Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Анализ и оценка ликвидационной стоимости страхового бизнеса. Монография
.pdf
Таблица 20. – Ст
атистика страховой деятельности ЗАО
«Страховщик»
Страхо-
вые пре-
Вид страхования
мии, тыс.
руб.
Страхование от несчастных слу-
15411 1606 423
чаев и болезней
Медицинское страхование 14123 12908 11847
Страхование имущества юриди-
5642 567 14832
ческих лиц
Страхо-
вые пре-
Вид страхования
мии, тыс.
руб.
Страхование наземного транспор-
24306 1097 12847
та, кроме ж/д
Добровольное страхование иму-
27626 1670 179
щества (транспорта)
Обязательное личное страхование
14857 1312 32
пассажиров
ОСАГО 9150 2345 3730
По договорам, принятым в пере-
1217 33778
страхование
По договорам, переданным в пе-
656
рестрахование
Доля перестраховщиков в выпла-
тах по договорам, переданным в
перестрахование
ИТОГО 132 753 82 286
Количество
заключенных
договоров
страхования
Количество
заключенных
договоров
страхования
Выплаты
по догово-
рам стра-
хования,
тыс. руб.
Выплаты
по догово-
рам стра-
хования,
тыс. руб.
4618
Страхов
ые премии по договорам, принятым в перестрахование,
составляют 221 499 тыс. руб.
Таким образом, стоимость страхового портфеля на дату оценки
составляет 271 966 тыс. руб. (82286 тыс. руб. + 221499 тыс. руб.).
Одновременно с передачей страхового портфеля ЗАО «Страховщик» осуществит передачу активов в размере страховых резервов,
соответствующих передаваемым страховым обязательствам. Соглас-
141
но проведенным расчетам, страховщику необходимо передать иному
собственнику имущество на сумму 271 966 тыс. руб.
Таким образом, учитывая факт отчуждения части имущества в
соответствии с требованиями страхового законодательства, стоимость имущества, подлежащего реализации для исполнения страховщиком обязательств перед кредиторами, составит (482 000 тыс.
руб. – 271 966 тыс. руб.) 210 034 тыс. руб.
Разработанная модель оценки бизнеса страховых организаций
позволила устранить ряд существующих недостатков в процессе
управления его стоимостью. В частности, в предлагаемой модели:
1. Учтена специфика страхового бизнеса в результате формиро-
вания имущества организации и его перераспределения для покрытия
страховых резервов.
2. Бизнес рассматривается не только как имущественный ком-
плекс, но и как средство реализации возможностей и удовлетворения
потребностей страхователей.
3. В рамках затратного подхода определена последовательность
расчета ликвидационной стоимости для страхового сектора экономики с учетом риска утраты платежеспособности организации. Это позволило максимально точно оценить стоимость имущества, отчуждаемого для реализации и погашения обязательств страховой организации.
4. Модель оценки бизнеса разработана с учетом факторов,
влияющих на
формирование денежных потоков и системы управле-
ния стоимостью бизнеса страховых организаций.
Таким образом, предложенные автором модель и алгоритм, в
совокупности дают возможность повысить эффективность и качество
функционирования страховых компаний на основе управления их
стоимостью за счет совершенствования оценки страхового бизнеса в
условиях снижения деловой активности страховщика.
142
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Результаты, полученные в ходе реализации настоящего
исследования, позволяют сформулировать ряд выводов и
предложений, направленных на совершенствование анализа и оценки
стоимости страхового бизнеса в рамках разных фаз его жизненного
цикла.
1. Понятие стоимости является одним из главных категорий
экономической теории, возникшее в товарном производстве при
количественной оценке товара. Развитие теории
стоимости включает
в себя три основных этапа. Первый связан с экономической школой,
получившей название «английская классическая политэкономия».
Второй этап основывался на применении дополнительных принципов
оценки и открыл дорогу к использованию в экономической теории
математических методов, способствующих прогрессу
экономического анализа, и получил название «маржинальной
революции». Третий этап характеризуется синтезом двух
фундаментальных подходов
к определению стоимости,
совместившим в понятии цены товара две экономические категории:
объективность стоимости и субъективность полезности.
Учитывая вышеизложенные положения экономической теории,
автором сделан вывод, что стоимость есть объективная величина,
определяющая пропорции обмена одного товара на другой. Все
теории стоимости – это попытки найти меру, обеспечивающую
эквивалентный (справедливый) обмен.
Исследовав стоимость страховой
организации, автор предположил, что стоимость отображает оба свойства предприятия как товара,
т.е. его полезность и затраты, необходимые для этой полезности.
Причем, количество денег, на которое произведен обмен предприятия
в конкретной сделке, является его ценой. Таким образом, в исследовании декларируется идентичность и равнозначность понятий «стоимость бизнеса», «стоимость предприятия
», «стоимость компании».
143
2. Обладая всеми признаками товара и становясь объектом
сделки, предприятие или бизнес в общем понимании следует трактовать как товарно-денежные отношения участников рынка.
Страховой бизнес (или страхование), по своей сущности выступает как совокупность товарно-денежных отношений между страхователями и страховщиками, целью
которых
является защита от случайных опасностей законных имущественных интересов страхователей, а основной целью страховщиков - предоставление услуг с целью
получения прибыли.
3. Термин «стоимость» применительно к бизнесу имеет много
различных значений. Учитывая зарубежный опыт оценки, следует
классифицировать виды стоимости на рыночные и нерыночные базы
оценки. В теории и практике оценочной деятельности
наиболее часто
применяется понятие рыночной стоимости, поскольку она позволяет
определить справедливую цену оцениваемого объекта при совершении сделки.
По мнению автора, можно выделить следующие наиболее значимые для повышения эффективности и качества функционирования
страхового бизнеса виды стоимости: рыночная, инвестиционная и ряд
дополнительных стоимостей в зависимости от цели оценки. Кроме
того,
на величину стоимости страховой компании будут оказывать
влияние определенные автором внутренние и внешние факторы, среди которых наиболее значимыми являются экономические, природногеографические, ликвидность компании, наличие лицензии, бренда,
состава и структуры страхового портфеля.
4. Оценка стоимости страховой организации - это работа спе-
циалистов по сбору и анализу данных, необходимых для определения
стоимости
на основе действующих принципов, определенных российским законодательством и стандартами. В целях повышения качества деятельности страхового бизнеса с учетом его специфики, автор
выделяет следующие группы принципов оценки: 1) связанные с представлением пользователя; 2) связанные с внешней средой; 3) принцип
наилучшего и наиболее эффективного использования. Кроме того,
144
определены случаи проведения и цели обязательной и добровольной
оценки стоимости страхового бизнеса.
5. Важным этапом в процессе управления стоимостью страхо-
вых организаций является сбор и обработка информации по анализу
состояния рынка, его истории, текущей конъюнктуры и тенденций
развития, а также аналогий объекта оценки. В отдельных случаях для
повышения эффективности и качества
страхового бизнеса необходимо учитывать специфическую информацию, виды имущества, спектр
предоставляемых страховых услуг. Так, для оценки стоимости доли
перестраховщиков необходима информация о перестраховочной политике компании, договорах перестрахования, и размерах денежных
потоков контрагентов.
6. В экономической литературе существует три основных под-
хода к оценке стоимости бизнеса: затратный, сравнительный, доходный.
Каждому из подходов соответствуют определенные методы,
применяемые в оценочной практике. По мнению автора, при выборе
подхода и метода оценки в процессе управления стоимостью страховых компаний, необходимо учитывать тот факт, что деятельность
страховой компании связана с оказанием финансовых услуг. Следовательно, деятельность страховщиков подвержена значительному регулированию со стороны государства в
целях обеспечения ее устойчивости и качества. Прежде всего, это поддержка на необходимом установленном уровне размера собственного капитала, обеспечение гарантий, ограничение сфер инвестирования средств страховщиков, ограничение по выходу на рынок новых компаний и продаже страхового портфеля.
Сложность в выборе подхода и метода оценки стоимости стра-
хового
бизнеса из существующих, ориентированных на промышленные предприятия или недвижимость, связанна с временной схемой
движения денежных потоков, поскольку страховые компании посредством страховых взносов имеют чистый денежный приток сразу, а
предприятия вкладывают деньги для получения притока денежных
средств позже. Это, по мнению автора, оказывает непосредственное
145
воздействие на выбор подхода и метода качественной оценки страхового бизнеса.
7. Страховой рынок России за последние годы претерпел ряд
изменений. Прежде всего, они обусловлены объективными причинами, среди которых финансовое положение населения и предприятий
нашей страны, неустойчивость законодательной базы, недоверие населения к финансовым институтам. К субъективным причинам относятся
: недостаток квалифицированных специалистов в страховых
компаниях; невысокий уровень обслуживания клиентов; низкая информированность клиентов о деятельности компаний, нарушение
требований по инвестированию средств и платежеспособности. Как
результат, это приводит к банкротству страховых компаний и, соответственно, отзыву лицензии. Чтобы избежать негативных последствий на страховом рынке и повысить качество функционирования
страховых
организаций, необходимо своевременно выявлять внутренние и внешние резервы устойчивости компании. Вовлечение
скрытых резервов в бизнес-процессы компании повлияет на величину
стоимости бизнеса.
8. На оценку стоимости страхового бизнеса будет оказывать
влияние эффективность функционирования и перераспределение
движения денежных потоков, размер собственных средств, структура
активов, величина сформированных резервов. Особое значение, по
мнению
автора, следует уделять структуре активов. Проведенное исследование отчетности страховщиков показали, что основная часть
активов сосредоточена в таких статьях бухгалтерского баланса, как
ценные бумаги, депозиты в банках, денежные средства, дебиторская
задолженность. При этом, в структуре баланса статьи основных фондов и нематериальных активов либо отсутствуют, либо их величина
крайне незначительна.
Другим важным моментом в оценке стоимости страховой организации, по мнению автора, является состав и структура сформированного страхового портфеля, тип которого определяется на основании доли и доходности каждого вида страхования. Страховая компания обладает наибольшей стоимостью при сбалансированном страхо-
146
вом портфеле. Таким образом, определение величины страхового
портфеля будет являться неотъемлемой частью процедуры управления стоимостью всего страхового бизнеса в целях повышения качества его функционирования. Кроме того, оценка стоимости страхового
портфеля необходима и при его передаче в случаях, установленных
законодательством РФ. При этом, одновременно с передачей страхового портфеля
осуществляется передача активов в размере страховых
резервов, соответствующих передаваемым страховым обязательствам, с целью соблюдения платежеспособности страховой компании,
принимающей обязательства.
9. Несмотря на наличие регулируемых и нормативных парамет-
ров деятельности, направленных на обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности компании, страховому бизнесу присущи определенные риски, влияние которых может вызвать несостоятельность
и банкротство, что ухудшает качество страховой дея-
тельности.
Для характеристики рисков, возникающих в процессе
осуществления страховой деятельности, и рисков, сопровождающих
инвестиционную деятельность, автором предложено рассмотреть ряд
показателей. Они позволят раскрыть платежеспособность страховой
организации, определить ее зависимость от состава и структуры
капитала, определить факторы ее обеспечения и оценить
достаточность собственного капитала,
а именно, показатели
достаточности страховой премии и эффективности перестрахования,
ликвидности, возвратности, диверсификации и доходности активов.
10. Проведенные исследования показали, что 43,8 % компаний,
от общего числа субъектов страхового дела относятся к «проблемным». Такие компании находятся в зоне риска повышенной опасности, а именно, недостаточно обеспечены активами для качественного
исполнения своих обязательств перед страхователями. В связи с этим,
остро встает проблема определения ликвидационной стоимости страховой компании на основе затратного подхода. Указанная проблема
повлияла на необходимость разработки модели оценки в процессе
управления стоимостью страхового бизнеса.
147
По мнению автора, оценку стоимости «проблемных» страхо-
вых компаний следует осуществлять методом ликвидационной стоимости. В работе отмечены случаи применения данного подхода: состояние банкротства или наличие оснований утраты платежеспособности; стоимость компании при ликвидации выше, чем при продолжении деятельности; в случае реструктуризации задолженности компании; в случае реорганизации страхового бизнеса (слияние, поглощение); страховая компания не отвечает требованиям государственного органа страхового надзора.
11. Применение затратного подхода оценки стоимости бизнеса
учитывает условия деятельности страховой отрасли и особенности
формирования денежных потоков страховых организаций, что позволит получить наиболее достоверные сведения о стоимости страхового
бизнеса. Между тем, из-за недостаточности информации по сделкам
купли-продажи страховых компаний, их пакетов акций или долей
,
сравнительный подход при оценке российских страховых компаний
использовать нецелесообразно. Методы доходного подхода применяются для оценки только привлекательного в инвестиционном отношении бизнеса, что не является предметом настоящего исследования.
12. На этапе выбора объекта применения затратного подхода це-
лесообразно, по мнению автора, использовать систему ранжирования
комплексной характеристики финансового состояния страховых
компаний, которая позволит обосновать перспективные направления повышения эффективности и качества функционирования страхового
бизнеса. В предложенной автором системе каждому значению показателя соответствует свой ранг, а сумма рангов, полученных организацией, характеризует уровень платежеспособности объекта. Эта система позволяет выбрать наиболее приемлемый подход к оценке стоимости с учетом сильных
и слабых сторон деятельности компании.
13. Предложенная аддитивная модель дает возможность повы-
сить качество оценки стоимости страхового бизнеса, прежде всего, за
счет устранения ряда существующих недостатков. Модель позволяет:
учесть формирование имущества организации и его перерас-
пределения для покрытия страховых резервов;
148
рассмотреть бизнес не только как имущественный комплекс,
но и как средство реализации возможностей и удовлетворение потребностей страхователей;
определить последовательность расчета ликвидационной
стоимости для страхового сектора экономики с учетом риска утраты
платежеспособности организации;
дать точную оценку величины стоимости имущества, отчуж-
даемого для реализации и погашения обязательств страховой организации;
учесть передачу страхового портфеля при ликвидации орга-
низации с учетом требования страхового законодательства.
Таким образом, применение описанного подхода оценки в рамках управления стоимостью страхового бизнеса позволит повысить
его качество и учесть всю специфику деятельности.
Дальнейшее направление исследований в области анализа и
оценки страхового бизнеса видится в более глубоком осмыслении и
формировании новых подходов к управлению его стоимостью.
149
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Гражданский кодекс РФ [Текст] Сборник законов РФ. С
изменениями и дополнениями на 1 сентября 2008 года. – М.: ЭКСМО,
2008. – 976 с.
2. Гражданский кодекс РФ (в ред. от 29.12.2014). // «Консультант
Плюс» Версия проф. [Электронный ресурс] / Компания «Консультант
Плюс». - М., 2015.
3. Федеральный закон Российской Федерации от 27. 11. 1992.
№4015-1-ФЗ «Об организации страхового дела в Российской
Федерации
» (в ред. от 04.11.2014). // «Консультант Плюс» Версия
проф. [Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс». - М.,
2014.
4. Федеральный Закон Российской Федерации от 29.07.1998. №135ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ» (в ред. от 21.07.2014) //
«Консультант Плюс» Версия проф. [Электронный ресурс] / Компания
«Консультант Плюс».- М., 2014.
5. Федеральный закон Российской Федерации от 26.10.2002 № 127ФЗ «О несостоятельности
(банкротстве)» (в редакции от 29.12.2014) //
«Консультант Плюс» Версия проф. [Электронный ресурс] / Компания
«Консультант Плюс».- М., 2014.
6. Федерального закона Российской Федерации «Об исполнительном
производстве» от 02.10. 2007. № 229-ФЗ. (в ред. От. 22.12.2014). //
«Консультант Плюс» Версия проф. [Электронный ресурс] / Компания
«Консультант Плюс». - М., 2014.
7. Федерального закона Российской федерации от 22.04.10 г. № 65ФЗ «О
внесении изменений в Закон Российской Федерации «Об
организации страхового дела в Российской Федерации». //
«Консультант Плюс» Версия проф. [Электронный ресурс] /
Компания «Консультант Плюс».- М., 2014.
8. Федеральные стандарты оценки «Цель оценки и виды стоимости
(ФСО №2)» Приказ Минэкономразвития России от 20 июля 2007 года
№255. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: //
http://www.labrate.ru/laws/ 20070720_prikaz_mert_255.
9. Федеральные стандарты
оценки №1 «Общие понятия к
проведению оценки (ФСО №1)» Приказ Минэкономразвития России
от 20 июля 2007 года № 256 [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
// http://www.labrate.ru/laws/ 20070720_prikaz_mert_256.
150
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]