Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям «Бухгалтерский уч
.pdf
Таблица 3.16. Неденежные (немонетарные) статьи баланса
коммерческой организации
Активы Пассивы
1. Нематериальные активы (стр.
110).
2. Основные средства (ñòð. 120).
3. Незавершенное строительство
(ñòð. 130).
4. Доходные вложения в матери-
альные ценности (ñòð. 135).
1. Капитал и резервы (раздел III, стр. 490).
2. Авансы полученные (ñòð. 627).
3. Доходы будущих периодов (стр. 640).
4. Резервы предстоящих расходов (стр. 650).
5. Долгосрочные и краткосрочные
долевые финансовые инструменты,
в том числе:
инвестиции в дочерние общества (стр. 141), инвестиции в
зависимые общества (стр. 142),
инвестиции в другие организации (стр. 143), прочие долевые
финансовые инструменты.
6. Запасы (стр. 210).
7. Налог на добавленную стои-
мость по приобретенным ценностям (ñòð. 220).
8. Авансы выданные (ñòð. 234 è
245).
Минимизируя отрицательное влияние инфляции на результаты
финансово-хозяйственной деятельности (что весьма актуально в
условиях гиперинфляции) организации должны стремиться разумно
снижать показатель К
и увеличивать значение К2. Однако следует
1
помнить, при этом может возрасти риск потери ликвидности, что
несомненно отрицательно скажется на финансовом состоянии и
устойчивости организации. Показатель К
, с одной стороны, будет
3
характеризовать величину общей ликвидности (способности покрыть денежными активами денежные обязательства), с другой стороны, К
показывает направления воздействия инфляции на ко-
3
нечные результаты деятельности организации.
Если показатель К
> 1, то в этом случае практически полно-
3
стью все расходы на пополнение запасов и замену внеоборотных
активов финансируются за счет собственного капитала организации. Эта ситуация отрицательно сказывается на величине прибыли из-за ослабления покупательной способности денежных
активов.
Если показатель К
< 1, то расходы на замещение неденежных
3
активов будут покрываться за счет смешенного финансирования
131
(использования внешних и внутренних ресурсов), вследствие снижения доли денежных активов организация в условиях инфляции
сохраняет свою покупательную способность, а чистая прибыль будет увеличена (в процессе корректировки немонетарных статей возникает скрытая инфляционная премия).
Таким образом, можно говорить об аналитическом показателе К
3
как о своеобразном инфляционном рычаге, регулирование которого может ослабить (укрепить) финансовую позицию организации (управление риском потери ликвидности и финансовой зависимостью от кредиторов) и одновременно усилить (уменьшить) сопротивляемость организации отрицательному влиянию инфляции. Выбор оптимальной
величины инфляционного рычага будет зависеть от квалификации
бухгалтеров-аналитиков, а также от индивидуальных рисковых предпочтений менеджмента и собственников организации.
Оценку влияния инфляции на финансовые результаты деятель-
ности организации рекомендуется начинать с анализа устойчивости
организации к воздействию инфляции. В качестве объекта исследования была выбрана крупная организация АПК, а информационной
базой анализа являются данные ее бухгалтерской отчетности за 2003
и 2004 гг. Все необходимые для анализа данные группируются на
денежные и неденежные статьи баланса в аналитической табл. 3.17.
Таблица 3.17. Анализ устойчивости организации к воздействию инфляции
¹ h/ï Показатель
À Á 1 2 3
1. Денежные активы (ДА),
тыс. руб.
2. Неденежные активы (НДА),
тыс. руб.
3. Денежные пассивы (ДП),
тыс. руб.
4. Неденежные пассивы (НДП),
тыс. руб.
5. Удельный вес денежных активов в валюте баланса (стр. 1
/ [стр. 1 + стр. 2]
6. Удельный вес денежных пассивов в валюте баланса (стр. 3
/ [стр. 1 + стр. 2]
7. Инфляционный рычаг (отношение денежных активов к денежным пассивам)
(стр. 1 / стр. 3), коэф.
× 100), %
×
100), %
Íà
31.12.03
6246,1 11 059,8 +4 813,7
14 397,1 18 698,3 +4 301,2
5885,9 4643,0 –1 242,9
14 757,3 25 115,1 +10 357,8
30,257
28,513
1,0612 2,38204 +1,32084
Íà
31.12.04
37,166
15,603
Отклонение
(+,—)
+6,909
–12,91
132
По данным табл. 3.17 можно сделать следующие выводы: на
исследуемом предприятии наблюдается прирост денежных активов (+4 813,7 тыс. руб.) и снижение денежных обязательств
(на –1 242,9 тыс. руб.). В ходе структурного анализа можно видеть,
что доля денежных активов в валюте баланса увеличилась на 6,9%
при одновременном снижении доли денежных пассивов почти на
13%. Сложившуюся ситуацию достаточно четко характеризует такой
обобщающий показатель, как инфляционный рычаг. На данном
предприятии он увеличился на +1,32084 (с 1,0612 до 2,38204). Это
свидетельствует о том, что менеджмент компании придерживается
консервативной политики в области привлечения заемного капитала
для финансирования расходов на пополнение запасов и замену внеоборотных активов. С одной стороны, эта ситуация положительно
сказывается на укреплении финансовой устойчивости организации, с
другой стороны, за отчетный период более чем в два раза снизилась
способность организации противостоять негативному влиянию инфляции. В том случае, если бы в этом периоде индекс роста цен был
незначителен (как в большинстве промышленно развитых стран рыночной экономики в пределах 4—5%), данное изменение показателя
К
можно было интерпретировать как положительное. В нашем слу-
3
чае при среднегодовой инфляции в размере 25% резкое увеличение
инфляционного рычага говорит о низком качестве прибыли вследствие потери покупательной способности денежных активов.
На следующем этапе анализа строится балансовая модель прироста
(снижения) активов и пассивов организации. С учетом перегруппировки статей баланса на денежные и неденежные показатели балансовая модель в неизменных ценах будет представлена выражением:
ΔÄÀ + ΔÍÄÀ = ΔÄÏ + ΔÍÄÏ,
ãäå Δ — изменение показателя в абсолютном выражении (прирост или
снижение) за отчетный период.
Чтобы количественно оценить влияние инфляции на финансовый результат, воспользуемся основными положениями концепции
поддержания финансового капитала, изложенными в Принципах
подготовки и представления финансовой отчетности в соответствии
с требованиями международных стандартов (МСФО). Согласно
этой концепции финансовый результат определяется как изменение
(прирост, снижение) величины капитала, выраженного в номинальных денежных единицах. При этом под положительным финансовым результатом (прибылью) мы понимаем прирост собственного капитала в течение отчетного года, за исключением распределений между собственниками (дивидендов) и операций с капиталом. В этом случае для оценки влияния инфляции на финансовый результат используется общая ставка инфляции (i) для переоценки неденежных статей баланса, а скорректированная балансовая модель будет выглядеть следующим образом:
ΔÄÀ + ΔÍÄÀ
(1+i) = ΔÄÏ + ΔÍÄÏ⋅(1+i) + i⋅(ΔÄÏ – ΔÄÀ).
⋅
133
Из вышеприведенной зависимости финансовый результат, определяемый в условиях инфляции как изменение капитала организации, можно разложить на три его составляющие:
ΔНДП — финансовый результат за отчетный период, сформированный без учета влияния инфляции (за минусом операций с капиталом и
авансов полученных);
ΔÍÄÏ
(1 + i) – ΔНДП — изменение величины финансового ре-
⋅
зультата вследствие обесценения рубля;
i⋅(ΔÄÏ – ΔДА) — инфляционная прибыль (убыток) в результате
превышения ΔÄÏ íàä ΔÄÀ.
Другим способом оценки влияния инфляции на финансовый
результат организации (с использованием общей ставки) является
корректировка денежных показателей с целью определения степени
их обесценения в условиях инфляции. В процессе анализа предлагается рассчитывать:
• степень обесценения денежных активов;
• изменение величины прочих расходов в части роста (сниже-
ния) процентных платежей по статьям денежных обязательств
в условиях инфляции;
• величину инфляционной прибыли или убытка, возникающих
в результате изменения соотношения К
.
3
Содержание и последовательность аналитических процедур мо-
жет быть представлена на рис. 3.5.
ΔДА
+ ΔНДА = ΔНДП +
ΔДП
+ +
Х
Общее влияние
инфляции
Обесценение денежных
активов, связанное
со снижением
покупательной
способности рубля
ДА
Δ
1 i
+
–ДА
Δ
Фактор 1
Увеличение (снижение)
процентных платежей
по обязательствам
организации
на величину
инфляционной премии
Δ
1 i
ДП
+
−Δ
ДП
Фактор 2
Инфляционная
прибыль или
убыток, связанные
с соотношением
ΔДП к ΔДА
Влияние инфляции на денежные показатели
Ðèñ. 3.5. Схема анализа влияния инфляции на величину
денежных показателей
134
В результате обесценивания денежных активов возникает скры-
ф
ф
ф
тый инфляционный убыток, связанный с потерей покупательной
способности рубля — качество прибыли снижается. Это общее воздействие инфляции на прибыль можно представить в виде следующей двухфакторной модели:
Общее влияние
ин
ляции
=
Влияние
актора 1
+
Влияние
актора 2
В условиях роста инфляции увеличивается инфляционная составляющая (премия) в номинальных процентных ставках по обслуживанию обязательств организации (фактор 1), вследствие этого
происходит снижение прибыли за счет увеличения прочих расходов
(процентных платежей по обязательствам организации). Влияние
фактора 2 представляет собой инфляционную прибыль (убыток) в
результате изменения соотношения прироста (снижения) денежных
пассивов к денежным активам.
В случае корректировки на уровень инфляции денежных показателей балансовая модель может быть представлена следующим
выражением:
ДА ДП ( ДП ДА )
ΔΔ⋅Δ−Δ
111
+++
НДА НДП .
+Δ =Δ + +
iii
i
Рассмотрим на реальном примере два способа оценки влияния
инфляции на финансовый результат, основанных на концепции
поддержания финансового капитала. Для получения исходных данных с самом начале анализа необходимо заполнить специальную
аналитическую табл. 3.18.
Таблица 3.18. Баланс прироста (снижения) активов и пассивов
организации за период с 31.12.03 по 31.12.04, тыс. руб.
Показатели Актив Пассив
Неденежные статьи
Денежные статьи
Итого прирост (снижение) валюты баланса
Влияние инфляции, рассчитываемое через переоценку неденежных статей баланса (1-й способ), определяется следующим образом.
В результате корректировки неденежных активов может возникнуть
дополнительная инфляционная прибыль в размере + 1 075,3 тыс. руб.
(ΔÍÄÀ
(1+ i) – ΔНДА). Эта инфляционная прибыль складывается
⋅
под влиянием двух факторов. Влияние первого фактора определяет-
+4 301,2 (ΔÍÄÀ) +10 357,8 (ΔÍÄÏ)
+4 813,7 (ΔÄÀ) –1242,9 (ΔÄÏ)
+9 114,9 +9 114,9
135
ся увеличением собственного капитала вследствие его переоценки
на + 2 589,45 тыс. руб. (ΔÍÄÏ
(1+ i) – ΔНДП). Влияние второго
⋅
фактора связано с возникновением за отчетный период инфляционного убытка в размере — 1 514,15 тыс. руб. в результате роста
показателя К
(i⋅(ΔÄÏ – ΔÄÀ)).
3
Если бухгалтер-аналитик захочет оценить степень обесценения
денежных статей баланса, то можно получить следующие результаты оценки влияния инфляции (2-й способ). Вследствие прироста
ДА за отчетный период скрытые убытки, связанные с потерей покупательной способности рубля, составят 962,74 тыс. руб.
ДА
Δ
⎛⎞
⎜⎟
1 i
⎝⎠
ДА .
−Δ
+
Это общее влияние инфляции можно разложить на два фактора. Влияние первого фактора связано со снижением в отчетном периоде прочих расходов в части процентных платежей по обязательствам организации на величину инфляционной премии. В результате этого прибыль увеличилась на +247,36 тыс. руб.
Δ
ДП
⎛⎞
⎜⎟
⎝⎠
+
1 i
−Δ
ДП .
Влияние второго фактора характеризуется возникновением
скрытых убытков вследствие роста инфляционного рычага (показателя К
) в размере 1 211,32 тыс. руб.
3
⋅
(ДП ДА)
Δ−Δ
⎛⎞
⎜⎟
1ii
⎝⎠
+
.
При оценке потерь (скрытых и явных) от обесценения денежных показателей необходимо учитывать, что денежные активы и
обязательства не возникают одномоментно на конец отчетного периода. Следовательно, для повышения объективности результатов
анализа необходимо сделать допущение о равномерном возникновении в течение года ДА и ДП. При этом для исключения на конец
отчетного периода в этих показателях инфляционной составляющей
рекомендуется использовать половину среднегодовой ставки инфляции.
Безусловно, предложенная методика анализа влияния инфляции
на прибыль организации не лишена и других недостатков. Однако
для оценки устойчивости организации к воздействию инфляции и
для понимания степени влияния изменения роста цен в экономике
(отрасли) на финансовые результаты организаций предложенный
методический подход будет весьма полезным в практической деятельности финансово-экономических служб промышленных предприятий и консалтинговых (аудиторских) фирм.
136
3.4. Комплексная оценка финансовой устойчивости
аграрной коммерческой организации
Центральное место в системе экономического анализа занимает
оценка хозяйственной деятельности, представляющая собой обобщающий вывод о результатах деятельности на основе качественного
и количественного анализа хозяйственных процессов, отражаемых
системой показателей.
Вопросы комплексности анализа рассматривались многими известными учеными. Так, А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин проблему
комплексности тесно увязывают с системностью. Они, в частности,
отмечают, что «комплексность анализа предполагает изучение всех
сторон производственно-хозяйственной деятельности предприятия… Системность анализа предполагает, что изучение всех сторон
производственно-хозяйственной деятельности предприятия осуществляется как единое целое, совокупность взаимосвязанных элементов. Комплексность анализа означает, что при его проведении осуществляется всесторонний подход, что к анализу привлекаются различные службы и отделы предприятия. Системность анализа означает, что работа различных служб и отделов определенным образом
координируется, проводится в определенной последовательности»
[109, с. 9]. Таким образом, речь в данном случае идет как о процедурной, так и об организационной стороне проведения экономического анализа.
Комплексный подход «предполагает, что изучаемая система
достаточно сложная, состоит из большого количества взаимосвязанных подсистем, каждая из которых имеет самостоятельное значение и включает ряд показателей оценки деятельности организации» [43, с. 47]. Особое место в данном контексте занимает комплексная оценка эффективности использования ресурсов организа-
öèè, позволяющая рассчитать один обобщающий показатель, который учитывает многообразие сторон деятельности организации
и ее финансовое положение. Обобщающим показателем всесторонней оценки интенсификации деятельности предприятия, по
мнению авторов, является динамика уровня рентабельности активов, который вбирает в себя все качественные характеристики частных показателей интенсификации.
Г.В. Савицкая комплексную оценку финансового состояния справедливо основывает на системе «финансовых коэффициентов, характеризующих структуру источников формирования капитала и его размещения …, эффективность и интенсивность использования капитала,
ликвидность и качество активов, его инвестиционную привлекательность и т.д.» [90, с. 590]. Однако предлагаемая автором методика комплексной оценки, заключающаяся в изучении динамики каждого по-
137
казателя, проведения сопоставления со средними и нормативными
значениями по отрасли, представляется нам весьма упрощенной.
Большое место вопросам комплексной оценки отведено в трудах
В.В. Ковалева и О.Н. Волковой [60]. Основное внимание уделяется
анализу рыночной позиции организации с точки зрения объективной
оценки внешней и внутренней бизнес-среды. Внешняя среда представлена потребителями, покупателями, поставщиками, иными партнерами по бизнесу, государством, а также социальным окружением
(местные жители, общественные организации), внутренняя — руководством, сотрудниками, собственниками. Анализ состояния внешней и внутренней бизнес-среды, их взаимоотношения и характер
влияния на финансовое состояния организации составляет, по мнению авторов, основу комплексной оценки коммерческой организации. Подобный анализ, безусловно, важен и необходим для формирования общей картины организации с целью привлечения сторонних инвесторов, однако он носит характер, преимущественно, маркетинговых исследований и не в полной мере отражает статус комплексного анализа финансово-хозяйственной деятельности.
По мнению М.И. Баканова и А.Д. Шеремета, составными этапами методики комплексной сравнительной рейтинговой оценки
финансового состояния хозяйствующего субъекта являются: «сбор
и аналитическая обработка исходной информации за оцениваемый
период времени; обоснование системы показателей, используемых
для рейтинговой оценки финансового состояния предприятия и
их классификация, расчет итогового показателя рейтинговой
оценки; классификация (ранжирование) предприятий по рейтингу» [26, с. 287].
Анализируя авторские позиции по рассматриваемому вопросу,
можно заметить, что предметом исследования является комплексная оценка всей производственно-финансовой деятельности в ее
разносторонности и многообразии. В этой связи следует считать,
что комплексная экономическая оценка может быть проведена с
различной степенью детализации в системе иерархической соподчиненности структурно-логических блоков экономического анализа
конкретного хозяйствующего субъекта или ряда родственных коммерческих организаций.
Из рис. 3.6 видно, что комплексная экономическая оценка аграрной коммерческой организации в целом, подчиняясь принципам
системного подхода, включает в себя совместное рассмотрение и
изучение таких крупных агрегированных аналитических блоков, как
анализ производства продукции растениеводства и животноводства;
анализ себестоимости и определения резервов ее снижения; анализ
трудовых ресурсов и оплаты труда; анализ использования основных
средств и земельных ресурсов; анализ использования продукции с
определением резервов увеличения прибыли и рентабельности; анализ финансового состояния и финансовой устойчивости и др.
138
Анализ
производства
продук-
ции рас-
тение-
водства и
животно-
водства
Анализ
себестои-
мости
продук-
ции рас-
тение-
водства и
животно-
водства
Анализ
уровня
исполь-
зования
основных
произ-
водствен-
ных фон-
дов
Анализ
уровня
исполь-
зования
трудовых
ресурсов
и оплаты
труда
Анализ
использования
сельскохозяйст-
венных
угодий и
земель-
ных
ресурсов
Анализ
производства
продук-
ции рас-
тение-
водства и
животно-
водства
Анализ
капитальных
вложений и
инвестиций
Анализ структуры капитала
Анализ платежеспособности
и ликвидности
Анализ денежных потоков и прочее
Анализ
работы
промышленных и
подсобных
производств
Анализ чистых активов
Анализ деловой активности
Анализ рентабельности
и доходности
Ðèñ. 3.6. Логика структурирования комплексного экономического анализа
производственно-хозяйственной деятельности аграрной
коммерческой организации
Важнейшим элементом в данном контексте является анализ и диагностика финансовой устойчивости, которая, с одной стороны, может
рассматриваться как неотъемлемая составная часть комплексного анализа производственно-финансовой деятельности. Однако, с другой
стороны, финансовая устойчивость, вбирающая в себя большой объем
качественных и количественных характеристик деятельности организации, может представлять собой относительно обособленное направление анализа с достаточно разветвленной структурой, т.е., по сути,
выражать идею комплексной оценки финансовой устойчивости.
Говоря о комплексной оценке финансовой устойчивости как
наиболее обобщающей характеристике финансово-экономической
139
деятельности хозяйствующего субъекта, предлагается рассматривать
ее в двух аспектах (рис. 3.7).
Во-первых, на основе формализованной оценки, т.е. использова-
ния набора аналитических показателей, характеризующих степень
устойчивости финансового состояния организации. Процедурная
сторона в данном случае заключается в обработке этих показателей
одним из методов рейтинговой оценки (многомерного анализа, суммы мест и др.) с последующим нахождением интегрированного показателя, являющегося в определенном смысле критериальным значением уровня финансовой устойчивости для ряда анализируемых организаций или для одного хозяйствующего субъекта в динамике лет.
Комплексная оценка финансовой
устойчивости коммерческой организации
Формализованная оценка
Осуществление
детерминированной
комплексной оценки
(рейтинговой оценки)
на основе системы абсолютных
и относительных частных
показателей, всесторонне
характеризующих уровень
финансовой устойчивости
коммерческой организации
с последующим определением
критериального интегрального
показателя
Неформализованная оценка
Тестовые опросы
финансовых менеджеров,
аналитиков и иных ведущих
специалистов
анализируемой организации
Оценка независимых
экспертов относительно
финансовой устойчивости и
перспектив развития
организации
Мнение налоговых органов,
банковских, страховых
и иных структур о деловой
репутации анализируемой
организации
Ðèñ. 3.7. Схема комплексной оценки финансовой устойчивости
хозяйствующего субъекта
Во-вторых, на основе неформализованной оценки, предполагающей использование тестовых вопросов в отношении управленческого
персонала организации, с целью получения и последующей обработки информации о текущем финансовом состоянии хозяйствующего
140
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]