Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям «Бухгалтерский уч

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

2 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 7 8 910 / 1610 11 12 13 14 15 16 > Следующая >>>

ка погашения долгов. Между тем административный управляющий, защищая права кредиторов, осуществляет контроль за ходом выполнения плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности (ст. 83), т.е., по сути, проводит текущий анализ финансового состояния и финансовой устойчивости организации-должника. Внешнее управление реализуется, в основном с той же целью, что и финансовое оздоровление, однако комплексное руководство организацией осуществляется внешним управляющим, наделенным широким кругом полномочий, среди которых, безусловно, и проведение анализа финансовой устойчивости с целью объективного и достоверного информирования кредиторов. На стадиях конкурсного производства и мирового соглашения роль анализа не высока.

Таким образом, становится очевидным, что диагностика финансовой устойчивости, ее прогнозирование и решение стабилизационных вопросов представляет собой сложную комплексную задачу. Для ее решения необходимо привлечение самой разнообразной финансовой и технико-экономической информации о деятельности организации, что обусловливает необходимость объединения усилий практически всех управляющих структур. Это позволит с максимальной степенью объективности, полноты и достоверности, учитывая при этом целый комплекс факторов, сделать выводы об устойчивости финансового состояния хозяйствующего субъекта аграрной сферы.

Глава 3 Организационно-методические

подходы к анализу финансовой устойчивости аграрной коммерческой организации

3.1. Система показателей анализа финансовой устойчивости

организации и совершенствование методики их расчета

Преобразование исходной финансово-экономической информации в законченные выводы и рекомендации, направленные на обоснование управленческих решений, осуществляется с помощью разнообразных аналитических операций и процедур. Ключевую роль в данном контексте играет система показателей, позволяющая с определенной степенью достоверности и объективности оценить степень финансовой устойчивости коммерческой организации в ретроспективном и перспективном аспектах.

Формирование конкретных аналитических показателей и их групп является важнейшим этапом организации как внутреннего, так и внешнего анализа финансовой устойчивости. Оно зависит от множества факторов, среди которых целевые установки анализа; потребности пользователей информации; доступность и достовер-

зируемой организации; состояние внешней и внутренней бизнессреды и другие.

Учитывая комплексность и многогранность категории финансовой устойчивости, стоит отметить, что в ходе ее анализа применяются как абсолютные, так и относительные показатели (так называемые финансовые коэффициенты). Последние более предпочтительны при проведении анализа, поскольку позволяют упростить процесс сравнения данных за разные периоды или по разным организациям. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости опирается на сравнение их значений с какими-либо базовыми величинами, в роли которых могут выступать среднеотраслевые и среднерайонные данные, нормативные значения, информация за прошлые периоды. Т.А. Дуброва и Н.П. Осипова ориентируются на следующие базовые величины:

• усредненные по временному ряду значения показателей по данному предприятию;

• среднеотраслевые значения показателей;

• значения показателей, рассчитанные по данным отчетности

наиболее удачливого конкурента;

• теоретически обоснованные или полученные в результате экс- пертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические, с точки зрения устойчивости финансового состояния, значения относительных показателей [50, с. 3].

Таким образом, преимуществом анализа коэффициентов финансовой устойчивости является возможность их пространственновременного сопоставления, в то время как сравнение абсолютных показателей в стоимостном выражении справедливо лишь в пространственном аспекте.

Приступая к оценке существующих показателей и решению вопросов их совершенствования и модернизации, необходимо провести классификацию показателей анализа финансовой устойчивости организации с теоретических позиций, учитывая их чрезвычайно широкий спектр. Наиболее удачным решением в данном аспекте является классификация, представленная в табл. 3.1 [111, с. 103].

Таблица 3.1. Классификация показателей анализа и оценки

финансовой деятельности организации

ï/ï

1 По степени охвата совокупно-

2 По роли в исследовании фи-

3 По глубине характеристики фи-

4 По времени изучения финан-

5 По степени значимости в оцен-

6 По уровню и времени отраже-

7 По характеру воздействия на

Классификационные признаки

сти явлений

нансовых процессов

совых процессов

ке финансовой деятельности

ния в отчетности

финансовые процессы

Классификационные группы

показателей

Обобщающие Частные Результативные Факторные Качественные Количественные Ретроспективные Текущие Прогнозные Основные Неосновные Нормативные (базовые) по состоянию на начало периода или заложенные в финансовом плане на год Фактически сложившиеся за год или достигнутые по состоянию на конец периода Внешние, не зависящие от предприятия Внутренние, зависящие от предприятия

Стоит лишь добавить классификационный признак «по характеру представления», выражающийся в абсолютных и относительных группах показателей.

Между тем, как отмечалось ранее, анализ финансовой устойчивости, нацеленный на выявление способности организации стабильно выполнять свои основные функции в динамично изменяющихся условиях внешней и внутренней бизнес-среды, базируется на комплексном исследовании факторов, оказывающих влияние на эту способность. В качестве указанных факторов справедливо рассматривать предметно-логические блоки финансового анализа, отражающие ту или иную сторону финансово-производственной деятельности хозяйствующего субъекта (ликвидность, платежеспособность, структура капитала, рентабельность, деловая активность и т.д.). В табл. 3.2 представлено комплексное обобщение известных показателей-факторов финансового состояния организации, влияющих на уровень ее финансовой устойчивости.

Стоит отметить, что в табл. 3.2 представлены далеко не все показатели, количественно отражающие ту или иную предметнологическую группу, а лишь наиболее часто встречающиеся и используемые в практической деятельности. Кроме того, некоторые блоки можно охарактеризовать и с качественных позиций.

Таблица 3.2. Систематизация показателей финансового состояния

организации

Наименование

предметно-

логической

группы

1 2 3 4

1. Оценка имущественного положения

Наименование

показателей

Ê* соотношения основных и оборотных активов

Ê износа основных средств ñ. 190 / ñ. 180

Доля активной части основных средств

Ê обновления ñ. 180 (ãð. 4) /

Ê выбытия ñ. 180 (ãð. 5) /

Доля основных средств в активах

Методика

расчета

по данным бух-

галтерской

отчетности

ñ. 190 / ñ. 290 (ô. ¹ 1)

(ô. ¹ 5) (ñ. 180 — ñ. 070 — ñ. 080 — ñ. 140) / ñ. 180 (ô. ¹ 5)

/ ñ. 180 (ãð. 6) (ô. ¹ 5)

/ ñ. 180 (ãð. 3) (ô. ¹ 5) ñ. 120 / ñ. 300 (ô. ¹ 1)

Комментарии

Характеристика производственного потенциала организации, ее технической способности к осуществлению производственнокоммерческой деятельности

Продолжение табл. 3.2

1 2 3 4

2. Ëèêâèä- ность акти- âîâ è òåêó- щая платеæå- способность

3. Ëиквид- íîñòü áóõãàë- òåðñêîãî áà- ланса

4. Структуðà капитала

Ê àáñîëþòíîé ëèêâèäíîñòè (ñ. 250 + ñ. 60) /

Ê ñðî÷íîé ëèêâè äíîñò è (ñ. 220 + ñ. 230 +

Ê текущей ликвидности ñ. 290 / ñ. 690

Ñîáственный оáîðотный капитал

Обеспеченноñòü ñîáствен- íûìè îáîðîтными средñò- âàìè Ñîîòíîøение элементов актива баланса (À1, À2, À3, À4), ñãðóïïèðîâàííûõ ïî степенè ëèê- âèäíîñòè и пассива (П1, П2, Ï3, Ï4), ñãðóï-

считаетñÿ àáñîëютно ликвидныì, åñëè: À1

≥ Ï1; À2 ≥ Ï2; À3 ≥ Ï3; À4 ≤ Ï4

Ê независимостè ñ. 490 / ñ. 700

Ê ôèíàíñîâîé çàâèñèìîñòè ñ. 700 / ñ. 490

Ê ôèíàíñèðîâàíèÿ ñ. 490 / (ñ. 590 +

Ê инвестирования ñ. 490 / ñ. 190

Ê структурû äîлгосрочных

вложений Ê структуры заемного капитала

Ê ôèíàíñîâîé óñòîé÷èâîñòè (ñ. 490 + ñ. 90) /

/ ñ. 690 (ô. ¹ 1)

+ ñ. 250 + ñ. 260) / ñ. 690 (ô. ¹1)

(ô. ¹ 1) [ñ. 290 — ñ. 90] èëè [ñ. 490 + + ñ. 590 — ñ. 190] (ô. ¹ 1) (ñ. 290 — ñ. 90) / / ñ. 290 (ô. ¹ 1)

(ô. ¹ 1)

+ ñ. 690) (ô. ¹ 1)

(ô. ¹ 1) ñ. 590 / ñ. 190 (ô. ¹ 1) ñ. 590 / (ñ. 590 + + ñ. 690) (ô. ¹ 1)

/ ñ. 700 (ô. ¹ 1)

Показывает сïî- ñîáíîñòü îðãàíè- зации поãàøàòü êðàòêîñðî÷íóþ çàäîëæåííîñòü èìåþùèìèñÿ àê- тивами разной степени ликвид- ности на опре- деленную дату при наступленèè определенныõ условий

Первые три не- равенства хàðàê- òåðèçóþò ñòåïåíü ïîêðûòèÿ ðàçíû- ìè ïî ëèêâèäíî- ñòè àêòèâàìè ñî- îòâåòñòâóþùèå ïî ñòåïåíè ñðî÷- íîñòè îáÿçàòåëü- ñòâà. Ïîследнеå неравенство га- рантирует нали- ÷èå ñîáñòâåííîãî îáîðîòíîãî êà- ïèòàëà Характеризует сî- отношåíèå îò- дельных рàçäå- ëîâ è ñòàòåé áóõ- ãàëòåðñêîãî áà- ланса, небëàãî- приятное значе- ние которыõ ïðè наступлении оï- ределенных об- ñòîÿтельсòâ ñèã- нализирует о ðèñêå ïîòåðè ôè- нансовой устîé- чивости

Окончание табл. 3.2

1 2 3 4

5. Чистые активы

6. Рентабельность

7. Деловая активность

*Ê — коэффициент

[с. 190 + (с. 290 — с. 220)] — [с. 590 + (с. 690 — с. 640 — с. 650)] Показывают величину реального собственного капитала. В АО служит сигналом для регулирования уставного капитала: если стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов. Если стоимость чистых активов оказывается меньше величины минимального уставного капитала, общество обязано принять решение о своей ликвидации

Чистая прибыль (непокрытый убыток) Рентабельность активов ñ. 190 (ô. ¹ 2) /

Рентабельность продаж ñ. 050 / ñ. 010

Рентабельность собственного капитала Рентабельность инвестиций

Выручка от продаж с. 010 (ф. ¹ 2) Фондоотдача ñ. 010 (ô. ¹ 2) /

Производительность труда

Оборачиваемость оборотных активов (в оборотах) Оборачиваемость оборотных активов (в днях)

К устойчивости экономического роста

ñ. 190 (ô. ¹ 2)

/ ñ. 300 (ô. ¹ 1)

(ô. ¹ 2) ñ. 190 (ô. ¹ 2) / / ñ. 490 (ô. ¹ 1) ñ. 140 (ô. ¹ 2) / / [ñ. 700 — ñ. 690 (ô. ¹ 1)]

/ ñ. 120 (ô. ¹ 1) ñ. 010 (ô. ¹ 2) / / ñ. 010 (ô. ¹ 5-ÀÏÊ) ñ. 010 (ô. ¹ 2) / / ñ. 290 (ô. ¹ 1)

360 / [с. 010 (ф. ¹ 2) / с. 290 (ф. ¹ 1)] [с. 190 (ф. ¹ 2) — (дивиденды, выплаченные акционерам)] / с. 490 (ф. ¹ 1)

Важнейшая группа показателей, характеризующая эффективность деятельности организации, способность к самофинансированию и расширенному воспроизводству Демонстрирует динамичность развития организации, степень достижения поставленных целей, эффективность использования производственного потенциала

Так, в частности, уровень деловой активности может быть выражен широтой рынков сбыта, конкурентоспособностью готовой продукции, надежностью бизнес-партнеров, диверсификацией деятельности по сегментам бизнеса, деловой репутацией и другими критериями, количественная оценка которых весьма затруднительна.

Между тем оценка финансовой устойчивости в системе аналитических показателей приобретает особую значимость ввиду ее комплексности и многоаспектности. Испытывая на себе влияние

ликвидности, платежеспособности, структуры капитала и иных аспектов финансово-хозяйственной деятельности организации, финансовая устойчивость, безусловно, должна иметь собственную группу показателей, в наибольшей степени отражающую сущностную сторону исследуемой категории. Это необходимо для своевременной и достоверной диагностики степени устойчивости финансового состояния коммерческой организации и выработки управленческих решений, направленных на сохранение и укрепление финансового равновесия. В экономической литературе многие авторы предлагают разные показатели для оценки и диагностики финансовой устойчивости. На данном этапе интерес представляют показатели, выражающие финансовую устойчивость с разных точек зрения (см. табл. 3.3).

Таблица 3.3. Систематизация показателей для анализа

финансовой устойчивости

Авторы Показатели, включаемые в оценку финансовой устойчивости

1 2

1. Ковалев В.В., Волкова О.Н. [60]

2. Шеремет А.Д. Негашев Е.В. [104]

3. Савицкая Г.В. [89]

1. Коэффициенты капитализации (К концентрации собст- венного капитала, Ê концентрации привле Ê маневренности собственного капитала, Ê структуры покрытия долгосрочных вложений, Ê структуры долгосрочных источников финансирования, Ê привлечения собственных и заемных средств и др.)

2. Коэффициенты покрытия [Ê обеспеченности процентов к уплате (TIE), Ê покрытия постоянных финансовых расходов (FCC)]

1. Прирост (отвлечение) собственного капитала после обра- зования организации = разница реального собственного капитала (чистые активы) и уставного капитала

2. Коэффициенты (К маневренности, Ê автономии источни- ков формирования запасов, К обеспеченности запасов соб- ственными источниками, Ê обеспеченности собственными средствами)

1. Коэффициенты финансовой структуры капитала (Ê êîí- центрации собственного капитала, Ê концентрации заемного капитала, Ê финансовой зависимости, Ê текущей задолженности, К устойчивого финансирования, К платежеспо- собности, Ê финансового риска и др.)

2. Уровень операционного рычага (производственный рычаг, безубыточный объем продаж, запас финансовой устойчивости)

3. Оценка финансовой устойчивости по функциональному признаку (собственный оборотный капитал, Ê обеспеченности

собственными оборотными средствами, К маневренности соб- ственного капитала)

ченных средств,

Окончание табл. 3.3

1 2

4. Гиляровская Л.Т. [111]

5. Быкова Е.В. [38]

6. Сурков И.М., Коротеев В.П. [92]

Ê автономии, Ê финансовой устойчивости, К финансовой зависимости, Ê финансирования, Ê инвестирования, К посто- янного актива, Ê маневренности, Ê обеспеченности оборотных активов собственными средствами, К соотношения мо- бильных и иммобилизованных средств, финансовый ры Ê соотношения кредиторской и дебиторской задолженности

1. Абсолютные показатели денежных потоков (приток денежных средств, отток, чистый денежный поток, структура денежного потока по трем основным сферам, наличие денежных средств на счете)

2. Относительные показатели денежного потока [рентабельность на основе денежного потока (Rдп = ДП / ВР где ДП — денежный поток, ВР — выручка); Ê самофинансирования (Êсф = ДП / ИНВ стиций), срок окупаемости инвестиций (Êîêè = ÈÍÂ / ÄÏ

100%), Ê обслуживания долга (Êîä = ÇÊ / ÎÄÏ⋅100%,

⋅

где ЗК — заемный капитал, ОДП — операционный денежный поток), экономическая добавленная стоимость (ЭДС = ЧП — ФИ, где ЧП — чистая прибыль, ФИ — финансовые издержки в связи с использованием суммарного капитала) Коэффициенты (Ê концентрации собственного капитала, Ê финансовой зависимости, Ê маневренности собственного капитала, соотношение заемных и собственных средств, Ê структуры долгосрочных вложений, К финансовой устойчи- вости, Ê финансового риска, Ê уровня самофинансирования, Ê долгосрочного привлечения заемных средств и др.)

100%, где ИНВ — сумма инве-

⋅

÷àã,

100%,

⋅

В качестве дополнения следует отметить, что практически все авторы выделяют типы финансовой устойчивости (абсолютная финансовая устойчивость, нормальная устойчивость, неустойчивое финансовое состояние, кризисное финансовое состояние) на основании соотношения запасов и затрат и источников их финансирования.

Анализ табл. 3.3 дает основания говорить, что большинство ученых выражают финансовую устойчивость через показатели структуры капитала (кроме отмеченных в таблице данной точки зрения придерживаются Л.Л. Бояльская [36], А.Р. Горюнов и Е.А. Кондратьева [47], Г.Г. Илясов [56], Н.М. Русин и И.Н. Петрова [86], а также целый ряд других авторов). По их мнению, основной задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов с целью идентификации степени финансовой независимости на основе тесной взаимосвязи между разделами и статьями бухгалтерского баланса.

Следует использовать несколько аналитических показателей, которые наряду с ранее известными, отражают устойчивость финансового состояния с позиций анализа денежных потоков (см. табл. 3.4).

Таблица 3.4. Показатели анализа денежных потоков в контексте оценки

финансовой устойчивости

Наименование

показателя

1 2 3

1. Доля денежного притока в выручке организации

2. Доля денежного оттока в материальных затратах

3. К погашения дебиторской задолженности

4. Ê соотношения оттока денежных средств и краткосрочных обязательств

5. Ê соотношения притока и оттока по текущей деятельности (чистый денежный поток по текущей деятельности)

Методика расчета Комментарии автора

Денежные средства, полученные от покупателей и заказчиков в отчетном периоде / Начисленная выручка от продаж за отчетный период Денежные средства, уплаченные поставщикам материальных ресурсов в отчетном периоде / Затраты на приобретение материальных ресурсов, начисленные в отчетном периоде Денежные средства, полученные в погашение дебиторской задолженности за отчетный период / Денежные средства, полученные от покупателей и заказчиков за отчетный период Отток денежных средств по текущей и финансовой деятельности / Среднегодовой остаток краткосрочных обязательств

Приток денежных средств по текущей деятельности / / Отток денежных средств по текущей деятельности

Позволяет оценить реально полученные средства от покупателей, а также степень отвлечения средств в дебиторскую задолженность

Позволяет контролировать размер кредиторской задолженности и оценивать способность организации к оплате счетов поставщиков

Характеризует структуру притока денежной наличности от покупателей, сигнализируя активность клиентов в плане погашения долгов прошлых периодов

Диагностика степени интенсивности оплаты по внешним и внутренним (по оплате труда) заимствованиям. В определенной степени может рассматриваться как уточненный показатель оборачиваемости краткосрочных обязательств Желательное значение — свыше 1. Это объясняется: а) приоритетным значением данного вида деятельности (он является основным); б) за счет притока по текущей деятельности в нормальных условиях функционирования должен компенсироваться отток по другим видам деятельности (финансовой и инвестиционной)

В § 1.2 отмечалось, что коммерческая организация на протяжении своего функционирования проходит несколько жизненных циклов, серьезно различающихся по степени финансовой устойчивости.

Соответственно и структура капитала будет динамично изменяться, что, естественно, скажется на рассчитанных коэффициентах. Наибольший интерес здесь представляют этапы начала основной (текущей) деятельности, активного роста объемов продаж и стабилизации.

На первом из данных этапов структура баланса будет иметь совершенно непривлекательный вид, а коэффициент финансовой независимости и производные от него показатели будут крайне неудовлетворительными, что дает очевидные основания говорить о финансовой неустойчивости и вероятности банкротства. А именно такие выводы могут сделать потенциальные инвесторы, кредитные учреждения и иные пользователи, не искушенные в особенностях жизненного цикла и динамике развития организации, несмотря на то, что в ближайшем будущем, вероятно, хозяйствующий субъект будет иметь высокую доходность и финансовую привлекательность.

Стоит отметить, что в аграрной сфере жизненные циклы не так очевидны, как в промышленности, поскольку: а) спрос на сельхозпродукцию не эластичен (ожидать крупного роста продаж за счет растущего предпочтения потребителей, например, на хлеб не приходится); б) в условиях системного аграрного кризиса наращивание производственного потенциала и совершенствование технологических параметров становится труднодостижимой задачей; в) изменения выручки, являющиеся внешним проявлением чередования жизненных циклов, в аграрном секторе обусловлено зачастую погодными условиями и факторами краткосрочного конъюнктурного характера. Кроме того, структура капитала в сельхозорганизациях подвержена значительным колебаниям в течение календарного года ввиду сезонности производства, поэтому качественный анализ возможно провести на основании квартальной или даже месячной бухгалтерской отчетности.

Диагностика финансовой устойчивости на основе коэффициентов структуры активов и пассивов не может быть полной, поскольку сами коэффициенты отражают следствие происходящих экономических процессов, являются внешними индикаторами устойчивости. Так, в частности, увеличение удельного веса собственных источников средств может быть вызвано как рентабельной деятельностью, так и, например, безвозмездными поступлениями. В по-

100

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 7 8 910 / 1610 11 12 13 14 15 16 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]