Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Анализ и оценка ликвидационной стоимости страхового бизнеса. Монография

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

2 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 23 / 193 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 > Следующая >>>

Собственность (англ. property) - совокупность отношений отдельных индивидов, групп людей и их ассоциаций к вещам как к своим и отношений между людьми по поводу принадлежности вещей.

По объектам собственности различают: 1) собственность на факторы производства, в том числе на средства производства, капитал и рабочую силу; 2) собственность на предметы потребления; 3) интеллектуальную собственность [123, с.21].

Права собственнoсти как товара обладают стоимостью, если могут быть полезны реальному или потенциальному владельцу. Предприятие как объект собственности имеет отличительную от других товаров полезность. Предприятия создаются, продаются и приобретаются для получения выгод от владения ими и использования [136].

Обобщая вышесказанное и проанализировав труды таких уче

ных как Е.Е. Румянцева, А.И. Зимин, В.Р. Банк целесообразно выделить следующие виды собственности, представленные на рисунке 1

[108, 48, 27].

Виды собственности

Юридическое лицо как объект

собственности

Материальные активы

(имущество)

Недвижимость

Движимое имущество

Личное имущество

Нематериальные активы

Имидж человека

Рисунок 1. – Основные виды собственности

Таким образом, собственность формируется в отношении конкретного предприятия и на отдельные виды его имущества.

Имущество, принадлежащее какому-либо лицу (физическому или юридическому), состоит из актива и пассива.

К активу относятся: а) совокупность вещей, принадлежащих лицу на праве собственности или в силу иного вещного права; б) совокупность прав на чужое имущество (долговое имущество).

К пассиву относятся: а) совокупность вещей, принадлежащих другим лицам, но временно находящихся во владении данного лица; б) совокупность обязательств, лежащих на данном лице.

Стоимость имущества и долговых прав, которыми располагает предприятие на отчетную дату, отражают в активе баланса. Активы дают определенное представление об экономических ресурсах или потенциале предприятия по осуществлению будущих затрат. Источники собственных средств, а также обязательства предприятия по кредитам и займам и кредиторской задолженности, отражают в пассиве баланса. Таким образом, обязательства (пассивы) показывают объем средств, полученных предприятием, и их источники, а активы как предприятие использовало полученные им средства. Общая сумма актива должна быть равна общей сумме обязательств перед владельцами (акционерами), кредиторами, инвесторами [125, 136, 38,

27].

Объем и структура видов имущества предприятия влияют на специализацию хозяйства, что определяет величину стоимости предприятия.

Термин «стоимость» применительно к предприятию, имеет много различных значений. Приведем наиболее часто встречающиеся в теории и практики понятия оценочной стоимости предприятий и организаций. Доминирующим из них является рыночная стоимость, поскольку она

позволяет определить справедливую цену оцениваемого

объекта при совершении сделки.

В соответствии с Федеральным стандартом оценки от 20 июля 2007 года №255 «Цель оценки и виды стоимости» под рыночной стоимостью объекта оценки понимается наиболее вероятная цена, по которой данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют

разумно,

располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, под которыми понимается:

 одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;

 стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

 объект оценки

представлен на открытом рынке посредством

публичной оферты, типичной для аналогичных объектов оценки;

 цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к сoвершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

 платеж за объект оценки выражен в денежной форме [8].

Инвестиционная стоимость - стоимость

объектов собственности для конкретного инвестора при определенных целях инвестирования [60, с.10].

Балансовая стоимость - стоимость затрат на строительство или приобретение объекта собственности, которая бывает первоначальной (отражается в бухгалтерских документах на момент ввода объекта в эксплуатацию) и восстановительной (стоимость воспроизводства ранее созданных основных средств в современных условиях) [59, c. 39].

Стоимость для целей налогообложения – стоимость,

величина которой определяется по установленной государственными органами методике [63, с. 8].

Ликвидационная стоимость - денежная сумма, которая реально может быть получена от продажи собственности в срок, слишком короткий для проведения адекватного маркетинга. При определении ликвидационной стоимости необходимо учитывать все расходы, связанные с ликвидацией компании, такие как комиссионные арбитражному (или внешнему) управляющему, административные издержки по

поддержанию работы компании до ее ликвидации, расходы на юридические и бухгалтерские услуги. Разность между выручкой и издержками на ликвидацию составляет ликвидационную

стоимость компании [45, с. 10].

Страховая стоимость - стоимость собственности, определяемая

положениями страхового контракта или полиса [46, с. 10].

Стоимость замещения - стоимость близкого аналога

оцениваемого объекта [44, с. 10].

Внутренняя стоимость – представляет собой «реальную» ценность предмета и основывается на оценке очевидных факторов [124, с.17].

Интересна точка зрения исследователя Есипова В.Е. относительно классификации видов стоимости. Так,

он предполагает условно разбить ключевые виды стоимости на две большие группы. Это стоимость в использовании, которая отражает намерения владельца объекта и стоимость обмена - служит для осуществления различных операций с объектами собственности.

В первую группу отнесены такие виды стоимости как инвестиционная, балансовая, стоимость для целей налогообложения. Во вторую: рыночная

, ликвидационная, страховая, залоговая, стоимость за-

мещения [45, с. 8].

Как представляется, наиболее информативной с экономической и юридической точки зрения, является классификация видов стоимости, предложенная Е.Е. Румянцевой.

По ее мнению, большинство оценок стоимости в рыночной экономике производится на основе рыночной стоимости объекта. Однако в некоторых случаях оценка может быть прo

изведена с применением

нерыночных баз стоимости [108, с.54].

В таблице приложения 1 приведены некоторые виды стоимости, отличные от рыночной стоимости, применяемые в отечественной и зарубежной практике оценочной деятельности.

Как представляется, в международных и российских стандартах оценки принятая классификация рыночной стоимости и нерыночные базы оценки, не совсем корректны, поскольку они входят в противоречие

с Европейскими стандартами оценки 2000, где многие виды стоимости, относящиеся к нерыночным базам оценки, являются рыночной стоимостью. Поэтому данную классификацию следует рас-

сматривать не как установленную, а как информационную, в связи с тем, что перечень видов стoимости не только сохраняется, но и постоянно расширяется.

Отметим, что в Российских стандартах оценки определены такие виды стоимости, как рыночная, инвестиционная, ликвидационная, кадастровая [8].

На основании анализа классификаций видов стоимости и придерживаясь мнения большинства ученых

, наиболее значимыми для повышения эффективности функционирования страхового бизнеса будут являться следующие виды стоимости: рыночная, инвестиционная, и дополнительные в зависимости от цели оценки, которые представлены на рисунке 2.

Виды

стоимости

Балансовая

стоимость

Рыночная

стоимость

Ликвидная

стоимость

Инвестиционная

стоимость

Ликвидационная

стоимость

Дополнительные

видыстоимости

Стоимостьдля

целей

налогообложения

Потребительская

стоимость

Специальная

стоимость

Рисунок 2. – Виды стоимости, значимые для повышения качества

страхового бизнеса на основе управления его стоимостью

Неправильно выбранный ориентир в определении стоимости

может

привести к изменению количественной характеристики стои-

мости, что вызовет отклонение при ее оценке.

В первую очередь указанный факт связан с определенными допущениями, применяемыми при оценке стоимости бизнеса. Так, например, это стоимость действующего предприятия (going-concern value) и ликвидационная стоимость. Международный словарь определяет допущение при определении стоимости как «допущение, при-

нимающее во внимание совокупность наиболее вероятных сопутствующих сделке обстоятельств, которые могут относиться к объекту оценки, например, применительно к действующему предприятию или при условии ликвидации предприятия». Смысл этих допущений в том, что стоимость некоторых компаний может быть выше после прекращения хозяйственной деятельности [124, c. 20]. Также, на величину стоимости предприятия, компании либо бизнеса

оказывают

влияние различные факторы.

Отечественный исследователь В.И. Сергеев предлагает объединить их в две группы: внешние и внутренние [111].

Другой российский ученый, Есипов В.Е., своих трудах отмечал, что важнейшей совокупностью факторов, влияющих на стоимость предприятия, являются факторы со стороны спроса [45, с. 40].

Зимин А.И. выделил 6 основных групп факторов,

которые наиболее существенно влияют на стоимость имущества: политические, экономические, социально-культурные, демографические, природногеографические, научно-технические (техногенные) [48, с. 6].

С позиции Грязновой А.Г., все факторы должны быть разделены на позитивные и негативные. По ее мнению, позитивные факторы – это такие факторы, которые положительно влияют на стоимость предприятия. Среди них следует выделить

такие, как опережение спроса над предложением, высокие доходы в будущем от приобретаемой собственности, низкий инвестиционный риск, приобретение владельцем полного контроля над приобретаемой недвижимостью. Негативные факторы отрицательно влияют на стоимость предприятия и включают в себя такие, как низкая инвестиционная привлекательность региона, слабый менеджмент на предприятии, опережение предложения над спросом,

высокий инвестиционный риск [122].

На стоимость компании оказывает огромное влияние и наличие бренда. С экономической точки зрения бренд – это ценный нематериальный актив компании, который зачастую может стоить больше, чем ее материальные активы, и который можно продать и купить по рыночной цене [135, с.80].

С точки зрения фактора управления стоимостью предприятия, ключевую роль в максимизации стоимости играют производственные затраты, характеризующие в денежном выражении величину использованных в процессе производства продукции различных видов ресурсов (материальных, трудовых, финансовых) [135, с. 81]. Компилируя вышесказанное, предложим следующие основные факторы, оказывающие влияние на величину стоимости страховой компании (рис. 3).

Внешние факторы:

- политические;

- экономические;

- природно-географические;

- демографические.

- спрос.

Стоимость страховой компании

Внутренние факторы

Материальные: Не материальные:

- научно-технические; - наличие обученного персонала;

- степень развития менеджмента; - наличие лицензии;

-ликвидность компании. - бренд.

Рисунок 3. – Факторы

, оказывающие влияние на стоимость

страховой компании

Таким образом, процесс определения стоимости зависит от совокупности факторов, оказывающих влияние на деятельность предприятия, компании, бизнеса и имущественного комплекса оцениваемого объекта. При этом оценку их стоимости следует проводить на основе существующих понятий и принципах оценки, используемых в современной экономике.

1.2. ОЦЕНКА КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ УПРАВЛЕНИЯ

СТОИМОСТЬЮ БИЗНЕСА

Определение стоимости того или иного объекта осуществляется в процессе его оценки.

Оценка представляет сoбой деятельность экспертов по систематизированному сбору и анализу данных, необходимых для определения стоимости различных видов имущества, бизнеса на основе действующего законодательства и стандартов [136, с. 35].

Согласно Европейским стандартам оценки 2000, оценка - это процесс определения расчетной величины

или ценности недвижимо-

го имущества или других активов для конкретной цели [16, с. 256].

Как представляется автору настоящей монографии, наиболее точно понятие оценки отражено в Федеральном законе от 29 июля 1998 года №135 «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», где под оценочной деятельностью понимается профессиональная деятельность субъектов оценочной деятельности, направленная на установление

в отношении объектов оценки рыночной или иной

стоимости [3].

Следует отметить, что оценка преследует определенные цели. Так, в соответствии с Федеральными стандартами оценки от 20 июля 2007 года №255 «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)» целью оценки является определение стоимости объекта оценки, вид которой определяется в задании на оценку [7].

По мнению российского

исследователя В.Е. Есипова цель оценки – определение рыночной или иной стоимости для совершения тех или иных действий с объектом оценки [45, с. 14].

Целый ряд российских и зарубежных экономистов, среди которых Валдайцев С.В., Колесников С.Н., Сычев Г.И., Синявский Н.Г., Лущ Р.А, Пацкалев А., Джеймс Р.

Хитчнер с разных позиций рас-

сматривали цели оценки  64, 12, 115, 72, 96, 41.

Так, например, Джеймс Р. Хитчнер отмечает, что цели оценки служат следующие причины: слияние, пoглощение; судебные разбирательства; дела по нарушению прав не согласных лиц (в экономических структурах); программы ESOP (Employee Stock Ownership Plans

– программы оформления собственности работников); реорганизация

и банкротство; изменении структуры капитала; планирование бизнеса; компенсации топ - менеджерам; нанесение ущерба деловой репутации - гудвиллу [41, с. 12-13].

Кроме того, следует отметить, что оценка осуществляется как в обязательном порядке, так и в добровольном. По наблюдению некоторых авторов, до 1998 г. 90% работ приходилось на обязательную оценку

и только 10% оценочных работ проводилось по инициативе заказчиков. В настоящее время на обязательные виды оценки приходится не более 10-15 % оценочных работ [45, с. 16].

Проанализировав позиции ученых и законодательные источники, представляется целесообразным предложить придерживаться следующих целей оценки стоимости страхового бизнеса (таблица 1).

Единую базу оценки стоимости любого объекта составляют принципы оценки.

Российские

исследователи Патрушева Е.Г., Брюханов Д.Ю., Белкин Д. А. в своей работе oтмечают значимость четырех принципов с точки зрения управления стоимостью предприятия. К их числу относят: принцип полезности, замещения, ожидания, наилучшего и наиболее эффективного использования [95, с. 21].

Таблица 1. – Цели оценки стоимости страхового бизнеса

Обязательная оценка Добровольная оценка

Источники Случаи проведения

1 2 3

ФЗ «Об оценочной

деятельности в

Российской Феде-

рации», от 29.07.98

№ 135-ФЗ,

(Ст. 8,9)

- При продаже объекта или ином отчуждении;

- в целях приватизации, при

передаче объекта в довери-

тельное управление, в арен-

ду;

- при передаче объекта в

качестве вклада в уставные

капиталы, фонды юридиче-

ских лиц;

- при использовании объекта

в качестве предмета за-

лога;

При оценке инвестиционного проекта нового стра-

хового бизнеса или инвестиционного проекта как

одного из новых направ-

лений существующего

развития страхового биз-

неса.

- при переуступке долговых

В случае возникновения спо-

В других случаях оценка, в

ФЗ «Об акционер-

ных обществах» от

26.12.95 № 208- ФЗ, (ст. 34)

Продолжение таблицы

обязательств, связанных с

объектами, находящимися в

государственной собствен-

ности, собственности субъ-

екта Федерации или муниципальной собственности.

ра о стоимости объекта оцен-

ки:

- при выкупе или ином изъя-

тии имущества у собственни-

ков для государственных и

муниципальных нужд;

- при национализации имущества;

- при ипотечном кредитовании;

- для контроля за правильностью уплаты налогов - при

спорах об исчислении нало-

гооблагаемой базы;

- в

случаях обязательного

страхования объекта оценки

и определения ущерба, насту-

пившего в результате страхо-

вого случая;

- при составлении брачных

контрактов и разделе имуще-

ства - при требовании одной

или обеих сторон.

том числе повторная, может

быть проведена оценщиком

на основании соответствую-

щего определения суда или

решения таможенных или

налоговых органов.

При оплате акций не денеж-

ными средствами для опре-

деления рыночной стоимо-

сти, вносимого в уставный

капитал акционерного обще-

ства имущества

С целью повышения эф-

фективности текущего

управления страховой

компанией (для внутрен-

него использования).

При добровольной ликви-

дации или его части по-

требуется определить лик-

видационную стоимость

активов ликвидируемого

бизнеса.

С целью покупки, продажи

бизнеса или его части (не-

обходима как для продавца, так и для покупателя).

<<< < Предыдущая 1 23 / 193 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]