Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Анализ и диагностика хозяйственной деятельности. Учебное пособие
.pdf
121
можно сказать, что данный показатель характеризует способность организации рассчитываться по текущим обязательствам точно в срок. Для
того, чтобы текущие обязательства были погашены в полном объеме,
требуется полное покрытие их активами, то есть, значение коэффициента должно быть не меньше 1 (К ≥ 1).
Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покры-
тия) рассчитывается по формуле
К =
КЗК
ОА
ПП
ААА
21
321
.
Фактически, этот коэффициент показывает степень покрытия текущих
пассивов оборотными активами. С учетом того, что сроки ликвидности
А3 больше сроков погашения П1 и П2, можно сказать, что коэффициент
текущей ликвидности характеризует способность предприятия погашать
текущие обязательства с просрочкой платежа. Он рассчитывается, в
первую очередь, тогда, когда не удовлетворяет нормативу коэффициент
промежуточной ликвидности.
Для данного показателя нормативное значение – 2 (К ≥ 2), то есть
требуется, чтобы оборотные активы хотя бы вдвое превышали текущие
обязательства. Для полного расчета по долгам было бы достаточно однократного покрытия (поэтому минимально допустимый уровень этого
показателя – К ≥ 1), а требование К ≥ 2 установлено, исходя из того, что
после расчетов по долгам у предприятия должны оставаться средства
для продолжения деятельности. Соблюдение норматива гарантирует,
что после расчета по текущим обязательствам объемы оборотных активов (а значит, и производственной деятельности) не сократятся больше
чем вдвое. Так что норматив коэффициента текущей ликвидности является критерием управления оборотными активами: менеджеры должны
обеспечивать хотя бы двукратное их превышение над обычным уровнем
текущих обязательств.
Разные коэффициенты ликвидности характеризуют способность
предприятия платить по текущим обязательствам при условии привлечения для расчетов разных по степени ликвидности активов. Напомним,
что при этом учитывается возможность трансформации активов в деньги как естественным, так и принудительным способом.
Очевидно, что наиболее адекватную оценку того, что называется
платежеспособностью (способность платить в полном объеме и в установленный срок), дает коэффициент промежуточной ликвидности.
Рассчитаем коэффициенты ликвидности для АО «Заря» за отчетный
год. Результаты расчетов представим в табл. 5.5.
122
Таблица 5.5
Анализ коэффициентов ликвидности АО «Заря»
Показатель
Значение
Изменение
на начало года
на конец года
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,02
0,0
– 0,02
Коэффициент промежуточной ликвидности
0,61
0,31
– 0,30
Коэффициент текущей ликвидности
1,53
1,25
– 0,28
В отчетном году у предприятия не соблюдались нормативы ни по одному из коэффициентов ликвидности. В начале года оно было в состоянии погашать досрочно только 2 % текущих долгов, а точно в срок –
61 %. Коэффициент текущей ликвидности был больше 1, что показывает, что оборотных активов хватало для погашения текущих обязательств, но их было недостаточно для продолжения деятельности.
К концу года способность предприятия рассчитываться по текущим
долгам досрочно снизилась практически до нуля. Можно сказать, что
оно потеряло способность производить расчеты немедленно. Коэффициент промежуточной ликвидности тоже снизился: теперь предприятие
может погашать точно в срок только 31 % текущих долгов, то есть ситуация по сравнению с началом года ухудшилась. Коэффициент текущей
ликвидности тоже снизился. Он по-прежнему выше минимально допустимого значения, но нехватка оборотных активов усугубилась.
Таким образом, АО «Заря» следует признать неплатежеспособным в
отношении текущих обязательств.
В завершение рассмотрения разных подходов к оценке платежеспособности следует отметить, что оценка по ликвидности баланса – самая
полная, подробная и точная. Она:
– охватывает оба существенных аспекта платежеспособности;
– включает в рассмотрение все обязательства предприятия (и внешние, и внутренние);
– позволяет оценить платежеспособность по каждой группе обязательств в отдельности.
Суть методики оценки ликвидности баланса и методики расчета коэффициентов ликвидности – в рассмотрении соотношения между обязательствами (капиталом) и ликвидными активами. Оптимальное соотношение обеспечивает платежеспособность. Вот почему соотношение активов и капитала причисляют к факторам формирования финансового
состояния (см. рис. 5.2).
123
Выводы
Финансовый анализ предприятия – это оценка его финансового состояния и финансовых результатов деятельности.
Финансовое состояние – это его способность финансировать свою
деятельность. ФСП зависит от множества факторов, среди которых основными управляемыми факторами являются: состояние капитала и
активов, соотношение капитала и активов, а также уровень интенсивности и эффективности их использования. Основным внешним проявлением ФСП является платежеспособность, то есть объективная способность предприятия в полном объеме и в срок погашать свои обязательства; основное внутреннее проявление ФСП, его сущность – это способность к расширенному воспроизводству. Важнейшим проявлением
ФСП также является финансовая устойчивость, то есть способность системы финансов сохранять нормальное состояние даже под воздействием
отрицательных факторов. Одним из факторов формирования финансовой
устойчивости является обеспеченность предприятия стабильными оборотными средствами.
Анализ финансового состояния – это исследование перечисленных
факторов и проявлений ФСП и обобщенный вывод по ним.
Обобщим выводы по результатам анализа ФСП АО «Заря» и оценим
его по состоянию на конец отчетного года.
АО «Заря» недостаточно обеспечено собственным капиталом, но он
есть и растет в динамике, что благоприятно сказывается на ФСП.
Структура капитала АО «Заря» и по соотношению собственного и заемного капитала, и по срокам привлечения была неудовлетворительной. В
динамике улучшается соотношение между собственным и заемным капиталом и структура постоянного капитала (а значит, растут уровень
независимости и финансового равновесия, снижается зависимость и
риск неплатежеспособности и банкротства). В структуре заемных
средств АО «Заря» преобладают дешевые источники, что тоже благоприятно для ФСП.
Состояние активов АО «Заря» – удовлетворительное: их объемы
растут, структура неоптимальна в части запасов, но высокомобильна и
достаточно стабильна.
Предприятие имеет стабильные источники финансирования основной деятельности, и в целом оборотные активы обеспечены ими достаточно, а вот запасы – недостаточно, и в динамике ситуация ухудшается.
Платежеспособность предприятия – недостаточная в части самых
срочных обязательств; остальные оно в состоянии погашать в срок. Так
124
что с некоторой натяжкой можно признать финансовое состояние АО
«Заря» удовлетворительным.
У предприятия есть признаки расширенного воспроизводства (в динамике растут активы, выручка и прибыль), но маленький временной
период исследования не позволяет утверждать, что оно имеет место.
Для выявления тренда нужно иметь хотя бы три значения показателя.
Поэтому у нас нет аргументов для ответа на вопрос: «Можно ли признать ФСП исследуемого предприятия нормальным?»
Предварительная оценка финансовой устойчивости по обеспеченности запасов источниками показала, что предприятие является финансово
неустойчивым, то есть его система финансов уязвима для отрицательных факторов, так что не может быть и речи о признании ФСП АО «Заря» отличным.
Примеры решения задач
1. Известно, что величина собственного капитала организации –
350 тыс. руб., заемного – 400 тыс. руб., в том числе долгосрочных заемных
средств – 50 тыс. руб. Внеоборотные активы составляют 450 тыс. руб., оборотные – 300 тыс. руб. Дать оценку состояния баланса организации.
Величина совокупного капитала организации:
СовК = СК + ЗК = 350 + 400 = 750 (тыс. руб.).
Коэффициент автономии:
К =
СовК
СК
=
750
350
= 0,47 0,5,
то есть, организация недостаточно обеспечена собственными источниками финансирования и финансово зависима. В случае необходимости
одновременно оплатить все обязательства она окажется неплатежеспособной.
Коэффициент финансовой устойчивости:
К =
СовК
ПК
=
750
50350
= 0,53 > 0,5,
значит, доля стабильных источников финансирования организации –
достаточная, что положительно влияет на ФСП.
Коэффициент мобильности:
К =
СовА
ОА
=
750
300
= 0,4 < 0,5,
следовательно, структура активов организации недостаточно мобильна.
125
Оценим обеспеченность организации стабильными оборотными
средствами:
СОС = СК + ДЗК – ВнА = 350 + 50 – 450 = – 50 (тыс. руб.).
Как видим, организация не имеет СОС, и 50 тыс. руб. внеоборотных
активов финансируется за счет краткосрочных заемных средств, что
свидетельствует о высоком риске неплатежеспособности.
Итак, состояние капитала и активов организации далеко от идеального, но имеются и положительные моменты. Соответственно, его можно назвать удовлетворительным.
2. Оборотные активы организации составляют 300 тыс. руб., из них
денежных средств – 10 тыс. руб., финансовых вложений – 20 тыс. руб.,
краткосрочной дебиторской задолженности и прочих оборотных активов –
170 тыс. руб. Кредиторская задолженность (без учета задолженности по
дивидендам) составляет 80 тыс. руб., сумма краткосрочных кредитов и
займов, задолженности перед участниками по выплате доходов и прочих
краткосрочных обязательств – 140 тыс. руб. Дать оценку ликвидности
баланса и платежеспособности организации.
А1 = с. 1240 + с. 1250 = 20 + 10 = 30 (тыс. руб.);
П1 = с. 1520 – ЗУч = 80 (тыс. руб.);
30 < 80, то есть А1 < П1.
Таким образом, организация не способна полностью рассчитаться по
наиболее срочным обязательствам за счет наиболее ликвидных активов.
Недостаток наиболее ликвидных активов:
А1 – П1 = 30 – 80 = – 50 (тыс. руб.).
Сумма просроченных наиболее срочных долгов составит 50 тыс. руб.
А2 = с. 5510 + с. 1260 = 170 (тыс. руб.);
П2 = с. 1510 + ЗУч + с. 1540 + с. 1550 = 140 (тыс. руб.);
170 > 140, то есть А2 > П2;
А2 – П2 = 170 – 140 = 30 (тыс. руб.).
Быстрореализуемые активы с избытком покрывают краткосрочные
обязательства, то есть все эти обязательства могут быть погашены в
полном объеме и в срок. Избыток активов А2, в любом случае, не может
восполнить недостатка активов А1, но даже если бы кредиторы согласи-
126
лись ждать возврата им долгов до момента трансформации в деньги активов А2, их избытка не хватило бы для погашения долгов П1.
Итак, баланс организации в рассмотренной части не является абсо-
лютно ликвидным: организация неплатежеспособна по самым срочным
обязательствам.
Коэффициент промежуточной ликвидности:
К =
21
21
ПП
АА
=
14080
17030
=
220
200
= 0,91 < 1 –
организация в состоянии своевременно погасить только 91 % текущих
обязательств, а 9 % будут просрочены. Это подтверждает, что организация не является полностью платежеспособной.
127
Глава 6. Анализ финансовых результатов
деятельности предприятия
6.1. Понятие финансовых результатов и задачи их анализа
Финансовые результаты – цель создания и конечный итог деятельно-
сти любой коммерческой организации, универсальный измеритель экономической эффективности любых видов бизнеса. Для их анализа используют разные критерии оценки. К абсолютным критериям (исчисляемым в денежных единицах) относятся:
– сумма прибыли (или убытка);
– чистый денежный приток;
– приращение собственного капитала.
Относительные критерии (исчисляемые в процентах):
– уровень рентабельности (или убыточности);
– относительный денежный приток;
– темп роста или прироста собственного капитала.
В российской практике для оценки финансовых результатов дея-
тельности организаций чаще всего используют показатели прибыли,
исчисляемые в рамках бухгалтерского учета, хотя эти критерии оценки
финансовых результатов не свободны от определенных недостатков и
принятых в системе бухгалтерского учета допущений, и они не устанавливают прямой связи с финансовым состоянием предприятия. Нередки
случаи, когда предприятие, демонстрирующее высокие показатели прибыли, имеет неудовлетворительное финансовое состояние и не имеет
финансовых ресурсов для оплаты долгов и финансирования своей деятельности. И напротив, получение относительно небольших сумм прибыли может сопровождаться достаточным уровнем притока денежных
средств и устойчивым ФСП.
В западной практике предпочтение отдается анализу чистого де-
нежного притока, поскольку этот показатель в чистом виде отражает
способность предприятия зарабатывать деньги в процессе своей деятельности.
Наиболее совершенным показателем финансового результата деятельности предприятия следует признать прирост собственного капи-
тала за период. Получение прибыли обеспечивает интересы всех ос-
новных участников экономических отношений: и собственников, и самого предприятия, и государства. Но расходование этих сумм может
происходить по-разному. Например, вся чистая прибыль может изы-
128
маться собственниками, в результате чего хозяйственная деятельность
будет страдать, и предприятие придет в упадок. Только наращение собственного капитала безусловно обеспечивает интересы самого предприятия: оно определяет возможности расширенного воспроизводства и
инноваций, служит основой укрепления финансового положения.
Показатели рентабельности по своей экономической сущности не
отличаются от показателей прибыли, но в силу того, что это относительные показатели, они более универсальны. По сумме прибыли нельзя
сравнивать организации разного масштаба деятельности, соизмерять
доходность разных видов бизнеса, установить нормативный уровень.
Кроме того, показатели прибыли подвержены инфляционным искажениям. Показатели рентабельности не имеют перечисленных ограничений.
Для правильного использования в анализе нужно знать разновидности прибыли.
1. По экономическому содержанию различают прибыль бухгалтер-
скую и экономическую. Бухгалтерская прибыль определяется как разность между доходами и расходами, которые признаются в системе бухгалтерского учета и отражаются на счетах бухгалтерского учета. Эко-
номическая прибыль отличается от бухгалтерской тем, что при расчете
ее величины учитывают доходы и расходы, сопровождающиеся, соответственно, притоком и оттоком денежных средств. Сумма начисленной
амортизации имущества в бухгалтерском учете признается расходом
средств и при подсчете бухгалтерской прибыли вычитается, а при расчете экономической прибыли – нет, поскольку в связи с начислением
амортизации оттока средств из организации не происходит. Другой
пример: если в бухгалтерском учете выручка признается по факту отгрузки продукции, то при подсчете бухгалтерской прибыли она учитывается как доход, а при подсчете экономической прибыли – нет, потому
что поступления денег не произошло.
2. По составу включаемых в бухгалтерскую прибыль доходов и рас-
ходов различают: валовую (маржинальную) прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистую прибыль.
3. По видам деятельности различают прибыль от основной деятель-
ности и прибыль от прочих операций.
4. По характеру использования чистая прибыль подразделяется на
капитализированную и потребляемую. Капитализированная (реинвестированная) прибыль – это часть чистой прибыли, которая направляется на финансирование прироста активов предприятия (распределяется
в резервный и иные фонды или находится в обороте в виде нераспределенной прибыли). Реинвестирование прибыли обеспечивает увеличение
129
собственного капитала предприятия. Потребляемая прибыль – это та
часть чистой прибыли, которая расходуется на выплаты дивидендов
собственникам и бонусов сотрудникам предприятия.
Наиболее часто решаемые задачи анализа прибыли и рентабельности:
– оценка состава, структуры и динамики прибыли;
– оценка уровня рентабельности и его динамики;
– анализ использования чистой прибыли;
– выявление резервов увеличения суммы прибыли и повышения
уровня рентабельности организации;
– оценка условий безубыточности основной деятельности и запаса
безубыточности.
Основным источником информации при анализе прибыли и рентабельности служит форма бухгалтерской финансовой отчетности «Отчет
о финансовых результатах» (см. прил. 2), а при внутреннем анализе –
еще и данные аналитического бухгалтерского учета по счетам финансовых результатов, а также данные финансового плана предприятия. То
есть, финансовый анализ оперирует бухгалтерской прибылью.
Любой показатель прибыли – это разница доходов и расходов:
Прибыль = Доходы – Расходы.
Согласно российским стандартам бухгалтерского учета (они называются Положениями по бухгалтерскому учету (ПБУ)), доходами организации признается увеличение экономических выгод в течение отчетного периода в результате поступления активов и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению собственного капитала (за исключением увеличения вкладов по решению собственников). В учете не
признаются доходами поступления от других лиц в погашение кредита
(займа), в форме задатка, предварительной оплаты, авансов и т. п. Рас-
ходами в учете признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов и (или) возникновения обязательств, приводящее
к уменьшению собственного капитала (за исключением уменьшения
вкладов по решению собственников). Не признается расходами выбытие
активов в связи с приобретением внеоборотных активов, в виде вкладов
в уставные капиталы, на приобретение финансовых активов, не предназначенных для продажи, в погашение кредита (займа), в форме задатка,
предварительной оплаты, авансов и т. п.
Доходы и расходы, формирующие бухгалтерскую прибыль, различаются по видам деятельности. Обычной (основной) называется деятельность предприятия по производству и продаже продукции. Все другие хозяйственные операции, связанные с арендой, приобретением и
продажей имущества, получением и выплатой процентов, пеней и дру-
130
гих санкций, а также связанные с чрезвычайными ситуациями, образуют
так называемую прочую деятельность (прочие операции).
Доходы от обычных видов деятельности – это выручка от продаж
продукции; расходы по обычным видам деятельности составляют себе-
стоимость продукции. В отчете о финансовых результатах отражаются
расходы, относящиеся к проданной продукции, то есть полная себестоимость проданной продукции. Она включает производственные затра-
ты (которые отражаются по статье «Себестоимость продаж», строка
2120), коммерческие расходы (строка 2210) и управленческие расходы
(строка 2220).
Прочие доходы и расходы – это доходы и расходы в виде полученных и выплаченных процентов и дивидендов, доходы и расходы от продажи имущества, полученные и уплаченные штрафы, пени, другие
санкции, суммы невостребованной задолженности, стоимость утраченного в результате чрезвычайных ситуаций имущества или расходы на
его восстановление, суммы страхового возмещения, стоимость сохранившихся деталей утраченных объектов имущества и т. п. Из них отдельными статьями выделяют только доходы от участия в других организациях (строка 2310), проценты к получению (строка 2320) и проценты к уплате (строка 2330). Остальные доходы и расходы по прочей деятельности свернуто отражены в статьях «Прочие доходы» (строка 2340)
и «Прочие расходы» (строка 2350).
Если доходы превышают расходы, организация имеет положительный
финансовый результат, прибыль, то есть ее деятельность эффективна. Если
расходы превышают доходы, то результатом является убыток, а значит,
нужно вносить в такую деятельность коррективы или прекращать ее.
Последовательное представление в отчете о финансовых результатах
всех доходов и расходов, а также промежуточных и конечного показателя прибыли (убытка) наглядно отражает механизм формирования фи-
нансовых результатов предприятия и вклад разных факторов в формирование этих результатов.
Рассмотрим порядок формирования прибылей и убытков предприятия. При этом заметим, что по правилам заполнения бухгалтерской отчетности, суммы расходов и убытков в отчете финансовых результатах
показывают не со знаком «минус», а в скобках.
Валовая прибыль (убыток) (строка 2100) – это разность между вы-
ручкой и производственными затратами по проданной продукции:
Пр
вал
= В – Производственные затраты.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]