Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Учебное пособие по дисциплине «Мониторинг в инфокоммуникациях»
.pdf
81
оборотных средств почтовых организаций существенно отличается от
К
НЛА
К
НЛА
0
К
НЛА
0
Суперустойчивость
К
БРА
К
БРА
0
К
БРА
0
Достаточная
устойчивость
К
З
0
К
З
0
Минимальная
устойчивость
К
ИФА
К
ИФА
0
0
ÑÔÀ
æ
Неустойчивое
состояние
К
ТРА
1К
ТРА
К
ТРА
1
Кризисное состояние
К
З
типовой структуры.
Рис. 3.7. Последовательная оценка степени финансовой устойчивости
УФПС
В УФПС доля запасов в оборотных средствах составляет только 35%, а
большую часть оборотных активов составляют не принадлежащие почтовым
организациям средства по переводным операциям, которые должны
обеспечиваться аналогичными транзитными средствами, а не заемными и тем
более собственными. Поэтому разработанная методика дифференциации
региональных организаций по уровню финансовой устойчивости на основе
совокупности финансовых показателей и поэтапного структурирования
активов имеет несомненное преимущество по определению той части
активов УФПС, которые обеспечены собственными средствами.
82
Обобщающий показатель обеспеченности и использования
,aaP
2
kj2
2
kj1
BA
kj
,)
ДЗF
Ис
(:)
ДЗF
Ис
()К(:)K(a
k
Д
jk
Д
kF/ИсjkF/Ис1
,)(:)()(:)(
2 k
Д
jk
Д
k
об
Fjk
об
F
ДЗF
Двыр
ДЗF
Двыр
KKa
( )
/КИс F ij
( )К
Fобij
( )
/КИс F к
( )К
Fобк
2
1
),()(
n
BA
jk
ФУ
jknjk
фин
jk
PrPrrR
внеоборотных активов (РВА) состоит из двух индикаторов и определяется
следующим образом:
где
(3.4)
- коэффициент обеспеченности внеоборотных активов
источниками собственных средств j-го УФПС k-й группы по степени тяжести
условий труда;
- коэффициент оборачиваемости иммобилизованных
средств j-го УФПС k-й группы по степени тяжести условий труда;
и
- средние значения соответствующих коэффициентов по k-й группе
дифференциации УФПС по коэффициенту тяжести труда.
Данная оценка позволяет проанализировать степень использования
внеоборотных активов, в той или иной мере обеспеченных источниками
собственных средств, т.е. характеризует обоснованность наличия
имеющегося у предприятия объема иммобилизованных средств.
Оценка соотношения средств и расчетов по переводным операциям
состоит в анализе соответствующего коэффициента Кс/р, который
определяется отношением средств к расчетам по переводным операциям и
отражает положение дел в области операций с транзитными для УФПС
денежными средствами.
Интегральный показатель финансового состояния региональных
организаций почтовой связи (Рфин) формируется на основе оценок
финансовой устойчивости, обеспеченности и использования внеоборотных
активов и определяется по методу суммы мест на основе двух индикаторов:
где rnjk - ранг j-го УФПС k-ой группы дифференциации по тяжести
условий труда по n-му показателю; Рфу – показатель, характеризующий
степень финансовой устойчивости УФПС, выраженный одним из комплекса
показателей (коэффициентом обеспеченности источниками собственных
средств наиболее ликвидных активов КНЛА, быстро реализуемых активов
КБРА, затрат Кз, иммобилизованных финансовых активов КИФА,
труднореализуемых активов КТРА), РВА – обобщающий показатель
обеспеченности и использования внеоборотных активов.
(3.5)
83
3.2. Система показателей мониторинга финансового состояния
организаций электросвязи
Телекоммуникационные компании, входящие в ОАО «Ростелеком»
находятся в сложных условиях функционирования и развития: они
обслуживают огромную территорию РФ, включая сельские районы и
территории с низкой телефонной плотностью. На предприятиях
сосредоточена большая часть производственных фондов и трудовых
ресурсов, что объясняют сложную структуру управления.
Финансовое состояние характеризует обеспеченность предприятия
финансовыми ресурсами, необходимыми для его нормального
функционирования, целесообразность их размещения и эффективность
использования, платёжеспособность и финансовую устойчивость [41, 55, 99].
Способность предприятия своевременно производить платежи,
финансировать свою деятельность на расширенной основе также
свидетельствует о хорошем финансовом состоянии. Кроме того, финансовое
состояние зависит от результатов коммерческой, производственной и
финансовой деятельности.
Мониторинг финансового состояния направлен как на объективную
оценку финансового состояния предприятия, так и на своевременное
выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности,
нахождение резервов улучшения состояния предприятия и его
платёжеспособности.
Система мониторинга финансового состояния деятельности
организаций электросвязи должна включать в себя систему единичных,
обобщающих и интегральных показателей работы организаций, методов их
определения и анализа, группировки предприятий по эффективности
результатов деятельности, разработку групповых индикаторов для
прогнозной оценки финансового состояния, как группы, так и входящих в её
состав организаций.
Основными источниками информации для анализа финансового
состояния предприятия служат бухгалтерский баланс (форма №1), отчёт о
прибылях и убытках (форма №2), отчёт о движении капитала (форма №3) и
другие формы отчётности, данные первичного и аналитического
бухгалтерского учёта, которые расшифровывают и детализируют отдельные
статьи баланса.
Современные учёные, экономисты и финансисты стремятся оценивать
финансовое состояние по широкому кругу показателей, позволяющему
получать более полное представление о финансовом положении предприятия
по следующим направлениям оценки [7, 8, 41, 55, 84, 103]: ликвидности и
платёжеспособности, финансовой устойчивости, эффективности
(рентабельности) финансовой деятельности и деловой активности.
Под ликвидностью организации понимается её способность покрывать
свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму
соответствует сроку погашения обязательств [84]. Ликвидность означает
безусловную платёжеспособность организации и предполагает постоянное
84
равенство между её активами и обязательствами одновременно по общей
сумме и срокам превращения в деньги (активы) и срокам погашения
(обязательства).
Финансовая устойчивость означает такое состояние финансовых
ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие
организаций связи на основе роста прибыли и капитала при сохранении
платёжеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня
риска [41]. В [91] под финансовой устойчивостью подразумевается
способность своевременно из собственных средств возмещать затраты,
вложенные в основной и оборотный капитал, нематериальные активы,
расплачиваться по обязательствам организации.
Платёжеспособность является необходимым условием стабильной
работы в рыночной среде. Анализ платёжеспособности необходим не только
для самой организации с целью оценки и прогнозирования его дальнейшей
финансовой деятельности, но и для её внешних партнёров и потенциальных
инвесторов.
Оценка эффективности финансовой деятельности организации
электросвязи помимо анализа финансовой устойчивости включает в себя
также изучение уровней и динамики относительных показателей финансовых
результатов – рентабельности, а также интенсивности использования
имущества организаций, которая характеризуется показателями деловой
активности. Существует несколько показателей рентабельности в
зависимости от того, какими показателями выражен эффект и затраты.
Деловая активность характеризует результаты и эффективность
текущей основной производственной деятельности, она проявляется в
скорости оборота основных оборотных средств, финансовых обязательств.
Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в
результате сравнения деятельности данной организации и родственных по
сфере приложения капитала предприятий [41].
Финансовое состояние организаций электросвязи характеризуется
совокупностью показателей, отражающих наличие, размещение и
использование финансовых ресурсов (чаще всего относительных).
Применение в системе мониторинга относительных показателей
финансового состояния обусловлено тем, что они обеспечивают
сопоставимость в условиях инфляции и позволяют производить сравнение со
среднеотраслевыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования
возможности банкротства, с аналогичными данными других предприятий,
что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия, а также с
данными за предыдущие годы для выявления тенденций улучшения или
ухудшения финансового состояния предприятия.
Система показателей мониторинга финансового состояния
межрегиональных компаний электросвязи включает:
коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть
текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту
составления баланса время;
85
коэффициент долгосрочной платежеспособности характеризует
2
2
2
2
1
i
iii
aaКол
1i
a
2i
a
2
2
4
2
3
i
iii
aaКфу
3i
a
4i
a
возможность погашения долгосрочных займов и способность организации
функционировать длительное время;
коэффициент автономии характеризует независимость средств
организации связи от заёмных источников их формирования, равен доле
собственного капитала в общем итоге бухгалтерского баланса;
коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного
капитала организации находится в мобильной форме, позволяющей
относительно свободно маневрировать этими средствами. Поскольку в
телекоммуникационных компаниях собственных средств не хватает на
покрытие внеоборотных активов, то целесообразно применять
модифицированный коэффициент маневренности (Км’);
рентабельность активов (всего капитала) характеризует
эффективность использования всего имущества организаций электросвязи;
рентабельность производства Rп показывает, сколько прибыли от
продажи продукции, услуг приходится на 1 рубль затрат;
оборачиваемость капитала отражает скорость оборота (в количестве
оборотов за период) всего капитала организации электросвязи;
соотношение дебиторской и кредиторской задолженности.
Поскольку используемые индикаторы оценки финансового состояния
дополняют друг друга, то целесообразно производить оценку финансового
состояния с помощью обобщающих показателей, исчисляемых по методу
рейтинговой оценки.
Для обобщающей оценки ликвидности организаций электросвязи
используют два коэффициента: абсолютной ликвидности и долгосрочной
платежеспособности, что позволяет одновременно охарактеризовать
степень и возможность погашения как краткосрочных, так и долгосрочных
обязательств, т.е. всех заемных средств:
, (3.6)
где
ликвидности i-ой организации;
- нормализованное значение коэффициента абсолютной
- нормализованное значение
коэффициента долгосрочной платежеспособности.
Обобщающая оценка финансовой устойчивости основывается на
применении коэффициентов автономии и маневренности, которые
характеризуют достаточность, как собственных средств, так и долгосрочных
источников для покрытия внеоборотных активов., т.е. финансовую
независимость и устойчивость:
, (3.7)
где
организации;
- нормализованное значение коэффициента автономии i-ой
- нормализованное значение модифицированного
коэффициента маневренности.
86
Для обобщенной оценки эффективности функционирования
2
6
2
5 iii
aaoбК
5i
a
6i
a
2
8
2
7 iii
aaдакК
7i
a
8i
a
2
10
2
9 iii
aaраК
9i
a
10i
a
организаций электросвязи применяют два показателя рентабельности
активов и производства, что позволяет учесть эффективность
ресурсосберегающей политики и использования активов:
(3.8)
где
активов i-ой организации;
- нормализованное значение коэффициента рентабельность
- нормализованное значение рентабельности
производства.
Для получения обобщающей оценки деловой активности
используют коэффициент оборачиваемости активов и показатель динамики
чистой прибыли, одновременное применение которых позволяет
охарактеризовать как интенсивность использования активов, так и изменения
деловой активности (чистой прибыли):
(3.9)
где
активов i-ой организации;
- нормализованное значение коэффициента оборачиваемости
- нормализованное значение изменения чистой
прибыли.
Обобщающий показатель рыночной активности характеризует
дивидендную политику компании, позволяет оценить усилия по созданию
привлекательности акций для инвесторов и определяется двумя
показателями: ставкой и нормой выплаты дивиденда:
где
- нормализованное значение ставки дивиденда i-ой организации;
, (3.10)
- нормы выплаты дивиденда по обыкновенным акциям.
В силу особенностей структуры имущества различных организаций те
или иные финансовые коэффициенты имеют различную актуальность для
оценки финансового состояния и различную степень взаимосвязи с
ключевым показателем. Поэтому для выбора наиболее значимых
финансовых коэффициентов, характеризующих финансовое состояние
организаций электросвязи, необходимо провести анализ тесноты связи с
обобщающим показателем деятельности - рентабельностью активов (табл.
3.4).
Полученные результаты свидетельствуют о наличии существенной
взаимосвязи с рентабельность активов МРК финансовых показателей,
имеющих коэффициенты парной корреляции более 0,4: абсолютная
ликвидность и долгосрочная платежеспособность, коэффициент
маневренности; рентабельность производства; оборачиваемость капитала, а
также норма выплаты дивидендов и ставки дивидендов по обыкновенным и
привилегированным акциям. Слабая связь с рентабельностью активов
87
наблюдается у показателя «соотношение дебиторской и кредиторской
Наименование финансового индикатора
Коэффициент
парной
корреляции
1.Коэффициент абсолютной ликвидности
0,532
2.Коэффициент долгосрочной платёжеспособности
-0,465
3.Коэффициент финансовой независимости (автономии)
0,338
4.Коэффициент манёвренности
0,511
5.Рентабельность производства (основной деятельности)
0,735
6.Коэффициент оборачиваемости капитала
0,761
7. Динамика чистой прибыли
0,903
8.Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей
-0,029
9. Норма выплаты дивидендов
-0,643
10. Ставка дивидендов по всем акциям
0,307
11. Ставка дивидендов по обыкновенным акциям
0,422
12. Ставка дивидендов по привилегированным акциям
0,416
задолженности», поэтому он был исключен из совокупности показателей
интегральной оценки финансового состояния.
Таблица 3.4. Теснота связи финансовых коэффициентов и
рентабельности активов по межрегиональным организациям электросвязи
Окончательный выбор индикаторов комплексной оценки финансового
состояния осуществляется на основе принципа их независимости с помощью
анализа мультиколлинеарности исследуемых показателей (табл. 3.5).
Наличие существенной взаимосвязи между коэффициентом,
характеризующим соотношение дебиторской и кредиторской
задолженностей, с некоторыми показателями (Кал, Км, Кок, nдив), а также
между ставкой дивидендов по привилегированным акциям с показателями
ликвидности свидетельствует о необходимости исключения данных
коэффициентов из процесса формирования интегральной оценки. Наличие
мультиколлиниарности между коэффициентами длительной
платежеспособности, автономии и маневренности объясняется тем, что
формулы расчета коэффициентов содержат один и тот же показатель.
Поэтому возможно их применение в целях мониторинга финансового
состояния.
Комплексная система показателей мониторинга финансового
состояния организаций электросвязи включает 10 показателей, имеющих
тесную связь с результатами деятельности и являющихся достаточно
независимыми друг от друга, и осуществляется по пяти направлениям
88
оценки: ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, деловой и
Коэффициенты
Кал
Кдп
Ка
Км
Rпр
Кок
Iчп
Dдз/кз
Nдив
Dоб
Dпр
1. Абсолютной
ликвидности Кал
1
2. Долгосрочной
платежеспособности
Кдп
0,04 1
3. Автономии Ка
-0,04
-0,90
1
4. Манёвренности Км
0,16
-0,85
0,83
1
5. Рентабельность
производства Rпр
-0,28
-0,09
0,25
0,10 1
6. Оборачиваемость
капитала Кок
0,28
-0,35
0,39
0,69
-0,38 1
7. Динамика чистой
прибыли Iчп
-0,24
-0,18
0,03
0,23
-0,49
0,69 1
8. Соотношение
дебиторской и
кредиторской
задолженностей Dдз/кз
0,90
-0,27
0,25
0,90
-0,13
0,87
-0,09 1
9. Норма выплаты
дивидендов Nдив
0,43
0,16
-0,04
0,02
0,33
-
0,18
-0,43
0,87
1
10. Ставка дивидендов
по обыкновенным
акциям dоб
-0,30
-0,36
0,32
0,39
0,35
0,19
-0,05
0,03
-0,10 1
11. Ставка дивидендов
по приви-легированным
акциям dпр
-0,88
-0,86
0,30
0,37
0,30
0,21
-0,10
-0,08
-0,04
0,98
1
2
i
2
i
2
i
2
i
2
i
ИНТ
i
КраКдаобК5,1КфуКол
Р
рыночной активности (рис. 3.8).
Таблица 3.5. Матрица коэффициентов парной корреляции финансовых
показателей
по методу рейтинговой оценки:
Интегральный показатель финансового состояния рассчитывается
, (3.11)
89
где Колi , Кфуi , Rобi , Кдаi , Краi – обобщающие показатели
алК
алК1,0
дпК
дпК
Комплексная оценка финансового состояния
организаций электросвязи
Интегральный показатель финансового состояния
Оценка
ликвидности
Оценка
финансовой
устойчивости
Оценка
рентабель-
ности
Оценка
деловой
активности
Оценка
рыночной
активности
Обобщающий
показатель
финансовой
устойчивости
Обобщающий
показатель
рентабель-
ности
Обобщающий
показатель
деловой
активности
Обобщающий
показатель
ликвидности
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Коэффициент
долгосрочной
платежеспособ-
ности
Коэффициент
автономии
Модифицирован-
ный
коэффициент
маневренности
Рентабельность
активов
Рентабельность
производства
Оборачивае-
мость капитала
Динамика чис-
той прибыли
Ставка выпла-
ты дивидендов
Обобщающий
показатель
рыночной
активности
Норма выплаты дивидендов
по обыкновенным акциям
ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, деловой и
рыночной активности соответственно i-ой организации.
Мониторинговая система показателей финансового состояния
организаций электросвязи позволяет выделить группы предприятий по
каждому критерию, т.е. получить дифференцированную оценку на основе
формирования шкалы критериев анализируемых коэффициентов [65].
Установленная для мониторинговых целей оценки финансового состояния
межрегиональных компаний электросвязи и их дифференциации шкала
критериев финансовых коэффициентов состоит в следующем.
Рис. 3.8. Содержание комплексной оценки финансового состояния
организаций электросвязи
По коэффициенту ликвидности организацию можно считать:
абсолютно ликвидной, если Кал i >
, то организация ликвидная; если Калi <0,1, то - неликвидная.
Аналогично делятся организаций электросвязи по платежеспособности: если
Кдпi <
(среднее значение), то организация наиболее
платежеспособная; если Кдпi >, то
По уровню автономии организации электросвязи можно разделить на
следующие группы: если Каi < 0,5 – зависимая организация; если Каi
, если Калi находится в пределах
– наименее платежеспособная.
90
находится в пределах от 0,5 до
аК
аК
мК '
аR
àR
, то - независимая; если Каi >
, то
организация с большой степенью независимости. По уровню
модифицированного коэффициента маневренности, организации
электросвязи делятся следующим образом: если Км’i >
, то хорошее
устойчивое состояние;, если Км’i >0, то нормальная устойчивость; если
Км’i< 0, то неустойчивое финансовое состояние; при Км”i< 0 – кризисное
финансовое состояние.
По показателям рентабельности активов и производства выделяются
следующие группы: если Rаi < 0, то – убыточная организация, если Rаi
находится в пределах от 0 до
, то рентабельная организация; если Rаi >
, то это организация с высокой степенью рентабельности активов. Для
дифференцированной оценки оборачиваемости капитала используется тот же
подход, что и для коэффициента длительной платежеспособности, т.е. в
качестве критерия используется среднее значение по группе. Тогда
организации электросвязи можно разделить на две группы: эффективно и
неэффективно использующие активы.
По динамике чистой прибыли и деловой активности можно выделить:
организации, в которых наблюдается снижение прибыли и деловой
активности - индекс меньше 1, организации со средним ростом деловой
активности – индекс находится в пределах от 1 до среднего по МРК, и
организации с высоким ростом деловой активности – индекс больше
среднего.
На основе разработанной шкалы дифференциации региональных
организаций электросвязи по финансовым коэффициентам мониторинга
финансового состояния производится дифференциация МРК по каждому
индикатору финансовой устойчивости.
На основе сопоставления рангов рентабельности затрат и
рентабельности активов было выявлено предприятие со значительным
несоответствием указанных рангов, что требует выяснения причин данного
соотношения, установления характера и направлений использования
активов и кардинального изменения структурной финансовой политики.
Мониторинг финансового состояния региональных организаций связи
дает возможность:
во-первых, получить комплексную оценку финансового положения
организаций, ранжировать их по рейтингу и выявить компании, достигшие
хороших и плохих результатов по каждому блоку мониторинга и в целом;
во-вторых, конкретизировать управленческие решения по повышению
финансовой устойчивости и формированию эффективной финансовой
политики данных инфокоммуникационных компаний.
3.3. Мониторинг эффективности деятельности радиопредприятий с
филиальной сетью
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]