2021 г.
2022 г.
2023 г.
Изменения
в 2022 г.
в 2023 г.
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными
средствами
0,61
0,14
0,56
-0,47
0,42
Коэффициент мобильных и
иммобилизованных средств
0,27
0,26
0,21
-0,01
-0,05
Индекс постоянного актива
1,30
1,48
1,81
0,18
0,33
Коэффициент маневренности
собственных оборотных средств
0,214
0,054
0,213
-0,160
0,159
проявляется в падении заинтересованности инвесторов к организации;
4) замедление темпов развития компании.
В связи с этим необходимо выявить факторы, которые имеют
наибольшее влияние на коэффициент маневренности собственных
оборотных средств.
Для этого проведем детерминированный факторный анализ в
таблице 7 и определим преобладающий фактор, влияющий на выбранный
показатель.
Таблица 7 – Показатели-факторы, влияющие на коэффициент
маневренности собственных оборотных средств
Для корректного проведения всех расчетов применим три элемента
экономического анализа:
1) метод цепных постановок
К
МСОС2021
К
МСОС2021
К
МСОСусл1
К
МСОСусл1
К
МСОСусл2
К
МСОСусл2
К
МСОС2022
= К
ОБСОС2021
× К
= 0,61 × 0,27 × 1,30 = 0,214
= К
ОБСОС2022
× К
= 0,14 × 0,27 × 1,30 = 0,049
= К
ОБСОС2022
× К
= 0,14 × 0,26 × 1,30 = 0,047
= К
ОБСОС2022
× К
МИМС2021
МИМС2021
МИМС2022
МИМС2022
× И
× И
× И
× И
ПА2021
ПА2021
ПА2021
ПА2022
14
К
МСОС2022
= 0,14 × 0,26 × 1,48 = 0,054.
Изменения коэффициента маневренности собственных оборотных
средств в 2022 г. по отношению к 2021 г. за счет:
- изменения коэффициента обеспеченности собственными
оборотными средствами: К
- изменения коэффициента мобильных и иммобилизованных средств:
К
МСОСусл2
– К
МСОСусл1
= 0,047 – 0,049 = -0,002;
- изменения индекса постоянного актива:
К
МСОС2022
– К
МСОСусл2
Таким образом, общее изменение К
-0,165 – 0,002 + 0,007 = -0,160;
К
МСОС2022
К
МСОС2022
Кмсос
Кмсос
Кмсос
Кмсос
= К
ОБСОС2022
× К
МИМС2022
= 0,14 × 0,26 × 1,48 = 0,054
= К
усл3
усл3
усл4
усл4
ОБСОС2023
= 0,56 × 0,26 × 1,48 = 0,215
= К
ОБСОС2023
= 0,56 × 0,21 × 1,48 = 0,174
× К
× К
МИМС2022
МИМС2023
МСОСусл1
– К
МСОС2021
= 0,049 – 0,214 = -0,165;
= 0,054 – 0,047 = 0,007.
в 2022 г. составляет:
МСОС
× И
× И
× И
ПА2022
ПА2022
ПА2022
Кмсос
Кмсос
= К
2023
2023
ОБСОС2023
= 0,56 × 0,21 × 1,81 = 0,213.
× К
МИМС2023
× И
ПА2023
Изменения коэффициента маневренности собственных оборотных
средств в 2023 г. по отношению к 2022 г. за счет:
- изменения коэффициента обеспеченности собственными
оборотными средствами: К
МСОСусл3
– К
МСОС2022
= 0,215 – 0,054 = 0,161;
- изменения коэффициента мобильных и иммобилизованных средств:
К
МСОСусл4
– К
МСОСусл3
= 0,174 – 0,215 = -0,041;
- изменения индекса постоянного актива: К
=0,213 – 0,174 = 0,039.
МСОС2023
– К
МСОСусл4
=
15
Таким образом, общее изменение К
0,041 + 0,039 = 0,159;
2) метод абсолютных разниц
в 2023 г. составляет: 0,161 –
МСОС
К
МСОС
∆К
∆К
∆К
∆К
∆К
∆К
∆К
∆К
∆К
∆К
= К
МСОС1
МСОС1
МСОС2
МСОС2
МСОС3
МСОС3
ОБСОС
= ∆К
= -0,47 × 0,27 × 1,30 = -0,165
= К
= 0,14 × (-0,01) × 1,30 = -0,002
= К
= 0,14 × 0,26 × 0,18 = 0,007.
× К
ОБСОС
ОБСОС2022
ОБСОС2022
× К
МИМС
× ∆К
× К
× ИПА
МИМС2021
МИМС
МИМС2022
× И
× И
× ∆ИПА
Таким образом, общее изменение К
-0,165 – 0,002 + 0,007 = -0,160;
МСОС4
МСОС4
МСОС5
МСОС5
= ∆К
ОБСОС
= 0,42 × 0,26 × 1,48 = 0,161
= К
ОБСОС2023
= 0,56 × (-0,05) × 1,48 = -0,041
× К
× ∆К
МИМС2022
МИМС
× И
× И
ПА2021
ПА2021
ПА2022
ПА2022
в 2022 г. составляет:
МСОС
∆К
∆К
МСОС6
МСОС6
= К
ОБСОС2023
× К
МИМС2023
× ∆ИПА
= 0,56 × 0,21 × 0,33 = 0,039.
Таким образом, общее изменение К
в 2023 г. составляет:
МСОС
0,161 – 0,041 + 0,039 = 0,159;
3) метод относительных разниц.
Проведенные расчеты показывают, что относительные отклонения
факторов в 2022 году, влияющих на среднегодовую выработку:
∆ИПА = 13,85%; ∆К
ОБСОС
= -77,05%; ∆К
МИМС
= -3,7%.
Определим отклонения коэффициента маневренности собственных
оборотных средств в 2022 г. за счет:
- изменения коэффициента обеспеченности собственными
оборотными средствами:
16
∆К
∆К
МСОС1
= К
МСОС2021
×
= 0,214 × (-0,7705) = -0,165;
- изменения коэффициента мобильных и иммобилизованных средств:
МСОС2
= (К
МСОС2021
+ ∆К
МСОС1
) ×
= (0,214 – 0,165) × (-0,037) =
= -0,002;
- изменения индекса постоянного актива: ∆К
+∆К
МСОС1
+ ∆К
МСОС2
) ×
= (0,214 – 0,165 – 0,002) × 0,1385 = 0,007.
Таким образом, общее изменение К
-0,165 – 0,002 + 0,007 = -0,160.
В 2023 г. на основе расчетов выявлены следующие показатели
относительных отклонений:
∆К
ОБСОС
= 300,00%; ∆К
= -19,23%; ∆ИПА = 22,30%.
МИМС
Определим отклонения коэффициента маневренности собственных
оборотных средств в 2023 г. за счет:
- изменения коэффициента обеспеченности собственными
оборотными средствами: ∆К
МСОС4
= К
- изменения коэффициента мобильных и иммобилизованных средств:
МСОС
МСОС2022
МСОС3
= (К
в 2022 г. составляет:
×
= 0,054 × 3 = 0,162;
МСОС2021
+
∆К
МСОС5
= (К
МСОС2022
+ ∆К
МСОС4
) ×
= (0,054 + 0,162) × (-0,1923) =
=-0,042;
+∆К
- изменения индекса постоянного актива: ∆К
МСОС4
+ ∆К
МСОС5
) ×
Таким образом, общее изменение К
= (0,054 + 0,162 – 0,042) × 0,2230 = 0,039.
в 2023 г. составляет:
МСОС
МСОС6
= (К
МСОС2022
+
0,162 – 0,042 + 0,039 = 0,159.
Факторный анализ коэффициента маневренности собственных
оборотных средств показал, что наибольшее влияние на финансовую
устойчивость ООО «Газпром Газораспределение Ульяновск» оказывает
коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.
17
А именно, в 2022 г. удельный вес влияния коэффициента
обеспеченности собственными оборотными активами на коэффициент
маневренности собственных оборотных средств составляет 103,13%,
коэффициента мобильных и иммобилизованных средств – 1,25%, индекса
постоянного актива – 4,38%.
Помимо этого, в 2023 г. на изменение коэффициента маневренности
собственных оборотных средств имел влияние коэффициент
обеспеченности собственных оборотных средств с удельным весом –
101,26%, коэффициент мобильных и иммобилизованных средств с
удельным весом – 25,79%, индекс постоянного актива с удельным весом –
24,53%.
В ходе анализа финансовой устойчивости ООО «Газпром
Газораспределение Ульяновск были выявлены следующие проблемы:
1) низкий уровень экономической и чистой прибыли компании, что
негативно влияет на показатели рентабельности, а следовательно, и на
финансовую устойчивость;
2) сокращение величины собственных оборотных средств в 2022 г.
на 306 679 тыс. руб. за счет привлечения краткосрочных заемных средств;
3) неоптимальные значения показателей финансовой устойчивости в
2023 г. Соответственно, коэффициент автономии не принимает
нормальное значение, приравниваясь 46%, коэффициент концентрации
заемного капитала, капитализации и финансирования демонстрируют рост
зависимости от внешних кредиторов;
4) низкие результаты показателя маневренности собственных
оборотных средств, что говорит о дефиците в мобильной форме
собственного капитала;
5) превышение средневзвешенной стоимости капитала над
рентабельностью активов, что свидетельствует о преобладании расходов
18
от использования капитала над его доходностью. Средневзвешенная
стоимость капитала в 2023 г. составила 7,63%, тогда как рентабельность
активов в 2022 г. составляет 2,75%;
5) невыгодные условия кредитования, поскольку процентная ставка
по кредиту превышает рентабельность активов на 8,45%. Процентная
ставка по кредиту равна 11,20%, а рентабельность активов – 2,75%. Как
следствие, отсутствие результатов от привлеченных средств.
Для того чтобы повысить уровень финансовый устойчивости ООО
«Газпром Газораспределение Ульяновск», необходимо выработать четкую
стратегическую линию в отношении использования совокупного капитала,
сокращения краткосрочных обязательств при увеличении долгосрочных
заемных средств, роста экономической прибыли и оптимизации структуры
капитала.
Увеличению рентабельности коммерческого предприятия
способствует рост продажи товаров, обусловленный ростом числа новых
покупателей, объемов покупок постоянными клиентами, снижением цен и
стоимости самого процесса реализации.
Рассмотрим разновидности инноваций, приводящих к достижению
оптимального уровня рентабельности, по теории Й. А. Шумпетера [10, с.
424]:
Для увеличения рентабельности организации необходимо
осуществлять реализацию новой продукции, обладающей более высокой
степенью качества по отношению с фактическим результатом
производства, и расширять масштабы деятельности фирмы за счет
освоения других отраслей. В то же время повысить эффективность
деятельности компании возможно благодаря созданию инновационной
инфраструктуры, современной технике, совершенствованию методов
оказания услуг и особенностей управленческого менеджмента.
19
Автор определяет четыре типа инноваций. В основе первого типа
инновации, ведущего к приращению рентабельности, лежит прирост
объема выпуска продукции и, параллельно с этим, увеличение нормы
рентабельности в стоимости нового товара.
Прирост массы рентабельности благодаря положительной динамике
товарооборота составляет фундамент второго типа инновации.
Третий тип инновации направлен на выбор оптимальной и
результативной финансовой стратегии. Если эластичность спроса выше 1,
то организация может определить курс снижения стоимости продукции за
счет уменьшения ее себестоимости, увеличив благодаря этому объем
продаж и прибыль.
Однако, в том случае, если эластичность спроса ниже 1, то нет
необходимости вводить изменения в цене товара. Между тем, рост
рентабельности будет осуществляться за счет приумножения нормы
предпринимательского дохода.
Четвертый типа инновации ведет к увеличению рентабельности
благодаря росту производительности труда, ускорения оборачиваемости
запасов, более эффективному использованию инвестируемых ресурсов и
сокращению издержек обращения.
Основополагающим методом приумножения прибыли должна
выступать оптимизация издержек фирмы и, следовательно, себестоимости
продукции. При транспортировке газа, в большинстве случаев, в структуре
себестоимости расходы на амортизацию составляют более 50% [3, с. 173].
Для снижения издержек используем предложенную В. Ф. Дунаевой
методику, основой которой выступает рост производительности
газопровода за счет полного использования его пропускной способности.
Для достижения нужного эффекта от функционирования
газопроводов они должны обладать большим диаметром. Необходимо
20
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]