Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Инновационное развитие организаций теория и методология. Монография

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

2 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1112 / 1612 13 14 15 16 > Следующая >>>

сованности оценок пользователь может приступать к построению функционально-стоимостной диаграммы.

На основании оценки экспертами степени участия работников в выполнении функций вычисляется доля их участия и рассчитываются затраты на реализацию каждой функции. Как показали расчеты, наибольшие затраты получены для функций Г1, Г6, О3.2.1.

Рис. 3.19. Оценка экспертом степени участия работника в выполнении функции

При нажатии на кнопку «Построение функционально-стоимостной диаграммы» открывается окно (рис. 3.20), в котором выводятся автоматически построенные диаграммы.

Рис. 3.20. Функционально-стоимостная диаграмма

Диаграмма строится для функций одного уровня. При этом красным цветом выделяются те функции, затраты на выполнение которых превышают важность, то есть функция является экономически невыгодной. Функции, которые требуют больших затрат, но важность которых незначи-

111

тельна, требуют пересмотра необходимости их наличия. На основании полученных результатов пользователь может, изменяя функциональную модель, оптимизировать затраты на реализацию функций.

Как видно из рис. 3.20, для функции Г5 затраты превышают значимость.

После разработки вариантов организационных изменений структуры управления организации их качество можно оценить, выполнив функционально-стоимостной анализ с

учетом сделанных изменений.

Рассмотренное приложение позволит применять метод функционально-стоимостного анализа в качестве информационно-аналитического инструмента совершенствования структуры управления организации, что повысит качество принимаемых управленческих решений и приведет к росту эффективности менеджмента.

Таким образом, метод функционально-стоимостного анализа позволяет определять несбалансированность степени значимости функций и расходов на их осуществление и может использоваться для обоснования эффективных управленческих решений по оптимизации системы управления предприятиями и организациями.



112

Глава 4

СТОИМОСТНОЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ

ИННОВАЦИОННОГО РАЗВИТИЯ ОРГАНИЗАЦИЙ

4.1. Подходы к оценке эффективности

инновационного развития организации

Эффективность – одно из наиболее общих экономических понятий, не имеющих единого общепризнанного определения. В научных исследованиях рассматривают вопросы эффективности производства, продукции, проектов и т. п.

Сферой наших научных интересов является эффективность инновационного развития, в отношении данного термина также отсутствует общепринятый подход. В научных исследованиях разделяют понятие «эффект» и «эффективность». Термин «эффект» означает результат какихлибо действий. Эффективность – это относительный показатель, отражающий степень достижения поставленных целей.

Применительно к инновациям и инновационной деятельности пред лагается несколько подходов к оценке экономической эффективности [29;

38; 70; 141; 143].

В рамках первого подхода экономическая эффективность определяется по результатам внедрения инновационного проекта, т. е. с позиции эффективности инвестиций. Для оценки эффективности в соответствии с этим подходом выделяют два метода: статический, динамический. В рамках статического метода рассчитываются следующие показатели: срок окупаемости, суммарная ций в проект, бухгалтерская рентабельность. Показателями динамического метода являются: чистая текущая стоимость, индекс доходности, метод внутренней нормы доходности, период окупаемости.

В рамках второго подхода экономическая эффективность рассчитывается в разрезе стадий инновационного процесса: этап проведения НИОКР, стадия внедрения новшеств. В основе подхода лежит система показателей, соответствующая

– результативность – результат проведения инновационной деятельности, способствующей достижению поставленных целей;

– эффективность – получение необходимых инноваций при оптимальном уровне затрат;

– фактор времени – способность получения необходимых результатов за определенный промежуток времени.

В рамках третьего подхода экономическая эффективность рассчитывается на основе комплексного показателя, учитывающего экономический,

прибыль, среднегодовая рентабельность инвести-

следующим критериям:

113

научно-технический, социальный и экологический эффекты, получаемые от внедрения инноваций.

В основе четвертого подхода оценки экономической эффективности лежит расчет инновационной активности.

На основе концепции управления стоимостью организации выделяют еще один подход к оценке эффективности инновационной деятельности, где в качестве показателя экономической эффективности рассматривается рыночная стоимость организации. В рамках

данного подхода предполагается, что инновационная деятельность осуществляется организациями в рамках отдельных инновационных проектов. Инновационный проект – это один из самых мощных инструментов управления стоимостью компании, способный привести к значительному росту стоимости бизнеса. Рассмотрим подходы, используемые для определения стоимости организации, которые могут быть использованы при оценке эффективности инновационной

деятельности.

4.2. Инновационный проект как инструмент управления стоимостью организации

С развитием мировой экономики, усилением конкуренции на различных рынках, усложнением организационных структур предприятий и возрастающей необходимостью преодоления кризисных ситуаций произошло усложнение процесса управления компанией. Все эти изменения обусловили необходимость поиска новых подходов к управлению бизнесом, способных с большей эффективностью удовлетворять интересы владельцев компаний и других заинтересованных сторон

. Одним из таких подходов стала концепция управления стоимостью компании (Value Based Management (VBM)), которая в последнее время получила достаточно широкое распространение, как за рубежом, так и в России.

Концепция управления стоимостью компании зародилась не так давно, а именно, в начале 80-х годов XX века в Америке. Истоками данного управленческого подхода принято считать работы двух основателей консалтинговых компаний А. Раппапорта [180] и Б. Стюарта [175]. Основная идея этой концепции состоит в понимании того, что первостепенная задача любого акционера – это увеличение его финансового благосостояния за счет эффективного использования принадлежащих ему активов, или иными словами – рост рыночной стоимости компании и ее акций. В соответствии с рассматриваемой концепцией стоимость бизнеса используется как основная мера эффективности управленческих решений, на которой строится вся деятельность организации.

Наиболее значимыми инструментами и механизмами управления стоимостью компании являются [15, c. 326]:

114

1. Реорганизация – изменение правового положения юридического

лица, которое может проявляться в следующих формах: слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование. Влияние реорганизации на стоимость компании может быть как положительным, так и отрицательным. Например, слияние двух фирм может поспособствовать увеличению стоимости компании после объединения за счет синергетического эффекта, с другой стороны,

если новая компания собирается проводить ребрендинг, то это может привести к падению её стоимости по сравнению с суммарной стоимостью двух отдельных фирм до объединения из-за перехода к новому неизвестному на рынке бренду.

Реструктуризация представляет собой изменение внутренней

структуры фирмы с целью оптимизации её деятельности. Реструктуризация может проявляться в форме вывода непрофильных активов и отказа от неэффективной продукции, освоении новых перспективных направлений бизнеса и др. Лишь заявление о намерении компании начать производство новой продукции может привести к росту стоимости акций, не говоря уже о ситуации, когда новое бизнес-направление начинает приносить реальные дополнительные прибыли компании.

Суть инструмента наращивания имущества заключается в созда-

нии такого имущественного комплекса компании, который позволит обеспечить синергетический эффект. Другими словами, материальные и нематериальные активы компании должны быть подобраны таким образом, чтобы при правильном управлении их общая рыночная стоимость превышала суммарную стоимость отдельно взятых активов за счет возможности получения больших прибылей от их

Информационная прозрачность «выступает важным элементом

совокупного использования.

формирования доверия инвесторов» [81]: чем больше качественной информации о своей деятельности предоставляет компания, тем выше привлекательность данной фирмы со стороны потенциальных инвесторов (акционеров). Примерами работы данного инструмента является активное анонсирование новых продуктов компании, улучшение публикуемых компанией финансовых отчетностей, IPO и др.

Стабильная дивидендная политика – ещё один достаточно зна-

чимый инструмент, который способен оказывать серьезное влияние на стоимость компании в основном за счет роста спроса на миноритарные пакеты акций. Именно миноритарии в большей степени, как в публичных, так и в непубличных акционерных компаниях, заинтересованы в получении стабильных дивидендов.

6. Инновационные проекты в настоящее время являются одним из

самых эффективных инструментов управления стоимостью компании. Именно такие проекты способны вывести предприятие на новые уровни прибылей и денежных потоков в будущем, тем самым повысив стоимость компании.

115

Фирма, в большинстве случаев, реализует инновационные проекты, связанные с продуктовыми и процессными инновациями, которые предполагают создание нового или значительно улучшенного продукта или производственного процесса.

При рассмотрении инновационных проектов как инструмента управления стоимостью принципиальное значение имеет разделение инноваций на инкрементальные и радикальные. Инкрементальные инновации являются наиболее распространенными и

представляют собой доработку уже существующей технологии или продукта. При разработке таких инноваций, как правило, используются уже существующие в компании ресурсы, а привлечение заемного капитала сводится к минимуму, однако, стоит понимать, что с позиции стоимости компании такие инновации не всегда являются эффективным инструментом. В противоположность инкрементальным радикальные инновации –

это всегда прорыв, какое-то кардинально новое изобретение для соответствующей отрасли или рынка. Такого рода инновации требуют гораздо больших инвестиций, большей ресурсной базы и временных затрат. В то же время, радикальные инновации потенциально могут повысить стоимость компании в несколько раз в случае их успешной реализации.

Важно понимать

, что инновационные проекты имеют тесную взаимосвязь с прочими инструментами управления стоимостью компании, рассмотрим сопоставление инновационных проектов с другими инструментами VBM (табл. 4.1).

Таким образом, можно сделать вывод, что инновации позволяют нам влиять на стоимость компании не только за счет реализации инновационного проекта как такового и получения потенциально высоких денежных

потоков в будущем, но и за счет косвенного влияния на будущее положение компании с помощью других инструментов управления стоимостью (табл. 4.1).

Инновационный проект как инструмент управления стоимостью оказывает различное влияние на стоимость компании в зависимости от стадии его осуществления.

Таблица 4.1

Влияние инновационного проекта на другие

инструментами управления компанией

Инструмент

VBM

Реорганизация, реструктуризация

Инкрементальные

инновационные проекты

Как правило, не влекут за собой реорганизацию или реструктуризацию

Радикальные

инновационные проекты

Если радикальная инновация разработана, но не вписывается в уже существующий бизнес, то целесообразно выделить новое бизнеснаправление (юридического лицо), что в свою очередь также может повлиять на стоимость бизнеса

116

Окончание табл. 4.1

Инструмент

VBM

Наращивание имущества

Информационная прозрачность Стабильная дивидендная политика

Инкрементальные

инновационные проекты

В большинстве случаев используются уже существующие активы, однако, может происходить реструктуризация имущественного комплекса либо приобретение недостающего элемента, что может поспособствовать увеличению общей стоимости активов компании. Как правило, не требуют значительного увеличения доли заемного капитала. Малый информационный эффект

На более поздних стадиях инновационный проект способен обеспечить предприятие стабильными прибылями, и, как следствие, стабильными дивидендными выплатами

Приобретаются новые дорогостоящие специальные активы, продаются непрофильные. Происходит оптимизация структуры имущественного комплекса и увеличение его стоимости. Требуют значительных инвестиций, что влечет за собой необходимость привлечения долгового финансирования, что может снизить стоимость имущественного комплекса

Гораздо больший информационный эффект

Радикальные

инновационные проекты

Рассмотрим анализ влияния инновационного проекта на стоимость компании на различных стадиях его реализации (табл. 4.2). В табл. 4.2 выделены мероприятия и этапы, способные внести вклад в стоимость бизнеса.

Таблица 4.2

Влияние инновационного проекта на стоимость компании

на различных стадиях его реализации [14; 15; 51]

Стадия

инновационного

проекта

Мероприятие/ этап,

влияющие(-ий)

на стоимость

Влияние на стоимость бизнеса

Стадия исследования

Анонсирование проведения компанией НИОКР, результатом которых может стать инновационная продукция с высоким коммерческим потенциалом Сообщение об окончании научноисследовательских работ и намерениях освоения производства нового продукта (технологии)

– Рост капитализации публичной компании за счет роста спроса на акции со стороны склонных к риску инвесторов (информационный эффект)

– Усиление информационного эффекта за счет получения фондовым рынком сведений, подтверждающих эффективность проводимых НИОКР. – Рост справедливой рыночной стоимости компании – первые прогнозируемые ДП от инновационного проекта

117

Окончание табл. 4.2

Стадия

инновационного

проекта

Стадия производства

Стадия потребления

Мероприятие/ этап,

влияющие(-ий)

на стоимость Патентование технологий

Представление опытного образца на выставках, привлечение внимания первых заказчиков, заключение предварительных соглашений Приобретение активов, в том числе специальных

Сообщение о начале выпуска нового продукта, первые успешные продажи (ожидание увеличения прибылей в ближайшем периоде)

Рост продаж – Продолжающийся рост капитализации

Влияние на стоимость бизнеса

– Рост капитализации публичной компании за счет увеличения спроса на акции. – Патент воспринимается рынком как сильное конкурентное преимущество

(инновационная монополия) – Рост капитализации за счет увеличения

спроса на акции (информационный эффект)

– Рост стоимости имущественного комплекса (может иметь место синергетический эффект). – Рост капитализации за счет снижения неопределенности и увеличения спроса на акции со стороны менее рискованных инвесторов. – Рост справедливой рыночной стоимости как результат снижения рисков инвесторов за счет уменьшения неопределенности – Значительный рост капитализации сначала за счет увеличения спроса со стороны более склонных к риску инвесторов, затем менее склонных. – Значительный рост справедливой рыночной стоимости за счет ки дисконтирования ожидаемых ДП и приближения момента получения первых прибылей

в ответ на успех нового продукта (технологии) на рынке, фактический рост прибылей, дивидендов и пр. – Рост справедливой рыночной стоимости компании за счет снижения ставки дисконтирования по мере снижения риска инвесторов и роста прогнозируемых прибылей

снижения став-

Таким образом, инновационный проект – это один из самых мощных

инструментов управления стоимостью компании, способный привести

118

к значительному росту стоимости бизнеса на различных стадиях жизненного цикла проекта. Рост стоимости компании может происходить задолго до того, как предприятие начинает получать первые прибыли от реализации инновационного проекта. Особенно это актуально для публичных компаний, для которых фондовый рынок выступает в роли «очень авторитетного коллективного эксперта коммерческой перспективности

того или иного инновационного проекта» [14, с. 261] и способен моментально реагировать на любые события и сообщения, связанные с проектом. Для непубличных же компаний основным фактором, влияющим на стоимость, является неопределенность при учете оценщиками прогнозируемых денежных потоков по инновационному проекту. Соответственно, чем меньше неопределенность относительно будущих денежных потоков (

неопределенность снижается по мере продвижения инновационного проекта по стадиям реализации), тем ниже риски по инновационному проекту и ставка дисконтирования, а вклад в справедливую рыночную стоимость выше.

Однако вместе с тем важно понимать, что инновационный проект практически всегда характеризуется высокими рисками и в некоторых случаях может отрицательно влиять на стоимость компании

. Наиболее значимыми особенностями, которые могут создавать определенные проблемы при реализации проекта, являются [48; 122; 150; 151]:

1. Неопределенность результатов НИОКР. Инновационный про-

ект отличается от инвестиционного, в первую очередь, тем, что включает в себя стадию НИОКР, результат которых сложно прогнозировать. Данная стадия характеризуется высокой степенью неопределенности конечных результатов из-за сложности процессов, связанных с научными исследованиями и разработками. Другими словами, при осуществлении инновационного проекта всегда существует вероятность

того, что разработанный продукт (технология) будет содержать какие-либо дефекты (ошибки, неточности), способные влиять на качество удовлетворения потребности, которые сложно выявить в процессе тестирования разработки либо которые могут проявляться только по мере его использования в долгосрочной перспективе.

2. Широкий круг участников проекта. В реализации инновацион-

ного проекта задействованы проектные менеджеры, научно-исследовательские, опытно-конструкторские организации, венчурные инвесторы, консалтинговые компании, поставщики материалов и др. Взаимодействие такого большого количества участников усложняет процесс реализации проекта из-за необходимости согласовывать их деятельность между собой и учитывать интересы каждого. Противоречие интересов может стать причиной фиаско

проекта. Кроме того, из-за большого количества участников увеличивается вероятность утечки информации о разработках к конкурентам, которые могут успеть запатентовать разработку раньше и первыми сообщить рынку об инновационном продукте.

119

3. Длительный период реализации. Реализация инновационного

проекта, как правило, занимает очень длительный период времени, это связано с необходимостью проведения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, которые во многих случаях могут затягиваться на неопределенный период времени, в течение которого на рынке может появиться прямой конкурент (или товар-субститут) либо удовлетворение данной потребности может стать

4. Необходимость больших объемов финансирования

не актуальным.

. Из-за боль-

ших потребностей в инвестициях и высоких рисков, начиная с первых стадий реализации проекта, часто бывает невозможным привлечение капитала из традиционных источников финансирования. Попытка использовать нетрадиционные источники (капитал бизнес-ангелов, внебюджетных фондов, венчурных фондов и др.) не всегда успешны. При этом надо учитывать то, что, во-

первых, указанные субъекты также имеют ряд определенных требований к компании, а во-вторых, могут приостановить финансирование на определенном этапе реализации проекта, сочтя его невыгодным. Поэтому очень важно ещё до начала проектной деятельности спланировать возможные альтернативные источники финансирования.

5. Необходимость приобретения специальных активов

. Специальные активы – активы, которые приобретаются непосредственно под реализацию конкретного инновационного проекта и не предусматривают возможности диверсификации. Такие активы, как правило, имеют достаточно высокую стоимость и их сложно перепродать, поэтому компании должны с осторожностью относиться к подобным капиталовложениям. Преждевременное приобретение специальных активов влечет за собой риск непродажи их в

случае неудачного исхода проекта. Особенно это опасно в том случае, если активы приобретаются за счет средств, полученных от реализации предыдущих производственных активов, и фирма утрачивает возможность диверсификации деятельности.

6. Риск нарушения прав интеллектуальной собственности. Реа-

лизация инновационного проекта в большинстве случаев предполагает патентование изобретений и технологий. Правообладатель патента «является монополистом соответствующего объекта прав, поэтому он стремится завысить цены на сам объект и на товары, в которых эти объекты воплощены» [51. В то же время, существуют нарушители прав интеллектуальной собственности, которые используют ее несанкционированно

без оплаты роялти или паушального платежа владельцу. Нарушение патентного права приводит к потерям потенциальных прибылей компанией-инноватором, а это, в свою очередь, может оказаться главной причиной неудачного завершения инновационного проекта.

7. Возможность непринятия инноваций на рынке. Инновационная

продукция, преимущественно радикального характера, часто сталкивается с так называемыми барьерами восприятия, среди которых можно выде-

120

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1112 / 1612 13 14 15 16 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]