Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Правовое регулирование рынка ценных бумаг. Курс лекций
.pdf
Лекция 11
Формы коллективного инвестирования в России
В соответствии со ст. 14 Закона об инвестиционных фондах инвестиционный пай не является эмиссионной ценной бумагой. Права, удостоверенные инвестиционным паем, фиксируются в бездокументарной форме.
Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости. Каждый инвестиционный пай удостоверяет одинаковую долю в праве общей собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд,
и одинаковые права, за исключением случаев, установленных законом.
Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющими компаниями открытого, интервального и биржевого паевых инвестиционных фондов, не ограничивается. Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющей компанией закрытого паевого инвестиционного
фонда, указывается в правилах доверительного управления этим фондом.
Акционерный инвестиционный фонд вправе осуществлять свою деятельность (исключительным предметом которой является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты) только на основании
специального разрешения (лицензии), не вправе осуществлять иные виды
предпринимательской деятельности. Положения Федерального закона
«Об акционерных обществах» распространяются на акционерные инвестиционные фонды с учетом особенностей, установленных Законом
об инвестиционных фондах (ст. 2 Закона об инвестиционных фондах).
Акционерами акционерного инвестиционного фонда не могут являться
специализированный депозитарий, регистратор, аудиторская организация, а также физическое лицо или юридическое лицо, с которыми в соответствии с требованиями Федерального закона от 29 июля 1998 г.
№ 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» может заключаться договор на проведение оценки (далее — оценщик),
если указанные в п. 2 ст. 3 Закона об инвестиционных фондах лица заключили соответствующие договоры с этим акционерным инвестиционным фондом.
Имущество акционерного инвестиционного фонда подразделяется на имущество, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы),
и имущество, предназначенное для обеспечения деятельности органов
управления и иных органов акционерного инвестиционного фонда, в соотношении, определенном уставом акционерного инвестиционного фонда.
Высшим органом управления является общее собрание акционеров
акционерного инвестиционного фонда.
Лица, которые не могут осуществлять функции единоличного исполнительного органа акционерного инвестиционного фонда и входить
151
Правовое регулирование рынка ценных бумаг
в состав совета директоров (наблюдательного совета) и коллегиального
исполнительного органа акционерного инвестиционного фонда (ст. 8
Закона об инвестиционных фондах):
1) работники специализированного депозитария, регистратора, аудиторской организации акционерного инвестиционного фонда, его оценщика — юридического лица, лица, привлекаемые указанными организациями для выполнения работ (оказания услуг) по гражданско-правовым договорам, а также оценщик акционерного инвестиционного фонда — физическое лицо;
2) аффилированные лица специализированного депозитария, регистратора, оценщика и аудиторской организации акционерного инвестиционного фонда;
3) лица, которые осуществляли функции единоличного исполнительного органа или входили в состав коллегиального исполнительного
органа управляющей компании, специализированного депозитария,
акционерного инвестиционного фонда, профессионального участника
рынка ценных бумаг, кредитной организации, страховой организации,
негосударственного пенсионного фонда (далее — финансовые организации) в момент совершения финансовыми организациями нарушений, за которые у них были аннулированы лицензии на осуществление
соответствующих видов деятельности, если с даты такого аннулирования прошло менее трех лет;
4) лица, в отношении которых не истек срок, в течение которого они
считаются подвергнутыми административному наказанию в виде дисквалификации;
5) лица, имеющие судимость за умышленные преступления.
Лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного
органа акционерного инвестиционного фонда, за исключением случаев
передачи полномочий такого органа управляющей компании, должно
иметь высшее образование и соответствовать установленным Банком
России квалификационным требованиям и требованиям к профессиональному опыту.
Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом,
!
а является обособленным имущественным комплексом, переданным
в доверительное управление управляющей компании учредителем
(учредителями).
152
Лекция 11
Формы коллективного инвестирования в России
Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, является
общим имуществом владельцев инвестиционных паев и принадлежит
им на праве общей долевой собственности (ст. 11 Закона об инвестиционных фондах).
Присоединение к договору доверительного управления паевым инвестиционным фондом осуществляется путем приобретения инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда.
Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных
с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего паевой
инвестиционный фонд.
Управляющая компания осуществляет доверительное управление
паевым инвестиционным фондом путем совершения любых юридических и фактических действий в отношении составляющего его имущества, а также осуществляет все права, удостоверенные ценными бумагами, составляющими паевой инвестиционный фонд, включая право
голоса по голосующим ценным бумагам. Управляющая компания, если
это предусмотрено правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, вправе в порядке, установленном нормативными актами Банка России, передать свои права и обязанности по договору доверительного управления паевым инвестиционным фондом
другой управляющей компании.
Закон об инвестиционных фондах предусматривает, что в доверительное управление открытым и интервальным паевыми инвестиционными фондами могут быть переданы только денежные средства, а в доверительное управление закрытым паевым инвестиционным фондом
и биржевым паевым инвестиционным фондом могут быть переданы
денежные средства, а также иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией, содержащейся в правилах доверительного
управления соответствующим фондом, если возможность передачи такого имущества установлена нормативными актами Банка России (ст. 13).
11.3. Негосударственные пенсионные фонды
Федеральный закон от 7 мая 1998 г. № 75-ФЗ «О негосударственных
пенсионных фондах» (далее — Закон о НПФ) установил общие положения относительно правового регулирования отношений, возникающих
при создании негосударственных пенсионных фондов, осуществлении
ими деятельности по негосударственному пенсионному обеспечению,
153
Правовое регулирование рынка ценных бумаг
обязательному пенсионному страхованию и профессиональному пенсионному страхованию и ликвидации указанных фондов на территории Российской Федерации.
Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) — организация, исклю-
чительными видами деятельности которой являются: деятельность
по негосударственному пенсионному обеспечению участников фонда
в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обес-
печения; деятельность в качестве страховщика по обязательному пен-
сионному страхованию в соответствии с ФЗ «Об обязательном пенси-
онном страховании в Российской Федерации» и договорами об обяза-
тельном пенсионном страховании.
В соответствии со ст. 3.1 Закона о НПФ субъектами отношений
по негосударственному пенсионному обеспечению, обязательному пенсионному страхованию являются фонды, Пенсионный фонд Российской Фе-
дерации, специализированные депозитарии, управляющие компании,
вкладчики, участники, застрахованные лица и страхователи.
Участниками отношений по негосударственному пенсионному обеспе-
чению и обязательному пенсионному страхованию являются брокеры,
кредитные организации, а также другие организации, вовлеченные
в процесс размещения средств пенсионных резервов и инвестирования
средств пенсионных накоплений.
Деятельность фонда по негосударственному пенсионному обеспечению
участников фонда осуществляется на добровольных началах и включает аккумулирование пенсионных взносов, размещение и организацию
размещения пенсионных резервов, учет пенсионных обязательств фонда, назначение и выплату негосударственных пенсий участникам фонда.
Деятельность фонда в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию включает аккумулирование средств пенсионных накоплений, организацию инвестирования средств пенсионных
накоплений, учет средств пенсионных накоплений застрахованных
лиц, назначение и выплату накопительной части трудовой пенсии застрахованным лицам, осуществление срочных пенсионных выплат
и единовременных пенсионных выплат застрахованным лицам, осуществление выплат правопреемникам застрахованных лиц.
154
Лекция 11
Формы коллективного инвестирования в России
Управляющими компаниями являются акционерное общество, общество с ограниченной (дополнительной) ответственностью, созданные
в соответствии с законодательством Российской Федерации и имеющие лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами.
Формирование и инвестирование средств пенсионных накоплений для
финансирования выплаты накопительной части трудовой пенсии регулирует Федеральный закон от 24 июля 2002 г. № 111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой
пенсии в Российской Федерации».
Инвестиционный портфель фонда по обязательному пенсионному страхованию формируется за счет активов, сформированных за счет средств
пенсионных накоплений, переданных фондом в доверительное управление управляющей компании (управляющим компаниям). Инвестиционным портфелем управляющей компании признаются активы,
сформированные за счет средств пенсионных накоплений, полученных
управляющей компанией в доверительное управление от одного фонда.
Закон о НПФ, учитывая специфику деятельности негосударственного пенсионного фонда как организации социального негосударственного пенсионного обеспечения, устанавливает особый правовой
режим пенсионных резервов.
Пенсионные резервы — совокупность средств, находящихся в собст-
венности негосударственного пенсионного фонда и предназначенных
для исполнения фондом обязательств перед участниками в соответствии с пенсионными договорами (договорами негосударственного пенсионного обеспечения) (ст. 3 Закона о НФП).
Правилами размещения средств пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и контроля за их размещением, утвержденными постановлением Правительства РФ от 01.02.2007 № 631, преду-
1
Постановление Правительства РФ от 01.02.2007 № 63 «Об утверждении Правил
размещения средств пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов
и контроля за их размещением» .
155
Правовое регулирование рынка ценных бумаг
смотрено, что средства пенсионных резервов размещаются исключительно в целях сохранения и прироста средств пенсионных резервов
в интересах участников фондов. В пенсионные резервы, помимо прочего, включаются акции российских открытых акционерных обществ
и облигации российских хозяйственных обществ, допущенные к торгам
российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг (п. 2 и 5
названных Правил).
К средствам пенсионных резервов не могут применяться меры
!
по обеспечению заявленных требований, в том числе арест имущества
(п. 5 ст. 18 Закона о НФП ).
В судебной практике содержатся примеры, когда обращаются с иском
к негосударственным пенсионным фондам об обязании списать ценные бумаги со счета, открытого компании как доверительному управляющему фондом1.
Результатом размещения пенсионных резервов являются дивиденды
и проценты (доход) по ценным бумагам, проценты (доход) по банковским депозитам, другие виды доходов от операций по размещению пенсионных резервов, чистый финансовый результат от реализации активов и чистый финансовый результат, отражающий изменение рыночной стоимости пенсионных резервов за счет переоценки на отчетную
дату. Порядок расчета результата размещения пенсионных резервов
определяется Банком России.
Результат инвестирования средств пенсионных накоплений — это дивиденды и проценты (доход) по ценным бумагам, проценты (доход)
по банковским депозитам, другие виды доходов от операций по инвестированию средств пенсионных накоплений, чистый финансовый
результат от реализации активов и чистый финансовый результат, отражающий изменение рыночной стоимости инвестиционного портфеля за счет переоценки на отчетную дату.
1
См.: Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 11 февраля
2014 г. № 13881/13.
156
Лекция 11
Формы коллективного инвестирования в России
Порядок расчета результата инвестирования средств пенсионных
накоплений определяется Банком России.
Следует отметить, что государство стимулирует более активное участие фондов, граждан и работодателей в добровольном пенсионном
обеспечении, предоставляя льготы по уплате налогов и сборов в соответствии законодательством Российской Федерации о налогах и сборах.
Льготный налоговый режим установлен ст. 36 Закона о НПФ. Вместе
с тем, так было не всегда. Так, в Постановлении от 25 декабря 2012 г.
№ 33-П Конституционный Суд дает оценку конституционности положений ст. 213.1 НК РФ. Заявителем оспаривались законоположения,
которые применительно к договорам негосударственного пенсионного обеспечения, заключенным между организациями, иными работодателями и российскими негосударственными пенсионными фондами до 1 января 2005 г., по которым пенсионные взносы в силу действовавшего на момент их уплаты налогового законодательства учитывались
при определении налоговой базы по налогу на доходы физических лиц,
служат основанием для включения в налоговую базу по данному налогу
сумм пенсий, выплачиваемых физическим лицам по таким договорам.
Согласно вынесенному Конституционным Судом РФ решению
оспариваемые законоположения не соответствуют Конституции РФ
в той мере, в какой они допускают возможность обложения налогом
на доходы физических лиц пенсионных выплат по договорам негосударственного пенсионного обеспечения, по которым пенсионные взносы
в интересах физических лиц до 1 января 2005 г. были внесены работодателем в негосударственный пенсионный фонд с удержанием и уплатой
данного налога, данный налог с сумм пенсионных выплат удерживаться
и уплачиваться не должен.
ЛИТЕРАТУРА
I. Нормативные правовые акты
Конституция Российской Федерации (принята на всенародном голосова-
нии 12 декабря 1993 г.).
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30 ноября
1994г. № 51 — ФЗ.
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26 января
1996 г. № 14 — ФЗ.
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть третья) от 26 ноября
2001 г. № 146 — ФЗ.
Гражданский процессуальный кодекс Российской Федерации от 14 ноября
2002 г. № 138 — ФЗ.
Арбитражный процессуальный кодекс Российской Федерации от 24 июля
2002 г. № 95 — ФЗ.
Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 5 августа 2000 г.
№ 117-ФЗ.
Федеральный закон от 13.07.2015 № 223-ФЗ «О саморегулируемых органи-
зациях в сфере финансового рынка».
Федеральный закон от 23 июля 2013 г. № 251-ФЗ «О внесении изменений
в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с передачей
Центральному банку Российской Федерации полномочий по регулированию,
контролю и надзору в сфере финансовых рынков».
Федеральный закон от 2 июля 2013 г. № 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации».
Федеральный закон от 07 февраля 2011 г. № 7-ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности».
Федеральный закон от 21 ноября 2011 г. № 325-ФЗ «Об организованных торгах».
Федеральный закон от 1 декабря 2007 г. № 315-ФЗ «О саморегулируемых организациях».
Федеральный закон от 26 июля 2006 г. № 135-ФЗ «О защите конкуренции».
Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле».
158
Литература
Федеральный закон от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных
бумагах».
Федеральный закон от 4 марта 2002 г. № 23-ФЗ «О внесении изменения
и дополнения в Уголовный кодекс Российской Федерации в части усиления
уголовной ответственности за преступления на рынке ценных бумаг».
Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных
фондах».
Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».
Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 4-ФЗ «О защите прав и законных
интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».
Федеральный закон от 7 мая 1998 г. № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах».
Федеральный закон от 29.07.1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии
и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».
Федеральный закон от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ «О переводном и простом
векселе».
Федеральный закон о РЦБ от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ.
Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах».
Указ Президента РФ от 14.01.2014 № 20 «Об имущественном взносе Российской Федерации в Государственную корпорацию по содействию разработке,
производству и экспорту высокотехнологичной промышленной продукции
«Ростехнологии».
Указ Президента Российской Федерации от 25 июля 2013 г. № 645 «Об упразднении Федеральной службы по финансовым рынкам, изменении и признании
утратившими силу некоторых актов Президента Российской Федерации».
Указ Президента РФ от 9 марта 2004 г. № 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти».
Указ Президента РФ от 22 марта 1996 г. № 413 «О внесении изменений и дополнений в Указ Президента Российской Федерации от 4 ноября 1994 г. № 2063
«О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации».
Указ Президента РФ от 20 декабря 1994 г. № 2203 «О некоторых мерах упорядочения деятельности на рынке ценных бумаг в Российской Федерации».
Указ Президента РФ от 4 ноября 1994 г. № 2063 «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации».
Постановление Правительства РФ от 31 августа 2013 г. № 761 «Об утверждении перечня услуг, непосредственно связанных с услугами, которые оказывают-
159
Правовое регулирование рынка ценных бумаг
ся в рамках лицензируемой деятельности регистраторами, депозитариями,
включая специализированные депозитарии и центральный депозитарий, дилерами, брокерами, управляющими ценными бумагами, управляющими компаниями инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, клиринговыми организациями, организаторами
торговли, реализация которых освобождается от обложения налогом на добавленную стоимость».
Постановление Правительства РФ от 26.08.2013 г. № 739 «Об отдельных вопросах государственного регулирования, контроля и надзора в сфере финансового рынка Российской Федерации».
Постановление Правительства РФ от 31 августа 2013 г. № 761 «Об утверждении
перечня услуг, непосредственно связанных с услугами, которые оказываются в рамках лицензируемой деятельности регистраторами, депозитариями, включая специализированные депозитарии и центральный депозитарий, дилерами, брокерами, управляющими ценными бумагами, управляющими компаниями инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, клиринговыми организациями, организаторами торговли, реализация которых освобождается от обложения налогом на добавленную стоимость».
Постановление Правительства РФ от 26.11.2008 г. № 883 «О заключении
с владельцами облигаций внутреннего государственного валютного облигационного займа III серии, не осуществившими новацию по этим облигациям, договоров об отступном».
Постановление Правительства РФ от 06.10.2008 г. № 744 «Об утверждении
перечней документов, подтверждающих соблюдение лицензионных условий,
представляемых соискателями лицензий для получения лицензий на осуществление видов деятельности, указанных в Федеральных законах «Об инвестиционных фондах» и «О негосударственных пенсионных фондах».
Постановление Правительства РФ от 06.11.2001 г. № 771 «Вопросы эмиссии
и обращения государственных сберегательных облигаций».
Постановление Правительства РФ от 11 января 2000 г. № 28 «О мерах по развитию системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации».
Постановление Правительства РФ от 9 октября 1995 г. № 982 «Порядок выпуска и погашения государственных жилищных сертификатов, выдаваемых
гражданам Российской Федерации, лишившимся жилого помещения в результате чрезвычайных ситуаций и стихийных бедствий».
Распоряжение Правительства РФ от 29 декабря 2008 г. № 2043-р «Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года».
160
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]